{"id":22222,"date":"2023-03-02T17:04:10","date_gmt":"2023-03-02T16:04:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=22222"},"modified":"2023-03-02T17:06:15","modified_gmt":"2023-03-02T16:06:15","slug":"wisdomtree-etf-matieres-premieres-et-la-diversification-souvent-oubliee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wisdomtree-etf-matieres-premieres-et-la-diversification-souvent-oubliee\/","title":{"rendered":"WisdomTree ETF : Mati\u00e8res premi\u00e8res et la diversification souvent oubli\u00e9e"},"content":{"rendered":"
WisdomTree ETF :\u00a0<\/strong>Les mati\u00e8res premi\u00e8res ont surclass\u00e9, par un taux \u00e0 deux chiffres, l\u2019ensemble des principales classes d\u2019actifs au cours de ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es1<\/sup>.<\/h5>\n

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Par Nitesh Shah, Head of Commodities and Macroeconomic Research, WisdomTree ETF
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Cela a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement impressionnant en 2022, quand toutes les principales classes d\u2019actifs ont affich\u00e9 de lourdes pertes, alors que les mati\u00e8res premi\u00e8res affichaient des gains substantiels2<\/sup>. 2022 a servi d\u2019argument \u00e9vident en faveur de la diversification des portefeuilles traditionnels d’actions et d\u2019obligations \u00e0 l\u2019aide des mati\u00e8res premi\u00e8res. Au-del\u00e0 des opportunit\u00e9s tactiques, les travaux de recherche universitaire ont montr\u00e9 les avantages de l\u2019utilisation des mati\u00e8res premi\u00e8res en tant qu\u2019\u00e9l\u00e9ment essentiel dans les r\u00e9partitions strat\u00e9giques des actifs sur le long terme. Cependant, pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des investisseurs r\u00e9cemment interrog\u00e9s n\u2019ont aucune exposition aux mati\u00e8res premi\u00e8res3<\/sup>. Les impressionnantes performances r\u00e9centes modifient rapidement les \u00e9tats d\u2019esprit et 45 % des personnes n\u2019ayant pas investi dans les mati\u00e8res premi\u00e8res envisagent d\u00e9sormais d\u2019y investir4<\/sup>. Que l\u2019on se penche sur les donn\u00e9es r\u00e9centes ou \u00e0 long terme, nous pensons que les arguments en faveur de l\u2019inclusion des mati\u00e8res premi\u00e8res dans un portefeuille sont convaincants. Dans cette s\u00e9rie d\u2019articles, notre objectif est pr\u00e9senter les nombreuses raisons factuelles pour lesquelles un investissement dans les mati\u00e8res premi\u00e8res peut avoir un effet additif sur un portefeuille, \u00e0 commencer par ses potentiels super pouvoirs de diversification.<\/p>\n

Les analyses quantitatives montrent que les mati\u00e8res premi\u00e8res sont une source tr\u00e8s efficace de diversification dans un portefeuille multi-actifs :<\/strong><\/p>\n

\u2022\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Les mati\u00e8res premi\u00e8res pr\u00e9sentent une asym\u00e9trie positive tandis que les actions pr\u00e9sentent une asym\u00e9trie n\u00e9gative<\/p>\n

\u2022\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Elles pr\u00e9sentent de faibles corr\u00e9lations avec la plupart des classes d\u2019actifs traditionnels<\/p>\n

\u2022\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Elles demeurent d\u00e9corr\u00e9l\u00e9es en cas de crise et peuvent soulager un portefeuille durant les crises g\u00e9opolitiques<\/p>\n

Asym\u00e9trie positive, protection contre les \u00e9v\u00e9nements extraordinaires<\/strong><\/p>\n

Si l\u2019on regarde la distribution des rendements mensuels du Bloomberg Commodity Total Return Index et du S&P 500 Total Return Index depuis janvier 1960, on observe que :<\/p>\n

\u2022\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Les rendements des mati\u00e8res premi\u00e8res et des actions s\u2019\u00e9loignent d\u2019une distribution normale.<\/p>\n

