{"id":25874,"date":"2025-05-14T11:08:36","date_gmt":"2025-05-14T09:08:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=25874"},"modified":"2025-05-14T11:37:39","modified_gmt":"2025-05-14T09:37:39","slug":"franklin-templeton-leurope-pourrait-elle-tirer-un-avantage-structurel-dune-electricite-bon-marche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/franklin-templeton-leurope-pourrait-elle-tirer-un-avantage-structurel-dune-electricite-bon-marche\/","title":{"rendered":"Franklin Templeton – L’Europe pourrait-elle tirer un avantage structurel d’une \u00e9lectricit\u00e9 bon march\u00e9 ?"},"content":{"rendered":"
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Franklin Templeton <\/strong>: Un nouvel ordre \u00e9conomique et g\u00e9opolitique se dessine, avec trois p\u00f4les de gravit\u00e9 \u00e9conomique : les \u00c9tats-Unis, la Chine et l’Union europ\u00e9enne.<\/h5>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Kim Catechis<\/strong>, responsable de la strat\u00e9gie d\u2019investissement pour le Franklin Templeton Institute<\/strong><\/p>\n

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Chacun d’entre eux pr\u00e9\u00adsente des forces et des faiblesses structurelles et un syst\u00e8me de gouvernance diff\u00e9\u00adrent, qui d\u00e9termine in fine l’orientation politique. Ce nouvel ordre privil\u00e9gie la logique g\u00e9o\u00e9conomique \u00e0 la logique \u00e9conomique traditionnelle.<\/p>\n

Dans ce monde de plus en plus r\u00e9gi par des consid\u00e9rations g\u00e9opolitiques, la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique joue un r\u00f4le capital. Cette vuln\u00e9rabilit\u00e9 est critique pour la Chine et l’Europe, qui s’efforcent toutes deux d’y rem\u00e9dier gr\u00e2ce \u00e0 l’\u00e9lectrification. La demande mondiale d’\u00e9lectricit\u00e9 devrait augmenter plus rapidement que le produit int\u00e9rieur brut (PIB), du moins jusqu’en 2030.<\/p>\n

Dans ce contexte, la g\u00e9ographie \u00e9conomique est en train de se r\u00e9organiser, la disponi\u00adbilit\u00e9 et le co\u00fbt de l’\u00e9nergie devenant des facteurs critiques. La question de l’\u00e9lectrifica\u00adtion n’est pas seulement un d\u00e9fi technologique, elle est aussi li\u00e9e aux priorit\u00e9s poli\u00adtiques, au d\u00e9veloppement \u00e9conomique et \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 industrielle et nationale.<\/p>\n

En Europe, les trois principaux moteurs de l’\u00e9lectrification sont le changement clima\u00adtique, la digitalisation et la pression g\u00e9opolitique, d’o\u00f9 l’urgence. Heureusement, l’Europe a d\u00e9j\u00e0 bien avanc\u00e9 dans sa transition vers les \u00e9nergies renouvelables et tire d\u00e9j\u00e0 48 % (1) de son \u00e9lectricit\u00e9 de ces sources, renfor\u00e7ant ainsi sa s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique strat\u00e9gique.<\/p>\n

Un sc\u00e9nario r\u00e9aliste permettrait \u00e0 l’Europe de d\u00e9velopper un r\u00e9seau \u00e9lectrique conti\u00adnental r\u00e9silient et peu co\u00fbteux, ce qui pourrait consid\u00e9rablement accro\u00eetre la producti\u00advit\u00e9 et sortir la r\u00e9gion de l’orni\u00e8re \u00e9conomique.<\/p>\n

Le calendrier pr\u00e9visionnel s’\u00e9tend jusqu’en 2030 et tient compte des enjeux politiques nationaux, de la r\u00e9alisation des projets, des nouvelles interconnexions et des infrastruc\u00adtures de stockage. Tout retard pris au cours des trois prochaines ann\u00e9es pourrait consi\u00add\u00e9rablement reporter l’objectif.<\/p>\n

Les pays les mieux plac\u00e9s aujourd’hui sont les Pays-Bas, le Danemark, le Royaume-Uni, l’Espagne et l’Allemagne, car leurs progr\u00e8s en mati\u00e8re d’\u00e9nergies renouvelables ont \u00e9t\u00e9 les plus importants et soit leurs co\u00fbts d’\u00e9lectricit\u00e9 sont faibles, soit ils devraient y parve\u00adnir d’ici trois \u00e0 cinq ans. L’Italie conna\u00eet les plus grandes difficult\u00e9s (encore 56 % de gaz et seulement 20 % d’\u00e9olien et de solaire (2) ). La Pologne (qui risque de conna\u00eetre un d\u00e9fi\u00adcit \u00e9nerg\u00e9tique en raison de la fermeture de ses anciennes centrales alors qu’elle d\u00e9pend encore \u00e0 61 % du charbon, m\u00eame si les \u00e9nergies renouvelables ont atteint 27 % (3) ) et la France pourraient \u00eatre des leaders ou des retardataires, selon la politique int\u00e9rieure de chacun. Certains, comme la Su\u00e8de (4), op\u00e8rent sur plusieurs march\u00e9s r\u00e9gio\u00adnaux, et l’Allemagne pourrait passer \u00e0 deux zones, ce qui encouragerait les investisse\u00adments dans les interconnexions.<\/p>\n

\u00c0 terme, le march\u00e9 de gros de l’\u00e9nergie de l’Union europ\u00e9enne (UE) reposera sur trois piliers :
\n– une offre factur\u00e9e sur la base d’actifs \u00e9nerg\u00e9tiques propres dont les co\u00fbts d’exploi\u00adtation sont faibles (\u00e9nergies renouvelables, nucl\u00e9aire, etc.), ce qui n\u00e9cessite d’inves\u00adtir dans des interconnexions pour faciliter le transfert de l’\u00e9lectricit\u00e9 exc\u00e9dentaire vers les r\u00e9gions qui en ont besoin.
\n– une offre suppl\u00e9mentaire dont le prix est fix\u00e9 par des contrats \u00e0 long terme (par exemple, le gaz achemin\u00e9 par gazoduc, le gaz liqu\u00e9fi\u00e9 livr\u00e9 dans le cadre de livrai\u00adsons\/prix fixes et r\u00e9guliers).
\n– les besoins \u00e0 court terme dont le prix est fix\u00e9 sur un march\u00e9 spot europ\u00e9en (achats ponctuels d’\u00e9lectricit\u00e9 ou de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 [GNL]).<\/p>\n

Ce sc\u00e9nario est fond\u00e9 sur un raisonnement simple : la d\u00e9fense et l’\u00e9lectricit\u00e9 ont la m\u00eame raison d’\u00eatre, \u00e0 savoir la survie dans un monde de plus en plus hobbesien (5), o\u00f9 chaque pays est condamn\u00e9 \u00e0 se tenir debout ou \u00e0 se faire pi\u00e9tiner<\/p>\n

Red\u00e9finir les priorit\u00e9s dans un monde en pleine mutation<\/strong><\/p>\n

