{"id":23095,"date":"2023-09-19T12:33:00","date_gmt":"2023-09-19T10:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=23095"},"modified":"2023-09-19T12:39:12","modified_gmt":"2023-09-19T10:39:12","slug":"wisdomtree-investissement-thematique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wisdomtree-investissement-thematique\/","title":{"rendered":"WisdomTree : Investissement th\u00e9matique"},"content":{"rendered":"
WisdomTree<\/strong> : Investissement th\u00e9matique,\u00a0 rechercher les Amazon de demain, ou \u00e9viter les Yahoo ?<\/h5>\n

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Par Pierre Debru, Head of Quantitative Research & Multi Asset Solutions, WisdomTree
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L\u2019investissement th\u00e9matique permet aux investisseurs de se concentrer sur des tendances et id\u00e9es sp\u00e9cifiques, susceptibles d\u2019impacter significativement l\u2019\u00e9conomie et la soci\u00e9t\u00e9. En investissant dans des soci\u00e9t\u00e9s bien positionn\u00e9es pour tirer parti de ces tendances, les investisseurs peuvent parier sur les plus grandes capitalisations de demain, et capter le potentiel de croissance de ces soci\u00e9t\u00e9s, lorsque la promesse du th\u00e8me en question se r\u00e9alise.<\/p>\n

Pour autant, les soci\u00e9t\u00e9s d\u2019intelligence artificielle (IA) ou de batteries ne deviendront pas toutes l\u2019Apple du futur. Certaines entreprises \u00e9choueront, d\u2019autres stagneront, et une poign\u00e9e d\u2019entre elles seront les g\u00e9ants de demain. L\u2019effet du \u00ab tout au vainqueur \u00bb est largement document\u00e9 et brillamment r\u00e9sum\u00e9 dans \u00ab Do Stocks Outperform Treasury Bills ? \u00bb (Les actions sont-elles plus performantes que les bons du Tr\u00e9sor ?). (Bessembinder, 2018). Cet ouvrage r\u00e9v\u00e8le que seulement 4 % des soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines repr\u00e9sentent l\u2019ensemble de la cr\u00e9ation de richesse du march\u00e9 boursier des \u00c9tats-Unis depuis les ann\u00e9es 1920.<\/p>\n

Il est int\u00e9ressant d\u2019observer comment les investisseurs interpr\u00e8tent ces r\u00e9sultats. Les investisseurs passifs ont tendance \u00e0 les invoquer pour souligner la difficult\u00e9 du choix des actions et \u00e0 les interpr\u00e9ter comme une raison d\u2019investir dans des strat\u00e9gies li\u00e9es aux indices, tels que les fonds indiciels cot\u00e9s en bourse (ETF) du Nasdaq, par exemple. Les investisseurs actifs, quant \u00e0 eux, tendent \u00e0 se fonder sur ces m\u00eames r\u00e9sultats pour privil\u00e9gier des portefeuilles extr\u00eamement concentr\u00e9s, avec pour objectif d\u2019investir seulement dans les 4 % d\u2019actions gagnantes.<\/p>\n

Cette tendance \u00e0 la surconcentration des portefeuilles est \u00e9vidente lorsque l\u2019on observe les fonds multith\u00e9matiques\/th\u00e9matiques diversifi\u00e9s ou les fonds ax\u00e9s sur des m\u00e9gatendances en Europe. Comme l\u2019indique l\u2019illustration 1, le nombre moyen de titres d\u00e9tenus dans ces fonds s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 99 actions ; 99 actions pour investir simultan\u00e9ment dans dix ou vingt th\u00e8mes diff\u00e9rents !<\/p>\n

Illustration 1 : Nombre moyen de titres d\u00e9tenus dans des fonds et ETF multith\u00e9matiques ou \u00e0 th\u00e9matique unique<\/strong><\/p>\n

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Sources : WisdomTree, Morningstar, au 30\/06\/2023.<\/span><\/p>\n

Dans le contexte des investissements th\u00e9matiques, chez WisdomTree, nous pensons que les deux approches sont erron\u00e9es. En investissant dans l\u2019ensemble de l\u2019univers des actions, les strat\u00e9gies passives se privent des outils qu\u2019offre l\u2019approche th\u00e9matique pour restreindre leur horizon d\u2019investissement. Elles diluent par cons\u00e9quent leurs rendements potentiels \u00e0 long terme. Les fonds actifs, quant \u00e0 eux, se montrent trop ambitieux en essayant d\u2019investir uniquement dans les futurs gagnants en \u00e9vitant tous les futurs perdants. Ils \u00e9chouent \u00e0 tirer des enseignements du pass\u00e9 et \u00e0 reconna\u00eetre qu\u2019il est beaucoup plus dommageable pour les rendements \u00e0 long terme de passer \u00e0 c\u00f4t\u00e9 du prochain Apple qu\u2019investir dans une poign\u00e9e de Yahoo.<\/p>\n

Enseignements tir\u00e9s de l\u2019investissement dans les actions Internet<\/strong><\/p>\n

