{"id":22369,"date":"2023-03-29T10:45:13","date_gmt":"2023-03-29T08:45:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=22369"},"modified":"2023-03-29T10:48:34","modified_gmt":"2023-03-29T08:48:34","slug":"wisdomtree-leurope-oscille-entre-croissance-et-inflation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wisdomtree-leurope-oscille-entre-croissance-et-inflation\/","title":{"rendered":"WisdomTree : L\u2019Europe oscille entre croissance et inflation"},"content":{"rendered":"
WisdomTree<\/strong> : Les actions europ\u00e9ennes ont commenc\u00e9 2023 avec un fort rebond, avec une hausse de 7,72\u00a0%1<\/sup>.<\/h5>\n

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Par Aneeka Gupta, Director, Macroeconomic Research<\/strong><\/p>\n

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Les flux de fonds indiciels (EFT) dans la r\u00e9gion europ\u00e9enne ont augment\u00e9 de 13 milliards de dollars, dans un contraste frappant avec les \u00c9tats-Unis qui ont vu 9 milliards de dollars de sortie depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e2<\/sup>.<\/p>\n

\"29-03-23<\/strong><\/p>\n

Source : Bloomberg, WisdomTree, en date du 27 f\u00e9vrier 2023.\u00a0<\/span><\/p>\n

La convergence de la r\u00e9ouverture de l\u2019\u00e9conomie chinoise, la gestion prudente des ressources pendant la crise \u00e9nerg\u00e9tique et de meilleures valorisations ont aid\u00e9 les actions europ\u00e9ennes. En d\u00e9finitive, le pire impact de la crise \u00e9nerg\u00e9tique pr\u00e9vu pour l\u2019euro ne s\u2019est pas mat\u00e9rialis\u00e9, am\u00e9liorant ainsi le sentiment g\u00e9n\u00e9ral.<\/p>\n

Une saison des r\u00e9sultats du quatri\u00e8me trimestre 2022 r\u00e9siliente, mais les perspectives restent prudentes <\/strong><\/p>\n

L\u2019Europe conna\u00eet une meilleure croissance des b\u00e9n\u00e9fices pour le quatri\u00e8me trimestre 2022, avec une hausse de 8,81 %3<\/sup>. Les \u00e9l\u00e9ments de valeur profonde du march\u00e9 (finance, \u00e9nergie, services, biens de consommation de base et sant\u00e9) continuent \u00e0 contribuer \u00e0 une croissance positive des b\u00e9n\u00e9fices. Parall\u00e8lement, la r\u00e9ouverture de la Chine a profit\u00e9 aux secteurs cycliques tels que la consommation discr\u00e9tionnaire et les communications, qui ont affich\u00e9 la plus forte croissance de b\u00e9n\u00e9fices, soit respectivement 49 % et 38 %4<\/sup>.<\/p>\n

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Source : Bloomberg, WisdomTree, en date du 24 f\u00e9vrier 2023.\u00a0<\/span><\/p>\n

Avec 8 % des ventes, l\u2019Europe est la deuxi\u00e8me r\u00e9gion la plus expos\u00e9e \u00e0 la Chine apr\u00e8s la r\u00e9gion Asie-Pacifique (hors Japon). Il serait ainsi sens\u00e9 de se positionner pour de meilleures perspectives macro\u00e9conomiques chinoises dans les secteurs avec l\u2019exposition la plus \u00e9lev\u00e9e aux revenus \u00e0 la Chine (semiconducteurs, mat\u00e9riaux, biens de consommation durables, \u00e9nergie et automobiles). On sait \u00e9galement que les consommateurs chinois ont \u00e9pargn\u00e9 un tiers de leurs revenus l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, d\u00e9posant 17,8 trillions de yuans (2,6 trillions de dollars) en banque. Les investisseurs esp\u00e8rent que ces \u00e9pargnes vont aller sur le march\u00e9 des articles de luxe europ\u00e9ens.<\/p>\n

Un autre facteur en faveur d\u2019actions europ\u00e9ennes a \u00e9t\u00e9 l\u2019activit\u00e9 de rachat d\u2019actions europ\u00e9ennes qui a augment\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 atteindre un taux record, avec des d\u00e9penses nettes de rachat atteignant environ 220 milliards de dollars, cr\u00e9ant ainsi un rendement additionnel d\u2019environ 2 %5<\/sup>. Cela a aid\u00e9 le rendement total de l\u2019Europe (les rachats + les dividendes) \u00e0 surpasser celui des \u00c9tats-Unis pour la premi\u00e8re fois en 30 ans.<\/p>\n

Des vents contraires persistent suite \u00e0 un nouveau resserrement de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE)<\/strong><\/p>\n

Les indices des directeurs d\u2019achat (PMI) de la zone euro continuent leur rebond en f\u00e9vrier en atteignant 51, leur plus haut niveau depuis neuf mois, avec l\u2019aide du radoucissement des vents contraires de la crise \u00e9nerg\u00e9tique et la r\u00e9sistance des d\u00e9penses de consommation dans un contexte de baisse de l\u2019inflation. L\u2019inflation globale de la zone euro est descendue \u00e0 8,6\u00a0% en janvier, prouvant encore davantage l\u2019att\u00e9nuation des pressions sur les prix en cours6<\/sup>. Cependant, l\u2019inflation sous-jacente dans la zone euro est pass\u00e9e de 5,2 % \u00e0 5,6 %, soulignant que les pressions sous-jacentes sur les prix continuent \u00e0 rester visqueuses. Les donn\u00e9es \u00e9conomiques les plus r\u00e9silientes de ces derniers temps vont probablement garder la BCE sur une voie budg\u00e9taire plus ferme. Une politique mon\u00e9taire fonctionne avec environ 10 \u00e0 12 mois de d\u00e9calage, nous n\u2019avons donc pas encore vu l\u2019impact complet de la r\u00e9cente vague de resserrement.<\/p>\n