\u00ab\u00a0Durant huit d\u00e9cennies, des r\u00e8gles ont r\u00e9gi le comportement des nations, contribuant ainsi \u00e0 maintenir la paix et \u00e0 stimuler la croissance \u00e9conomique dans le monde entier. Les investisseurs ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d’un gigantesque mouvement de convergence, qui a permis de contenir l’inflation et de soutenir les rendements solides des march\u00e9s financiers, alors m\u00eame que de nombreux pays se sont retrouv\u00e9s du mauvais c\u00f4t\u00e9 du rouleau compresseur et ont par cons\u00e9quent souffert du ch\u00f4mage et du d\u00e9clin \u00e9conomique.<\/p>\n

Un nouvel ordre se dessine, avec trois p\u00f4les de gravit\u00e9 \u00e9conomique : les \u00c9tats-Unis, la Chine et l’Union europ\u00e9enne. Chacun d’entre eux pr\u00e9sente des forces et des faiblesses structurelles et un syst\u00e8me de gouvernance diff\u00e9rent. Mais dans ces trois p\u00f4les, la croissance \u00e9conomique repose de plus en plus sur les d\u00e9cisions des gouvernements, et non sur la \u00ab main invisible \u00bb d’Adam Smith. (6) Parall\u00e8lement, les d\u00e9fis mondiaux se multiplient, des guerres au vieillissement de la population, en passant par le changement climatique et les tensions g\u00e9opolitiques croissantes. Nous assistons d\u00e9sormais \u00e0 la d\u00e9construction des r\u00e8gles qui ont favoris\u00e9 la mondialisation, stimul\u00e9 la croissance \u00e9conomique et la coop\u00e9ration multilat\u00e9rale.<\/p>\n

Avec le retour \u00e0 des relations internationales plus transactionnelles, le commerce international s’adapte aux blocs g\u00e9o\u00e9conomiques et les d\u00e9cisions d’investissement sont davantage guid\u00e9es par des consid\u00e9rations strat\u00e9giques et de s\u00e9curit\u00e9 nationale que par une logique purement \u00e9conomique.<\/p>\n

\"Cameron\u00ab Depuis 2022, l’Europe s’est affranchie du gaz russe avec une rapidit\u00e9 impressionnante. Le stockage de l’\u00e9nergie devenant une r\u00e9alit\u00e9, l’Europe devrait d\u00e9sormais concentrer ses efforts sur la fourniture d’une \u00e9nergie propre et peu co\u00fbteuse, afin de garantir la comp\u00e9titivit\u00e9 de son industrie et une transition en douceur. Contrairement aux id\u00e9es re\u00e7ues, les \u00e9ner\u00adgies renouvelables demeurent la forme d’\u00e9lectricit\u00e9 la moins ch\u00e8re sur la plupart des march\u00e9s mondiaux. Forte d’un r\u00e9seau \u00e9lectrique de grande qualit\u00e9, de taux d’int\u00e9r\u00eat bas et du plus grand march\u00e9 de consommation au monde, l’Europe b\u00e9n\u00e9ficie d’une opportunit\u00e9 unique dans un paysage g\u00e9opolitique en pleine mutation. \u00bb – Craig Cameron, Portfolio Manager, Templeton Global Equity Group<\/strong><\/p>\n

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Trois moteurs de la croissance \u00e9conomique mondiale, trois mod\u00e8les de gouvernance <\/strong><\/p>\n

Comme nous l’avons soulign\u00e9, le \u00ab nouvel ordre \u00bb comporte trois principaux centres de gravit\u00e9 \u00e9conomique : les \u00c9tats-Unis, la Chine et l’Union europ\u00e9enne.<\/p>\n

Etats-Unis\u00a0:
\n<\/strong>Le p\u00f4le le plus prosp\u00e8re des trois. La seule \u00e9conomie \u00e0 avoir renou\u00e9 avec son niveau de crois\u00adsance d’avant la pand\u00e9mie a connu une ascension fulgurante gr\u00e2ce \u00e0 ses avantages structurels : une r\u00e9glementation peu contraignante, un acc\u00e8s relativement facile au financement, un cadre juridique qui encourage la prise de risque et son statut de terre d’accueil pour les talents entre\u00adpreneuriaux du monde entier. Selon un rapport de d\u00e9cembre 2024 de Grid Strategies, la demande \u00e9nerg\u00e9tique devrait augmenter de 15,8 % d’ici 2029. (7) Les combustibles fossiles repr\u00e9\u00adsentent toujours 60 % de la production d’\u00e9lectricit\u00e9, le charbon 21 % (8), et il est peu probable que les choses changent de mani\u00e8re significative au cours des quatre prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n

Chine\u00a0:
\n<\/strong>Un mod\u00e8le de gouvernance tout \u00e0 fait diff\u00e9rent, avec une \u00e9conomie planifi\u00e9e et des hi\u00e9rarchies clairement d\u00e9finies qui restreignent le cercle des d\u00e9cideurs ultimes \u00e0 une poign\u00e9e de cadres du parti. Cette organisation permet une allocation efficace des capitaux en phase de d\u00e9veloppe\u00adment, mais elle a engendr\u00e9 une \u00e9conomie d\u00e9s\u00e9quilibr\u00e9e, trop d\u00e9pendante des exportations et peu repr\u00e9sentative des consommateurs nationaux. Les \u00e9nergies renouvelables repr\u00e9sentent 30,4 % de la production d’\u00e9lectricit\u00e9 (le nucl\u00e9aire 4,6 %), mais le charbon continue de peser pour 61 % (9) (65 % pour l’ensemble des combustibles fossiles).<\/p>\n

Union Europ\u00e9enne\u00a0:
\n<\/strong>Ce n’est pas une f\u00e9d\u00e9ration, mais plut\u00f4t un club de pays qui exige l’unanimit\u00e9 pour les d\u00e9cisions les plus importantes et qui a construit un cadre l\u00e9gal et r\u00e9glementaire souvent accus\u00e9 d’\u00e9touffer ses entrepreneurs. L’UE peine \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des gains de productivit\u00e9 or, depuis qu’elle figure claire\u00adment dans la cat\u00e9gorie \u00ab dividende post-d\u00e9mographique \u00bb (10), l’hypoth\u00e8se la plus souvent avanc\u00e9e est que sa trajectoire \u00e9conomique s’infl\u00e9chira \u00e0 mesure que sa population vieillira. En fait, elle dis\u00adpose de certains avantages structurels gr\u00e2ce auxquels cette conclusion n’est pas in\u00e9luctable. L’UE est le plus grand march\u00e9 de consommation au monde, sa population est bien \u00e9duqu\u00e9e et elle dispose d’une importante base manufacturi\u00e8re. Entre 40 % et 50 % (11) de la production de l’UE rel\u00e8ve des biens dits \u00ab \u00e0 haute sp\u00e9cification \u00bb, avec des entreprises de pointe dans certains sec\u00adteurs (pharmaceutique, d\u00e9fense, technologie, logistique et, bien s\u00fbr, marques de luxe), des sys\u00adt\u00e8mes de s\u00e9curit\u00e9 sociale solides pour faire face au vieillissement de la main-d\u2019\u0153uvre et une bonne gouvernance.<\/p>\n

