{"id":25264,"date":"2025-01-20T12:06:32","date_gmt":"2025-01-20T11:06:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=25264"},"modified":"2025-01-20T14:38:24","modified_gmt":"2025-01-20T13:38:24","slug":"perspectives-dinvestissement-2025-par-les-gerants-de-franklin-templeton","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/perspectives-dinvestissement-2025-par-les-gerants-de-franklin-templeton\/","title":{"rendered":"Perspectives d’investissement 2025 par les g\u00e9rants de Franklin Templeton"},"content":{"rendered":"
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Franklin Templeton <\/strong>: Brandywine Global, ClearBridge Investments et Royce Investment Partners d\u00e9taillent leurs perspectives<\/strong> concernant l’\u00e9conomie mondiale et les principales classes d’actifs.<\/h5>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Trois sp\u00e9cialistes de l\u2019investissement de Franklin Templeton pr\u00e9sentent leurs perspectives pour l’\u00e9conomie mondiale et les principales classes d’actifs, notamment les actions mondiales et am\u00e9ricaines, l\u2019obligataire, les infrastructures, le march\u00e9 des obligations \u00e0 haut rendement, les petites capitalisations ou encore le dollar.<\/p>\n

Leurs perspectives comprennent les \u00e9l\u00e9ments suivants :<\/strong><\/p>\n

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  • Pour Brandywine Global<\/strong>, les investisseurs obligataires seront confront\u00e9s \u00e0 de l’incertitude en 2025 en raison d’\u00e9ventuels changements de politique sous l’administration Trump. N\u00e9anmoins, apr\u00e8s 15 ans de rendements faibles, voire n\u00e9gatifs, des obligations souveraines, les allocataires privil\u00e9gient d\u00e9sormais le cr\u00e9dit \u00e0 haut rendement. En ce qui concerne les devises, le th\u00e8me de 2025 est la \u00ab dynamique de reflation \u00bb.<\/li>\n
  • ClearBridge Investments<\/strong> estime que le rythme de croissance devrait rester soutenu en 2025, l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine b\u00e9n\u00e9ficiant \u00e0 la fois d’une impulsion budg\u00e9taire gr\u00e2ce \u00e0 la victoire \u00e9lectorale de Donald Trump et celle des R\u00e9publicains au Congr\u00e8s et d’une impulsion mon\u00e9taire due au pivot de la Fed vers un cycle de r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat. En ce qui concerne les actions am\u00e9ricaines, m\u00eame si le sentiment exub\u00e9rant \u00e0 court terme pourrait cr\u00e9er une certaine volatilit\u00e9, les perspectives \u00e0 long terme des march\u00e9s restent saines. Le secteur des infrastructures mondiales est particuli\u00e8rement prometteur, car il a toujours surpass\u00e9 les actions mondiales lorsque les hausses de taux se terminent. En outre, le m\u00e9canisme de r\u00e9percussion de l’inflation propre aux infrastructures sera probablement pr\u00e9cieux en 2025.<\/li>\n
  • Alors que l’histoire se r\u00e9p\u00e8te rarement, Royce Investment Partners <\/strong>souligne la persistance de l’avantage des actions des petites capitalisations sur celles des grandes capitalisations \u00e0 la suite des baisses de taux et des \u00e9lections.<\/li>\n<\/ul>\n

    Infrastructures mondiales par Nick Langley, Shane Hurst et Charles Hamieh, G\u00e9rants de portefeuille chez ClearBridge Investments<\/strong><\/p>\n

    Les rendements de 2024 ayant \u00e9t\u00e9 domin\u00e9s par les Sept Magnifiques et, plus r\u00e9cemment, par les actions cycliques concern\u00e9es par l’\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine, les rendements diff\u00e9renci\u00e9s de l’infrastructure offrent une certaine diversification. Il apparait \u00e9galement que comme les politiques de Trump pourraient conduire \u00e0 un second cycle d’inflation, le m\u00e9canisme de r\u00e9percussion de l’inflation propre au secteur des infrastructures sera probablement int\u00e9ressant en 2025.<\/p>\n