\"29-03-23<\/p>\n

Source : Bloomberg, WisdomTree, en date du 24 f\u00e9vrier 2023.<\/span><\/p>\n

La croissance de la zone euro du premier semestre a baiss\u00e9 \u00e0 0,6 %, ce qui repr\u00e9sente la deuxi\u00e8me valeur la plus faible jamais enregistr\u00e9e, et laisse pr\u00e9sager une croissance plus faible \u00e0 l\u2019avenir. De plus, les r\u00e9sultats du premier semestre de l\u2019enqu\u00eate sur la distribution du cr\u00e9dit bancaire de la BCE ont montr\u00e9 que les conditions de cr\u00e9dit de la zone euro se resserraient au rythme le plus rapide depuis 2009. Dans la zone euro, l\u2019\u00e9volution de la croissance du premier semestre tend \u00e0 devancer de six mois la dynamique \u00e9conomique. Cela sugg\u00e8re que le resserrement de la politique budg\u00e9taire entra\u00eene une r\u00e9duction de la disponibilit\u00e9 du cr\u00e9dit pour l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle.<\/p>\n

La reprise dans la zone euro aid\u00e9e par les vents arri\u00e8re d\u2019une politique budg\u00e9taire plus souple<\/strong><\/p>\n

Avant la guerre en Ukraine, la zone euro \u00e9tait d\u00e9finie par une politique budg\u00e9taire relativement restrictive. Cependant, le choc de la crise \u00e9nerg\u00e9tique a amen\u00e9 un changement dans la politique budg\u00e9taire. Les gouvernements assouplissent les cordons de leur bourse de nouveau, et offrent un soutien important \u00e0 la fois aux consommateurs et aux entreprises suite au r\u00e9cent choc \u00e9nerg\u00e9tique. Les d\u00e9penses du gouvernement, en pourcentage du PIB, ont bondi \u00e0 presque 60 % pendant la crise de la COVID-19 (elles \u00e9taient \u00e0 un peu plus de 45\u00a0% avant le virus) et remontent maintenant \u00e0 plus haut qu\u2019avant la pand\u00e9mie7<\/sup>. Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire de la zone euro s\u2019accroit et atteint presque 4 % du PIB. Les d\u00e9penses du gouvernement de la zone euro en pourcentage du PIB en 2022, au cours du troisi\u00e8me trimestre, \u00e9taient 3 % plus haut que la moyenne de 2017 \u00e0 2019, avec des revenus en hausse de moins de 1 %. Le think tank Bruegel estime que les \u00e9conomies de l\u2019UE ont \u00e9pargn\u00e9 680 milliards d\u2019euros \u00e0 ce jour pour prot\u00e9ger les consommateurs de la crise \u00e9nerg\u00e9tique, ce qui s\u2019additionne aux Fonds europ\u00e9ens pour la relance (750 milliards d\u2019euros de 2021 \u00e0 2023), qui circulent actuellement. Cette somme est proche de 10 % du PIB, en excluant le co\u00fbt du soutien li\u00e9 \u00e0 la COVID-19.<\/p>\n

L\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne reste prise entre des vents arri\u00e8re, soit une politique budg\u00e9taire plus souple, des prix de l\u2019\u00e9nergie plus doux, un march\u00e9 du travail fort, la r\u00e9ouverture de l\u2019\u00e9conomie chinoise, et des vents contraires, soit l\u2019affaiblissement du cycle du cr\u00e9dit en r\u00e9ponse \u00e0 des politiques budg\u00e9taires restrictives. Dans ce contexte macro\u00e9conomique, nous nous attendons \u00e0 ce que les investisseurs soient plus s\u00e9lectifs, car les vents contraires existants devraient aider l\u2019Europe \u00e0 supporter une r\u00e9cession plus l\u00e9g\u00e8re que pr\u00e9vu.<\/p>\n

1.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Bloomberg performance de l\u2019EuroStoxx 600 Index du 31 d\u00e9cembre 2022 au 13 f\u00e9vrier 2023.<\/span><\/p>\n

2.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Bloomberg flux ETF du 30 d\u00e9cembre 2022 au 24 f\u00e9vrier 2023.<\/span><\/p>\n

3.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Bloomberg, \u00e0 la date du rapport, 273 des 443 entreprises sur l\u2019EuroStoxx 600 Index ont indiqu\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices.<\/span><\/p>\n

4.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Bloomberg, WisdomTree, en date du 24 f\u00e9vrier 2023.<\/span><\/p>\n

5.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Factset, Refintiv en date du 30 janvier 2023.<\/span><\/p>\n

6.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Eurostat.<\/span><\/p>\n

7.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Factset<\/p>\n

Source: ETFWorld<\/p>\n

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