La s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique est essentielle \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 nationale<\/strong><\/p>\n

Avec une nouvelle administration d\u00e9termin\u00e9e, les \u00c9tats-Unis, qui ont \u00e9t\u00e9 le plus grand pro\u00adducteur mondial de combustibles fossiles en 2024, devraient continuer \u00e0 dominer le mar\u00adch\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 la poursuite de l’exploration et \u00e0 la croissance de la production, facilit\u00e9es par un assouplissement de la r\u00e9glementation et encourag\u00e9es par une baisse des imp\u00f4ts. En cons\u00e9quence, les \u00c9tats-Unis sont confiants quant \u00e0 leur propre s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n

L’Europe et la Chine sont toutes deux de grandes \u00e9conomies, d\u00e9pendantes de leurs importations d’\u00e9nergie.<\/strong> Elles sont donc structurellement vuln\u00e9rables en p\u00e9riode de confrontation g\u00e9opolitique accrue, car elles pourraient toutes deux subir des pressions g\u00e9o\u00e9conomiques de la part de leurs fournisseurs d’\u00e9nergie ou de leurs rivaux capables de bloquer les voies d’approvisionnement. Cette vuln\u00e9rabilit\u00e9 implicite est une priorit\u00e9 strat\u00e9\u00adgique pour P\u00e9kin depuis des d\u00e9cennies, mais en Europe, elle n’a pris de l’importance que depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie, qui a contraint le continent, et l’Allemagne en particulier, \u00e0 renoncer au gaz russe, auparavant bon march\u00e9 et abondant. Par ailleurs, l’Estonie, la Lettonie et la Lituanie se sont finalement raccord\u00e9es au r\u00e9seau de l’UE, leur permettant ainsi de d\u00e9connecter leurs interconnexions \u00e9lectriques avec le r\u00e9seau russe en f\u00e9vrier (12), et ce dans un souci de renforcement de la s\u00e9curit\u00e9 en raison de soup\u00e7ons de sabotage des c\u00e2bles et pipelines sous-marins en mer Baltique.<\/p>\n

L’Europe s’est fix\u00e9 comme objectif ultime l’\u00e9lectrification et la mise en place d’un r\u00e9seau \u00e9lectrique \u00e0 l’\u00e9chelle du continent. Pour y parvenir, elle s’efforce d’\u00e9lectrifier le plus grand nombre de syst\u00e8mes possible.<\/p>\n

\"15-05-25<\/p>\n

Le Pacte vert europ\u00e9en (Green Deal), lanc\u00e9 en 2019, avait d\u00e9j\u00e0 d\u00e9fini une feuille de route pour la transition \u00e9nerg\u00e9tique. Cinq ans plus tard, en 2024, les \u00e9nergies renouvelables repr\u00e9sentaient 48 % de la production d’\u00e9lectricit\u00e9 de l’UE. L’invasion de l’Ukraine par la Russie a constitu\u00e9 un puissant catalyseur, contribuant \u00e0 encourager une r\u00e9duction plus rapide de la demande de gaz. Les importations de gaz russe ont atteint 155 milliards de m\u00e8tres cubes (m3) en 2021, repr\u00e9sentant 45 % (13) des importations totales de gaz cette ann\u00e9e-l\u00e0. En moins de 12 mois, le gaz russe a repr\u00e9sent\u00e9 moins de 10 % des importations europ\u00e9ennes, tombant rapidement en dessous de 25 milliards de m3, et la demande glo\u00adbale de gaz a chut\u00e9 d’un quart. Pour des raisons \u00e9videntes de s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cid\u00e9 d’augmenter la part des \u00e9nergies renouvelables et d’importer du GNL, principale\u00adment des \u00c9tats-Unis et du Qatar.<\/p>\n

Prix n\u00e9gatifs de l’\u00e9lectricit\u00e9 sur le march\u00e9 de gros : une bonne ou une mauvaise nouvelle ?<\/strong><\/p>\n

\u00ab En 2024, 21 des 25 pays analys\u00e9s ont enregistr\u00e9 un nombre record de prix n\u00e9gatifs. Les prix sont n\u00e9gatifs lorsque l’offre d’\u00e9lectricit\u00e9 est sup\u00e9\u00adrieure \u00e0 la demande \u00e0 un moment donn\u00e9 \u00bb. – Forschungsstelle fur Energiewirtschaft14 (FfE), European day ahead electricity prices, 2024.<\/strong><\/p>\n

L’UE g\u00e8re le plus grand march\u00e9 de gros de l’\u00e9lectricit\u00e9 au monde et utilise les outils mis en place pour concilier durabilit\u00e9 et s\u00e9curit\u00e9 d’approvisionnement. La l\u00e9gislation europ\u00e9enne interdisant de r\u00e9duire l’approvisionnement en \u00e9nergies renouvelables, il faut inciter le mar\u00adch\u00e9 \u00e0 cr\u00e9er une demande imm\u00e9diate, \u00e0 stocker l’\u00e9lectricit\u00e9 ou \u00e0 acheminer l’\u00e9lectricit\u00e9 des r\u00e9gions exc\u00e9dentaires vers les territoires d\u00e9ficitaires. Ce principe s’applique \u00e9galement aux plages horaires pr\u00e9visibles de demande de pointe ou de creux, telles que les heures de travail en milieu de semaine par rapport aux dimanches apr\u00e8s-midi. Pour ce faire, l’Europe autorise les prix n\u00e9gatifs de l’\u00e9lectricit\u00e9 (sauf en Italie, o\u00f9 la r\u00e9glementation ne le permet pas).<\/p>\n

De 2020 \u00e0 2024, le nombre de cas de prix n\u00e9gatifs de l’\u00e9lectricit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 volatil mais en aug\u00admentation. Dans les pays o\u00f9 l’incidence est la plus \u00e9lev\u00e9e, il est devenu cons\u00e9quent :<\/p>\n

\"14-05-25<\/p>\n

Selon les observateurs, l’apparition de prix n\u00e9gatifs de l’\u00e9lectricit\u00e9 s’explique par l’augmen\u00adtation de la part des \u00e9nergies renouvelables. Cette hypoth\u00e8se se v\u00e9rifie dans une certaine mesure, car les prix n\u00e9gatifs sont plus susceptibles de se produire lorsque les sources de production sont moins flexibles ou d\u00e9pendent des conditions m\u00e9t\u00e9orologiques. Cependant, selon l’Institut allemand des sciences de l’\u00e9nergie (FfE), les comparaisons entre pays ne r\u00e9v\u00e8lent aucune corr\u00e9lation concluante entre la part des \u00e9nergies renouve\u00adlables dans le mix \u00e9nerg\u00e9tique et l’apparition de prix n\u00e9gatifs. En revanche, il est certain que des prix n\u00e9gatifs fr\u00e9quents indiquent un manque de stockage et de flexibilit\u00e9 pour r\u00e9pondre efficacement aux fluctuations de la demande et de la production. Il semble que le plan de l’UE visant \u00e0 encourager les investissements dans l’int\u00e9gration du stockage et des interconnexions dans ces zones du r\u00e9seau produit les effets escompt\u00e9s.<\/p>\n

