{"id":25068,"date":"2024-11-22T12:12:02","date_gmt":"2024-11-22T11:12:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=25068"},"modified":"2024-11-22T12:17:29","modified_gmt":"2024-11-22T11:17:29","slug":"goldman-sachs-asset-management-perspectives-pour-les-investisseurs-mondiaux-en-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/goldman-sachs-asset-management-perspectives-pour-les-investisseurs-mondiaux-en-2025\/","title":{"rendered":"Goldman Sachs Asset Management : Perspectives pour les investisseurs mondiaux en 2025"},"content":{"rendered":"
Goldman Sachs Asset Management<\/strong> : Des perspectives<\/strong> positives pour l\u2019obligataire et les actions am\u00e9ricaines.<\/h5>\n

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Alexandra Wilson-Elizondo, co-Chief Investment Officer Multi-Asset Solutions chez Goldman Sachs Asset Management<\/strong><\/p>\n

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Dans ses perspectives pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, \u00ab 2025 Outlook Reasons to Recalibrate\u00a0\u00bb<\/strong>,<\/em> Goldman Sachs Asset Management souligne que l\u2019assouplissement des taux d’int\u00e9r\u00eat, les risques g\u00e9opolitiques et les mesures post-\u00e9lectorales sont autant de raisons pour les investisseurs de repenser leurs strat\u00e9gies et positionnements.<\/p>\n

\u00ab\u00a0Apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es d’inflation et de taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, les perturbations macro\u00e9conomiques se sont finalement att\u00e9nu\u00e9es \u00bb, indique Alexandra Wilson-Elizondo, co-Chief Investment Officer Multi-Asset Solutions chez Goldman Sachs Asset Management<\/strong>. \u00ab\u00a0La baisse de l’inflation n\u2019a pas entrain\u00e9 de r\u00e9cession mondiale, et les cycles d’assouplissement des banques centrales sont en cours. Les baisses de taux devraient se poursuivre sur la plupart des march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s et \u00e9mergents en 2025, bien qu’\u00e0 des \u00e9ch\u00e9ances diff\u00e9rentes, tout en restant \u00e0 des niveaux plus \u00e9lev\u00e9s que la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente.\u00a0\u00bb<\/p>\n

\u00ab\u00a0Nous restons prudents mais optimistes, et pensons que les principales zones \u00e9conomiques peuvent atteindre un nouvel \u00e9quilibre de croissance durable gr\u00e2ce \u00e0 l’assouplissement progressif des banques centrales\u00a0; bien que des risques persistent. Aux \u00c9tats-Unis, la croissance \u00e9conomique devrait \u00eatre durable \u00e0 mesure que la Fed continue d’assouplir sa politique. Toutefois, des hausses inattendues de l’inflation li\u00e9es \u00e0 de possibles droits de douane, ainsi que des politiques fiscales plus souples, pourraient inciter la Fed \u00e0 suspendre ses baisses de taux \u00bb, poursuit Alexandra Wilson-Elizondo<\/strong>.<\/p>\n

Selon Goldman Sachs Asset Management, le recours \u00e0 des strat\u00e9gies diversifi\u00e9es, internationales et int\u00e9grant \u00e0 la fois les march\u00e9s cot\u00e9s et non cot\u00e9s peut permettre d’obtenir des r\u00e9sultats positifs et de g\u00e9rer au mieux les risques. Les investisseurs mondiaux ont de nombreuses raisons de se tourner vers les obligations, d’\u00e9largir leurs horizons d\u2019investissement en actions, d’explorer d’autres perspectives et de saisir les opportunit\u00e9s dans un contexte incertain :<\/p>\n