    Historiquement, les infrastructures ont surperform\u00e9 les actions mondiales lorsque les hausses de taux se terminent. Avec l’assouplissement de la politique des banques centrales mondiales, l’offre s’est am\u00e9lior\u00e9e, le march\u00e9 commen\u00e7ant \u00e0 reconna\u00eetre les fondamentaux solides et les th\u00e8mes s\u00e9culaires de l’infrastructure. Ces derniers comprennent la d\u00e9carbonisation, la demande croissante d’\u00e9nergie li\u00e9e \u00e0 l’IA et \u00e0 la croissance des donn\u00e9es, ainsi que d’importants investissements dans les r\u00e9seaux pour remplacer les actifs vieillissants, am\u00e9liorer la r\u00e9silience et r\u00e9pondre aux besoins de r\u00e9alignement des cha\u00eenes d’approvisionnement et aux tendances \u00e0 la d\u00e9localisation.<\/p>\n

    Nous pensons que la stabilit\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices des services publics sera recherch\u00e9e dans un march\u00e9 plus impr\u00e9visible et plus volatil \u00e0 l’avenir. Si l’on ajoute les vents contraires structurels de l’IA, de la d\u00e9carbonisation et des investissements dans les r\u00e9seaux, les actifs et les b\u00e9n\u00e9fices des services publics devraient cro\u00eetre \u00e0 des niveaux parmi les plus rapides que nous ayons connus depuis de nombreuses ann\u00e9es. Les actifs d’infrastructure payants sont davantage li\u00e9s \u00e0 la croissance du PIB, qui devrait augmenter l\u00e9g\u00e8rement pour atteindre 3,2 % en 2025, selon le Fonds mon\u00e9taire international (FMI). Cela est de bon augure pour les actifs \u00e9conomiquement sensibles tels que les autoroutes, les a\u00e9roports et les ports.<\/p>\n

    High yield par Bill Zox, G\u00e9rant de portefeuille chez Brandywine Global<\/strong><\/p>\n

    Apr\u00e8s un premier semestre difficile en 2022, les obligations \u00e0 haut rendement ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 des rendements annualis\u00e9s \u00e0 deux chiffres pendant pr\u00e8s de deux ans et demi. L’\u00e9cart de rendement a \u00e9t\u00e9 sup\u00e9rieur aux moyennes historiques au cours du dernier semestre 2022 et d’une grande partie de l’ann\u00e9e 2023. En 2024, l’\u00e9cart a \u00e9t\u00e9 nettement inf\u00e9rieur aux moyennes historiques, s’approchant m\u00eame des niveaux les plus bas, mais le march\u00e9 a continu\u00e9 d’enregistrer de bonnes performances.<\/p>\n

    Si l’\u00e9troitesse du spread de cr\u00e9dit constitue un risque qu’il convient de g\u00e9rer, le rendement de 7,3 % et le cours du dollar inf\u00e9rieur \u00e0 96 cents continuent d\u2019\u00eatre attractifs. De plus, les fondamentaux sont solides, avec un taux de d\u00e9faillance en baisse constante \u00e0 1,3 %, alors que la moyenne \u00e0 long terme est sup\u00e9rieure \u00e0 3,6 %.<\/p>\n

    Cependant, le facteur positif le plus important est le changement radical de la demande pour cette classe d’actifs. Traditionnellement, les obligations souveraines constituaient le c\u0153ur de la classe d’actifs, tandis que le cr\u00e9dit se pla\u00e7ait \u00e0 la p\u00e9riph\u00e9rie du segment obligataire. Apr\u00e8s 15 ans de rendements faibles, voire n\u00e9gatifs, des obligations souveraines, beaucoup de volatilit\u00e9 et une forte baisse en 2021-2022 (qui n’a pas encore \u00e9t\u00e9 rattrap\u00e9e), les investisseurs privil\u00e9gient d\u00e9sormais le cr\u00e9dit par rapport aux obligations souveraines.<\/p>\n

