{"id":25461,"date":"2025-02-19T15:48:46","date_gmt":"2025-02-19T14:48:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=25461"},"modified":"2025-02-19T16:00:41","modified_gmt":"2025-02-19T15:00:41","slug":"dpam-impact-des-elections-legislatives-federales-en-allemagne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/dpam-impact-des-elections-legislatives-federales-en-allemagne\/","title":{"rendered":"DPAM : Impact des \u00e9lections l\u00e9gislatives f\u00e9d\u00e9rales en Allemagne\u00a0"},"content":{"rendered":"
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DPAM<\/strong> : Les \u00e9lections l\u00e9gislatives f\u00e9d\u00e9rales allemandes auront lieu ce dimanche 23 f\u00e9vrier. La tenue d’\u00e9lections est un fait habituel, cependant, cette fois-ci, elles ne se d\u00e9roulent pas de la m\u00eame mani\u00e8re.<\/h5>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Par Lowie Debou, Fixed Income Fund Manager chez DPAM<\/strong><\/p>\n

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En effet, ce n’est que la deuxi\u00e8me fois depuis la chute du mur de Berlin que des \u00e9lections anticip\u00e9es ont lieu en Allemagne, mais c’est surtout parce que le mod\u00e8le \u00e9conomique fondamental de l’Allemagne a besoin d’\u00eatre radicalement remani\u00e9.<\/p>\n

Nous pensons que le march\u00e9 surestime la volont\u00e9 du prochain gouvernement de s’attaquer v\u00e9ritablement aux d\u00e9fis de l’Allemagne, bien qu’il en ait toutes les capacit\u00e9s.<\/strong> Le c\u00f4t\u00e9 positif est qu\u2019un nombre croissant de citoyens et d’entreprises \u00e9l\u00e8vent la voix et exigent des mesures drastiques. Malheureusement, nous pensons que la classe politique au pouvoir ne parvient toujours pas \u00e0 s’adapter \u00e0 un contexte macro\u00e9conomique en voie de d\u00e9mondialisation.<\/p>\n

Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les principaux piliers du mod\u00e8le de croissance de l’Allemagne se sont de plus en plus fragilis\u00e9s.<\/strong> Ce mod\u00e8le reposait sur un monde globalis\u00e9 et s\u00e9curis\u00e9, o\u00f9 les \u00e9changes \u00e9taient relativement libres. Cette situation a commenc\u00e9 \u00e0 changer apr\u00e8s la crise financi\u00e8re mondiale, mais le rythme du changement a \u00e9t\u00e9 acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 par des chocs mondiaux successifs qui ont affect\u00e9 l’Allemagne. Sur le plan des ressources, l’invasion de l\u2019Ukraine par la Russie a compl\u00e8tement coup\u00e9 l’\u00e9nergie bon march\u00e9 sur laquelle reposait une grande partie de l’avantage concurrentiel de l’Allemagne dans le secteur manufacturier. Cette situation, combin\u00e9e \u00e0 un mix \u00e9nerg\u00e9tique peu judicieux qui manque d’une base de r\u00e9f\u00e9rence stable, continuera \u00e0 maintenir les prix de l’\u00e9nergie en Allemagne \u00e0 un niveau sup\u00e9rieur \u00e0 celui de la plupart des autres pays de l’UE. Mais du point de vue de la production \u00e9galement, le monde a chang\u00e9. La Chine \u00e9tait l’un des principaux march\u00e9s d’exportation de l’Allemagne pour les produits \u00e0 forte valeur ajout\u00e9e, mais au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, elle est devenue un concurrent pour les march\u00e9s de distribution mondiaux qui subsistent. Comme la Chine ne dispose toujours pas d’un consommateur interne fort, son orientation actuelle vers l’exportation de produits bon march\u00e9 et fortement subventionn\u00e9s ne fera que s’intensifier.<\/p>\n

Par cons\u00e9quent, l’Allemagne doit repenser son mod\u00e8le \u00e9conomique et nous doutons que les principaux partis politiques actuels comprennent ce qu’il faut faire pour y parvenir.<\/strong> Le gouvernement doit faire preuve d’une grande souplesse dans sa volont\u00e9 de r\u00e9orienter l’\u00e9conomie nationale et de r\u00e9\u00e9valuer les politiques et les r\u00e9formes n\u00e9cessaires pour relancer la croissance.<\/p>\n

