{"id":22557,"date":"2023-05-23T15:02:21","date_gmt":"2023-05-23T13:02:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=22557"},"modified":"2023-05-23T15:05:39","modified_gmt":"2023-05-23T13:05:39","slug":"muzinich-co-une-bonne-sante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/muzinich-co-une-bonne-sante\/","title":{"rendered":"Muzinich & Co. :\u00a0Une bonne sant\u00e9"},"content":{"rendered":"
Muzinich & Co.<\/strong> : Les donn\u00e9es \u00e9conomiques publi\u00e9es la semaine derni\u00e8re n’ont gu\u00e8re laiss\u00e9 penser que le monde entrait en r\u00e9cession.<\/h5>\n

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Aux \u00c9tats-Unis, les donn\u00e9es \u00e9conomiques cl\u00e9s comprenaient des chiffres solides pour les ventes au d\u00e9tail et un rapport hebdomadaire robuste sur les demandes initiales d’allocations de ch\u00f4mage, tous deux \u00e9tant meilleurs qu\u2019attendu par le consensus de Bloomberg. Dans le m\u00eame temps, la Commission europ\u00e9enne a revu \u00e0 la hausse le PIB et l’inflation dans ses pr\u00e9visions \u00e9conomiques du printemps 20231. Elle s\u2019attend d\u00e9sormais \u00e0 une croissance du PIB de la zone euro de 1,1 % et 1,6 %, respectivement en 2023 et 2024 (contre des estimations de 0,9 % et 1,5 %).<\/p>\n

Parall\u00e8lement, l’inflation des prix devrait augmenter de 5,8 % cette ann\u00e9e et de 2,8 % en 2024, par rapport aux pr\u00e9visions pr\u00e9c\u00e9dentes de 5,6 % et 2,5 % respectivement.<\/strong> En Asie, les donn\u00e9es relatives \u00e0 l’activit\u00e9 chinoise ont continu\u00e9 sur leur lanc\u00e9e : la production industrielle a augment\u00e9 de 5,6 % en glissement annuel, contre 3,9 % en mars, et les ventes au d\u00e9tail ont progress\u00e9 de 18,4 % en glissement annuel, contre 10,6 %. Toutefois, les donn\u00e9es \u00e9taient bien en de\u00e7\u00e0 des attentes des pr\u00e9visionnistes, ce qui a conduit certains \u00e0 sugg\u00e9rer que de nouvelles mesures de relance pourraient \u00eatre mises en place. Il n’y a pas eu de tels probl\u00e8mes au Japon, o\u00f9 l’\u00e9conomie a progress\u00e9 de 1,6 % en glissement annuel au premier trimestre (bien au-dessus des attentes de 0,8 %), les prix \u00e0 la consommation s’acc\u00e9l\u00e9rant \u00e0 3,5 % en glissement annuel en avril, contre 3,2 % le mois dernier ; ce chiffre \u00e9tait conforme aux attentes, mais bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale, ce qui a relanc\u00e9 le d\u00e9bat sur le moment o\u00f9 la Banque du Japon devrait ajuster sa politique de contr\u00f4le de la courbe des taux.<\/p>\n

