{"id":20756,"date":"2022-07-12T14:57:26","date_gmt":"2022-07-12T12:57:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=20756"},"modified":"2022-07-12T14:57:51","modified_gmt":"2022-07-12T12:57:51","slug":"muzinich-co-longue-vie-au-consommateur","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/muzinich-co-longue-vie-au-consommateur\/","title":{"rendered":"Muzinich & Co. :\u00a0Longue vie au consommateur ! \u00a0"},"content":{"rendered":"

Muzinich & Co. : Cette semaine a d\u00e9but\u00e9 avec les minutes du FOMC, et il est juste de souligner que si les conditions financi\u00e8res se sont resserr\u00e9es depuis la r\u00e9union de juin, la communication des membres du conseil confirme qu\u2019une hausse rapide de 75 points de base en juillet est souhaitable.<\/p>\n

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La BCE, en comparaison, semble s’en tenir \u00e0 une strat\u00e9gie de rel\u00e8vement des taux de 25 points de base par mois, compte tenu des effets li\u00e9s aux probl\u00e8mes d’approvisionnement en gaz sur l’inflation et la croissance. Cela a conduit la courbe des obligations d’\u00c9tat am\u00e9ricaines \u00e0 s’aplatir, le rendement \u00e0 2 ans \u00e9tant d\u00e9sormais sup\u00e9rieur \u00e0 celui \u00e0 10 ans. Les taux d’int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains tablent sur la mise en place de taux finaux d’ici la fin de l’ann\u00e9e, suivie de deux baisses de 25 points de base chacune pour 2023.<\/p>\n

Les actifs \u00e0 risque am\u00e9ricains semblent appr\u00e9cier cette \u00e9volution.<\/strong> Le high yield am\u00e9ricain a \u00e9t\u00e9 la classe d\u2019actifs la plus performante de la semaine, et la seule \u00e0 recevoir des flux entrants1<\/sup>, les actions am\u00e9ricaines ayant \u00e9galement surperform\u00e9. En revanche, la courbe des taux souverains allemands s’est pentifi\u00e9e, avec une baisse des taux courts sur la semaine, les investisseurs continuant \u00e0 craindre une exacerbation des pressions inflationnistes si la BCE reste en retrait. Le grand gagnant de cette politique divergente a \u00e9t\u00e9 le dollar am\u00e9ricain, qui continue de s’appr\u00e9cier par rapport \u00e0 l’euro, de plus de 2 % cette semaine, et 10 % depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e. Nous pensons que l’appr\u00e9ciation du dollar contribuera \u00e0 resserrer la politique mon\u00e9taire et \u00e0 r\u00e9duire la pression inflationniste import\u00e9e aux \u00c9tats-Unis, mais qu’elle aura l’effet inverse pour les \u00e9conomies de la zone euro.<\/p>\n

En revanche, la Chine a poursuivi sa politique pro-croissance.<\/strong> Cette semaine, le premier ministre Li Keqiang a exhort\u00e9 les responsables des gouvernements locaux de cinq r\u00e9gions c\u00f4ti\u00e8res \u00e0 introduire davantage de mesures favorables \u00e0 la croissance, et le minist\u00e8re chinois des Finances envisage d’autoriser les gouvernements locaux \u00e0 vendre 1,5 trillion de yuans (220 milliards de dollars) d’obligations sp\u00e9ciales au cours du second semestre de cette ann\u00e9e, une acc\u00e9l\u00e9ration sans pr\u00e9c\u00e9dent du financement des infrastructures destin\u00e9es \u00e0 l’\u00e9conomie.<\/p>\n