Depuis 2021, le prix moyen de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 dans l\u2019UE est en diminution et s\u2019\u00e9l\u00e8ve actuelle\u00adment \u00e0 75 \u20ac\/MWh. Toutefois, des \u00e9carts importants persistent entre les \u00c9tats membres, la Su\u00e8de affichant un prix de 36 \u20ac\/MWh, tandis que l\u2019Irlande et l\u2019Italie enregistrent respecti\u00advement des tarifs de 109 \u20ac\/MWh et 107 \u20ac\/MWh. Les flux transfrontaliers d’\u00e9lectricit\u00e9 d\u00e9pendent des prix pratiqu\u00e9s sur les march\u00e9s de l’\u00e9lectricit\u00e9. L’\u00e9lectricit\u00e9 est achemin\u00e9e des pays o\u00f9 les prix sont les plus bas vers ceux o\u00f9 ils sont les plus \u00e9lev\u00e9s. Cette disparit\u00e9 persiste, car le commerce est limit\u00e9 par les capacit\u00e9s d’interconnexion disponibles entre les pays et le manque de solutions de stockage.<\/p>\n

La richesse des nations repose (en partie) sur l’\u00e9lectrification<\/strong><\/p>\n

\u00ab\u00a0Pr\u00e8s de 150 ans apr\u00e8s son invention, 750 millions de personnes dans le monde n’ont pas acc\u00e8s \u00e0 l’\u00e9lectricit\u00e9 \u00bb. – AIE, SDG7 Data and projections, Access to Electricity (2023).<\/strong><\/p>\n

M\u00eame si Adam Smith ne l’a pas \u00e9nonc\u00e9 ainsi, la \u00ab richesse des nations \u00bb d\u00e9pend aujourd’hui fortement d’un acc\u00e8s s\u00e9curis\u00e9 \u00e0 l’\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 un prix abordable. Le secteur mondial de l’\u00e9nergie entame une transformation \u00e0 plusieurs niveaux, sous l’effet d’une demande croissante qui implique une \u00e9lectrification accrue.<\/p>\n

Le changement climatique est l’un des facteurs qui incite de nombreux pays \u00e0 s’engager \u00e0 r\u00e9duire leur empreinte carbone d’ici \u00e0 2050. La marche inexorable de la digitalisation en est un autre, en particulier dans les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s dont la population est vieillis\u00adsante. Les tensions g\u00e9opolitiques en constituent un troisi\u00e8me.<\/p>\n

Le changement climatique<\/strong><\/p>\n

Selon le World Resources Institute, le secteur de l’\u00e9nergie est responsable de plus de 75 % des \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre dans le monde. En effet, ce secteur englobe les \u00e9missions issues de la production d’\u00e9lectricit\u00e9 et de chaleur (29,7 % de l’ensemble des \u00e9missions), du transport (13,7 %), de l’industrie manufacturi\u00e8re et de la construction (12,7 %) et des b\u00e2timents (6,6 %). Le solde (13 %) correspond aux \u00e9missions fugitives li\u00e9es \u00e0 la pro\u00adduction ou au transport de combustibles fossiles et \u00e0 la combustion d’autres combustibles. (15)<\/p>\n

Le principal changement observ\u00e9 dans le secteur est toutefois l’ampleur de la transition en cours vers les \u00e9nergies renouvelables et le stockage des combustibles fossiles tradition\u00adnels. En effet, le monde investit aujourd’hui 2 000 milliards de dollars dans les \u00e9nergies renouvelables, soit deux fois plus que dans les combustibles fossiles. (16) On ignore encore si le r\u00e9cent gel du d\u00e9veloppement de l’\u00e9nergie \u00e9olienne en mer aux \u00c9tats-Unis freinera cette trajectoire, mais les \u00c9tats-Unis ont toujours \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9s comme un march\u00e9 au potentiel futur, et non comme un acteur important du secteur.<\/p>\n

Les \u00e9nergies renouvelables sont plus importantes en Europe, car les prix sur les march\u00e9s europ\u00e9ens de l’\u00e9lectricit\u00e9 fonctionnent selon le m\u00e9canisme dit de pr\u00e9s\u00e9ance \u00e9conomique ou \u00ab merit order \u00bb (les centrales \u00e9lectriques sont class\u00e9es par ordre croissant des co\u00fbts marginaux jusqu’\u00e0 ce que la demande soit satisfaite, le prix du march\u00e9 \u00e9tant fix\u00e9 par la der\u00adni\u00e8re centrale \u00e9lectrique sollicit\u00e9e). En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, les \u00e9nergies renouvelables dont les co\u00fbts marginaux sont proches de z\u00e9ro sont distribu\u00e9es en premier, suivies de l’\u00e9nergie nucl\u00e9aire et des \u00e9nergies fossiles. En conclusion, le commerce transfrontalier de l\u2019\u00e9lectri\u00adcit\u00e9 privil\u00e9gie l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9conomique, un domaine dans lequel les \u00e9nergies renouvelables excellent. En outre, le syst\u00e8me \u00e9nerg\u00e9tique allemand actuel est moins performant que ceux d\u2019autres pays qui s\u2019appuient moins sur les \u00e9nergies fossiles.<\/p>\n

\"14-05-25<\/p>\n

Le virage num\u00e9rique <\/strong><\/p>\n

Le processus de \u00ab transition verte \u00bb et la marche inexorable de la digitalisation pr\u00e9sentent un parall\u00e8le \u00e9vident. L’augmentation des transactions, des archives et des op\u00e9rations en ligne dans le cloud implique un accroissement de la demande en \u00e9lectricit\u00e9 pour soutenir cette \u00e9volution. Les centres de donn\u00e9es et les applications d\u2019intelligence artificielle sont \u00e9galement consid\u00e9r\u00e9s comme des catalyseurs de l’augmentation de la demande en \u00e9lec\u00adtricit\u00e9. La concentration g\u00e9ographique de ces installations met une pression importante sur les ressources locales, (17) or jusqu\u2019\u00e0 ce jour, les progr\u00e8s en mati\u00e8re d’efficacit\u00e9 technique ont \u00e9t\u00e9 relativement lents. Dans des \u00e9conomies majeures comme celles des \u00c9tats-Unis et de l’Europe, les centres de donn\u00e9es repr\u00e9sentent entre 2 % et 4 % de la consommation totale d’\u00e9lectricit\u00e9. Ils devraient atteindre 10 % de la demande d’\u00e9lectricit\u00e9 au cours des cinq prochaines ann\u00e9es. Cependant, leur importance ne se fera sentir que dans certaines zones g\u00e9ographiques o\u00f9 les concentrations sont \u00e9lev\u00e9es, ce qui exerce une pression sur le r\u00e9seau local. L’UE compte 1 830 centres de donn\u00e9es (18), soit environ 15 % du total mondial, dont un tiers se trouve en Allemagne.<\/p>\n