\u2022\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Les rendements des actions pr\u00e9sentent une asym\u00e9trie n\u00e9gative (-0,495<\/sup>, au lieu de z\u00e9ro pour une distribution normale), ce qui signifie que la distribution est plus importante dans la partie n\u00e9gative de la distribution. \u00c0 l\u2019inverse, les mati\u00e8res premi\u00e8res pr\u00e9sentent une asym\u00e9trie positive (+0,855<\/sup>), ce qui signifie que les rendements positifs importants ont tendance \u00e0 \u00eatre plus fr\u00e9quents que les rendements n\u00e9gatifs importants pour les mati\u00e8res premi\u00e8res. En ce qui concerne les actions, le contraire s\u2019applique.<\/p>\n

Dans l\u2019ensemble, cela signifie que, par le pass\u00e9, nous avons pu observer que des pertes moins lourdes et des gains importants plus fr\u00e9quents avec les mati\u00e8res premi\u00e8res qu\u2019avec les actions.<\/p>\n

En 2022, une crise \u00e9nerg\u00e9tique catalys\u00e9e par l\u2019invasion de l\u2019Ukraine a entra\u00een\u00e9 une hausse des prix du p\u00e9trole et des produits p\u00e9troliers, du gaz naturel et des produits agricoles. Cela a directement profit\u00e9 aux indices de mati\u00e8res premi\u00e8res incluant ces produits. \u00c0 l\u2019inverse, les indices boursiers g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s ont souffert : les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires ont fondu alors que les co\u00fbts de production augmentaient rapidement. Bien que l\u2019Europe semble avoir eu de la chance gr\u00e2ce \u00e0 un hiver doux qui lui a permis de r\u00e9duire sa consommation d\u2019\u00e9nergie et de constituer des stocks, la guerre en Ukraine est loin d\u2019\u00eatre termin\u00e9e et une flamb\u00e9e suppl\u00e9mentaire des prix de l\u2019\u00e9nergie n\u2019est pas \u00e0 exclure.<\/p>\n

Bien que les distributions des performances soient importantes, la relation relative entre ces deux distributions est encore plus importante pour les investisseurs.<\/p>\n

Les mati\u00e8res premi\u00e8res offrent une diversification par rapport aux principales classes d’actifs<\/strong><\/p>\n

Les indices des contrats \u00e0 termes des mati\u00e8res premi\u00e8res pr\u00e9sentent de tr\u00e8s faibles corr\u00e9lations avec la plupart des principales classes d\u2019actifs. Les mati\u00e8res premi\u00e8res sont n\u00e9gativement corr\u00e9l\u00e9es aux obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et aux obligations de soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines. Elles pr\u00e9sentent \u00e9galement une faible corr\u00e9lation avec les actions et les obligations am\u00e9ricaines \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9. Il convient de noter que cette tr\u00e8s faible corr\u00e9lation a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 observ\u00e9e par des chercheurs. De faibles corr\u00e9lations ont \u00e9t\u00e9 observ\u00e9es par (Bhardwaj, et al., 2005), (Edwards & Liew, 1999) et (Levine, et al., 2018), entre autres.<\/p>\n

Figure 1 : Corr\u00e9lation entre les principales classes d\u2019actifs<\/strong><\/p>\n

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Source : WisdomTree, Bloomberg, MSCI, S&P. De janvier 1960 \u00e0 janvier 2023. Les calculs sont bas\u00e9s sur les rendements mensuels en USD. Les donn\u00e9es concernant les mati\u00e8res premi\u00e8res (Bloomberg commodity total return index) et les actions am\u00e9ricaines (S&P 500 gross total return index) d\u00e9butent en janvier 1960. Les donn\u00e9es concernant les actions mondiales (MSCI world gross total return index) d\u00e9butent en d\u00e9cembre 1969. Les donn\u00e9es concernant les actions des march\u00e9s \u00e9mergents (MSCI emerging market gross total return index) d\u00e9butent en d\u00e9cembre 1987. Les donn\u00e9es concernant les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain (Bloomberg US treasury total return unhedged USD index) et de soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines (Bloomberg US corporate total return unhedged USD index) d\u00e9butent en janvier 1973. Les donn\u00e9es concernant les obligations am\u00e9ricaines \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9 (Bloomberg US corporate high yield total return unhedged USD index) d\u00e9butent en juillet 1983.\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

