{"id":22777,"date":"2023-06-29T15:37:59","date_gmt":"2023-06-29T13:37:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=22777"},"modified":"2023-06-29T15:39:05","modified_gmt":"2023-06-29T13:39:05","slug":"muzinich-co-previsions-meteo-inflation-chaude-et-persistante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/muzinich-co-previsions-meteo-inflation-chaude-et-persistante\/","title":{"rendered":"Muzinich & Co. :\u00a0Pr\u00e9visions m\u00e9t\u00e9o : Inflation chaude et persistante"},"content":{"rendered":"
Muzinich & Co.<\/strong> : La semaine derni\u00e8re a \u00e9t\u00e9 pauvre en donn\u00e9es \u00e9conomiques, une grande partie du monde \u00e9tant en vacances nationales : le festival des bateaux-dragons en Asie et la c\u00e9l\u00e9bration du \u00ab\u00a0Juneteenth\u00a0\u00bb aux \u00c9tats-Unis.<\/h5>\n

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Par cons\u00e9quent, il revenait aux banques centrales de guider le sentiment des investisseurs et d’ajuster les attentes. Pour les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, le message \u00e9tait clair : le resserrement mon\u00e9taire se poursuivra. Pour les march\u00e9s \u00e9mergents, le message \u00e9tait que les politiques non-conventionnelles ont \u00e9chou\u00e9.<\/p>\n

La semaine derni\u00e8re, la Banque d’Angleterre (BoE) a effray\u00e9 les investisseurs en publiant des donn\u00e9es sur les prix \u00e0 la consommation pour le mois de mai qui ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la hausse pour le quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif ;<\/strong> les prix de base ont encore acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 pour atteindre leur plus haut niveau depuis 30 ans, le CPI global (indice des prix \u00e0 la consommation) a atteint 8,7 % contre 8,4 % attendu, et le core CPI a augment\u00e9 \u00e0 7,1 % alors que le consensus de Bloomberg pr\u00e9voyait un chiffre stable \u00e0 6,8 %. Cela a pouss\u00e9 la Banque d’Angleterre (BoE) \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer le rythme du resserrement, en augmentant les taux directeurs de 50 points de base \u00e0 5,0 %. Cette d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 prise \u00e0 la majorit\u00e9 (7-2) par le comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire, qui a fait savoir que s\u2019il n’agissait pas maintenant, les pressions inflationnistes persisteraient probablement.\u00b9 Le taux directeur est maintenant pr\u00e9vu pour atteindre son pic \u00e0 6,00 % d’ici la fin de l’ann\u00e9e (voir le graphique de la semaine). La Banque centrale norv\u00e9gienne a suivi la BoE, surprenant les investisseurs en augmentant son taux directeur de 50 points de base \u00e0 3,75 %, alors que les attentes ne pr\u00e9voyaient qu’une hausse de 25 points de base. Comme pour la d\u00e9cision de la BoE, cette augmentation a mis en \u00e9vidence le risque de nouvelles hausses si l’inflation continuait de d\u00e9passer les attentes. Entre-temps, la Banque Nationale Suisse a augment\u00e9 ses taux de 25 points de base, comme pr\u00e9vu, mais a indiqu\u00e9 que d’autres augmentations seront n\u00e9cessaires. Le message cl\u00e9 du FOMC (Federal Open Market Committee) a \u00e9t\u00e9 d\u00e9livr\u00e9 par le pr\u00e9sident Powell, lors de son t\u00e9moignage devant la commission bancaire du S\u00e9nat, d\u00e9clarant que le FOMC estime \u00ab\u00a0qu’il sera appropri\u00e9 de relever les taux \u00e0 nouveau cette ann\u00e9e, et peut-\u00eatre deux fois\u00a0\u00bb.\u00b2 Les investisseurs s’attendent \u00e0 ce que le FOMC augmente les taux directeurs de 25 points de base en juillet, avec environ 50 % de chances de proc\u00e9der \u00e0 une nouvelle hausse de 25 points de base avant la fin de l’ann\u00e9e.<\/p>\n