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  • Atterrissage en douceur aux \u00c9tats-Unis :<\/em><\/strong> L’\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste r\u00e9siliente, bien que les chiffres du march\u00e9 du travail renvoient des signaux contradictoires. Nous misons sur une fin d\u2019ann\u00e9e apais\u00e9e, malgr\u00e9 quelques risques persistants. Si l’inflation continue de ralentir, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des Etats-Unis (Fed) pourrait proc\u00e9der \u00e0 de nouvelles baisses de taux en 2025, ce qui pourrait entrainer un potentiel cycle d’assouplissement jusqu\u2019\u00e0 la fin de l’ann\u00e9e. Le march\u00e9 de l’emploi, la bonne sant\u00e9 de la consommation, les annonces politiques et le calendrier de la nouvelle administration seront des facteurs \u00e9conomiques d\u00e9terminants.<\/li>\n
  • Nouvelles baisses des taux pour les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s :<\/em><\/strong> Le ralentissement de la croissance au Royaume-Uni et la stabilisation de l’inflation pourraient entra\u00eener une acc\u00e9l\u00e9ration des baisses de taux d’int\u00e9r\u00eat. Les banques centrales, y compris la Banque du Canada et la Riksbank su\u00e9doise, \u00e9voluent \u00e9galement vers une politique de relance de l\u2019\u00e9conomie. Le Japon reste une exception.<\/li>\n
  • Mesures d\u2019assouplissement pour les march\u00e9s \u00e9mergents :<\/em> <\/strong>La position plus optimiste de la Fed a permis un all\u00e8gement des politiques budg\u00e9taires des march\u00e9s \u00e9mergents. La Cor\u00e9e du Sud, la Tha\u00eflande, l’Afrique du Sud et le Mexique ont r\u00e9duit leurs taux, et cet assouplissement devrait se poursuivre en 2025. La croissance des march\u00e9s \u00e9mergents est rest\u00e9e relativement r\u00e9sistante, avec une inflation loin des sommets atteints en 2022.<\/li>\n<\/ul>\n

    Cap sur les obligations<\/strong><\/p>\n

    Lorsque la Fed r\u00e9duit ses taux d’int\u00e9r\u00eat, la tradition veut que les investisseurs se tournent vers le march\u00e9 obligataire.<\/p>\n

    R\u00e9duire son cash et investir dans l\u2019obligataire s’av\u00e9rer payant en 2025. Les investisseurs doivent \u00e9tudier et conna\u00eetre les subtilit\u00e9s de chaque secteur pour saisir toutes les opportunit\u00e9s qu\u2019offre ce cycle d’assouplissement et g\u00e9n\u00e9rer des rendements, tout en adoptant une approche dynamique \u00e0 travers les secteurs et les r\u00e9gions.<\/p>\n

    Bien que les \u00e9lections am\u00e9ricaines aient \u00e9largi le champ des sc\u00e9narios possibles, nous nous attendons toujours \u00e0 ce que la Fed r\u00e9duise \u00e0 nouveau ses taux en d\u00e9cembre et d\u00e9but 2025. La trajectoire qui suivra d\u00e9pendra du calendrier des politiques mis en place par la nouvelle administration. Le principal risque pour les obligations reste la reprise de l’inflation, qui pourrait ralentir le cycle d’assouplissement.<\/p>\n

    \u00ab\u00a0Notre analyse sugg\u00e8re que les entreprises de qualit\u00e9 investment grade<\/em> continueront de r\u00e9sister en 2025, tout comme elles ont travers\u00e9 la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Cette r\u00e9silience t\u00e9moigne d’un point de d\u00e9part positif des indicateurs du cr\u00e9dit, et de crit\u00e8res de s\u00e9lections plus \u00e9lev\u00e9s en mati\u00e8re de nouveaux investissements ou de fusions-acquisitions. En 2025, nous surveillerons l’augmentation potentielle de l’offre de cr\u00e9dits li\u00e9s \u00e0 un optimisme exacerb\u00e9, conduisant \u00e0 des op\u00e9rations de financement par la dette telles que des rachats \u00ab\u00a0agressifs\u00a0\u00bb ou des fusions-acquisitions\u00a0\u00bb, commente Simon Dangoor, Responsable Fixed Income Strategies chez Goldman Sachs Asset Management<\/strong>.<\/p>\n

    \u00ab\u00a0La performance soutenue du secteur du cr\u00e9dit titris\u00e9, marqu\u00e9e par un resserrement des \u00e9carts entre les types de garanties et la structure du capital, devrait se poursuivre jusqu’en 2025. Les titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires sont les plus int\u00e9ressants, les \u00e9carts de taux des titres not\u00e9s AAA et BBB semblent int\u00e9ressants par rapport aux \u00e9valuations de la valeur r\u00e9elle. Les obligations investment grade<\/em> se positionnent \u00e9galement comme une solution d\u2019am\u00e9lioration des rendements, en trouvant un \u00e9quilibre entre rendements et gestion du risque \u00bb, d\u00e9clare Lindsay Rosner, Responsable Multi-Strategy Fixed Income, chez Goldman Sachs Asset Management<\/strong>.<\/p>\n