Dans les premiers temps de la pand\u00e9mie du COVID-19, les corr\u00e9lations de nombreux actifs ont augment\u00e9. Les ventes paniques, suivies d\u2019achats inconsid\u00e9r\u00e9s aliment\u00e9s par un assouplissement quantitatif, ont accru ces corr\u00e9lations. Cependant, la corr\u00e9lation entre les mati\u00e8res premi\u00e8res et les actions sont retomb\u00e9es \u00e0 des niveaux normaux au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e. Si l\u2019on se penche sur les corr\u00e9lations quotidiennes de l\u2019an dernier, on observe que la corr\u00e9lation entre les actions am\u00e9ricaines et les mati\u00e8res premi\u00e8res est revenue \u00e0 14 %6<\/sup>.<\/p>\n

Les corr\u00e9lations entre les mati\u00e8res premi\u00e8res et les actions de march\u00e9s \u00e9mergents (19 %8) avec les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain (5 %8) et de soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines (9 %8) sont \u00e9galement rest\u00e9es extr\u00eamement faibles. Ces faibles corr\u00e9lations plaident encore une fois de mani\u00e8re convaincante en faveur de l\u2019utilisation des mati\u00e8res premi\u00e8res en tant qu\u2019outil de diversification.<\/p>\n

Diversification accrue en temps de crise<\/strong><\/p>\n

Bien que leur faible corr\u00e9lation avec les actions ait toujours \u00e9t\u00e9 un argument de poids pour les partisans des investissements dans les mati\u00e8res premi\u00e8res, leurs d\u00e9tracteurs ont autrefois soutenu que cette faible corr\u00e9lation ne tenait pas lors des p\u00e9riodes de crise. La figure 2 montre la corr\u00e9lation entre les diff\u00e9rentes classes d’actifs au cours des mois durant lesquels les actions am\u00e9ricaines sont en baisse de 5 % ou plus afin de tester cette hypoth\u00e8se. Il convient de noter que la matrice de corr\u00e9lation n\u2019est pas sensiblement diff\u00e9rente de la figure 1. Les mati\u00e8res premi\u00e8res et les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain continuent d\u2019offrir la plus grande diversification par rapport aux autres classes d\u2019actifs. La corr\u00e9lation entre les mati\u00e8res premi\u00e8res et les diff\u00e9rentes classes d\u2019actifs restent tr\u00e8s faibles, ce qui devrait d\u00e9samorcer la plupart des critiques de ce type<\/p>\n

Figure 2 : Corr\u00e9lation entre les principales classes d\u2019actifs quand les actions am\u00e9ricaines sont en baisse de plus de 5 % en un mois<\/strong><\/p>\n

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Source : WisdomTree, Bloomberg, MSCI, S&P. De janvier 1960 \u00e0 janvier 2023. Les calculs sont bas\u00e9s sur les rendements mensuels en USD. Les donn\u00e9es concernant les mati\u00e8res premi\u00e8res (Bloomberg commodity total return index) et les actions am\u00e9ricaines (S&P 500 gross total return index) d\u00e9butent en janvier 1960. Les donn\u00e9es concernant les actions mondiales (MSCI world gross total return index) d\u00e9butent en d\u00e9cembre 1969. Les donn\u00e9es concernant les actions des march\u00e9s \u00e9mergents (MSCI emerging market gross total return index) d\u00e9butent en d\u00e9cembre 1987. Les donn\u00e9es concernant les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain (Bloomberg US treasury total return unhedged USD index) et de soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines (Bloomberg US corporate total return unhedged USD index) d\u00e9butent en janvier 1973. Les donn\u00e9es concernant les obligations am\u00e9ricaines \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9 (Bloomberg US corporate high yield total return unhedged USD index) d\u00e9butent en juillet 1983.\u00a0<\/em><\/span><\/p>\n

La figure 3 examine davantage le comportement relatif des mati\u00e8res premi\u00e8res au cours des p\u00e9riode de crise boursi\u00e8re pour illustrer les performances du Bloomberg Commodity Total Return Index au cours des 20 pires mois du S&P 500 depuis 1960. On observe que les mati\u00e8res premi\u00e8res ont offert une tr\u00e8s forte diversification aux investisseurs. Si l\u2019on prend l\u2019exemple du pire mois pour les actions au cours des 60 derni\u00e8res ann\u00e9es environ, les actions am\u00e9ricaines ont baiss\u00e9 de 21,5 % en octobre 1987, suite au \u00ab lundi noir \u00bb. Au cours du m\u00eame mois, le Bloomberg Commodity Index (BCOM) a gagn\u00e9 2,1 %. Cela aurait apport\u00e9 une aide incroyable \u00e0 n\u2019importe quel investisseur au cours de ce mois. En r\u00e9alit\u00e9, les mati\u00e8res premi\u00e8res ont surpass\u00e9 les actions 19 mois sur 20. En 12 mois, les mati\u00e8res premi\u00e8res ont m\u00eame obtenu des r\u00e9sultats aussi positifs qu\u2019en octobre 1987.<\/p>\n

