{"id":26382,"date":"2025-09-25T16:25:05","date_gmt":"2025-09-25T14:25:05","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=26382"},"modified":"2025-09-25T17:24:40","modified_gmt":"2025-09-25T15:24:40","slug":"franklin-templeton-reduction-de-lecart-les-valorisations-du-marche-indien-ouvrent-de-nouvelles-perspectives","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/franklin-templeton-reduction-de-lecart-les-valorisations-du-marche-indien-ouvrent-de-nouvelles-perspectives\/","title":{"rendered":"Franklin Templeton – R\u00e9duction de l\u2019\u00e9cart : les valorisations du march\u00e9 indien ouvrent de nouvelles perspectives"},"content":{"rendered":"
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Franklin Templeton – Malgr\u00e9 les risques li\u00e9s aux droits de douane, Dina Ting, estime que l\u2019Inde constitue une opportunit\u00e9 d\u2019investissement de long terme.<\/h5>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Dina Ting<\/b>, responsable de la gestion des portefeuilles indiciels mondiaux chez Franklin Templeton ETF<\/b><\/p>\n

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Dans cet article, elle analyse les tendances positives \u00e0 l\u2019\u0153uvre, notamment les perspectives du pays sur les march\u00e9s mondiaux, l\u2019attractivit\u00e9 de ses valorisations, la solidit\u00e9 de son secteur financier et l\u2019ampleur des investissements technologiques.<\/p>\n

\u00ab\u00a0La mise en place de nouveaux droits de douane am\u00e9ricains fortement relev\u00e9s sur les produits indiens (doubl\u00e9s en ao\u00fbt pour atteindre 50 %, en repr\u00e9sailles \u00e0 l\u2019achat de p\u00e9trole russe par New Delhi) a ajout\u00e9 une dose d\u2019incertitude \u00e0 l\u2019environnement \u00e9conomique du sous-continent. Pour autant, nous pensons que le contexte actuel en Inde m\u00e9rite d\u2019\u00eatre examin\u00e9 de plus pr\u00e8s par les investisseurs en qu\u00eate d\u2019une exposition significative aux actions internationales.<\/p>\n

Ces droits de douane pr\u00e9voient une exception notable : certains mod\u00e8les de smartphones haut de gamme, un segment dans lequel l\u2019Inde s\u2019est impos\u00e9e comme un centre de production de plus en plus strat\u00e9gique. M\u00eame si cette exemption venait \u00e0 \u00eatre lev\u00e9e ult\u00e9rieurement, les analystes s\u2019attendent \u00e0 ce que l\u2019Inde demeure un site cl\u00e9 pour l\u2019assemblage de smartphones \u00e0 destination des \u00c9tats-Unis, compte tenu de l\u2019ampleur des investissements r\u00e9alis\u00e9s r\u00e9cemment dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement.<\/p>\n

La convergence entre des valorisations que nous jugeons d\u00e9sormais plus attractives pour les actions indiennes, des fondamentaux solides dans le secteur financier, des investissements technologiques structurels, et un r\u00f4le en mutation dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales am\u00e8ne de nombreux observateurs \u00e0 consid\u00e9rer que le moment est propice pour investir sur ce march\u00e9 dynamique.<\/p>\n

Au-del\u00e0 des risques li\u00e9s aux droits de douane, lesquels pourraient nuire \u00e0 la comp\u00e9titivit\u00e9 des exportations indiennes, des fragilit\u00e9s structurelles perdurent dans le secteur industriel, bien que les services et l\u2019agriculture continuent de soutenir la croissance. Cela \u00e9tant, les n\u00e9gociations entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Inde, ainsi que la tendance bien connue du pr\u00e9sident Trump \u00e0 faire volte-face sur les questions commerciales, laissent planer une incertitude quant au maintien de ces droits de douane dans la dur\u00e9e. S\u2019ils \u00e9taient att\u00e9nu\u00e9s ou annul\u00e9s, ils pourraient alors \u00eatre davantage per\u00e7us comme un obstacle conjoncturel que comme une menace structurelle. Les \u00c9tats-Unis repr\u00e9sentent environ 20 % des exportations de biens de l\u2019Inde.1<\/sup><\/p>\n

En r\u00e9ponse, le Premier ministre Narendra Modi a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 une s\u00e9rie de r\u00e9formes visant \u00e0 renforcer la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie int\u00e9rieure, notamment une refonte de la taxe sur la consommation destin\u00e9e \u00e0 att\u00e9nuer l\u2019impact des droits de douane. Le recentrage du gouvernement sur l\u2019investissement dans les infrastructures et les mesures de relance ax\u00e9es sur la consommation vise \u00e9galement \u00e0 soutenir la dynamique \u00e9conomique et \u00e0 encourager une croissance durable.<\/p>\n

