{"id":25319,"date":"2025-01-27T15:35:39","date_gmt":"2025-01-27T14:35:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=25319"},"modified":"2025-01-27T15:36:24","modified_gmt":"2025-01-27T14:36:24","slug":"allianzgi-la-fed-en-pause-la-bce-devrait-maintenir-son-cycle-de-baisse-des-taux-en-janvier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/allianzgi-la-fed-en-pause-la-bce-devrait-maintenir-son-cycle-de-baisse-des-taux-en-janvier\/","title":{"rendered":"AllianzGI : La Fed en pause, la BCE devrait maintenir son cycle de baisse des taux en janvier"},"content":{"rendered":"<h5 style=\"text-align: justify;\"><strong>AllianzGI<\/strong> : Lors de leurs r\u00e9unions respectives des 29 et 30 janvier, nous pr\u00e9voyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine maintiendra ses taux, laissant la fourchette cible des Fed Funds inchang\u00e9e \u00e0 4,25 %-4,50 %, tandis que la Banque centrale europ\u00e9enne r\u00e9duira son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,75 %.<\/h5>\n<p style=\"text-align: justify;\"><!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"\/fr\/newsletter\"><strong>Inscrivez-vous pour recevoir les Newsletters gratuites de ETFWorld.fr<\/strong><\/a><\/p>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Par Michael Krautzberger, Global CIO Fixed Income chez AllianzGI<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<ul>\n<li style=\"text-align: justify;\">Les donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines sont rest\u00e9es relativement optimistes depuis que la Fed a entam\u00e9 son cycle de r\u00e9duction des taux en septembre 2024, tandis que les donn\u00e9es d\u00e9cevantes sur la croissance europ\u00e9enne continuent de mettre l&rsquo;accent sur les vents contraires cycliques et structurels auxquels la r\u00e9gion est confront\u00e9e.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify;\">Les potentiels impacts de la pr\u00e9sidence Trump en mati\u00e8re de politique commerciale renforcent \u00e9galement les attentes concernant la divergence de croissance relative entre les \u00c9tats-Unis et l&rsquo;Europe.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify;\">Nous pensons que la Fed restera plus prudente que la BCE au cours des premiers mois de l\u2019ann\u00e9e 2025.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify;\">Les prix du march\u00e9 ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9volu\u00e9 pour refl\u00e9ter une politique moins <em>dovish<\/em> de la Fed, avec \u00e0 peine une baisse des taux de la Fed pr\u00e9vue pour le premier semestre 2025. La BCE, quant \u00e0 elle, devrait r\u00e9duire ses taux au moins trois fois au cours de la m\u00eame p\u00e9riode. Nous pensons que ces prix de march\u00e9 sont raisonnables \u00e0 l&rsquo;heure actuelle, compte tenu des pr\u00e9visions de croissance et d&rsquo;inflation relatives pour les deux \u00e9conomies.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify;\">Toutefois, si nous assistons \u00e0 une nouvelle remont\u00e9e des taux r\u00e9els et des primes de terme des obligations aux \u00c9tats-Unis, les conditions financi\u00e8res am\u00e9ricaines pourraient se resserrer suffisamment et temp\u00e9rer certaines des pr\u00e9visions de croissance les plus \u00e9lev\u00e9es pour l&rsquo;\u00e9conomie am\u00e9ricaine cette ann\u00e9e, ce qui ram\u00e8nerait la Fed dans le jeu. De m\u00eame, dans la zone euro, toute escalade des tensions commerciales pourrait entra\u00eener des baisses de taux de la BCE plus rapides et plus importantes qu&rsquo;actuellement.<\/li>\n<li style=\"text-align: justify;\">Nous pensons que l&rsquo;environnement de march\u00e9 actuel favorise les expressions de pentification de la courbe aux \u00c9tats-Unis et en Allemagne. L&rsquo;exposition \u00e0 la duration est privil\u00e9gi\u00e9e dans les pays qui offrent un meilleur rapport risque\/rendement, principalement en Europe. Dans ce contexte, nous privil\u00e9gions une position tactique de duration courte aux \u00c9tats-Unis, ainsi qu&rsquo;une protection contre l&rsquo;inflation am\u00e9ricaine, compte tenu des risques potentiels d&rsquo;inflation aux \u00c9tats-Unis en 2025.<\/li>\n<\/ul>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Alors que la nouvelle administration am\u00e9ricaine entre en fonction, l&rsquo;\u00e9conomie am\u00e9ricaine se porte relativement bien &#8211; le taux de ch\u00f4mage n&rsquo;est que de 4,1 %, et rien n&rsquo;indique qu&rsquo;une d\u00e9t\u00e9rioration brutale du march\u00e9 du travail soit imminente<\/strong>. Par ailleurs, le consensus du march\u00e9 est relativement optimiste quant aux perspectives am\u00e9ricaines pour cette ann\u00e9e, l&rsquo;\u00e9conomie devant cro\u00eetre de 2,2 % en 2025 contre 2,8 % en 2024, soutenue par un programme politique de Trump favorable \u00e0 la croissance. La toile de fond de l&rsquo;inflation est cependant plus mitig\u00e9e ; bien que les pressions inflationnistes s&rsquo;estompent, la mesure pr\u00e9f\u00e9r\u00e9e de la Fed \u2013 celle de l&rsquo;inflation c\u0153ur des d\u00e9penses de consommation personnelle &#8211; se situe toujours au-dessus de l&rsquo;objectif \u00e0 2,8 %<a href=\"https:\/\/services.hosting.augure.com\/Response\/cWCQM\/%7B890a7880-db50-4af8-908a-e4d317ab6af3%7D\">[1]<\/a> en glissement annuel.