    Une strat\u00e9gie d’investissement active sera n\u00e9cessaire pour diversifier son allocation obligataire de base en 2025, \u00e0 travers les diff\u00e9rents taux d\u2019int\u00e9r\u00eats des march\u00e9s. Nous privil\u00e9gions les strat\u00e9gies flexibles avec une combinaison de diff\u00e9rents secteurs, g\u00e9ographies et \u00e9metteurs en r\u00e9ponse aux opportunit\u00e9s du march\u00e9.<\/p>\n

    Des opportunit\u00e9s de nouveaux rendements peuvent \u00e9galement \u00eatre exploit\u00e9es sur le march\u00e9 des obligations vertes – un des segments \u00e0 la croissance la plus rapide du march\u00e9 obligataire – afin de capitaliser sur des rendements plus \u00e9lev\u00e9s. Les opportunit\u00e9s se multiplieront \u00e0 mesure que des \u00e9metteurs issus de secteurs et de pays plus nombreux acc\u00e8deront au march\u00e9 pour obtenir des financements. Gr\u00e2ce \u00e0 la diminution de la \u00ab\u00a0prime verte\u00a0\u00bb, les investisseurs n’ont d\u00e9sormais plus besoin de faire des compromis sur le rendement ou la performance potentielle.<\/p>\n

    Des horizons \u00e9largis pour les actions am\u00e9ricaines et internationales<\/strong><\/p>\n

    La concentration du march\u00e9 boursier am\u00e9ricain des actions n’ayant jamais \u00e9t\u00e9 aussi \u00e9lev\u00e9e depuis 100 ans, la structure des sources de performance devrait s’\u00e9largir. Les fondamentaux des m\u00e9ga-capitalisations semblent solides, mais le niveau de concentration du march\u00e9 est difficilement tenable. La performance de l’indice S&P 500 \u00e9tant fortement influenc\u00e9e par les projections d’un petit nombre de titres, les allocations passives en faveur des grandes capitalisations am\u00e9ricaines peuvent pr\u00e9senter des risques.<\/p>\n

    Malgr\u00e9 ce risque \u00e9lev\u00e9 de concentration, les actions am\u00e9ricaines restent les plus prometteuses. Une approche \u00e9quilibr\u00e9e et diversifi\u00e9e sur le secteur des grandes et moyennes capitalisations am\u00e9ricaines en 2025 devrait engendrer des performances satisfaisantes. La gestion active peut aider \u00e0 identifier des entreprises moins connues qui pr\u00e9sentent des atouts : croissance durable, valorisations int\u00e9ressante, \u00e9quipes de direction exp\u00e9riment\u00e9es et r\u00e9sultats financiers convaincants.<\/p>\n

    Apr\u00e8s l’\u00e9lection, les actions am\u00e9ricaines ont \u00e9volu\u00e9 \u00e0 la hausse, refl\u00e9tant l’enthousiasme des investisseurs pour les titres orient\u00e9s vers le march\u00e9 domestique US. Le programme l\u00e9gislatif de la nouvelle administration est porteur de mesures favorables \u00e0 la croissance, notamment une baisse de l’imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s et un all\u00e8gement de la r\u00e9glementation.<\/p>\n

    \u00ab\u00a0Il existe un point de convergence pour les petites capitalisations, sous l’effet des baisses de taux et d’une politique commerciale plus domestique. Les petites capitalisations am\u00e9ricaines ont souvent surperform\u00e9 les grandes capitalisations lorsque les banques centrales ont commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire leurs taux, en particulier lors de p\u00e9riode de soft landing<\/em>, et les petites entreprises pourraient b\u00e9n\u00e9ficier des baisses de taux. La nature moins liquide, plus diverse et moins bien couverte du march\u00e9 des petites capitalisations convient aux strat\u00e9gies d’investissement actives \u00bb, explique Greg Tuorto, Responsable Small\/SMID Cap Equities chez Goldman Sachs Asset Management<\/strong>.<\/p>\n

    Comme pour les indices d’actions couvrant l’Europe et l’Asie, la technologie occupe une place moins importante. Les valeurs financi\u00e8res sont mieux repr\u00e9sent\u00e9es, y compris les banques europ\u00e9ennes, qui ont r\u00e9cemment surperform\u00e9 les \u00ab Magnificent 7 \u00bb.<\/p>\n