Chez Muzinich, nous pensons qu’il est primordial de surveiller la fa\u00e7on dont le consommateur \u00e0 travers le monde r\u00e9agit \u00e0 cette p\u00e9riode extraordinaire d’ajustement politique, d’augmentation du co\u00fbt de la vie et de tensions g\u00e9opolitiques.<\/strong> En tant que soci\u00e9t\u00e9 de gestion du cr\u00e9dit, nous pensons \u00eatre bien plac\u00e9s pour adresser cette question. Tout d’abord, la demande de biens \u00e9lectroniques ? Cette semaine, le plus grand fabricant de puces \u00e9lectroniques du monde, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, a annonc\u00e9 un chiffre d’affaires de 534,1 milliards de NT$ pour le deuxi\u00e8me trimestre – sup\u00e9rieur aux estimations de 519 milliards de NT$ – et Samsung Electronics Co a annonc\u00e9 des revenus sup\u00e9rieurs de 21 % aux estimations. S\u2019agissant de la consommation de base, Costco a publi\u00e9 ses chiffres de ventes de juin, en hausse de 20,4 % en juin, refl\u00e9tant la force \u00e0 la fois des \u00e9changes et du montant moyen d\u00e9pens\u00e9 par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Enfin, le consommateur chinois rach\u00e8te des biens immobiliers ; les ventes cumul\u00e9es des 36 principales villes ont augment\u00e9 de 78 % par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent et ne sont plus en recul que de -9,1 % par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente (voir le graphique de la semaine).<\/p>\n

Le sc\u00e9nario macro\u00e9conomique reste baissier, mais cette semaine, il n’y a pas eu de nouvelles informations macro\u00e9conomiques pour alimenter la tendance baissi\u00e8re.<\/strong> Alors que les investisseurs ont commenc\u00e9 \u00e0 se tourner vers des valorisations plus attractives, les donn\u00e9es micro\u00e9conomiques sur les consommateurs ne confirment pas les craintes macro\u00e9conomiques.<\/p>\n

Graphique de la semaine – Les ventes immobili\u00e8res chinoises se normalisent<\/em><\/strong><\/p>\n

\"12-07-22<\/p>\n

Les 36 villes incluent :<\/span><\/p>\n

4 Tier-1 cities : Beijing, Shanghai, Shenzhen, Guangzhou<\/span><\/p>\n

15 Tier-2 cities : Chongqing, Hangzhou, Nanjing, Wuhan, Chengdu, Suzhou, Dalian, Xi’an, Changsha, Fuzhou, Shenyang, Qingdao, Jinan, Changchun, Nanning<\/span><\/p>\n

17 Tier-3\/4 cities : Wenzhou, Dongguan, Zhenjiang, Yangzhou, Lianyungang, Shantou, Jilin, Shaoguan, Zhoushan, Taian, Jiangyin, Huaian, Wuhu, Shaoxing, Zhaoqing, Suzhou (Anhui), Haimen<\/span><\/p>\n

1. Standard Charter, Global Research \u201cEM flow dynamics \u2013 Retreating from EM risk assets,\u201d 8 juillet 2022<\/span><\/p>\n

Source : <\/strong>China Real Estate Index System (CREIS), Citi Research, au 8 juillet 2022. \u00c0 des fins d’illustration uniquement.<\/span><\/p>\n

.Spread to Worst & Yield to Worst au 08 juillet 2022 :<\/strong><\/p>\n

\"12-07-22<\/p>\n

Source : ICE Index Platform, en date du 08 juillet 2022, Les vues et opinions de Muzinich sont donn\u00e9es \u00e0 titre d’illustration uniquement et ne doivent pas \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9es comme des conseils d’investissement. Les indices s\u00e9lectionn\u00e9s sont \u00e0 des fins de comparaison r\u00e9gionale, d\u00e9termin\u00e9s par Muzinich comme suit : ICE BofA Euro Corporate Index (ER00), ICE BofA Euro High Yield Constrained Index (HEC0), ICE BofA US Corporate Index (C0A0), ICE BofA US Cash Pay High Yield Constrained Index (JUC0), ICE BofA High Grade Emerging Markets Corporate Plus Index (EMIB), ICE BofA High Yield Emerging Markets Corporate Plus Index (EMHB).<\/span><\/p>\n

Source: ETFWorld.fr<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Muzinich & Co. : Cette semaine a d\u00e9but\u00e9 avec les minutes du FOMC, et il est juste de souligner que si les conditions financi\u00e8res se sont resserr\u00e9es depuis la r\u00e9union de juin, la communication des membres du conseil confirme qu\u2019une hausse rapide de 75 points de base en juillet est souhaitable.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19864,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[332],"tags":[317],"class_list":["post-20756","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-commentaire-de-marche","tag-muzinich-co"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20756","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20756"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20756\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20761,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20756\/revisions\/20761"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19864"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20756"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20756"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20756"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}