\"Cameron\u00ab\u00a0L’augmentation de la demande d’\u00e9nergie en Europe g\u00e9n\u00e8re d’impor\u00adtants investissements dans les infrastructures, au b\u00e9n\u00e9fice notamment des services aux collectivit\u00e9s et des op\u00e9rateurs de r\u00e9seaux. Les entre\u00adprises de services aux collectivit\u00e9s qui investissent massivement dans leurs r\u00e9seaux r\u00e9glement\u00e9s pour faire face \u00e0 l’augmentation de la consommation d’\u00e9lectricit\u00e9 pr\u00e9voient une forte croissance annuelle de leur base d’actifs et de leurs b\u00e9n\u00e9fices ajust\u00e9s. Les principaux acteurs du transport d’\u00e9lectricit\u00e9 devraient b\u00e9n\u00e9ficier d’une am\u00e9lioration des rendements r\u00e9glement\u00e9s et de plans de d\u00e9veloppement du r\u00e9seau ambitieux, pour r\u00e9pondre \u00e0 l’augmentation de la demande d’\u00e9nergie et au d\u00e9veloppement des \u00e9nergies renouvelables. Les fondamentaux des services aux collectivit\u00e9s r\u00e9glement\u00e9s sont particuli\u00e8rement solides, mais les valorisations du march\u00e9 semblent sous-estimer l’ampleur de la croissance de la demande d’\u00e9lectricit\u00e9 aliment\u00e9e par des tendances telles que l’IA et l’\u00e9lectrification, ce qui cr\u00e9e des opportunit\u00e9s d’inves\u00adtissement int\u00e9ressantes dans les infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques europ\u00e9ennes. \u00bb – Shane Hurst, Portfolio Manager, ClearBridge Global Infrastructure Strategies.<\/strong><\/p>\n

Les tensions g\u00e9opolitiques cr\u00e9ent un sentiment d’urgence<\/strong><\/p>\n

Un autre moteur puissant de l’\u00e9lectrification est la certitude que les pays ne peuvent compter sur quiconque pour leur \u00e9nergie. Plus important acheteur historique de gaz russe, l’Allemagne a \u00e9t\u00e9 contrainte de passer au gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 et \u00e0 d’autres solutions lorsque la Russie a envahi l’Ukraine et menac\u00e9 de couper ses approvisionnements. La tran\u00adsition vers les \u00e9nergies renouvelables \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 bien avanc\u00e9e. Ainsi, pour de nombreuses entreprises industrielles qui ont fond\u00e9 leur mod\u00e8le \u00e9conomique sur la disponibilit\u00e9 de gaz bon march\u00e9 en provenance de Russie, les d\u00e9penses d’investissement \u00e0 court terme ont \u00e9t\u00e9 remplac\u00e9es par de faibles d\u00e9penses d’exploitation \u00e0 long terme.<\/p>\n

\"Ingenhoff\u00ab\u00a0En cas de cessez-le-feu en Ukraine, m\u00eame une reprise partielle de l’acheminement du gaz par le gazoduc russe (qui n’est pas sanctionn\u00e9) vers les pays d’Europe centrale pourrait r\u00e9duire la pression sur le co\u00fbt global de l’\u00e9lectricit\u00e9 selon le m\u00e9canisme dit de pr\u00e9s\u00e9ance \u00e9cono\u00admique (merit order). Cela ne signifierait pas un retour \u00e0 la d\u00e9pendance au gaz russe (les Europ\u00e9ens ne se laisseront plus berner et continueront \u00e0 investir dans leur propre approvisionnement pour des raisons g\u00e9opoli\u00adtiques), mais l’\u00e9conomie europ\u00e9enne b\u00e9n\u00e9ficierait d’un certain r\u00e9pit et des fonds pourraient \u00e9ventuellement \u00eatre mobilis\u00e9s pour investir davan\u00adtage dans les \u00e9nergies renouvelables et les infrastructures de r\u00e9seau qui font cruellement d\u00e9faut. \u00bb – Jerome Ingenhoff, Executive Director, Alcentra Credit Research<\/strong><\/p>\n

