{"id":24653,"date":"2024-09-17T11:41:49","date_gmt":"2024-09-17T09:41:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=24653"},"modified":"2024-09-17T11:44:10","modified_gmt":"2024-09-17T09:44:10","slug":"allianzgi-pour-la-fed-le-moment-est-venu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/allianzgi-pour-la-fed-le-moment-est-venu\/","title":{"rendered":"AllianzGI : Pour la Fed, le moment est venu"},"content":{"rendered":"
AllianzGI<\/strong> : Nous pr\u00e9voyons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine<\/strong> r\u00e9duira ses taux de 25 points de base lors de sa r\u00e9union du 18 septembre, ce qui ram\u00e8nera la fourchette cible du taux des Federal Funds \u00e0 5,0-5,25 %.<\/h5>\n

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Par Michael Krautzberger, Global CIO Fixed Income chez AllianzGI<\/strong><\/p>\n

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– Toutefois, une r\u00e9duction de 50 points de base n’est pas \u00e0 exclure compte tenu du r\u00e9cent ralentissement de l’activit\u00e9 sur le march\u00e9 du travail et des d\u00e9clarations de certains responsables de la Fed visant \u00e0 anticiper les baisses de taux.<\/p>\n

– M\u00eame si la Fed ne r\u00e9duit ses taux que de 25 points de base lors de la r\u00e9union de septembre, nous pensons qu’elle laissera la porte ouverte \u00e0 des r\u00e9ductions de taux plus importantes lors des r\u00e9unions suivantes, si les preuves d’une nouvelle d\u00e9t\u00e9rioration du march\u00e9 du travail continuent de s’accumuler.<\/p>\n

– Ces derni\u00e8res semaines, les march\u00e9s des taux d’int\u00e9r\u00eat ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 \u00e9valuer le d\u00e9but d’un cycle de r\u00e9duction des taux de la Fed en septembre, avec environ 100 points de base de baisse d’ici fin 2024. \u00c0 ce stade, nous sommes globalement en accord avec ce sc\u00e9nario.<\/p>\n

– Pour les investisseurs obligataires, nous pensons que le contexte macro\u00e9conomique et politique continue de favoriser l’expression d’une pentification de la courbe de rendement am\u00e9ricaine dans les portefeuilles.<\/p>\n

L’\u00e9conomie am\u00e9ricaine ne pr\u00e9sente actuellement pas les signes avant-coureurs d’une r\u00e9cession imminente.<\/strong> Le taux de ch\u00f4mage, \u00e0 4,2 %, reste faible par rapport aux normes historiques et une partie de la hausse du taux de ch\u00f4mage est due \u00e0 une augmentation de l’offre de main-d’\u0153uvre plut\u00f4t qu’\u00e0 un affaiblissement de la demande. Le double mandat de la Fed \u2013 plein emploi et stabilit\u00e9 des prix – est \u00e0 port\u00e9e de main et notre sc\u00e9nario central reste celui d’un ralentissement de l’\u00e9conomie, mais pas d’un atterrissage brutal (\u00ab\u00a0hard landing\u00a0\u00bb<\/em>).<\/p>\n

Toutefois, de r\u00e9centes enqu\u00eates am\u00e9ricaines r\u00e9v\u00e8lent une faiblesse persistante de l’activit\u00e9 manufacturi\u00e8re, tandis que les premiers signes d’un ralentissement dans le secteur des services, si important pour l’\u00e9conomie, se font sentir.<\/strong> En outre, des signes pr\u00e9curseurs indiquent que la demande des consommateurs est en train de s’essouffler, les d\u00e9penses des m\u00e9nages \u00e0 faibles revenus en particulier commen\u00e7ant \u00e0 \u00eatre mises sous pression dans le contexte d’un ralentissement du rythme des embauches et d’une croissance plus faible des salaires moyens. Par cons\u00e9quent, nous pensons qu’il est temps pour la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine d’agir, et nous pr\u00e9voyons une r\u00e9duction des taux de 25 points de base lors de sa r\u00e9union du 18 septembre, ce qui ram\u00e8nerait la fourchette cible du taux des Fed funds<\/em> \u00e0 5,0-5,25 %.<\/p>\n

La mesure de l’inflation c\u0153ur PCE privil\u00e9gi\u00e9e par la Fed se rapprochant \u00e9galement de l’objectif de 2 % (actuellement \u00e0 2,6 % en glissement annuel), les r\u00e9centes d\u00e9clarations des responsables de la Fed sugg\u00e8rent une volont\u00e9 d’agir avec force si la demande de main-d’\u0153uvre s’affaiblit davantage.<\/p>\n

La toile de fond de la croissance \u00e9conomique mondiale soutient \u00e9galement le d\u00e9sir de la Fed et des autres banquiers centraux du G10 d’assouplir leur politique mon\u00e9taire restrictive.<\/strong> La croissance chinoise continue de d\u00e9cevoir, tandis que la croissance dans la zone euro a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 d\u00e9cevante, en particulier en Allemagne. Par cons\u00e9quent, les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et de l’\u00e9nergie subissent des pressions \u00e0 la baisse et contribuent \u00e0 ancrer les attentes en mati\u00e8re d’inflation au niveau mondial.<\/p>\n

La Fed, comme d’autres banques centrales, se concentre d\u00e9sormais sur la croissance \u00e9conomique plut\u00f4t que sur les risques d’inflation et craint de plus en plus d’\u00eatre en retard sur sa politique, c’est-\u00e0-dire de r\u00e9duire les taux trop tard pour \u00e9viter une r\u00e9cession ou un ralentissement plus marqu\u00e9 de la croissance.<\/p>\n

Par cons\u00e9quent, nous pensons que les risques de r\u00e9ductions de taux plus importantes lors des prochaines r\u00e9unions cette ann\u00e9e ne peuvent \u00eatre \u00e9cart\u00e9s, en particulier si l’activit\u00e9 du march\u00e9 du travail se d\u00e9t\u00e9riore plus rapidement que pr\u00e9vu et que l’inflation continue de se rapprocher de l’objectif.<\/strong><\/p>\n

Pour les investisseurs obligataires,<\/strong> nous pensons que la voie de la moindre r\u00e9sistance au cours des prochains mois est celle de la baisse des rendements des obligations souveraines et que la d\u00e9tention d’obligations \u00e0 ce stade du cycle \u00e9conomique est une proposition attrayante. Nous privil\u00e9gions la duration des taux d’int\u00e9r\u00eat sur plusieurs march\u00e9s d’obligations souveraines et pr\u00e9f\u00e9rons nous positionner sur des courbes de rendement plus pentues, en particulier aux \u00c9tats-Unis et dans la zone euro.<\/p>\n

Source : ETFWorld<\/p>\n

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