    \u00ab\u00a0En dehors des \u00c9tats-Unis, les entreprises des secteurs de la sant\u00e9, de l’\u00e9nergie propre et des produits de luxe qui n’ont pas d’\u00e9quivalent aux \u00c9tats-Unis semblent offrir des valorisations int\u00e9ressantes. Sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s non am\u00e9ricains, nous voyons de belles opportunit\u00e9s dans les entreprises qui versent des dividendes avec des rendements durables sur le capital investi, une forte g\u00e9n\u00e9ration de flux de tr\u00e9sorerie, une grande ma\u00eetrise de gestion du capital et des historiques de distribution coh\u00e9rents. Elles peuvent aider les investisseurs \u00e0 att\u00e9nuer la volatilit\u00e9 et les baisses de march\u00e9, qui ont toujours \u00e9t\u00e9 plus marqu\u00e9es sur les march\u00e9s internationaux qu’aux \u00c9tats-Unis \u00bb, d\u00e9clare Alexis Deladerri\u00e8re, Responsable International Developed Market Equity chez Goldman Sachs Asset Management<\/strong>.<\/p>\n

    \u00ab\u00a0Avec une forte croissance des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises et des valorisations \u00e9quilibr\u00e9es, les actions des pays \u00e9mergents devraient offrir des opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes. Les march\u00e9s boursiers asiatiques divergent, les risques li\u00e9s aux actions chinoises augmentent avec la perspective de nouveaux droits de douane, tandis que l’Inde pr\u00e9sente toujours des fondamentaux solides. Ailleurs, des march\u00e9s comme Ta\u00efwan et la Cor\u00e9e du Sud abritent des soci\u00e9t\u00e9s de semi-conducteurs essentielles au d\u00e9veloppement de l’intelligence artificielle. Les actions japonaises ont \u00e9t\u00e9 port\u00e9es par des b\u00e9n\u00e9fices solides, une bonne dynamique de gouvernance et une \u00e9volution de la conjoncture inflationniste, mais font face \u00e0 des vents de face. Les pays \u00e0 la situation d\u00e9mographique prometteuse, comme le Mexique, sont \u00e9galement int\u00e9ressants \u00bb, explique Ashish Shah, Chief Investment Officer of Public Investing chez Goldman Sachs Asset Management<\/strong>.<\/p>\n

    Private equity et dette priv\u00e9e<\/strong><\/p>\n

    Les march\u00e9s priv\u00e9s continuent d’\u00e9voluer et d’attirer une client\u00e8le plus large, d\u00e9sireuse de compl\u00e8ter son exposition aux march\u00e9s traditionnels. Une \u00e9conomie plus \u00e9quilibr\u00e9e en 2025 pourrait encourager les transactions et att\u00e9nuer certaines pressions en mati\u00e8re de valorisation et de liquidit\u00e9. Toutefois, une situation macro\u00e9conomique plus favorable ne sera pas une solution miracle, certains types d’actifs resteront mieux positionn\u00e9s que d’autres. Alors que les investisseurs assimilent encore les impacts \u00e0 long terme des r\u00e9sultats \u00e9lectoraux, les investissements sur les march\u00e9s priv\u00e9s suivent souvent plusieurs administrations, de sorte qu’une indexation excessive sur l’administration en place peut constituer une source de risque impr\u00e9vue.<\/p>\n

    \u00ab\u00a0Une stabilisation de la situation macro\u00e9conomique et un recalibrage des attentes des investisseurs devraient permettre de r\u00e9tablir un environnement plus propice aux rachats d’entreprises par des fonds de private equity en 2025. Les indices indiquent que ce processus est d\u00e9j\u00e0 en cours et que le secteur est mieux positionn\u00e9 pour les sorties et le d\u00e9ploiement de nouveaux capitaux, m\u00eame si certaines parties du march\u00e9 restent plus attrayantes que d’autres. La cr\u00e9ation de valeur op\u00e9rationnelle devrait rester le principal moteur des rendements \u00bb, d\u00e9clare Brad Gross, Responsable Private Equity chez Goldman Sachs Alternatives<\/strong>.<\/p>\n

    Du c\u00f4t\u00e9 du capital-risque et du capital-d\u00e9veloppement, les valorisations et les pr\u00e9visions de croissance se sont stabilis\u00e9es dans de nombreuses segments du march\u00e9, et l’absence de lev\u00e9e de fonds au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es a fait baisser le niveau de \u00ab\u00a0poudre s\u00e8che\u00a0\u00bb par rapport aux records atteints en 2023. Ces facteurs cr\u00e9ent un environnement plus favorable au d\u00e9ploiement de nouveaux capitaux dans une classe d’actifs qui offre un acc\u00e8s \u00e0 des entreprises innovantes, dans la phase de croissance la plus \u00e9lev\u00e9e de leur histoire. Il y a \u00e9galement un besoin croissant de capital de croissance car les entreprises financ\u00e9es par le capital-risque restent priv\u00e9es plus longtemps.<\/p>\n