 <\/p>\n

Les signes \u00e0 surveiller<\/strong><\/p>\n

    \n
  1. Une r\u00e9duction continue des importations de gaz<\/strong>
    \nEn effet, la forte d\u00e9pendance de l’Europe \u00e0 l’\u00e9gard des importations et la perte perma\u00adnente probable de la majeure partie de l’approvisionnement russe exposent la r\u00e9gion \u00e0 une forte volatilit\u00e9 des prix (avec des pics fr\u00e9quents en hiver) ainsi qu’\u00e0 un risque impor\u00adtant en mati\u00e8re de s\u00e9curit\u00e9 de l’approvisionnement. Les progr\u00e8s ont \u00e9t\u00e9 notables, 2024 se r\u00e9v\u00e9lant \u00eatre la cinqui\u00e8me ann\u00e9e de d\u00e9clin, la demande de gaz ayant diminu\u00e9 de 20 % au cours de cette p\u00e9riode. La Norv\u00e8ge fournira le reste de l’approvisionnement en gaz de l’Europe, notamment \u00e0 l’Allemagne, le principal consommateur de gaz de l’UE, dont le contrat de 20 ans portant sur l’importation de 10 milliards de m\u00e8tres cubes (m3) de gaz par an en provenance de ce pays est entr\u00e9 dans sa deuxi\u00e8me ann\u00e9e. Il est toutefois estim\u00e9 que les ressources de la mer du Nord norv\u00e9gienne diminueront au cours des 20 prochaines ann\u00e9es, ce qui n\u00e9cessite de poursuivre les progr\u00e8s en mati\u00e8re d’efficacit\u00e9. (19) Les analystes \u00e9nerg\u00e9tiques pr\u00e9voient que la demande de l’Europe du Nord-Ouest en 2030 sera inf\u00e9rieure de 55 % aux niveaux de 2021. (20)
    \nPar ailleurs, les discussions en cours sur les n\u00e9gociations de paix en Ukraine ont d\u00e9clench\u00e9 un d\u00e9bat sur la reprise des achats de gaz russe. D’un point de vue purement \u00e9conomique, cette proposition est convaincante, car elle permettrait de r\u00e9duire les prix du gaz et de lib\u00e9\u00adrer des liquidit\u00e9s pour des investissements dans le r\u00e9seau, la d\u00e9fense, ou les deux. Mais il semble que nous soyons dans un monde hobbesien (21) o\u00f9 l’\u00e9conomie est gouvern\u00e9e par les priorit\u00e9s g\u00e9opolitiques. Il semble peu probable que les pays europ\u00e9ens aient envie de rede\u00advenir d\u00e9pendants de Moscou en mati\u00e8re d’\u00e9nergie, \u00e0 l’exception de la Hongrie, de la Slovaquie et de l’Autriche.<\/li>\n
  2. Les solutions de stockage<\/strong>
    \nLe r\u00e9seau \u00e9lectrique europ\u00e9en a enregistr\u00e9 une croissance spectaculaire de l’\u00e9nergie \u00e9olienne et de l’\u00e9nergie solaire. En revanche, le d\u00e9veloppement du stockage en batterie est nettement moins remarquable. L’association de l’\u00e9nergie solaire et du stockage par batteries repose sur des mod\u00e8les \u00e9conomiques compl\u00e9mentaires qui se renforcent mutuellement. Les ann\u00e9es de forte croissance de l’\u00e9nergie solaire et les prix \u00e9lev\u00e9s du gaz ont accru la volatilit\u00e9 des prix de l’\u00e9lectricit\u00e9 en Europe, ce qui a renforc\u00e9 les avantages du stockage en batterie. En retour, les batteries peuvent augmenter la demande d’\u00e9lectricit\u00e9 aux heures de pointe, soutenant ainsi les b\u00e9n\u00e9fices de l’\u00e9nergie solaire. Une fois les obsta\u00adcles au d\u00e9ploiement du stockage en batterie lev\u00e9s, les pays pourront transf\u00e9rer l’\u00e9nergie solaire, abondante et bon march\u00e9, au-del\u00e0 des heures d’ensoleillement et r\u00e9duire leur d\u00e9pendance \u00e0 l’\u00e9gard des combustibles fossiles on\u00e9reux.
    \nEntre ao\u00fbt 2023 et juillet 2024, neuf pays de l’UE ont vu la part de l’\u00e9nergie solaire atteindre ou d\u00e9passer 80 % de leur demande horaire d’\u00e9lectricit\u00e9, notamment les Pays-Bas et la Gr\u00e8ce, o\u00f9 la production solaire a parfois d\u00e9pass\u00e9 100 % de la demande.<\/li>\n
  3. Les IPCEI (Important Projects of Common European Interest)<\/strong>
    \nUn nom bizarre, mais personne ne s’en soucie, car il s’agit d’un m\u00e9canisme permettant de stimuler le d\u00e9veloppement et d’obtenir des subventions au niveau de l’UE et au niveau national ainsi que des capitaux priv\u00e9s. Plusieurs conditions doivent \u00eatre remplies : la coo\u00adp\u00e9ration avec d’autres \u00c9tats membres et la concentration sur un domaine prioritaire. Depuis 2018, 10 IPCEI ont \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9s, impliquant 247 entreprises dans 22 \u00c9tats membres, dont 20 % sont des petites et moyennes entreprises (PME). Ces projets ont jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de 37 milliards d’euros octroy\u00e9s par l’UE et de 66 milliards d’euros provenant du secteur priv\u00e9. (22) L’un de ces projets concerne les infrastructures, et les neuf autres portent sur la recherche et le d\u00e9veloppement, deux d’entre eux \u00e9tant consacr\u00e9s au stockage des batteries, plus pr\u00e9cis\u00e9ment aux mat\u00e9riaux avanc\u00e9s, aux cellules et aux modules, aux syst\u00e8mes de batteries, ainsi qu’\u00e0 la r\u00e9affectation, au recyclage et au raffinage. De nouvelles autorisations ont \u00e9t\u00e9 accord\u00e9es au rythme d’au moins une par an, tant pour les technologies d’interconnexion que pour les solutions de stockage.<\/li>\n
  4. La d\u00e9marchandisation de l’\u00e9nergie<\/strong>
    \nDes enqu\u00eates r\u00e9centes men\u00e9es par des banques d’investissement et des consultants sp\u00e9cialis\u00e9s indiquent que les entreprises am\u00e9ricaines et europ\u00e9ennes privil\u00e9gient d\u00e9sormais la s\u00e9curit\u00e9 d’approvisionnement, l’acc\u00e8s rapide \u00e0 l’\u00e9lectricit\u00e9 et la transparence des co\u00fbts plut\u00f4t que le co\u00fbt de l’\u00e9lectricit\u00e9 en lui-m\u00eame pour leurs achats. Dans le m\u00eame temps, les projets d’\u00e9nergies renouvelables sont de plus en plus complexes, ce qui permet aux principaux promoteurs d’\u00e9nergies renouvelables de se diff\u00e9rencier et de cr\u00e9er davantage de valeur.<\/li>\n
  5. La politique int\u00e9rieure allemande pourrait dicter la vitesse des progr\u00e8s<\/strong>
    \nL\u2019Allemagne est la plus importante \u00e9conomie de l\u2019UE et la premi\u00e8re base industrielle. Par cons\u00e9quent, sa politique int\u00e9rieure aura un impact consid\u00e9rable sur la rapidit\u00e9 des progr\u00e8s. Par exemple, la Constitution allemande impose un plafond de dette, commun\u00e9ment appel\u00e9 \u00ab frein \u00e0 l’endettement \u00bb. La modification de ce plafond requiert une majorit\u00e9 des deux tiers au Bundestag, et il est permis de penser que le nouveau gouvernement pourrait \u00eatre en mesure d’y parvenir. Comme pr\u00e9vu, la CDU-CSU a remport\u00e9 les \u00e9lections, mais tout d\u00e9pendra de ses partenaires de coalition. Le chancelier Merz devra composer avec une opposition difficile, qui pourrait bloquer ses tentatives de lever le frein \u00e0 l’endettement ou d’augmenter les investissements en mati\u00e8re de d\u00e9fense. Outre le frein \u00e0 l’endettement, le nouveau gouvernement devra revenir sur l’interdiction actuelle du captage et du stockage du carbone en Allemagne, une mesure indispensable pour atteindre un niveau z\u00e9ro d’\u00e9missions nettes de gaz \u00e0 effet de serre d’ici \u00e0 2045. Enfin, l’Allemagne a mis en place une seule zone d’\u00e9lectricit\u00e9, avec un prix national unique. Cependant, le r\u00e9seau est satur\u00e9 et il est impossible de transf\u00e9rer l’\u00e9lectricit\u00e9 (moins ch\u00e8re) provenant des exc\u00e9dents d’\u00e9nergies renouvelables du nord vers le sud du pays, o\u00f9 la consommation est \u00e9lev\u00e9e. Des appels ont pourtant \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9s en faveur d’une scission en deux r\u00e9gions de tarification, mais la crainte qu’une hausse des prix ne fassent fuir les entreprises du sud explique cette r\u00e9sistance. Le nouveau gouvernement pourrait d\u00e9cider d’aller de l’avant en consid\u00e9rant que le stockage combin\u00e9 \u00e0 de meilleures interconnexions peut am\u00e9liorer la s\u00e9curit\u00e9 de l’approvisionnement ainsi que le march\u00e9 int\u00e9rieur de l’UE.<\/li>\n
  6. La politique int\u00e9rieure populiste pourrait ralentir la vitesse du progr\u00e8s<\/strong>
    \nPartout en Europe, les \u00e9lecteurs semblent d\u00e9\u00e7us par les partis traditionnels et en exercice. Plusieurs pays (Hongrie, Slovaquie, Autriche) ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9lu des partis populistes qui d\u00e9noncent les initiatives europ\u00e9ennes et s’insurgent contre les d\u00e9penses engag\u00e9es dans le cadre du \u00ab Green Deal \u00bb. La plupart d’entre eux partent du principe qu’il n’y a pas lieu d’exporter de l’\u00e9nergie vers d’autres pays. En France, le Rassemblement national de Marine Le Pen veut mettre un terme au libre-\u00e9change transfrontalier, malgr\u00e9 les arr\u00eats prolong\u00e9s pour maintenance et les interruptions d’activit\u00e9 des centrales nucl\u00e9aires fran\u00e7aises en raison de l’\u00e9tat des cours d’eau d\u00fb aux conditions m\u00e9t\u00e9orologiques en 2022.<\/li>\n<\/ol>\n