    Les flux entrants sur les obligations \u00e0 haut rendement en 2024, m\u00eame avec de faibles spreads, sont comparables \u00e0 ceux de 2020, lorsque ces spreads de cr\u00e9dit \u00e9taient nettement sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne pendant la majeure partie de l’ann\u00e9e. Cela sugg\u00e8re que ces allocations sont d\u00e9sormais strat\u00e9giques plut\u00f4t que tactiques. Le cr\u00e9dit est d\u00e9sormais au centre et les obligations souveraines sont pass\u00e9es \u00e0 la p\u00e9riph\u00e9rie, une \u00e9volution qui devrait soutenir le segment High Yield en 2025.<\/p>\n

    Actions small caps par Francis Gannon, Co-Chief Investment Officer chez Royce Investment Partners<\/strong><\/p>\n

    Nos perspectives pour les actions small caps sont constructives et s’appuient sur quelques d\u00e9veloppements cl\u00e9s qui ont eu lieu vers la fin de l’ann\u00e9e 2024. Tout d’abord, nous constatons que ces actions ont des r\u00e9sultats solides et remarquablement constants en p\u00e9riode \u00e9lectorale : la classe d’actifs a enregistr\u00e9 des rendements \u00e9lev\u00e9s peu importe le parti ou les objectifs politiques qui l’emportaient. Cela montre que la dynamique des petites capitalisations apr\u00e8s les \u00e9lections est davantage due \u00e0 la psychologie qu’\u00e0 l’id\u00e9ologie. Une fois les \u00e9lections d\u00e9cid\u00e9es, les investisseurs ont l’impression d’\u00eatre plus s\u00fbrs de la voie \u00e0 suivre qu’avant le scrutin.<\/p>\n

    Le deuxi\u00e8me facteur est la tendance \u00e0 plus long terme selon laquelle les actions des petites capitalisations battent leurs homologues des grandes capitalisations \u00e0 la suite d’une r\u00e9duction des taux d’int\u00e9r\u00eat. Nous sommes remont\u00e9s jusqu’en novembre 1957 (les donn\u00e9es sur les taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux remontent \u00e0 juillet 1954, la premi\u00e8re baisse ayant eu lieu en 1957), et nos recherches montrent que les small caps ont battu les large caps dans les p\u00e9riodes de 3, 6 et 12 mois suivant les baisses de taux f\u00e9d\u00e9raux, avec en moyenne des rendements \u00e0 deux chiffres pour chaque p\u00e9riode.<\/p>\n

    Bien s\u00fbr, il y a des inqui\u00e9tudes. La plus importante concerne les droits de douane, qui ont toujours eu un effet inflationniste en freinant la demande. Le calendrier et la port\u00e9e de cette mesure sont des \u00e9volutions que nous suivrons de pr\u00e8s, et les \u00e9quipes de gestion de nombreux fonds ont \u00e9tudi\u00e9 la possibilit\u00e9 d’une modification du paysage commercial mondial.<\/p>\n

    Il convient \u00e9galement de souligner que l’histoire se r\u00e9p\u00e8te rarement. Pourtant, nous sommes frapp\u00e9s par la persistance de l’avantage des petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations \u00e0 la suite des baisses de taux et des \u00e9lections. Ainsi, bien que les r\u00e9cents \u00e9v\u00e9nements politiques, \u00e9conomiques, mon\u00e9taires et boursiers offrent des le\u00e7ons intemporelles sur l’importance de la patience et de la prudence, nous esp\u00e9rons que les investisseurs dans les petites capitalisations trouveront de nombreuses raisons de se r\u00e9jouir dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n

    Dollar am\u00e9ricain par Jack McIntyre, g\u00e9rant de portefeuille chez Brandywine Global<\/strong><\/p>\n

    Les march\u00e9s continuent de dig\u00e9rer l’impact de la nouvelle administration Trump et de la \u00ab\u00a0mini-vague rouge\u00a0\u00bb qu’elle a port\u00e9 au pouvoir aux \u00c9tats-Unis. Sur les march\u00e9s des devises, le dollar am\u00e9ricain a entam\u00e9 ce processus \u00e0 la mi-septembre en commen\u00e7ant \u00e0 escompter une victoire de Trump et le r\u00e9gime tarifaire qu’il proposait. Une part importante de celui-ci a \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9e dans les prix sur les march\u00e9s des devises.<\/p>\n