    Le dynamisme de la dette priv\u00e9e s’explique \u00e9galement par le rapport entre l’offre et la demande. Les \u00e9carts se sont resserr\u00e9s au cours des derniers trimestres, les investisseurs recherchant une plus grande exposition \u00e0 la dette variable, tant sur les march\u00e9s syndiqu\u00e9s que sur les march\u00e9s priv\u00e9s. De nombreux emprunteurs se sont refinanc\u00e9s, passant dans certains cas d’une source cot\u00e9e \u00e0 une source priv\u00e9e, et dans d’autres, r\u00e9visant le taux des pr\u00eats accord\u00e9s par les pr\u00eateurs existants. Certains acteurs du march\u00e9 ont observ\u00e9 une diminution des protections des pr\u00eateurs, qui se font concurrence \u00e0 la fois sur les prix et les conditions. En fin de compte, cela pourrait rendre les pr\u00eateurs plus vuln\u00e9rables si les entreprises subissaient des pressions.<\/p>\n

    \u00ab\u00a0La baisse des taux peut donc paradoxalement s’av\u00e9rer constructive pour la dette priv\u00e9e, en att\u00e9nuant le d\u00e9s\u00e9quilibre entre l’offre et la demande et en stabilisant les \u00e9carts\u00a0\u00bb explique Greg Olafson, Responsable Private Credit chez Goldman Sachs Alternatives<\/strong>. \u00ab\u00a0La demande entre la dette cot\u00e9e et la dette priv\u00e9e devrait s\u2019\u00e9quilibrer, les entreprises pourront choisir entre le co\u00fbt inf\u00e9rieur du capital disponible sur les march\u00e9s cot\u00e9s, et une structure de capital et des solutions de financement plus personnalis\u00e9es sur les march\u00e9s priv\u00e9s. Dans l’ensemble, nous pr\u00e9voyons un int\u00e9r\u00eat soutenu pour la dette priv\u00e9e et nous nous attendons \u00e0 ce qu’il s’\u00e9tende \u00e0 d’autres domaines, tels que le cr\u00e9dit investment grade origin\u00e9 directement, ainsi que le financement d’actifs \u00bb.<\/p>\n

    Reprise de l\u2019immobilier<\/strong><\/p>\n

    Les niveaux et les trajectoires des taux d’int\u00e9r\u00eat sont des facteurs essentiels de la valorisation des actifs tels que l’immobilier dont le prix est bas\u00e9 sur les caract\u00e9ristiques de rendement. La plupart des banques centrales ayant abaiss\u00e9 leurs taux, apr\u00e8s une p\u00e9riode de hausse sans pr\u00e9c\u00e9dent, nous constatons une am\u00e9lioration de la liquidit\u00e9 dans la plupart des secteurs, une augmentation des volumes de transactions et une hausse des valeurs. La poursuite de la hausse sera corr\u00e9l\u00e9e, en partie, \u00e0 l’assouplissement futur – et sera amplifi\u00e9e dans les secteurs o\u00f9 les fondamentaux de l’offre et de la demande sont favorables. Nous restons optimistes quant aux perspectives du secteur de l’immobilier pour les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n

    Un repositionnement g\u00e9n\u00e9ral est n\u00e9cessaire sur le plan mat\u00e9riel, alors que les investisseurs reviennent aux fondamentaux pour mieux se concentrer sur les rendements financiers. Pour Goldman Sachs Asset Management, la diversification du secteur de l\u2019investissement se traduira par un impact plus important sur le monde r\u00e9el et par des performances am\u00e9lior\u00e9es, associant le d\u00e9veloppement durable et les performances boursi\u00e8res aux impacts quantifiables. La d\u00e9carbonisation de l’\u00e9conomie mondiale n\u00e9cessitera de concentrer les capitaux vers les secteurs \u00e0 fortes \u00e9missions – tels que les producteurs de ciment, de produits chimiques et d’acier – afin de r\u00e9aliser de r\u00e9els progr\u00e8s.<\/p>\n

    Source: ETFWorld<\/p>\n

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