Figure 3 : Performances des mati\u00e8res premi\u00e8res lors des 20 pires mois du S&P 500 depuis 1960<\/strong><\/p>\n

\"02-03-23<\/p>\n

Source : WisdomTree, Bloomberg, S&P. De janvier 1960 \u00e0 janvier 1963. Les calculs sont bas\u00e9s sur les rendements mensuels en USD. Les donn\u00e9es concernant les mati\u00e8res premi\u00e8res (Bloomberg commodity total return index) et les actions am\u00e9ricaines (S&P 500 gross total return index) d\u00e9butent en janvier 1960.<\/em><\/span><\/p>\n

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1.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Entre le 10\/02\/2021 et le 10\/02\/2023, le Bloomberg Commodity Index a surpass\u00e9 le Bloomberg Global Aggregate Bond de 38 %, le MSCI ACWI (actions internationales) de 35 %, le S&P 500 (actions am\u00e9ricaines) de 19 %, le FTSE EPRA NAREIT Developed (immobilier) de 24 % et le Bitcoin de 63 %. Source : Bloomberg.<\/span><\/p>\n

2.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Entre le 31\/12\/2021 et le 31\/12\/2022, tous les actifs de la note 1 ont chut\u00e9 de plus de 12 %, tandis que le Bloomberg Commodity Index a augment\u00e9 de pr\u00e8s de 12 %. Source : Bloomberg.<\/span><\/p>\n

3.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 46 % des investisseurs interrog\u00e9s en septembre 2022 ont d\u00e9clar\u00e9 ne pas investir dans les mati\u00e8res premi\u00e8res. L\u2019enqu\u00eate, men\u00e9e par CoreData Research, un bureau d\u2019\u00e9tudes ind\u00e9pendant, a interrog\u00e9 600 investisseurs professionnels \u00e0 travers l\u2019Europe, allant de cabinets de conseil financier en gros aux gestionnaires de patrimoines et bureaux de gestion de patrimoine. Les investisseurs interrog\u00e9s sont responsables d\u2019environ 710 milliards d\u2019euros en actifs sous gestion.<\/span><\/p>\n

4.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 21 % des participants \u00e0 l\u2019enqu\u00eate ont r\u00e9pondu \u00ab non, mais c\u2019est envisag\u00e9 \u00bb, tandis que 25 % d\u2019entre eux ont r\u00e9pondu d\u2019un \u00ab non \u00bb d\u00e9finitif.<\/span><\/p>\n

5.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Source : WisdomTree, Bloomberg, S&P. De janvier 1960 \u00e0 janvier 2023. Les calculs sont bas\u00e9s sur les rendements mensuels en USD. \u00ab Actions am\u00e9ricaines \u00bb repr\u00e9sente le S&P 500 gross TR Index. \u00ab Mati\u00e8res premi\u00e8res \u00bb repr\u00e9sente le Bloomberg commodity TR index. Les performances ant\u00e9rieures ne sont pas indicatives des performances futures et tous les investissements peuvent perdre de la valeur.<\/span><\/p>\n

6.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Source : WisdomTree, Bloomberg, MSCI, S&P. De d\u00e9cembre 2021 \u00e0 d\u00e9cembre 2022. Les calculs sont bas\u00e9s sur les rendements quotidiens en USD. Les performances ant\u00e9rieures ne sont pas indicatives des performances futures et tous les investissements peuvent perdre de la valeur.<\/span><\/p>\n

Source: ETFWorld<\/p>\n

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WisdomTree ETF :\u00a0Les mati\u00e8res premi\u00e8res ont surclass\u00e9, par un taux \u00e0 deux chiffres, l\u2019ensemble des principales classes d\u2019actifs au cours de ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es1.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":18244,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[389,205],"class_list":["post-22222","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-cuivre","tag-wisdomtree"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22222","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22222"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22222\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":22229,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22222\/revisions\/22229"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18244"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22222"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22222"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22222"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}