{"id":26269,"date":"2025-08-01T15:05:34","date_gmt":"2025-08-01T13:05:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=26269"},"modified":"2025-08-01T17:10:28","modified_gmt":"2025-08-01T15:10:28","slug":"analyse-cyclique-relations-intermarches-phase-actuelle-et-perspectives","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/analyse-cyclique-relations-intermarches-phase-actuelle-et-perspectives\/","title":{"rendered":"Analyse Cyclique : Relations Intermarch\u00e9s, phase actuelle et perspectives"},"content":{"rendered":"\r\n
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Analyse Cyclique :<\/strong>\u00a0R\u00e9alisons une analyse intermarch\u00e9s \u00e0 moyen terme pour \u00e9valuer les tendances potentielles des prochaines semaines sur l’indice CRB, le Dollar Index, le T-Note et le S&P 500.<\/h5>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Par Eugenio Sartorelli \u2013 www.investimentivincenti.it<\/span>
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Copyright DMF New Media – ETFWorld.fr<\/strong><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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Reproduction interdite sous quelque forme que ce soit, m\u00eame partielle<\/strong><\/p>\r\n

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Gr\u00e2ce \u00e0 l’analyse intermarch\u00e9s<\/strong>, nous cherchons \u00e0 comprendre la relation entre les trois principales classes d’actifs \u2013\u00a0obligations, actions et mati\u00e8res premi\u00e8res<\/strong>\u00a0\u2013 qui rythment les diff\u00e9rentes phases du cycle \u00e9conomique am\u00e9ricain.<\/p>\r\n

Commen\u00e7ons par l’\u00e9volution de l’indice CRB<\/strong>\u00a0(ligne rouge, \u00e9chelle droite) et du\u00a0Dollar Index<\/strong>\u00a0(ligne noire, \u00e9chelle gauche), actualis\u00e9s \u00e0 la cl\u00f4ture du 30 juillet.<\/p>\r\n

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Les donn\u00e9es du graphique sont quotidiennes et en \u00e9chelle logarithmique (depuis juin 2024). En bas figure le coefficient de corr\u00e9lation calcul\u00e9 sur 63 points de donn\u00e9es (soit 3 mois).<\/p>\r\n

Cette corr\u00e9lation devrait normalement \u00eatre n\u00e9gative, car les mati\u00e8res premi\u00e8res sont libell\u00e9es en dollars. Un dollar faible (baisse du Dollar Index) incite les acheteurs utilisant d’autres devises \u00e0 accro\u00eetre leurs achats de mati\u00e8res premi\u00e8res (renfor\u00e7ant ainsi leurs stocks) en raison de prix plus avantageux. \u00c0 l’inverse, un Dollar Index \u00e9lev\u00e9 freine la constitution de stocks pour les acteurs non-dollar.<\/p>\r\n

Ce ph\u00e9nom\u00e8ne n’est \u00e9videmment pas syst\u00e9matique pour toutes les mati\u00e8res premi\u00e8res, l’offre et la demande jouant \u00e9galement un r\u00f4le.<\/p>\r\n

Le graphique r\u00e9v\u00e8le cependant une\u00a0corr\u00e9lation majoritairement positive<\/strong>, qui n’est redevenue n\u00e9gative que r\u00e9cemment. Depuis mi-mai (fl\u00e8che rouge), le Dollar Index affiche une tendance baissi\u00e8re tandis que l’indice CRB progresse.<\/p>\r\n

Les d\u00e9cisions politiques de la nouvelle administration am\u00e9ricaine ont clairement influenc\u00e9 ce comportement intermarch\u00e9s. Compte tenu de divers facteurs (dont les droits de douane favorisant la balance commerciale am\u00e9ricaine), le Dollar Index pourrait se renforcer tandis que l’indice CRB pourrait voir sa croissance ralentir, avec une stagnation des prix de nombreuses mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\r\n

Examinons maintenant la corr\u00e9lation entre le S&P 500<\/strong>\u00a0(ligne rouge, \u00e9chelle gauche) et les\u00a0rendements du T-Note<\/strong>\u00a0(ligne noire, \u00e9chelle droite) \u2013 les deux en \u00e9chelle logarithmique verticale :<\/p>\r\n

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L’analyse intermarch\u00e9s classique pr\u00e9dit une relation globalement\u00a0inverse<\/strong>\u00a0entre ces march\u00e9s. Des rendements obligataires plus \u00e9lev\u00e9s offrent aux g\u00e9rants une alternative moins risqu\u00e9e et suffisamment r\u00e9mun\u00e9ratrice aux actions. Des rendements en hausse conduisent donc souvent \u00e0 une sous-pond\u00e9ration des actions \u2013 et vice versa.<\/p>\r\n

Les anticipations inflationnistes et la politique mon\u00e9taire des banques centrales influencent \u00e9galement cette dynamique.<\/p>\r\n

Comme le montre la corr\u00e9lation sur 3 mois (ligne inf\u00e9rieure), celle-ci alterne entre diff\u00e9rentes phases. R\u00e9cemment, elle est l\u00e9g\u00e8rement positive mais \u00e0 un niveau tr\u00e8s bas. Les raisons sous-jacentes sont complexes.<\/p>\r\n

Depuis mi-avril (fl\u00e8che rouge), les rendements du T-Note\u00a0n’affichent aucune tendance nette<\/strong>\u00a0(oscillation entre 4,2% et 4,5%), tandis que le S&P 500 a progress\u00e9 r\u00e9guli\u00e8rement.<\/p>\r\n

Les projections sont d\u00e9licates. Comme pour la corr\u00e9lation CRB\/Dollar, nous traversons une phase statistiquement atypique. Les rendements du T-Note pourraient poursuivre leur \u00e9volution erratique, tandis que le S&P 500 pourrait maintenir sa\u00a0tendance haussi\u00e8re<\/strong>. Des corrections partielles sur le S&P 500 restent possibles, mais s’inscriraient alors dans une consolidation de la structure haussi\u00e8re.<\/p>\r\n<\/div>\r\n

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Copyright DMF New Media – ETFWorld.fr<\/strong><\/p>\r\n<\/div>\r\n

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Disclaimer<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Le contenu de ces notes et les opinions exprim\u00e9es ne doivent en aucun cas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme une invitation \u00e0 investir. Les analyses ne constituent pas une sollicitation d’achat ou de vente d’un instrument financier.
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