Compte tenu de la dynamique des march\u00e9s, les derni\u00e8res perspectives d\u2019investissements de Goldman Sachs Asset Management soulignent la n\u00e9cessit\u00e9 de nouvelles approches<\/strong><\/p>\nLes conditions macro\u00e9conomiques \u00e9voluent, les taux d’int\u00e9r\u00eat et l’inflation augmentent, et les troubles g\u00e9opolitiques rendent le monde moins stable. Ces \u00e9l\u00e9ments remettent de plus en plus rapidement en question les approches d’investissement traditionnelles. Il est donc devenu n\u00e9cessaire que les investisseurs revoient leurs perspectives pour faire face aux risques et aux opportunit\u00e9s actuels, en perp\u00e9tuelle \u00e9volution.<\/p>\n
Tels \u00e9taient les messages principaux issus de la r\u00e9cente table ronde de Goldman Sachs Asset Management dans le cadre de ses perspectives d\u2019investissement pour 2023. Cette table ronde \u00e9tait consacr\u00e9e \u00e0 la \u00ab\u00a0reconstruction\u00a0\u00bb n\u00e9cessaire des portefeuilles compte tenu des \u00ab\u00a05D\u00a0\u00bb, c’est-\u00e0-dire des cinq grands th\u00e8mes qui provoquent de profonds changements sur les march\u00e9s mondiaux : D\u00e9carbonation, D\u00e9mondialisation, D\u00e9mographie, D\u00e9stabilisation et Digitalisation.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Nous avons (r\u00e9cemment) v\u00e9cu un raz-de-mar\u00e9e en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire et budg\u00e9taire, avec des injections massives de liquidit\u00e9s, un ph\u00e9nom\u00e8ne qui ne devrait probablement pas se reproduire\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Ashish Shah, Chief Investment Officer of Public Investments chez Goldman Sachs Asset Management.<\/strong> \u00ab\u00a0Les finances des consommateurs ont \u00e9t\u00e9 plus renforc\u00e9s que jamais au sortir du ralentissement li\u00e9 \u00e0 la pand\u00e9mie de COVID-19.\u00a0\u00bb<\/p>\n\u00ab\u00a0Si la r\u00e9action de la Fed \u00e0 l’inflation, provoqu\u00e9e par ce raz-de-mar\u00e9e, a \u00e9t\u00e9 lente initialement, elle a depuis chang\u00e9 de ton et est d\u00e9sormais devenue tr\u00e8s agressive. La Fed est pass\u00e9e de z\u00e9ro \u00e0 4 % aujourd’hui, et pr\u00e8s de 5 % sont anticip\u00e9s pour l’ann\u00e9e prochaine, ce qui repr\u00e9sente l\u2019une des p\u00e9riodes de resserrement les plus agressives de l’histoire\u00a0\u00bb, a ajout\u00e9 Ashish Shah.\u00a0<\/strong><\/p>\n\u00ab\u00a0Cette situation s’est accompagn\u00e9e d’un resserrement des conditions financi\u00e8res, qui pourrait conduire \u00e0 une r\u00e9cession, mais cela reste cependant discutable, car la r\u00e9cession n’est pas encore tout \u00e0 fait acquise, m\u00eame si un ralentissement l’est certainement.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Il existe des opportunit\u00e9s d’investissement sur les march\u00e9s mouvement\u00e9s, mais les investisseurs doivent adopter une approche active en mati\u00e8re d\u2019allocation d\u2019actifs. <\/strong><\/p>\n\u00ab\u00a0La situation est tr\u00e8s diff\u00e9rente de celle d’il y a un an et la plus difficile connue depuis la crise financi\u00e8re mondiale\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 Greg Olafson, Co-President of Direct Alternatives pour Goldman Sachs Asset Management.<\/strong><\/p>\n\u00ab\u00a0Nous pensons que cette situation persistera tout au long de l’ann\u00e9e prochaine et qu’elle offrira de bonnes opportunit\u00e9s d\u2019investissements parmi les solutions alternatives. L\u2019environnement actuel joue en faveur des alternatifs gr\u00e2ce au contr\u00f4le et \u00e0 l\u2019influence offerts par l\u2019investissement direct, par opposition \u00e0 l’approche indirecte inh\u00e9rente aux march\u00e9s cot\u00e9s. L’adoption d’une approche plus directe permet une cr\u00e9ation de valeur et une gestion des risques proactives, ainsi que la n\u00e9gociation des conditions de transaction\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 M. Olafson.