Depuis la r\u00e9\u00e9lection du pr\u00e9sident Erdogan le 28 mai, les nominations au sein du cabinet et de la banque centrale ont laiss\u00e9 entendre que la Turquie abandonnerait son mod\u00e8le de croissance du cr\u00e9dit non conventionnelle, qui a exerc\u00e9 une pression importante sur les r\u00e9serves de change du pays et sur le compte courant en cons\u00e9quence du maintien d’une monnaie sur\u00e9valu\u00e9e.<\/strong> Le retour \u00e0 une approche plus ax\u00e9e sur le march\u00e9 pour g\u00e9rer le pays implique un ajustement significatif de la politique mon\u00e9taire et fiscale. La semaine derni\u00e8re, la Banque centrale turque a relev\u00e9 son taux de repo de 8,5 % \u00e0 15 %. Cette hausse, inf\u00e9rieure aux pr\u00e9visions de Bloomberg (20 %), est la premi\u00e8re depuis 2021. La banque centrale a indiqu\u00e9 qu’il s’agissait du d\u00e9but du processus de resserrement mon\u00e9taire et que les ajustements ult\u00e9rieurs de la politique se feraient en temps opportun et de mani\u00e8re progressive.\u00b3 Les autorit\u00e9s ont \u00e9galement permis \u00e0 la livre turque de se d\u00e9pr\u00e9cier de 8 % sur la semaine et de 29 % depuis la r\u00e9\u00e9lection d’Erdogan. Les march\u00e9s \u00e0 terme des devises \u00e9trang\u00e8res estiment que la livre turque se d\u00e9valuera \u00e0 29,0 par rapport au dollar am\u00e9ricain d’ici la fin de l’ann\u00e9e.\u2074 Les investisseurs semblent avoir accueilli favorablement l’ajustement politique, les march\u00e9s d’actions locaux affichant des performances sup\u00e9rieures et la probabilit\u00e9 d’un d\u00e9faut souverain \u00e9tant r\u00e9\u00e9valu\u00e9e \u00e0 la baisse sur le march\u00e9 des swaps de d\u00e9faut de cr\u00e9dit. Toutefois, \u00e0 court terme, la dynamique de la croissance et de l’inflation se d\u00e9t\u00e9riorera. Si les autorit\u00e9s parviennent \u00e0 tenir bon jusqu’\u00e0 ce que l’ajustement complet ait \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9, les flux d’investissement devraient revenir. Les six prochains mois seront d\u00e9terminants.<\/p>\n

Les courbes des obligations d’\u00c9tat se sont aplaties la semaine derni\u00e8re ;<\/strong> les rendements des obligations \u00e0 court terme ont augment\u00e9, tandis que les rendements des obligations \u00e0 moyen et long terme ont diminu\u00e9. Cela confirme que les investisseurs en obligations d’\u00c9tat soutiennent la politique des banques centrales. Le resserrement de la politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme devrait permettre \u00e0 la d\u00e9sinflation de s’installer et aux banques centrales de normaliser leur politique \u00e0 partir de niveaux restrictifs l’ann\u00e9e prochaine. Les investisseurs en actifs \u00e0 risque ont \u00e9t\u00e9 moins impressionn\u00e9s ; les march\u00e9s des actions et des mati\u00e8res premi\u00e8res ont baiss\u00e9 et les march\u00e9s du cr\u00e9dit d’entreprise high yield ont sous-perform\u00e9, car les investisseurs dans ces cat\u00e9gories d’actifs consid\u00e8rent qu’il est plus probable que les banques centrales plongent les \u00e9conomies en r\u00e9cession.<\/p>\n

\u00a0Graphique de la semaine : Les taux directeurs britanniques sont valoris\u00e9s \u00e0 6%<\/strong><\/p>\n

\"29-06-23<\/p>\n

Source : Donn\u00e9es de Bloomberg, au 23 juin 2023. \u00c0 des fins d’illustration uniquement.<\/span><\/p>\n

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  1. Bloomberg News, \u00ab\u00a0Stubborn UK Inflation Triggers a Mortgage Crisis for Millions\u00a0\u00bb, 23 juin 2023.<\/span><\/li>\n
  2. Bloomberg News, \u00ab\u00a0Fed’s Powell Says US May Need One or Two More Rate Hikes in 2023\u00a0\u00bb, 22 juin 2023.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

    3.Bloomberg, 23 juin 2023.<\/span><\/p>\n

    4.Bloomberg Fx Function \u00ab\u00a0FRD\u00a0\u00bb, 23 juin 2023.<\/span><\/p>\n

    Source: ETFWorld.fr<\/p>\n

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    Muzinich & Co. : La semaine derni\u00e8re a \u00e9t\u00e9 pauvre en donn\u00e9es \u00e9conomiques, une grande partie du monde \u00e9tant en vacances nationales : le festival des bateaux-dragons en Asie et la c\u00e9l\u00e9bration du \u00ab\u00a0Juneteenth\u00a0\u00bb aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19864,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[332],"tags":[317],"class_list":["post-22777","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-commentaire-de-marche","tag-muzinich-co"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22777","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22777"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22777\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":22779,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22777\/revisions\/22779"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19864"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22777"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22777"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22777"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}