    Conclusion
    \n<\/strong>
    \nTout le monde semble s’accorder sur le fait que les march\u00e9s de capitaux europ\u00e9ens sont peu attrayants en raison de probl\u00e8mes structurels que les gouvernements ne semblent pas en mesure de r\u00e9soudre. Dans cet article, nous montrons que la conjonction de la n\u00e9cessit\u00e9, de l’opportunit\u00e9 et de l’urgence pourrait faire baisser durablement les prix de l’\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 moyen terme, de mani\u00e8re r\u00e9volutionnaire.<\/p>\n

    L’une des principales priorit\u00e9s de l’UE est de rem\u00e9dier \u00e0 la faiblesse de sa productivit\u00e9 et de sa comp\u00e9titivit\u00e9. Un objectif majeur est d’augmenter les niveaux d’efficacit\u00e9 industrielle tout en consommant moins d’\u00e9nergie (et une \u00e9nergie moins ch\u00e8re et moins polluante).<\/p>\n

    La crise du COVID-19 et les mesures de soutien \u00e0 l’\u00e9nergie mises en \u0153uvre depuis 2020 ont permis de stimuler l’\u00e9lectrification de la r\u00e9gion et de r\u00e9v\u00e9ler le potentiel de revitalisation de l’industrie europ\u00e9enne par le biais d’incitations \u00e0 la d\u00e9carbonation et \u00e0 l’acc\u00e8s \u00e0 une \u00e9lectricit\u00e9 moins co\u00fbteuse. L’impact d\u00e9flationniste potentiel sur les co\u00fbts de l’\u00e9nergie devrait se faire sentir au cours des 3 \u00e0 5 prochaines ann\u00e9es gr\u00e2ce aux gains d’efficience et de productivit\u00e9 r\u00e9alis\u00e9s dans l’industrie manufacturi\u00e8re.<\/p>\n

    Le plan industriel du Green Deal de l’UE est sensiblement plus complexe et plus lourd que la loi am\u00e9ricaine sur la r\u00e9duction de l’inflation (IRA), mais il pr\u00e9voit d’importantes subven\u00adtions pour la d\u00e9carbonation et les investissements dans des secteurs cl\u00e9s. La conception du Green Deal, qui repose sur une combinaison de fonds europ\u00e9ens et de programmes gouvernementaux nationaux, risque toutefois d’accentuer la fracture entre les pays dont la situation budg\u00e9taire est saine et ceux qui sont moins bien lotis. Il est probable que ce pro\u00adbl\u00e8me soit trait\u00e9 ult\u00e9rieurement, ce qui alimentera les politiques populistes dans les pays per\u00e7us comme des laiss\u00e9s-pour-compte. Les importations de combustibles fossiles dimi\u00adnueront encore au fil du temps, le GNL restant le combustible d’\u00e9quilibre, ce qui fonc\u00adtionne bien car l’UE dispose d’une importante capacit\u00e9 d’importation de GNL et peut fina\u00adlement se permettre de surench\u00e9rir, si n\u00e9cessaire, comme ce fut le cas en 2022.<\/p>\n

    Il est peu probable que l’Europe renoue dans les cinq prochaines ann\u00e9es avec les prix bas de l’\u00e9nergie dont elle b\u00e9n\u00e9ficiait avant la crise du COVID-19. L’\u00e9nergie disponible sera moins importante qu’avant 2022 tant que des investissements majeurs n’auront pas \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9s pour d\u00e9velopper de nouvelles capacit\u00e9s nationales de production d’\u00e9nergie (prin\u00adcipalement des \u00e9nergies renouvelables et du stockage) ; dans l’intervalle, compte tenu de ces besoins d’investissement et de l’environnement budg\u00e9taire plus large marqu\u00e9 par l’in\u00adflation, les fournisseurs d’\u00e9nergie en Europe devront maintenir les prix \u00e0 des niveaux relati\u00advement \u00e9lev\u00e9s pendant un certain temps.<\/p>\n

    L’Europe est toutefois encore en mesure de construire les infrastructures n\u00e9cessaires et, avec la poursuite de la baisse des prix, il est possible que la r\u00e9sistance des populistes s’in\u00adverse en partie avec le temps. Si tel est le cas, les projets actuels de production d’\u00e9lectri\u00adcit\u00e9 en Europe laissent pr\u00e9sager une surcapacit\u00e9 importante \u00e0 partir de 2030, ce qui devrait faire baisser les prix de gros et de d\u00e9tail de l’\u00e9lectricit\u00e9. Dans le cas contraire, non seulement l’Europe n’atteindra pas ses objectifs climatiques, mais elle risque \u00e9galement de conna\u00eetre de futures ruptures d’approvisionnement et des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s qui compromettront ses perspectives \u00e9conomiques.<\/p>\n

    Pour le moment, les d\u00e9cideurs politiques europ\u00e9ens tentent toujours d’acc\u00e9l\u00e9rer la pro\u00adduction d’\u00e9nergie verte et l’expansion de la capacit\u00e9 du r\u00e9seau, en particulier en Allemagne et en Pologne, deux pays qui ont la lourde t\u00e2che de mettre progressivement hors service leur important parc de centrales \u00e9lectriques au charbon pour se conformer aux objectifs de d\u00e9carbonation de l’UE et de leur pays.<\/p>\n

    L’ex\u00e9cution des priorit\u00e9s de l’UE a toujours pris du temps, en partie parce que le budget de l’Europe repr\u00e9sente environ 1 % du PIB, alors que les d\u00e9penses f\u00e9d\u00e9rales am\u00e9ricaines atteignent environ 23 % du PIB. (23)\u00a0 Alors que la France et l’Allemagne sont actuellement pr\u00e9\u00adoccup\u00e9es par leur propre politique int\u00e9rieure, le leadership de l’UE semble s’\u00eatre d\u00e9plac\u00e9 vers la Pologne et les pays baltes en mati\u00e8re de politique \u00e9trang\u00e8re et de s\u00e9curit\u00e9, et la nouvelle direction de la Commission europ\u00e9enne est exp\u00e9riment\u00e9e et en phase avec les objectifs fix\u00e9s. Tout comme la n\u00e9cessit\u00e9 d’assurer la s\u00e9curit\u00e9 de l’Europe a conduit \u00e0 la coop\u00e9ration et au pragmatisme, le consensus menant \u00e0 une action d\u00e9cisive dans le domaine de l’\u00e9lectrification ne tardera pas \u00e0 se manifester. En d\u00e9finitive, la d\u00e9fense et l’\u00e9lectricit\u00e9 ont la m\u00eame raison d’\u00eatre, \u00e0 savoir la survie dans un monde de plus en plus hobbesien (24), o\u00f9 chaque pays est condamn\u00e9 \u00e0 se tenir debout ou \u00e0 se faire pi\u00e9tiner. \u00bb<\/p>\n