La r\u00e9duction de la taxe sur les biens et services (GST) en Inde devrait, selon nous, constituer un important levier de relance budg\u00e9taire, visant \u00e0 att\u00e9nuer les effets des hausses tarifaires. Combin\u00e9e aux all\u00e8gements fiscaux directs annonc\u00e9s en f\u00e9vrier, aux baisses de taux et \u00e0 la mod\u00e9ration de l\u2019inflation, cette mesure pourrait favoriser une reprise de la demande \u00e0 travers plusieurs m\u00e9canismes. Une diminution de la GST sur les biens essentiels pourrait \u00e9galement contribuer \u00e0 mod\u00e9rer l\u2019inflation des prix \u00e0 la consommation, en particulier si les \u00e9conomies sont r\u00e9percut\u00e9es sur les consommateurs. Il est important de noter que, selon nous, ces effets pourraient se refl\u00e9ter d\u00e8s les prochains r\u00e9sultats trimestriels des entreprises. Si les secteurs de l\u2019automobile, des produits de grande consommation \u00e0 rotation rapide et de l\u2019assurance devraient \u00eatre les premiers \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier de ces mesures, la reprise attendue de la consommation au sens large pourrait \u00e9galement profiter \u00e0 des secteurs tels que le commerce de d\u00e9tail cyclique et les soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res non bancaires.<\/p>\n

Dans un contexte de mutation des dynamiques commerciales mondiales, le Premier ministre Narendra Modi a rencontr\u00e9 fin ao\u00fbt le pr\u00e9sident chinois Xi Jinping en marge du sommet de l\u2019Organisation de coop\u00e9ration de Shanghai, \u00e0 l\u2019occasion de sa premi\u00e8re visite en Chine depuis sept ans. Les deux dirigeants se sont entretenus \u00e0 plusieurs reprises, exprimant leur volont\u00e9 de renforcer leur partenariat, tout en mettant en avant la capacit\u00e9 de l\u2019Inde \u00e0 d\u00e9velopper des options bilat\u00e9rales strat\u00e9giques.<\/p>\n

Selon les derni\u00e8res Perspectives de l\u2019\u00e9conomie mondiale pr\u00e9par\u00e9es par le FMI, la croissance du PIB indien devrait atteindre 6,5 % en 2025 comme en 2026, positionnant le pays devant la Chine et de nombreux autres pays de la r\u00e9gion (voir Illustration 1 ci-dessous). Cette trajectoire de croissance soutenue, conjugu\u00e9e aux r\u00e9formes structurelles en cours, confirme qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, l\u2019Inde est la grande \u00e9conomie \u00e0 la croissance la plus rapide.<\/p>\n

Illustration 1 : L\u2019Inde est en t\u00eate des pr\u00e9visions de croissance des march\u00e9s \u00e9mergents pour 2025<\/strong><\/p>\n

Pr\u00e9visions de croissance du PIB en 2025 : comparaison entre march\u00e9s \u00e9mergents et march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s<\/p>\n

\"23-09-25<\/p>\n

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*G7 compos\u00e9 de sept pays\u00a0: Allemagne, Canada, \u00c9tats-Unis, France, Italie, Japon et Royaume-Uni. Estimations du FMI, ao\u00fbt\u00a02025.<\/em><\/span><\/p>\n

Sources\u00a0: FactSet, Fonds Mon\u00e9taire International. Rien ne garantit que les pr\u00e9visions, projections ou estimations se r\u00e9alisent.<\/em><\/span><\/p>\n

Par ailleurs, une enqu\u00eate de Bloomberg men\u00e9e aupr\u00e8s d\u2019\u00e9conomistes r\u00e9v\u00e8le que l\u2019Inde a une probabilit\u00e9 quasi nulle d\u2019entrer en r\u00e9cession au cours des douze prochains mois. La situation est tout autre pour le Mexique, fortement expos\u00e9 aux cycles \u00e9conomiques am\u00e9ricains, ou pour le Canada, o\u00f9 certains indicateurs (comme le recul de la production et le fl\u00e9chissement de l\u2019emploi) sugg\u00e8rent une possible r\u00e9cession d\u00e9j\u00e0 \u00e0 l\u2019\u0153uvre (voir Illustration\u00a02 ci-dessous).<\/p>\n

Illustration 2 : Probabilit\u00e9 de r\u00e9cession \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale<\/strong><\/p>\n

Probabilit\u00e9 de r\u00e9cession dans les 12 mois
\nAu 14 ao\u00fbt\u00a02025<\/em><\/p>\n

\u00a0 \"23-09-25<\/strong><\/p>\n

Remarque\u00a0: affiche la probabilit\u00e9 m\u00e9diane anticip\u00e9e de r\u00e9cession. Ces pr\u00e9visions sont extraites des derni\u00e8res enqu\u00eates mensuelles et trimestrielles men\u00e9es par Bloomberg et des perspectives pr\u00e9sent\u00e9es par diverses banques.<\/em><\/span><\/p>\n