<\/strong><\/p>\n\u00ab\u00a0Les indices masquent une grande partie de la volatilit\u00e9 de certains actifs \u00ab\u00a0, a d\u00e9clar\u00e9 Maria Vassalou, Co-Chief Investment Officer of Multi-Asset Solutions pour Goldman Sachs Asset Management.<\/strong> \u00ab\u00a0Il existe des marges de man\u0153uvre pour choisir les gagnants et shorter les perdants. Une inflation \u00e9lev\u00e9e, une croissance en baisse et des taux d’int\u00e9r\u00eat en hausse rendent l’investissement tr\u00e8s compliqu\u00e9. Une allocation classique 60\/40 ne peut pas fonctionner.\u00a0\u00bb<\/p>\n\u00ab\u00a0Nous avons \u00e9t\u00e9 un peu trop g\u00e2t\u00e9s depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, car nous avons connu une longue p\u00e9riode de hausse des actions et une volatilit\u00e9 relativement faible, qui a seulement \u00e9t\u00e9 interrompue par la crise financi\u00e8re mondiale. Mais m\u00eame \u00e0 cette \u00e9poque, les risques pour l’\u00e9conomie avaient augment\u00e9 et les banques centrales \u00e9taient intervenues pour assouplir les conditions financi\u00e8res. Cela a contribu\u00e9 \u00e0 la performance du 60\/40 car les obligations sont devenues des instruments de refuge et ont amorti les baisses des march\u00e9s actions.\u00a0\u00bb<\/p>\n
\u00ab\u00a0Aujourd’hui, les corr\u00e9lations sont positives entre les actions et les obligations, ce qui est toujours le cas lorsque l’on traverse un environnement de hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat, d’inflation \u00e9lev\u00e9e et de baisse de la croissance\u00a0\u00bb, a-t-elle ajout\u00e9. \u00ab\u00a0Nous devons repenser la construction des portefeuilles, car allouer de mani\u00e8re passive – comme au cours de ces derni\u00e8res d\u00e9cennies – et profiter d’expositions au b\u00eata croissant ne fonctionne pas n\u00e9cessairement aujourd’hui, et ne devrait pas fonctionner \u00e0 l’avenir.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Les obligations font leur retour, mais la gestion active restera importante.<\/strong><\/p>\nInterrog\u00e9 sur l’\u00e9volution du r\u00f4le des obligations dans les portefeuilles des investisseurs, M. Shah a d\u00e9clar\u00e9 :<\/strong> \u00ab\u00a0Historiquement, les obligations ont jou\u00e9 quatre r\u00f4les : une source de liquidit\u00e9s, une source de revenus, un outil pour faire face aux engagements \u00e0 long terme et un facteur de diversification. La hausse des taux et des spreads signifie que les obligations sont de retour.\u00a0\u00bb<\/p>\n\u00ab\u00a0La question est de savoir si les obligations sont toujours un bon \u00e9l\u00e9ment de diversification, c’est la question du portefeuille 60\/40 que tant de gens se posent. Elle reste l’une des allocations les plus courantes, notamment dans les portefeuilles retail.\u00a0\u00bb<\/p>\n
\u00ab\u00a02021 \u00e9tait l\u2019ann\u00e9e de la pire performance des portefeuilles 60\/40 depuis longtemps, et a beaucoup d\u00e9\u00e7ue avec des rendements autour de 15%. Personne ne s’est plaint des corr\u00e9lations \u00e9lev\u00e9es lorsque tout a augment\u00e9, mais, sans surprise, lorsque tout a baiss\u00e9, les portefeuilles 60\/40 ont fait beaucoup de d\u00e9g\u00e2ts\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 M. Shah.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Le revenu d’un 60\/40 peut \u00eatre r\u00e9investi dans l’actif le moins cher, obligations ou actions, c’est ce qui fait la force de ce type de portefeuille 60\/40, qui restera tr\u00e8s utilis\u00e9. Nous nous attendons donc \u00e0 ce que le 60\/40 fonctionne \u00e0 nouveau, mais pas \u00e0 revenir \u00e0 un r\u00e9gime \u00e9ternel d\u2019assouplissement quantitatif digne des contes de f\u00e9e.\u00a0\u00bb<\/p>\n