D’un point de vue plus national, il existe une dichotomie entre les souhaits des diff\u00e9rents agents \u00e9conomiques. Les entreprises et les consommateurs aimeraient que le prochain gouvernement s’attaque \u00e0 deux probl\u00e8mes principaux : les prix \u00e9lev\u00e9s de l’\u00e9nergie et l’exc\u00e8s de r\u00e9glementation. Toutefois, \u00e0 la lecture des manifestes des partis politiques les plus susceptibles de former le prochain gouvernement, ces deux probl\u00e8mes ne semblent \u00eatre abord\u00e9s que de mani\u00e8re marginale, alors qu’une approche plus structurelle est n\u00e9cessaire.<\/p>\n

Mais le plus grand espoir des march\u00e9s semble \u00eatre que le prochain gouvernement allemand r\u00e9formera enfin la r\u00e8gle du frein \u00e0 l’endettement qui a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e pendant la crise financi\u00e8re mondiale en 2009 afin de garantir la stabilit\u00e9 financi\u00e8re du pays.<\/strong> Cette r\u00e8gle limite actuellement les d\u00e9penses structurelles suppl\u00e9mentaires du gouvernement allemand \u00e0 0,35 % du PIB, un chiffre dont la plupart s’accordent \u00e0 dire qu’il est insuffisant pour r\u00e9pondre aux besoins croissants d’investissement de l’Allemagne. Nous pensons qu’\u00e0 l’heure actuelle, ces espoirs sont d\u00e9plac\u00e9s. Tout d’abord, si l’on consid\u00e8re les sondages \u00e9lectoraux actuels, dans le meilleur des cas, la probabilit\u00e9 que nous assistions \u00e0 nouveau \u00e0 une coalition CDU\/CSU et SPD est tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e. Mais il s’agit de la coalition qui a gouvern\u00e9 l’Allemagne au cours de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dant le gouvernement actuel, \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 les principaux piliers sur lesquels reposait le mod\u00e8le de croissance du pays \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 clairement en train de se d\u00e9grader. Nous n’avons pas encore assist\u00e9 \u00e0 une prise de conscience totale de la part de ce probable prochain gouvernement quant aux mesures \u00e0 prendre pour changer la situation. Mais ces derniers jours, la probabilit\u00e9 que nous ayons besoin d’une coalition tripartite entre la CDU\/CSU, le SPD et les Verts a augment\u00e9. Cela signifie que tout potentiel de r\u00e9forme sera limit\u00e9 en raison des grandes diff\u00e9rences entre les id\u00e9ologies politiques de ces partis. Deuxi\u00e8mement, toute r\u00e9forme du frein \u00e0 l’endettement ou le lancement d’un v\u00e9hicule sp\u00e9cial hors budget, par exemple pour les d\u00e9penses militaires, n\u00e9cessite une majorit\u00e9 des 2\/3. Cependant, toujours selon les sondages, la probabilit\u00e9 que les partis qui se sont engag\u00e9s \u00e0 ne pas r\u00e9former les d\u00e9penses recueillent une minorit\u00e9 de blocage d’un tiers des voix ne cesse d’augmenter. Enfin, toute r\u00e9forme du frein \u00e0 l’endettement sera limit\u00e9e. La proposition la plus \u00e9labor\u00e9e \u00e9mane de la Bundesbank allemande, qui sugg\u00e8re une approche progressive selon laquelle le d\u00e9ficit structurel peut augmenter davantage (lorsque le ratio dette\/PIB est relativement faible) ou moins (lorsque le ratio dette\/PIB est relativement \u00e9lev\u00e9) en fonction du niveau de la dette. Par cons\u00e9quent, m\u00eame si cela devrait donner une impulsion positive \u00e0 la croissance allemande, celle-ci sera relativement faible.<\/p>\n

En conclusion, l’Allemagne cherche \u00e0 s’adapter \u00e0 un monde en mutation.<\/strong> Ce n’est pas le premier pays \u00e0 le faire et ce ne sera pas le dernier. Il est normal que la classe dirigeante actuelle ait du mal \u00e0 comprendre, \u00e0 accepter et \u00e0 r\u00e9agir \u00e0 cette situation, mais il n’est pas trop tard. Il devient de plus en plus \u00e9vident que les entreprises et les consommateurs sont en difficult\u00e9, et ils le font savoir de plus en plus ouvertement. Il appartient maintenant aux d\u00e9cideurs politiques de faire passer le message. Le changement suit souvent un moment Minsky, avec des co\u00fbts sociaux et \u00e9conomiques g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9lev\u00e9s. Heureusement, nous n’en sommes pas encore l\u00e0, et il reste encore du temps avant d’atteindre ce moment, et des gains \u00e0 long terme peuvent succ\u00e9der \u00e0 une douleur \u00e0 relativement court terme.<\/p>\n

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Source: ETFWorld.fr<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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