{"id":23065,"date":"2023-09-13T12:15:44","date_gmt":"2023-09-13T10:15:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=23065"},"modified":"2023-09-13T12:15:44","modified_gmt":"2023-09-13T10:15:44","slug":"muzinich-co-duration-courte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/muzinich-co-duration-courte\/","title":{"rendered":"Muzinich & Co. :\u00a0Duration courte\u00a0"},"content":{"rendered":"
Muzinich & Co.<\/strong> : La semaine derni\u00e8re, les march\u00e9s \u00e9taient plus calmes en raison de la faiblesse du sentiment du march\u00e9 suscit\u00e9 par les nouvelles politiques et \u00e9conomiques, conjugu\u00e9e \u00e0 une faiblesse saisonni\u00e8re des facteurs techniques.<\/h5>\n

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Alors que les investisseurs reviennent de la pause estivale, rien ne semble diff\u00e9rent \u00e0 premi\u00e8re vue. La Chine continue d’apporter des mesures de soutien, annon\u00e7ant un assouplissement significatif pour les acheteurs d’un premier et d’un second logement au niveau national. Les responsables politiques chinois et am\u00e9ricains continuent de se livrer \u00e0 un bras de fer soutenu en mati\u00e8re de sanctions. Aux \u00c9tats-Unis, les donn\u00e9es \u00e9conomiques montrent qu’un march\u00e9 du travail robuste et persistant stimule la croissance, comme l’a d\u00e9montr\u00e9 cette semaine l’indice ISM des services, qui a d\u00e9pass\u00e9 les attentes \u00e0 54,5 contre un consensus de 52,5. Toutes les sous-composantes ont contribu\u00e9 \u00e0 ces donn\u00e9es meilleures que pr\u00e9vu, la composante emploi augmentant \u00e0 54,7. Dans le m\u00eame temps, le rapport hebdomadaire sur les demandes d’allocations ch\u00f4mage est tomb\u00e9 \u00e0 216 000, le niveau le plus bas depuis f\u00e9vrier. En Europe, tous les signes de stagnation se sont poursuivis ; la publication finale de l’indice PMI composite de la zone euro pour le mois d’ao\u00fbt a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la baisse \u00e0 47,9, les indices de l’industrie manufacturi\u00e8re et des services \u00e9tant tous deux en forte contraction. La derni\u00e8re r\u00e9vision de la croissance du deuxi\u00e8me trimestre dans la zone a \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9e de 0,2 %, ce qui signifie que la croissance du premier et du deuxi\u00e8me trimestre n’a \u00e9t\u00e9 que de 0,1 % d’un trimestre \u00e0 l’autre. Plusieurs banques centrales occidentales continuent de signaler la fin de leurs cycles de resserrement, la Banque de r\u00e9serve d’Australie et la Banque du Canada ayant laiss\u00e9 leurs taux directeurs inchang\u00e9s lors de leur r\u00e9union de septembre. Au Royaume-Uni, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a d\u00e9clar\u00e9 que la politique \u00e9tait \u00ab\u00a0proche du sommet du cycle\u00a0\u00bb.\u00b9 Les investisseurs s’attendent actuellement \u00e0 ce que le FOMC (Federal Open Market Committee) et la BCE (Banque centrale europ\u00e9enne) maintiennent leur taux d’int\u00e9r\u00eat inchang\u00e9 ce mois-ci. Les banques centrales des pays \u00e9mergents continuent d’assouplir leur politique ; la semaine derni\u00e8re, la Pologne et le Chili ont tous deux r\u00e9duit leurs taux directeurs de 75 points de base.<\/p>\n

Toutefois, deux indicateurs ont attir\u00e9 notre attention, car ils ne correspondent pas \u00e0 une suppos\u00e9e poursuite de cette tendance. T<\/strong>out d’abord, les prix du p\u00e9trole, qui ont augment\u00e9 tout au long du mois d’ao\u00fbt sous l’effet de la d\u00e9cision de l’OPEP+ de maintenir les r\u00e9ductions de l’offre jusqu’\u00e0 la fin de l’ann\u00e9e. Si les prix du p\u00e9trole restent \u00e0 leurs niveaux actuels pendant une p\u00e9riode prolong\u00e9e, ils sont \u00e0 la fois inflationnistes et contraignants pour la croissance. Cela mettrait \u00e0 mal le consensus sur l’atterrissage en douceur aux \u00c9tats-Unis, exacerberait la stagflation en Europe et mettrait brusquement fin \u00e0 l’assouplissement mon\u00e9taire dans les pays \u00e9mergents.<\/p>\n

Le deuxi\u00e8me indicateur est la prime de risque des actions aux \u00c9tats-Unis, qui est tr\u00e8s faible (voir le graphique de la semaine).<\/strong> La baisse du ratio b\u00e9n\u00e9fice\/cours indique que le sentiment des investisseurs est positif et que le potentiel des b\u00e9n\u00e9fices est sous-estim\u00e9 \u00e0 l’avenir. Cette \u00e9volution est conforme au sc\u00e9nario d’atterrissage en douceur de l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine et \u00e0 l’am\u00e9lioration de l’\u00e9tat d’esprit observ\u00e9e au cours des mois d’\u00e9t\u00e9. Toutefois, certains signes indiquent que ce sentiment positif se dissipe au d\u00e9but du mois de septembre – la croissance des b\u00e9n\u00e9fices pourrait \u00eatre remise en cause par la tension sur le march\u00e9 du travail et l’inflation des prix du p\u00e9trole. Par ailleurs, la faible prime de risque des actions indique plut\u00f4t que les investisseurs exigent d\u00e9sormais une prime de risque plus \u00e9lev\u00e9e pour d\u00e9tenir des obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines, par rapport \u00e0 l’histoire r\u00e9cente. Les investisseurs sont d\u00e9sormais pr\u00e9occup\u00e9s par la combinaison d’un endettement croissant, d’une augmentation de l’offre et de l’anticipation d’une hausse de l’inflation.<\/p>\n

Cela nous am\u00e8ne \u00e0 recommander des strat\u00e9gies d\u2019obligations d\u2019entreprise de duration courte pour \u00e9viter la correction probable des valorisations sur les march\u00e9s d’actions et la hausse de la prime de risque sur les obligations d’\u00c9tat \u00e0 plus long terme, tout en tirant parti de la forme invers\u00e9e de la courbe des obligations d’\u00c9tat.<\/p>\n

Graphique de la semaine : Prime de risque des actions am\u00e9ricaines<\/strong><\/p>\n

\"13-09-23<\/p>\n

Source : Bloomberg, au 8 septembre 2023. \u00c0 titre d’illustration uniquement.<\/p>\n

1. Bloomberg Business, 8 septembre 2023<\/p>\n

Source: ETFWorld.fr<\/p>\n

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Muzinich & Co. : La semaine derni\u00e8re, les march\u00e9s \u00e9taient plus calmes en raison de la faiblesse du sentiment du march\u00e9 suscit\u00e9 par les nouvelles politiques et \u00e9conomiques, conjugu\u00e9e \u00e0 une faiblesse saisonni\u00e8re des facteurs techniques.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19864,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[332],"tags":[317],"class_list":["post-23065","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-commentaire-de-marche","tag-muzinich-co"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23065","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23065"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23065\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23067,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23065\/revisions\/23067"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19864"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23065"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23065"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23065"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}