\u00ab\u00a0\u00catre passif ne fonctionne plus\u00a0\u00bb, a comment\u00e9 Mme Vassalou. \u00ab\u00a0Nous devons \u00eatre plus dynamiques car le monde n’est pas stable. Nous retrouverons un \u00e9quilibre en temps voulu, lorsque l’inflation aura baiss\u00e9 et que la politique de la Fed se sera stabilis\u00e9e ou invers\u00e9e, en raison d’un ralentissement plus profond ou d’une r\u00e9cession.\u00a0\u00bb<\/p>\n
\u00ab\u00a0Quand les march\u00e9s sont tr\u00e8s volatils, il y a beaucoup de perturbations, ce qui cr\u00e9e des opportunit\u00e9s pour la s\u00e9lection des actions et des titres\u00a0\u00bb, a-t-elle pr\u00e9cis\u00e9. \u00ab\u00a0C\u2019est un avantage du c\u00f4t\u00e9 actif, mais la s\u00e9lection des titres doit se faire lorsque la volatilit\u00e9 diminue. En cas de pic de volatilit\u00e9, comme cela a \u00e9t\u00e9 le cas \u00e0 plusieurs reprises cette ann\u00e9e, il est beaucoup plus difficile de s\u00e9lectionner des actions. M\u00eame lorsque nous identifions des titres appropri\u00e9s, il est peu probable que cela porte ses fruits imm\u00e9diatement. Ces opportunit\u00e9s sont mieux exploit\u00e9es lorsque la volatilit\u00e9 s’att\u00e9nue.\u00a0\u00bb<\/p>\n
En ce qui concerne les opportunit\u00e9s li\u00e9es aux liquidit\u00e9s provenant des turbulences sur les march\u00e9s – telles que les mouvements rapides de la Fed – M. Shah a d\u00e9clar\u00e9 : \u00a0\u00bb Tous les prix doivent \u00eatre r\u00e9\u00e9valu\u00e9s. Les cycles de resserrement peuvent \u00eatre effrayants, mais ils cr\u00e9ent parfois les meilleures opportunit\u00e9s de march\u00e9 pour les investisseurs disciplin\u00e9s et pr\u00eats \u00e0 prendre des risques.\u00a0\u00bb<\/p>\n
L\u00a0\u00bbinvestissement direct sur des actifs priv\u00e9s permet une cr\u00e9ation de valeur plus proactive.<\/strong><\/p>\nOlafson a \u00e9voqu\u00e9 le d\u00e9fi particulier auquel sont confront\u00e9es les soci\u00e9t\u00e9s non cot\u00e9es.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Avec la hausse des co\u00fbts de production, le ralentissement de la croissance et la baisse des valorisations, la cl\u00e9 du succ\u00e8s de l’investissement en private equity reposera sur la fa\u00e7on dont les investisseurs et les \u00e9quipes de direction travailleront ensemble pour formuler des strat\u00e9gies ax\u00e9es sur le retour aux fondamentaux\u00a0\u00bb, a-t-il d\u00e9clar\u00e9. \u00ab\u00a0C’est-\u00e0-dire : comment les entreprises innovent, comment elles stimulent la productivit\u00e9, comment elles tirent parti de leur efficacit\u00e9 op\u00e9rationnelle.\u00a0\u00bb<\/p>\n
\u00ab\u00a0Les valorisations des soci\u00e9t\u00e9s non cot\u00e9es devraient commencer \u00e0 refl\u00e9ter l\u2019environnement \u00e9conomique dans son ensemble. Les alternatifs sont une partie du march\u00e9 qui \u00e9volue lentement, mais comme le co\u00fbt du capital a augment\u00e9, il est certain que les valorisations vont s’ajuster. Nous commen\u00e7ons seulement \u00e0 le constater, mais les investisseurs priv\u00e9s doivent faire preuve de patience et permettre aux entreprises solides de g\u00e9n\u00e9rer de la cr\u00e9ation de valeur.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Parmi les strat\u00e9gies alternatives, M. Olafson estime que la dette priv\u00e9e et les infrastructures pr\u00e9sentent le plus d\u2019opportunit\u00e9s.<\/p>\n
En ce qui concerne la dette priv\u00e9e, \u00ab\u00a0c’est une p\u00e9riode tr\u00e8s int\u00e9ressante dans ce monde complexe\u00a0\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 M. Olafson. \u00ab\u00a0Les investisseurs sont bien r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s en tant que pr\u00eateurs de nos jours. Bien qu’incertain, cet environnement cr\u00e9e de grandes opportunit\u00e9s pour la gestion active du capital de dette priv\u00e9e, ainsi qu’une bien plus grande dispersion.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Concernant les infrastructures, \u00ab\u00a0la transformation num\u00e9rique ne s’arr\u00eate pas. C’est une grande opportunit\u00e9.\u00a0 Qu’il s’agisse de d\u00e9velopper les capacit\u00e9s de fibre optique dans les centres de donn\u00e9es (data centers) ou de l’application de la puissance de calcul au secteur des sciences de la vie, ces nouveaux besoins cr\u00e9eront d’\u00e9normes opportunit\u00e9s et une innovation continue. La s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique et la transition \u00e9nerg\u00e9tique, notamment le stockage sur batterie et les \u00e9nergies renouvelables, seront \u00e9galement des domaines de grande innovation dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.\u00a0\u00bb<\/p>\n