    Ce qui n’a pas \u00e9t\u00e9 pris en compte – et qui sera le th\u00e8me de 2025 sur les march\u00e9s des devises – c’est la \u00ab dynamique de reflation \u00bb. Ce th\u00e8me suppose que les politiques \u00e9conomiques favorables \u00e0 la croissance, men\u00e9es par la politique mon\u00e9taire mondiale, deviennent moins \u00ab hawkish\u00a0\u00bb par le biais de nouvelles r\u00e9ductions de taux, et que la Chine fasse \u00ab\u00a0tout ce qu’il faut \u00bb pour relancer son \u00e9conomie. Gr\u00e2ce \u00e0 des politiques budg\u00e9taires et mon\u00e9taires massives, ce processus se poursuivra jusqu’en 2025. Et contrairement aux \u00e9pisodes de relance pr\u00e9c\u00e9dents, celui de la Chine sera p\u00e9renne.<\/p>\n

    En outre, il aura deux effets n\u00e9gatifs distincts sur le dollar. Premi\u00e8rement, l’\u00e9conomie mondiale en b\u00e9n\u00e9ficiera. Deuxi\u00e8mement, la croissance \u00e9conomique relative \u00e9voluera en faveur du reste du monde et au d\u00e9triment des \u00c9tats-Unis, m\u00eame avec les nouvelles politiques de l’administration Trump, qui n’auront probablement pas d’impact avant 2026.<\/p>\n

    Pour tracer la feuille de route 2025, les investisseurs devraient se pencher sur l\u2019ann\u00e9e 2017 qui a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par une croissance mondiale extraordinairement forte et \u00e9quilibr\u00e9e, \u00e0 laquelle la plupart des pays ont particip\u00e9. Les mesures de relance prises par la Chine en 2015 et 2016 ont eu un effet d’entra\u00eenement en 2017. Et il a fallu un an pour ressentir pleinement l’impact des tarifs douaniers et des r\u00e9ductions d’imp\u00f4ts de la premi\u00e8re administration Trump. Cela vous rappelle quelque chose ? Personne n’en parle encore, mais la sous-performance du dollar pourrait \u00eatre la surprise de 2025.<\/p>\n

    Actions am\u00e9ricaines par Scott Glasser, Directeur des investissements chez ClearBridge Investments<\/strong><\/p>\n

    La progression du S&P 500 de janvier \u00e0 novembre 2024 a \u00e9t\u00e9 spectaculaire.<\/p>\n

    Avec la fiscalit\u00e9 plus faible et la r\u00e9glementation plus l\u00e9g\u00e8re annonc\u00e9es par Donald Trump, le march\u00e9 s’attend \u00e0 une augmentation de la productivit\u00e9 et \u00e0 une lib\u00e9ration des investissements en capital au cours des prochaines ann\u00e9es. Selon nous, les premiers effets de la victoire de Trump devraient \u00eatre conformes \u00e0 ceux de 2016, favorisant les valeurs de rendement, les petites capitalisations et les actions cycliques, bien que dans une moindre mesure, compte tenu d’une toile de fond \u00e9conomique plus mature et des valorisations \u00e9lev\u00e9es actuelles.<\/p>\n

    N\u00e9anmoins, la liquidit\u00e9 – le principal moteur des march\u00e9s haussiers et baissiers, selon nous – continue d’\u00eatre abondante avec des spreads de cr\u00e9dit proches de leurs plus bas niveaux historiques, des march\u00e9s de capitaux largement ouverts (les \u00e9missions d\u2019obligations \u00e0 haut rendement des entreprises ont augment\u00e9 de 44 % depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e jusqu’en octobre 2024) et la courbe des rendements est en pente positive pour la premi\u00e8re fois depuis deux ans. Par cons\u00e9quent, bien que le sentiment d’exaltation \u00e0 court terme puisse cr\u00e9er une certaine volatilit\u00e9, les perspectives \u00e0 long terme des march\u00e9s restent saines.<\/p>\n

    Source : ETFWorld.fr<\/p>\n

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