{"id":23817,"date":"2024-02-27T12:09:46","date_gmt":"2024-02-27T11:09:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=23817"},"modified":"2024-02-27T12:09:46","modified_gmt":"2024-02-27T11:09:46","slug":"invesco-le-sommet-historique-atteint-par-le-nikkei-225-devrait-marquer-un-tournant","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/invesco-le-sommet-historique-atteint-par-le-nikkei-225-devrait-marquer-un-tournant\/","title":{"rendered":"Invesco : Le sommet historique atteint par le Nikkei 225 devrait marquer un tournant"},"content":{"rendered":"
Invesco<\/strong> –\u00a0\u00a0<\/b>Le 22 f\u00e9vrier, l’indice Nikkei 225<\/strong> a atteint 39 098,68 points, d\u00e9passant ainsi pour la premi\u00e8re fois le pr\u00e9c\u00e9dent sommet de 38 915,87 points de d\u00e9cembre 1989, lorsque le Japon b\u00e9n\u00e9ficiait d’une forte croissance sur fond de bulle sp\u00e9culative.<\/h5>\n

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Par<\/strong>\u00a0Yasuko Sato,<\/strong> Client portfolio manager, actions japonaises<\/b><\/p>\n

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Pour autant, le rally boursier s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9 beaucoup plus concentr\u00e9 que dans le pass\u00e9. Le niveau de l’indice TOPIX Price, int\u00e9grant beaucoup plus de soci\u00e9t\u00e9s, \u00e9tait lui encore inf\u00e9rieur de 8 % au pic de d\u00e9cembre 1989. Selon Goldman Sachs, pr\u00e8s de 40 % de la contribution au rendement de l’indice des prix TOPIX proviennent des 10 soci\u00e9t\u00e9s ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 du rally boursier, d\u00e9but\u00e9 le 18 d\u00e9cembre 2023, et le ratio de concentration \u00e9tait beaucoup plus \u00e9lev\u00e9 que sur les march\u00e9s haussiers pr\u00e9c\u00e9dents (tableau 1).<\/p>\n

Tableau 1 : Ratios de contribution des rendements de l’indice TOPIX<\/b><\/p>\n

\"27-02-24<\/p>\n

*Du 18 d\u00e9cembre 2023 au 22 f\u00e9vrier 2024.<\/p>\n

Source : Goldman Sachs, FactSet. Au 22 f\u00e9vrier 2024.<\/span><\/p>\n

Historiquement, une forte concentration, en particulier sur les actions large-cap<\/i>, \u00e9tait g\u00e9n\u00e9ralement observ\u00e9e au d\u00e9but du march\u00e9 boursier japonais, lorsque les investisseurs commen\u00e7aient \u00e0 construire des positions en utilisant les actions qu’ils connaissaient d\u00e9j\u00e0. Si la hausse actuelle du march\u00e9 se poursuit, il est probable que le champ de s\u00e9lection des actions s’\u00e9largisse pour d\u00e9nicher de meilleures opportunit\u00e9s d’investissement et pour effectuer une rotation vers des entreprises plus en retrait.<\/p>\n

\u00c0 cet \u00e9gard, nous sommes optimistes quant \u00e0 la durabilit\u00e9 de la performance des actions japonaises. Contrairement \u00e0 ce qui s’est pass\u00e9 il y a 34 ans, la hausse actuelle a \u00e9t\u00e9 soutenue par la tendance solide des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, stimul\u00e9e par la r\u00e9ouverture de l\u2019\u00e9conomie, la politique mon\u00e9taire accommodante et l’affaiblissement du yen qui en a r\u00e9sult\u00e9. Sur le plan structurel, outre les efforts de restructuration des entreprises japonaises visant \u00e0 am\u00e9liorer la rentabilit\u00e9 apr\u00e8s l’\u00e9clatement de la bulle sp\u00e9culative, les hausses de prix presque sans pr\u00e9c\u00e9dent depuis des d\u00e9cennies, qui ont \u00e9t\u00e9 initialement d\u00e9clench\u00e9es par l\u2019augmentation du co\u00fbt des biens import\u00e9s, ont progress\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es et ont p\u00e9n\u00e9tr\u00e9 dans les secteurs des services nationaux. Gr\u00e2ce \u00e0 ces vents contraires cycliques et structurels sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, la valorisation de l’ensemble des actions japonaises reste raisonnable par rapport \u00e0 son histoire et \u00e0 son groupe de r\u00e9f\u00e9rence (graphique 1). Nous n’observons aucun signe de surchauffe.<\/p>\n

Graphique 1 : Comparaison \u00e0 12 mois de l\u2019EPS et du PER du Japon, de l’Union Europ\u00e9enne et des \u00c9tats-Unis<\/b><\/p>\n

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Source: Bloomberg. Au 31 janvier 2024<\/span><\/p>\n

Dans une perspective de long terme, compte tenu de la solidit\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices et des signes d\u2019adaptation du comportement des entreprises \u00e0 un contexte qui passe de la d\u00e9flation \u00e0 la reprise, nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019influent \u00ab\u00a0Shunto\u00a0\u00bb (p\u00e9riode de n\u00e9gociations salariales au printemps), donne lieu \u00e0 une nouvelle augmentation des salaires cette ann\u00e9e, cr\u00e9ant ainsi une dynamique prix-salaire attendue depuis longtemps, et qui soutiendra la croissance \u00e9conomique. Plus important encore, les initiatives de modernisation de la Bourse de Tokyo depuis l’ann\u00e9e derni\u00e8re devraient soutenir l’am\u00e9lioration durable de l\u2019efficacit\u00e9 du capital de l\u2019ensemble des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es. Le fait d\u2019ignorer le Japon constitue d\u00e9sormais un co\u00fbt non-n\u00e9gligeable pour les investisseurs. Si l’on examine les flux des investisseurs \u00e9trangers, on constate qu’ils viennent de neutraliser leurs positions (contrats \u00e0 terme et actions au comptant combin\u00e9s) apr\u00e8s avoir vendu les actions japonaises achet\u00e9es pendant la reprise des \u00ab\u00a0Abenomics\u00a0\u00bb[i]\u00a0en 2013 (graphique 2).<\/p>\n

Graphique 2 : Acquisitions nettes par les investisseurs \u00e9trangers<\/b><\/p>\n

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Par ailleurs, l\u2019essor r\u00e9cent du Nippon Individual Saving Account, \u00e0 la suite de l’extension du programme au d\u00e9but de cette ann\u00e9e, a ouvert la voie \u00e0 des investissements de la part des m\u00e9nages nationaux, ce qui \u00e9largira et approfondira \u00e9galement la base d’investisseurs en actions japonaises.<\/p>\n

Aussi, et bien qu’une correction \u00e0 court terme soit possible compte tenu du rythme de la hausse, nous pensons que le fait que le Nikkei 225 ait atteint un sommet historique marque un tournant et que les flux vers le Japon pourraient s’inscrire dans une tendance longue. Nous nous attendons \u00e0 ce que les investisseurs, dont beaucoup ont commenc\u00e9 ou vont commencer \u00e0 acheter des actions japonaises, recherchent des opportunit\u00e9s d’investissement plus larges et se tournent vers des soci\u00e9t\u00e9s plus en retrait pour obtenir de meilleurs rendements, compte tenu de l’am\u00e9lioration des b\u00e9n\u00e9fices assez g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e parmi les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es.<\/strong><\/p>\n

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[i]\u00a0Politique \u00e9conomique men\u00e9e par l\u2019ancien Premier ministre Japonais, Shinzo Abe<\/span><\/p>\n

Source : ETFWorld.fr<\/p>\n

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