Pour illustrer cet effet, prenons l\u2019exemple d\u2019Internet, et r\u00e9fl\u00e9chissons \u00e0 la mani\u00e8re dont les investisseurs auraient pu tenter de b\u00e9n\u00e9ficier du d\u00e9veloppement de cet outil d\u00e8s 1998. Nous testerons pour cela deux approches diff\u00e9rentes :<\/p>\n

\u00b7 investir dans un portefeuille diversifi\u00e9 des dix plus grandes actions Internet, \u00e0 une p\u00e9riode qui inclura les perdants, mais \u00e9galement Amazon,<\/p>\n

\u00b7 investir dans un portefeuille plus concentr\u00e9, et passer potentiellement \u00e0 c\u00f4t\u00e9 d\u2019Amazon.<\/p>\n

Sur la p\u00e9riode du 31 d\u00e9cembre 1998 \u00e0 la fin juin 2023, le S&P 500 a progress\u00e9 de 472,43 % (soit +7,38 % par an), et l\u2019indice Bloomberg US Aggregate de 148,8 % (+3,8 %).[1] En imaginant une allocation simple, r\u00e9partie de mani\u00e8re \u00e9gale, dans les dix plus grandes actions Internet fin 1998, un investisseur aurait enregistr\u00e9 un gain de 797 %, soit 9,4 % par an. Bien que trois entreprises soient devenues sans valeur et que seules trois d\u2019entre elles aient enregistr\u00e9 des rendements corrects au cours de la p\u00e9riode, les investisseurs seraient toutefois encore parvenus \u00e0 enregistrer une surperformance moyenne de 1,9 % par an par rapport au march\u00e9. Ce r\u00e9sultat est bien entendu le fruit de la croissance exceptionnelle d\u2019Amazon, d\u2019eBay et de Booking.com.<\/p>\n

Observons maintenant un portefeuille plus concentr\u00e9. Supposons qu\u2019un investisseur ait d\u00e9cid\u00e9 de choisir seulement cinq actions dans lesquelles investir. La dispersion des r\u00e9sultats dans ces portefeuilles est consid\u00e9rable, le portefeuille le moins performant perdant 94 % de sa valeur sur 24 ans, et le plus performant enregistrant un gain de 1 281 %.<\/p>\n

L\u2019illustration 2 fait appara\u00eetre la dispersion des rendements annualis\u00e9s des portefeuilles potentiels \u00e0 cinq actions. Ainsi, 40 % des portefeuilles l\u2019emportent sur le S&P 500 et sur le panier diversifi\u00e9 de dix actions, tandis que 60 % des portefeuilles enregistrent une sous-performance par rapport au S&P 500. En approfondissant l\u2019analyse, le fait de battre ou non le S&P 500 d\u00e9pend du fait que l\u2019on investisse ou non dans Amazon. Tout portefeuille incluant Amazon l\u2019emporte sur le march\u00e9.<\/p>\n

Illustration 2 : R\u00e9partition des rendements annualis\u00e9s depuis d\u00e9cembre 1998 pour tous les portefeuilles possibles \u00e0 cinq actions<\/strong><\/p>\n

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Sources : WisdomTree, Bloomberg. De d\u00e9cembre 1998 \u00e0 juin 2023. En USD.<\/span><\/p>\n

Conclusion \u00e9vidente, savoir d\u00e9celer le potentiel de croissance d\u2019Internet aurait pu constituer un investissement \u00e0 long terme. Pour autant, un r\u00e9sultat positif aurait pu d\u00e9pendre non pas du fait d\u2019\u00e9viter les nombreuses soci\u00e9t\u00e9s qui n\u2019ont pas rencontr\u00e9 le succ\u00e8s, mais du fait de veiller \u00e0 d\u00e9tenir des actions de la soci\u00e9t\u00e9 qui a remport\u00e9 la bataille.<\/p>\n

Conclusion<\/strong><\/p>\n

En s\u2019appuyant sur nos th\u00e8mes, les investisseurs peuvent acc\u00e9der \u00e0 de puissantes sources de croissance. Toutefois, cette croissance th\u00e9matique n\u2019est pas r\u00e9partie de mani\u00e8re \u00e9gale pour toutes les actions d\u2019un m\u00eame th\u00e8me. Apr\u00e8s tout, nous vivons dans un monde du \u00ab tout au vainqueur \u00bb. La r\u00e9ussite d\u2019un investissement th\u00e9matique repose par cons\u00e9quent sur ce qui suit :<\/p>\n

\u00b7 se concentrer sur une th\u00e9matique \u00e0 succ\u00e8s, ce qui permet une exposition accrue \u00e0 un univers plus restreint de soci\u00e9t\u00e9s par rapport \u00e0 un investissement sur le march\u00e9 dans son ensemble,<\/p>\n

\u00b7 multiplier les chances que le portefeuille inclue les futurs gagnants des th\u00e9matiques, ce qui signifie appliquer une approche diversifi\u00e9e dans le choix des actions th\u00e9matiques.<\/p>\n

Cette approche diversifi\u00e9e peut permettre d\u2019accro\u00eetre l\u2019exposition des investisseurs \u00e0 l\u2019Apple de demain, tout en minimisant le d\u00e9sastre potentiellement associ\u00e9 au fait de passer \u00e0 c\u00f4t\u00e9 d\u2019un tel gagnant.<\/p>\n

Source: ETFWorld<\/p>\n

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