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Par cons\u00e9quent, <strong>nous pensons que la Fed conservera une position politique plus prudente, en maintenant ses taux inchang\u00e9s \u00e0 court terme, alors qu&rsquo;elle \u00e9value les donn\u00e9es de croissance et d&rsquo;inflation \u00e0 venir.<\/strong><\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>La situation est diff\u00e9rente dans la zone euro, qui devrait connaitre une croissance d&rsquo;\u00e0 peine 1 % en 2025, contre 0,7 % en 2024.<\/strong> Les \u00e9conomies c\u0153ur de l&rsquo;euro continuent d&rsquo;\u00eatre confront\u00e9es \u00e0 des vents contraires \u00e0 la fois cycliques et structurels, l&rsquo;incertitude commerciale future et les risques tarifaires pr\u00e9sentant \u00e9galement des risques de croissance \u00e0 la baisse pour la r\u00e9gion. Sur le front de l&rsquo;inflation, le sc\u00e9nario g\u00e9n\u00e9ral de d\u00e9sinflation reste intact, l&rsquo;inflation de l&rsquo;IPC (Indice des Prix \u00e0 la Consommation) global et de l&rsquo;IPC c\u0153ur de l&rsquo;euro s&rsquo;\u00e9tablissant respectivement \u00e0 2,4 % et 2,7 % en glissement annuel. \u00c0 court terme, les d\u00e9fis structurels, l&rsquo;incertitude commerciale et la paralysie politique auxquels la r\u00e9gion est confront\u00e9e &#8211; alors que nous attendons le r\u00e9sultat des \u00e9lections f\u00e9d\u00e9rales allemandes \u00e0 la fin du mois de f\u00e9vrier &#8211; donnent une image plut\u00f4t n\u00e9gative des perspectives europ\u00e9ennes en 2025. Toutefois, sur une note positive, les conditions financi\u00e8res dans la r\u00e9gion s&rsquo;assouplissent, aid\u00e9es par les attentes d&rsquo;un retrait rapide de la politique restrictive de la BCE, ainsi que par la faiblesse de l&rsquo;euro. La perspective d&rsquo;une r\u00e9forme du frein \u00e0 l&rsquo;endettement de l&rsquo;Allemagne apr\u00e8s les \u00e9lections allemandes pourrait \u00e9galement contribuer \u00e0 r\u00e9duire les risques de d\u00e9t\u00e9rioration auxquels la r\u00e9gion est confront\u00e9e. En ce qui concerne la politique de la BCE, la voie de la r\u00e9duction des taux est claire \u00e0 court terme\u00a0: elles sont bien \u00e9valu\u00e9es sur les march\u00e9s des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme au cours des prochains mois.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>D&rsquo;un point de vue strat\u00e9gique, nous privil\u00e9gions les pentifications de courbe aux \u00c9tats-Unis et en Allemagne, car nous pensons que les primes de terme sont encore trop faibles sur ces deux march\u00e9s.<\/strong> L&rsquo;exposition \u00e0 la duration est privil\u00e9gi\u00e9e dans les pays qui offrent un meilleur rapport risque\/rendement, dans les march\u00e9s qui \u00e9valuent actuellement un cycle de r\u00e9duction des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat plus court et o\u00f9 les rendements r\u00e9els semblent relativement attrayants. Dans ce contexte, nous privil\u00e9gions une position tactique courte sur la duration am\u00e9ricaine. Nous pr\u00e9f\u00e9rons \u00e9galement d\u00e9tenir une protection contre l&rsquo;inflation am\u00e9ricaine, compte tenu de l&rsquo;orientation de la politique mon\u00e9taire et budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis et des risques potentiels d&rsquo;inflation \u00e0 la hausse d\u00e9coulant de la politique am\u00e9ricaine en mati\u00e8re de tarifs douaniers et d&rsquo;immigration.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><sup>[1]<\/sup> Toutes les donn\u00e9es proviennent de Bloomberg, 22 janvier 2025.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify;\">Source : ETFWorld<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>AllianzGI : Lors de leurs r\u00e9unions respectives des 29 et 30 janvier, nous pr\u00e9voyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine maintiendra ses taux, laissant la fourchette cible des Fed Funds inchang\u00e9e \u00e0 4,25 %-4,50 %, tandis que la Banque centrale europ\u00e9enne r\u00e9duira son taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,75 %.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":25320,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":null,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"default","_twitter_share_type":"default","_linkedin_share_type":"default","_pinterest_share_type":"default","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"default","_medium_share_type":"default","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":null,"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[583],"tags":[585,270,586],"class_list":["post-25319","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-banques-centrales","tag-allianzgi","tag-bce","tag-fed"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25319","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=25319"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25319\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":25321,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/25319\/revisions\/25321"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/25320"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=25319"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=25319"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=25319"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}