La diversification est la seule option. <\/strong><\/p>\nMme Vassalou pr\u00e9conise de combiner investissements cot\u00e9s et non cot\u00e9s.<\/strong><\/p>\n\u00ab\u00a0Il est important de choisir des composantes des march\u00e9s cot\u00e9s et non cot\u00e9s auxquelles les investisseurs peuvent acc\u00e9der et qui maximisent les rendements attendus pour un niveau de risque donn\u00e9\u00a0\u00bb, dit-elle. \u00ab\u00a0Les march\u00e9s cot\u00e9s peuvent fournir de bons moyens de g\u00e9rer les risques impliqu\u00e9s dans les march\u00e9s non cot\u00e9s, \u00e0 la fois en g\u00e9rant les flux de tr\u00e9sorerie pour produire des rendements, et en fournissant des solutions pour aider \u00e0 appr\u00e9hender la liquidit\u00e9 et faire face aux \u00e9pisodes de volatilit\u00e9.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Soulignant l’importance de la diversification dans la construction d’un portefeuille, Mme Vassalou a ajout\u00e9 : \u00ab\u00a0Il est important d’avoir des actifs non corr\u00e9l\u00e9s. Comme nous venons de conna\u00eetre les plus longues p\u00e9riodes de corr\u00e9lations positives entre les actions et les obligations, les obligations n’ont pas \u00e9t\u00e9 un bon facteur de diversification. Les investisseurs doivent chercher d’autres options de diversification, souvent parmi les alternatifs.\u00a0\u00bb<\/p>\n
\u00ab\u00a0Pendant la longue p\u00e9riode o\u00f9 les actions n’ont cess\u00e9 de monter, les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9taient nuls ou n\u00e9gatifs et la Fed fournissait d’amples liquidit\u00e9s au march\u00e9. La meilleure chose \u00e0 faire \u00e9tait d’avoir une allocation b\u00eata et de profiter des rendements \u00e9lev\u00e9s. Les hedge funds et autres alternatifs ont \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 l\u2019\u00e9cart, mais l’environnement actuel plaide en leur faveur, qu\u2019il s\u2019agisse des hedge funds, du private equity, ou de diverses sous-cat\u00e9gories.\u00a0\u00bb<\/p>\n
\u00ab\u00a0Dans cet environnement tr\u00e8s difficile, il y a aussi des lueurs d’espoir et beaucoup d’opportunit\u00e9s. Pour rester fid\u00e8les \u00e0 nos convictions et r\u00e9colter les r\u00e9sultats de ces investissements, nous devons vraiment nous concentrer sur la gestion des risques. Ce sera la cl\u00e9.\u00a0\u00bb a conclu Mme Vassalou.<\/strong><\/p>\nSource: ETFWorld<\/p>\n
\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Goldman Sachs Asset Management : Les investisseurs devraient revoir leur allocation en 2023.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":21716,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[374],"tags":[379,378],"class_list":["post-21715","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-perspectives-2023","tag-allocation-2023","tag-goldman-sachs-asset-management"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21715","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21715"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21715\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21717,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21715\/revisions\/21717"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21716"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21715"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21715"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21715"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}