Source\u00a0: Bloomberg. Rien ne garantit que les pr\u00e9visions, projections ou estimations se r\u00e9alisent.<\/em><\/span><\/p>\n

En termes historiques, les actions indiennes se n\u00e9gocient au-dessus des autres march\u00e9s \u00e9mergents, ce qui traduit la solidit\u00e9 de leurs fondamentaux et leur potentiel de croissance. Les r\u00e9centes corrections de march\u00e9 ont toutefois comprim\u00e9 les valorisations, ramenant les estimations de ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fices de l\u2019indice MSCI India pour l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2025 \u00e0 24\u00d7, non loin du ratio des \u00c9tats-Unis (24,2\u00d7).2<\/sup>\u00a0Il s\u2019agit de l\u2019\u00e9cart de valorisation le plus \u00e9troit entre l\u2019Inde et les \u00c9tats-Unis depuis\u00a02016.3<\/sup>\u00a0Dans un contexte o\u00f9 les pr\u00e9visions de r\u00e9sultats restent bien orient\u00e9es, nous estimons que ce r\u00e9alignement des valorisations am\u00e9liore le profil rendement\/risque pour de nouvelles allocations, en particulier pour les investisseurs recherchant une exposition \u00e0 une forte croissance, avec un niveau de valorisation d\u00e9sormais plus attractif par rapport aux autres march\u00e9s.4<\/sup><\/p>\n

Le secteur financier indien s\u2019est nettement d\u00e9marqu\u00e9, surperformant les autres segments. L\u2019indice Nifty Financial Services, qui regroupe les valeurs bancaires, d\u2019assurance et de services financiers diversifi\u00e9s, s\u2019est hiss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 des sommets historiques en juin, avec une progression de plus de 15\u00a0% sur le premier semestre.5<\/sup>\u00a0Cette dynamique refl\u00e8te l\u2019am\u00e9lioration de la qualit\u00e9 des actifs, le renforcement des bilans et une demande de cr\u00e9dit soutenue, le tout appuy\u00e9 par des b\u00e9n\u00e9fices record dans le secteur bancaire au cours de l\u2019exercice\u00a02025.<\/p>\n

Des ambitions en mati\u00e8re de semi-conducteurs qui passent des discours aux actes<\/strong><\/p>\n

L\u2019Inde commence \u00e0 traduire ses ambitions en mati\u00e8re de semi-conducteurs en avanc\u00e9es concr\u00e8tes. \u00c0 travers une initiative \u00e0 plusieurs milliards de dollars soutenue par le gouvernement, le Premier ministre Modi affiche une volont\u00e9 claire de b\u00e2tir un \u00e9cosyst\u00e8me national autonome dans ce secteur strat\u00e9gique. Celui-ci attire non seulement des multinationales, mais contribue aussi \u00e0 l\u2019\u00e9mergence rapide d\u2019un vivier de talents locaux, allant des m\u00e9tiers hautement qualifi\u00e9s en recherche et d\u00e9veloppement aux fonctions de production et de logistique. Les semi-conducteurs deviennent ainsi un levier central de la transformation \u00e9conomique de l\u2019Inde et de sa dynamique de croissance port\u00e9e par la technologie.<\/p>\n

Dans un contexte de r\u00e9organisation des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales en semi-conducteurs (motiv\u00e9e par les tensions g\u00e9opolitiques et l\u2019obligation de diversification), l\u2019Inde s\u2019impose progressivement comme un acteur de premier plan dans ce secteur cl\u00e9, \u00e0 la fois en tant que p\u00f4le de production et moteur de cr\u00e9ation d\u2019emplois. Cette \u00e9volution s\u2019inscrit dans l\u2019\u00e9mergence plus globale de l\u2019Inde comme alternative cr\u00e9dible \u00e0 la Chine dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales, \u00e0 mesure que de plus en plus de multinationales et d\u2019investisseurs cherchent \u00e0 diversifier leurs sources d\u2019approvisionnement et leurs bases de production face \u00e0 une instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique croissante.<\/p>\n

Une puissance digitale en pleine expansion<\/strong><\/p>\n

L\u2019Inde abrite l\u2019une des plus grandes populations au monde d\u2019utilisateurs de smartphones, d\u2019abonn\u00e9s \u00e0 Internet et de volumes de transactions digitales. Son infrastructure publique digitale \u00e9tendue, qui comprend notamment un syst\u00e8me national d\u2019identification biom\u00e9trique et un r\u00e9seau de paiements en temps r\u00e9el, g\u00e9n\u00e8re quotidiennement une quantit\u00e9 massive de donn\u00e9es. Cette dynamique a fait de l\u2019Inde le march\u00e9 connaissant la plus forte croissance pour ChatGPT, certains estimant qu\u2019elle constitue d\u00e9sormais la premi\u00e8re base d\u2019utilisateurs de la plateforme, avec environ 14\u00a0% des utilisateurs mondiaux.6<\/sup><\/p>\n