La semaine derni\u00e8re, les inqui\u00e9tudes macro\u00e9conomiques ont \u00e9galement commenc\u00e9 \u00e0 s’estomper.<\/strong> Les banques r\u00e9gionales am\u00e9ricaines se sont redress\u00e9es, augmentant de 7 %2, le gain \u00e9tant d\u00fb au fait que Western Alliance Bancorp (tr\u00e8s surveill\u00e9e par les investisseurs) a d\u00e9clar\u00e9 que les d\u00e9p\u00f4ts avaient augment\u00e9 de plus de 2 milliards de dollars depuis la fin du trimestre3. Il y a \u00e9galement eu des commentaires favorables de la part de Michael Barr, vice-pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) charg\u00e9 de la supervision, lors d’un t\u00e9moignage devant le Comit\u00e9 des services financiers, au cours duquel il a d\u00e9clar\u00e9 : \u00ab Dans l’ensemble, le syst\u00e8me bancaire am\u00e9ricain reste solide et r\u00e9silient, et les d\u00e9posants devraient \u00eatre confiants, tous les d\u00e9p\u00f4ts dans notre syst\u00e8me bancaire sont \u00e0 l’abri \u00bb4. Sur le front du plafond de la dette, il semble que des progr\u00e8s soient r\u00e9alis\u00e9s, comme en t\u00e9moigne l’am\u00e9lioration du ton du pr\u00e9sident r\u00e9publicain de la Chambre des repr\u00e9sentants, Kevin McCarthy, qui a d\u00e9clar\u00e9 : \u00ab Je peux maintenant voir comment un accord peut \u00eatre conclu \u00bb5. Pendant ce temps, en Europe, le choc des prix de l’\u00e9nergie continue de s’estomper ; les prix du gaz naturel sont tomb\u00e9s en dessous de 30 \u20ac\/MWh pour la premi\u00e8re fois depuis juin 2021, et le stockage de gaz europ\u00e9en a maintenant commenc\u00e9 \u00e0 augmenter, en hausse de plus de 9 % par rapport \u00e0 son niveau le plus bas en avril (voir le graphique de la semaine).<\/p>\n

La combinaison de donn\u00e9es saines et de pr\u00e9occupations macro\u00e9conomiques r\u00e9duites la semaine derni\u00e8re a \u00e9t\u00e9 nocive pour les obligations d’\u00c9tat, provoquant un fort mouvement vendeur sur la partie courte de la courbe ;<\/strong> les rendements \u00e0 2 ans des \u00c9tats-Unis et de l’Allemagne ont augment\u00e9 de 25 points de base (pb) et de 20 pb, respectivement. Le cr\u00e9dit d’entreprise n’a pas \u00e9chapp\u00e9 \u00e0 la tendance, mais le high yield a surperform\u00e9 l’investment grade en raison de sa moindre sensibilit\u00e9 aux mouvements de prix des obligations d’\u00c9tat. Les investisseurs en actions ont pouss\u00e9 un soupir de soulagement, car la grande majorit\u00e9 des indices \u00e0 travers le monde ont enregistr\u00e9 des performances positives, en particulier le Nikkei 225, qui a surperform\u00e9, avec une hausse de plus de 4 % sur la semaine. Les optimistes \u00e0 l\u2019\u00e9gard du march\u00e9 japonais diront qu’apr\u00e8s des d\u00e9cennies de stagnation (croissance et inflation limit\u00e9es), l’\u00e9conomie a enfin \u00e9t\u00e9 r\u00e9tablie et qu’un nouveau cycle de croissance normal a commenc\u00e9 (croissance de 1 % et inflation de 2 %). Les sceptiques, cependant, pourraient sugg\u00e9rer que l’\u00e9conomie est toujours aliment\u00e9e par l’assouplissement quantitatif, et nous ne saurons si l’\u00e9conomie a entam\u00e9 un nouveau chapitre que lorsque la politique aura \u00e9t\u00e9 supprim\u00e9e.<\/p>\n

Graphique de la semaine : Les craintes li\u00e9es \u00e0 l’\u00e9nergie s’estompent en Europe<\/strong><\/p>\n

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Source : Donn\u00e9es de Bloomberg au 19 mai 2023. \u00c0 des fins d’illustration uniquement.<\/span><\/p>\n

1. Commission europ\u00e9enne – Communiqu\u00e9 de presse, 15 mai 2023<\/span><\/p>\n

2. KRE US Equity, SPDR S&P Regional Banking ETF est un tracker enregistr\u00e9 aux Etats-Unis<\/span><\/p>\n

3. Bloomberg News, Western Alliance Deposit Growth Drives Regional Bank Stocks Up, 17 mai 2023<\/span><\/p>\n

4. Bloomberg Government Transcripts, 15 mai 2023<\/span><\/p>\n

5. Bloomberg Finance Briefing : Congress Looks to Debt Deal Vote Amid Hangups, 19 mai 2023<\/span><\/p>\n

Source: ETFWorld.fr<\/p>\n

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