    Notes de fin<\/strong><\/p>\n

      \n
    1. Source : European Electricity Review 2025. EMBER. 23 janvier 2025.<\/span><\/li>\n
    2. Source : Countries and Regions: Italy. EMBER. Mise \u00e0 jour du 9 octobre 2024.<\/span><\/li>\n
    3. Source : Changing course: Poland\u2019s energy in 2023. EMBER. 7 f\u00e9vrier 2024.<\/span><\/li>\n
    4. Source : Svenska Kraftn\u00e4t. Operations and Electricity Markets: \u201cSweden is divided into four bidding areas from bidding area SE1 in the north to bidding area Malm\u00f6 SE4 in the south. The price of electricity in each bidding area is determined by supply and demand of electricity and transmission capacity between bidding areas.\u201d<\/span><\/li>\n
    5. Thomas Hobbes \u00e9tait un philosophe anglais, c\u00e9l\u00e8bre pour avoir publi\u00e9 Leviathan en 1651. Selon lui, l’\u00e9tat de nature est un \u00e9tat de guerre, un monde o\u00f9 l’on se dispute un pouvoir limit\u00e9 et des ressources rares. Dans un monde hobbesien, la vie des faibles est \u00ab solitaire, pauvre, m\u00e9chante, brutale et courte \u00bb.<\/span><\/li>\n
    6. Adam Smith (\u00e9conomiste et philosophe \u00e9cossais) a utilis\u00e9 la m\u00e9taphore de la main invisible pour d\u00e9crire les incitations que les march\u00e9s libres cr\u00e9ent parfois pour que des personnes int\u00e9\u00adress\u00e9es agissent accidentellement dans l’int\u00e9r\u00eat public, m\u00eame si tel n’est pas leur intention.<\/span><\/li>\n
    7. Source : \u00ab Strategic Industries Surging: Driving US Power Demand. \u00bb Grid Strategies. D\u00e9cembre 2024. <\/span><\/li>\n
    8. Source : Agence am\u00e9ricaine d’information sur l’\u00e9nergie (EIA). 29 f\u00e9vrier 2024. <\/span><\/li>\n
    9. Source : Countries and regions. EMBER. Mise \u00e0 jour du 2 octobre 2024.<\/span><\/li>\n
    10. Concept du Groupe de la Banque mondiale pour d\u00e9crire les pays \u00e0 revenu \u00e9lev\u00e9 o\u00f9 le taux de f\u00e9condit\u00e9 est inf\u00e9rieur au taux de remplacement.<\/span><\/li>\n
    11. Source : Donn\u00e9es du Groupe de la Banque mondiale. En 2022. <\/span><\/li>\n
    12. Source : \u00ab Baltic states switch to European Power Grid, ending Russia Ties. \u00bb Reuters. 9 f\u00e9vrier 2025. <\/span><\/li>\n
    13. Source : Le Service europ\u00e9en pour l’action ext\u00e9rieure (SEAE), discours de M. Josep Borrell, ancien Haut repr\u00e9sentant de l’UE pour les affaires \u00e9trang\u00e8res et la politique de s\u00e9curit\u00e9\/Vice-pr\u00e9sident de la Commission europ\u00e9enne. 26 juin 2024.<\/span><\/li>\n
    14. Source : Institut allemand des sciences de l’\u00e9nergie.<\/span><\/li>\n
    15. Source : Climat Watch. World Resources Institute. Donn\u00e9es de d\u00e9cembre 2021.<\/span><\/li>\n
    16. Source : World Energy Investment 2024. AIE. Juin 2024. <\/span><\/li>\n
    17. La Virginie du Nord est le plus grand march\u00e9 de centres de donn\u00e9es au monde (13 % de la capacit\u00e9 mondiale et 25 % de la capacit\u00e9 du continent am\u00e9ricain). Elle compte 352 centres de donn\u00e9es qui consomment 4 gigawatts (GW), chiffre qui devrait atteindre 11 GW d’ici 2030, soit l’\u00e9quivalent de 40 % de la capacit\u00e9 de production d’\u00e9lectricit\u00e9 de l’\u00c9tat. Source : Power Engineering, 20 d\u00e9cembre 2024.<\/span><\/li>\n
    18. Source : Cloudscene. Principaux pays en fonction du nombre de centres de donn\u00e9es en mars 2024. Dans Statista. <\/span><\/li>\n
    19. La modernisation et la priorisation du contr\u00f4le des fuites ont permis \u00e0 l’industrie allemande de r\u00e9aliser d’importants gains d’efficacit\u00e9, comme en t\u00e9moignent de nombreux exemples.<\/span><\/li>\n
    20. Rien ne garantit que les pr\u00e9visions, projections ou estimations se r\u00e9alisent. <\/span><\/li>\n
    21. Thomas Hobbes \u00e9tait un philosophe anglais, c\u00e9l\u00e8bre pour avoir publi\u00e9 Leviathan en 1651. Selon lui, l’\u00e9tat de nature est un \u00e9tat de guerre, un monde o\u00f9 l’on se dispute un pouvoir limit\u00e9 et des ressources rares. Dans un monde hobbesien, la vie des faibles est \u00ab solitaire, pauvre, m\u00e9chante, brutale et courte \u00bb.<\/span><\/li>\n
    22. Source : Commission europ\u00e9enne, Politique de concurrence. <\/span><\/li>\n
    23. Source : Donn\u00e9es budg\u00e9taires du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. \u00c0 partir de la fin de l\u2019ann\u00e9e fiscale 2024. Au cours de l’exercice 2024, le gouvernement a d\u00e9pens\u00e9 6 750 milliards de dollars. En 2024, le PIB am\u00e9ricain a atteint 29 000 milliards de dollars (Source : Base de donn\u00e9es du FMI, Perspectives de l’\u00e9conomie mondiale, octobre 2024.)<\/span><\/li>\n
    24. Thomas Hobbes \u00e9tait un philosophe anglais, c\u00e9l\u00e8bre pour avoir publi\u00e9 Leviathan en 1651. Selon lui, l’\u00e9tat de nature est un \u00e9tat de guerre, un monde o\u00f9 l’on se dispute un pouvoir limit\u00e9 et des ressources rares. Dans un monde hobbesien, la vie des faibles est \u00ab solitaire, pauvre, m\u00e9chante, brutale et courte \u00bb.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

      Source : ETFWorld.fr<\/p>\n

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      Franklin Templeton : Un nouvel ordre \u00e9conomique et g\u00e9opolitique se dessine, avec trois p\u00f4les de gravit\u00e9 \u00e9conomique : les \u00c9tats-Unis, la Chine et l’Union europ\u00e9enne.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":25468,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[693,234],"class_list":["post-25874","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-electricite","tag-franklin-templeton"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25874","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25874"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25874\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":25883,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25874\/revisions\/25883"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/25468"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25874"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25874"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25874"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}