Les d\u00e9fis les plus urgents de l\u2019Inde (dans la sant\u00e9, l\u2019\u00e9ducation, l\u2019agriculture et les services publics) repr\u00e9sentent aussi ses plus grandes opportunit\u00e9s. Gr\u00e2ce \u00e0 une population vaste, un secteur technologique dynamique et une infrastructure digitale solide, l\u2019Inde nous semble id\u00e9alement positionn\u00e9e pour d\u00e9ployer \u00e0 grande \u00e9chelle des solutions digitales et des applications d\u2019intelligence artificielle (IA) capables de g\u00e9n\u00e9rer un impact social significatif, tout en soutenant la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n

Dans cette optique, les autorit\u00e9s ont lanc\u00e9 l\u2019ambitieux programme \u00ab\u00a0IndiaAI Mission\u00a0\u00bb, financ\u00e9 par plus de 1,25\u202fmilliard de dollars d\u2019investissement public. Cette initiative vise \u00e0 construire une infrastructure nationale de calcul, d\u00e9velopper des mod\u00e8les d\u2019IA locaux, \u00e9tablir des cadres de s\u00e9curit\u00e9 pour l\u2019IA, et promouvoir le financement de start-up ainsi que la cr\u00e9ation de centres de recherche, posant ainsi les bases du leadership technologique de l\u2019Inde dans le domaine de l\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n

Au-del\u00e0 des services et de la consommation\u00a0: un p\u00f4le industriel en devenir<\/strong><\/p>\n

Alors que les entreprises et investisseurs mondiaux cherchent \u00e0 diversifier leurs sources de production au-del\u00e0 des centres industriels traditionnels, l\u2019Inde s\u2019impose \u00e0 nos yeux de plus en plus comme une alternative strat\u00e9gique \u00e0 la Chine. Le renforcement de ses capacit\u00e9s manufacturi\u00e8res, l\u2019am\u00e9lioration de ses infrastructures, des donn\u00e9es d\u00e9mographiques favorables et des incitations politiques cibl\u00e9es en font un maillon cl\u00e9 des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales. De notre point de vue, ce r\u00f4le industriel en pleine \u00e9volution renforce l\u2019argument en faveur d\u2019un investissement \u00e0 long terme en Inde \u2014 non plus seulement comme march\u00e9 tir\u00e9 par la consommation, mais comme acteur central de l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me industriel mondial.<\/p>\n

Notes\u00a0:<\/strong><\/p>\n

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  • Source : \u00ab Syst\u00e8me national d\u2019enregistrement des importations et exportations pour l\u2019analyse annuelle du commerce (NIRYAT). \u00bb Minist\u00e8re indien du Commerce et de l\u2019Industrie. D\u2019avril 2024 \u00e0 mars 2025. <\/span><\/li>\n
  • Source : Bloomberg, 2 septembre 2025. Le MSCI India Index est con\u00e7u pour mesurer la performance des segments \u00e0 grande et moyenne capitalisation du march\u00e9 indien. Les performances pass\u00e9es ne sont ni un indicateur ni une garantie des r\u00e9sultats futurs. Les indices ne sont pas g\u00e9r\u00e9s et il n’est pas possible d’y investir directement. Mentions et conditions importantes du fournisseur de donn\u00e9es disponibles sur www.franklintempletondatasources.com. Rien ne garantit que les pr\u00e9visions, projections ou estimations se r\u00e9alisent.<\/span><\/li>\n
  • Source : Bloomberg. Les \u00c9tats-Unis sont \u00e9valu\u00e9s sur la base de l\u2019indice S&P 500.<\/span><\/li>\n
  • Rien ne garantit que les pr\u00e9visions, projections ou estimations se r\u00e9alisent.<\/span><\/li>\n
  • Source : Yahoo Finance. L\u2019indice Nifty Financial Services a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u pour refl\u00e9ter la performance et le comportement du march\u00e9 financier indien, qui comprend les banques, les institutions financi\u00e8res, les organismes de cr\u00e9dit immobilier, les compagnies d\u2019assurance ainsi que d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s de services financiers. Les performances pass\u00e9es ne sont ni un indicateur ni une garantie des r\u00e9sultats futurs. Les indices ne sont pas g\u00e9r\u00e9s et il n’est pas possible d’y investir directement. Mentions et conditions importantes du fournisseur de donn\u00e9es disponibles sur www.franklintempletondatasources.com.<\/span><\/li>\n
  • Source : \u00ab Can India be an AI winner ? \u00bb The Economist. 12 juin 2025.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n

    Source : ETFWorld.fr<\/p>\n

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