\n
Les rendements des obligations d’\u00c9tat sont en l\u00e9g\u00e8re baisse, la courbe am\u00e9ricaine se pentifiant, en raison de la surperformance de la partie courte, ce qui indique que les craintes inflationnistes \u00e0 court terme s’apaisent<\/strong>. La faiblesse de l’Indice des Prix \u00e0 la Production (PPI) a probablement \u00e9t\u00e9 le fait marquant des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines, avec une baisse de 0,5 % en glissement mensuel. En plus de la faiblesse de l’Indice des Prix \u00e0 la Consommation (IPC) et des donn\u00e9es salariales de la semaine derni\u00e8re, le Comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral de l’open market (FOMC) dispose d\u00e9sormais de suffisamment d’\u00e9l\u00e9ments pour justifier le ralentissement du rythme de resserrement \u00e0 25 points de base (pb) lors de sa prochaine r\u00e9union de f\u00e9vrier. Les march\u00e9s du cr\u00e9dit aux entreprises ont poursuivi leur progression en termes de prix, sous l’effet de la solidit\u00e9 des donn\u00e9es techniques. Nous avons \u00e9galement vu le d\u00e9nouement de positionnements d\u00e9fensifs \u00e0 travers des flux de liquidit\u00e9s \u00e9lev\u00e9s et des flux entrants plus en augmentation dans la classe d’actifs depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e.<\/p>\n L’Asie a occup\u00e9 le devant de la sc\u00e8ne la semaine pass\u00e9e.<\/strong> \u00c0 l’approche du Nouvel An, qui marque le d\u00e9but de l’ann\u00e9e du lapin, tous les regards se sont tourn\u00e9s vers le produit int\u00e9rieur brut (PIB) de la Chine au quatri\u00e8me trimestre. Les pr\u00e9visions pessimistes du consensus de 1,6 % ont \u00e9t\u00e9 largement d\u00e9pass\u00e9es, l’\u00e9conomie ayant enregistr\u00e9 une croissance de 2,9 % pour le trimestre. Cette bonne surprise est due \u00e0 un rebond des ventes au d\u00e9tail combin\u00e9 \u00e0 une reprise mod\u00e9r\u00e9e des investissements en immobilisation, tandis que la production industrielle a mieux r\u00e9sist\u00e9 que pr\u00e9vu. En 2022, l’\u00e9conomie chinoise a progress\u00e9 de 3 %, sa plus faible croissance annuelle depuis 1976. Compte tenu des nouvelles informations sur la croissance \u00e9conomique, des signes de pic du virus COVID et de la normalisation des indices de mobilit\u00e9 et de logistique, de nombreux \u00e9conomistes ont revu \u00e0 la hausse cette semaine leurs pr\u00e9visions de croissance pour la Chine en 2023. Par exemple, J.P. Morgan a r\u00e9vis\u00e9 ses pr\u00e9visions de 4,4 % \u00e0 5,6 %.1<\/sup> Cela a aid\u00e9 les investisseurs \u00e0 r\u00e9duire leurs craintes de r\u00e9cession mondiale, \u00e9tant donn\u00e9 que J.P. Morgan a estim\u00e9 qu’une hausse de 1 % de la croissance chinoise aurait normalement des retomb\u00e9es de 0,4 % sur le reste du monde.2<\/sup><\/p>\n La Banque du Japon, dernier bastion de l’assouplissement quantitatif, \u00e9tait \u00e9galement sous les projecteurs cette semaine.<\/strong> Le march\u00e9 a sp\u00e9cul\u00e9 pour savoir si elle allait encore ajuster sa politique de contr\u00f4le de la courbe des taux, comme ce fut le cas en d\u00e9cembre, \u00e0 la surprise des investisseurs. La Banque du Japon a d\u00fb par la suite d\u00e9penser 265 milliards de dollars US pour acheter des obligations afin de maintenir le point \u00e0 10 ans en dessous de 50bps.3 Cependant, aucun autre ajustement n’a \u00e9t\u00e9 effectu\u00e9, cr\u00e9ant un catalyseur positif pour les obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines et le dollar US. Les avoirs des investisseurs japonais en bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain s’\u00e9l\u00e8veraient \u00e0 1,08 trillion de dollars am\u00e9ricains. Une nouvelle augmentation de la fourchette ou la suppression du contr\u00f4le aurait r\u00e9duit les diff\u00e9rentiels d’int\u00e9r\u00eat entre le Japon et les \u00c9tats-Unis et aurait pu acc\u00e9l\u00e9rer la vente des avoirs am\u00e9ricains (voir le graphique de la semaine.<\/p>\n Graphique de la semaine : La question \u00e0 un milliard (avoirs japonais en bons du Tr\u00e9sor US) <\/strong>(voir l’illustration 1 de la pi\u00e8ce jointe)<\/strong><\/p>\n Sources : Donn\u00e9es Bloomberg au 20 janvier 2023. \u00c0 des fins d’illustration uniquement.<\/span><\/p>\n Spread to Worst & Yield to Worst au 20 janvier 2023 <\/strong>(voir l’illustration 2 de la pi\u00e8ce jointe)<\/strong><\/p>\n Source : ICE Index Platform, en date du 20 janvier 2023. \u00a0Les vues et opinions de Muzinich sont donn\u00e9es \u00e0 titre d’illustration uniquement et ne doivent pas \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9es comme des conseils d’investissement. Les indices s\u00e9lectionn\u00e9s sont \u00e0 des fins de comparaison r\u00e9gionale, d\u00e9termin\u00e9s par Muzinich comme suit : ICE BofA Euro Corporate Index (ER00), ICE BofA Euro High Yield Constrained Index (HEC0), ICE BofA US Corporate Index (C0A0), ICE BofA US Cash Pay High Yield Constrained Index (JUC0), ICE BofA High Grade Emerging Markets Corporate Plus Index (EMIB), ICE BofA High Yield Emerging Markets Corporate Plus Index (EMHB).<\/span><\/p>\n Source: ETFWorld.fr<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Muzinich & Co. : Comme souvent au cours de la troisi\u00e8me semaine de janvier, les prix ont \u00e9volu\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19864,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[332],"tags":[317],"class_list":["post-21766","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-commentaire-de-marche","tag-muzinich-co"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21766","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21766"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21766\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":22038,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21766\/revisions\/22038"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19864"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21766"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21766"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21766"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"26-01-23](\"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2023\/01\/26-01-23-1-Muzinich-Co..png\")
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