Inscrivez-vous pour recevoir les Newsletters gratuites de ETFWorld.fr<\/strong><\/span><\/span><\/a><\/p>\n
\n L’examen des indices obligataires ICE BofA pour le 1er semestre 2022, nous r\u00e9v\u00e8le qu\u2019il s\u2019agit de la pire performance semestrielle depuis leurs cr\u00e9ations pour les indices d’obligations d’\u00c9tat, et ceux des segments investment grade<\/em> et high yield<\/em>1<\/sup>.<\/strong> Pour le S&P500, il s’agit du pire d\u00e9but d’ann\u00e9e sur six mois depuis 1970 et il n’y a eu que deux autres ann\u00e9es (1932 et 1962) o\u00f9 les six premiers mois ont \u00e9t\u00e9 pires depuis 1927. Seule la d\u00e9tention d’une combinaison de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques et d’une position longue sur le dollar am\u00e9ricain aurait \u00e9t\u00e9 rentable au premier semestre. R\u00e9trospectivement, la raison de cette situation est \u00e9vidente : une guerre a \u00e9clat\u00e9 en Europe, le centre financier chinois a \u00e9t\u00e9 totalement verrouill\u00e9 par le COVID et les banques centrales mondiales – la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en t\u00eate – ont compl\u00e8tement invers\u00e9 leur politique mon\u00e9taire, passant de la gestion d’un choc de demande \u00e0 la lutte contre un choc d’offre.<\/p>\nPour la seconde moiti\u00e9 de l’ann\u00e9e, le risque reste le m\u00eame :<\/strong> les pressions inflationnistes ne s’att\u00e9nuent pas conform\u00e9ment aux attentes des banques centrales, ce qui oblige \u00e0 des politiques de resserrement toujours plus importantes. Le pouvoir d’achat des m\u00e9nages et le moral des entreprises risquent d’\u00eatre en berne, ce qui entra\u00eenerait une baisse des d\u00e9penses, des embauches et des investissements. L’\u00e9conomie chinoise continue de stagner, en raison des p\u00e9riodes de blocage continu du COVID. Et la guerre continue. La probabilit\u00e9 d’une r\u00e9cession devient le sc\u00e9nario de base pour les \u00e9conomistes et les investisseurs au cours des 12 prochains mois.<\/p>\nPour que la r\u00e9cession reste le sc\u00e9nario extr\u00eame, nous avons besoin d’une stabilisation des prix des produits de base.<\/strong> La bonne nouvelle est que depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, les prix des produits industriels ont baiss\u00e9. Les prix du p\u00e9trole ont atteint un sommet en mars et ont cl\u00f4tur\u00e9 en baisse en juin par rapport \u00e0 mai, les autorit\u00e9s mondiales donnant la priorit\u00e9 \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix de l’\u00e9nergie pour les consommateurs. Comme nous l’avons dit, la confiance doit revenir. L’Asie devrait \u00eatre la cl\u00e9 pour d\u00e9bloquer la confiance, car les moteurs de la croissance r\u00e9gionale devraient tirer la croissance mondiale vers le haut au cours du second semestre de l’ann\u00e9e gr\u00e2ce aux mesures de relance de la Chine et du Japon, combin\u00e9es aux d\u00e9penses int\u00e9rieures provenant de l’\u00e9pargne forc\u00e9e \u00e0 mesure que les r\u00e9gions se d\u00e9barrassent d\u2019Omicron. Les premi\u00e8res donn\u00e9es sur les ventes de logements en Chine pour le mois de juin montrent une augmentation de 61,2% d’un mois sur l’autre, ce qui constitue un signe suppl\u00e9mentaire de la reprise de l’\u00e9conomie chinoise. La r\u00e9duction des restrictions en mati\u00e8re de quarantaine et l’interdiction d’utiliser l’assurance m\u00e9dicale sociale nationale pour financer les tests laissent penser que les blocages massifs en Chine sont moins probables \u00e0 l’avenir. La hausse de l’activit\u00e9 en Asie contribuerait \u00e9galement \u00e0 d\u00e9bloquer les goulets d’\u00e9tranglement de la cha\u00eene d’approvisionnement, l’une des causes de l’inflation excessive. Il est \u00e9galement possible que certains des tarifs douaniers mis en place par l’administration Trump soient supprim\u00e9s par l’administration Biden, ce qui renforcerait le sentiment de mondialisation et att\u00e9nuerait les pr\u00e9visions d’inflation. Enfin, l’obstacle \u00e0 surmonter pour une surprise positive n’est pas \u00e9lev\u00e9 ; nous pensons qu’une grande partie des mauvaises nouvelles sont d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans les actifs financiers et les pr\u00e9visions. Il est probable que les consommateurs qui disposent d’un exc\u00e9dent d’\u00e9pargne et d’un emploi s\u00fbr soient plus r\u00e9sistants que pr\u00e9vu, que les entreprises, dont les bilans sont solides, puissent ais\u00e9ment faire face \u00e0 la normalisation des b\u00e9n\u00e9fices et que les banques centrales, une fois que leur politique aura \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9e \u00e0 des niveaux neutres, puissent devenir plus sensibles \u00e0 la croissance.<\/p>\nPour les investisseurs obligataires, la bonne nouvelle est que la remont\u00e9e des valorisations par rapport au premier semestre pourrait conduire \u00e0 une p\u00e9riode plus cl\u00e9mente.<\/strong> Comme les indices investment grade<\/em> rapportent d\u00e9sormais entre 4,5% et 5% et que les indices high yield<\/em> rapportent environ 9% (tous en USD), le coupon mensuel et le seuil de rentabilit\u00e9 sont nettement plus \u00e9lev\u00e9s qu’au d\u00e9but de l’ann\u00e9e. Autre bonne nouvelle, le retour des prix au pair est assur\u00e9 \u00e0 long terme pour les investisseurs pour toute entreprise judicieusement s\u00e9lectionn\u00e9e qui ne fait pas d\u00e9faut.<\/p>\nSource: ETFWorld.fr<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Muzinich & Co. : Il n’est pas exag\u00e9r\u00e9 de dire que le 1er semestre de l’ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 terrible pour les investisseurs.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19864,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[332],"tags":[317],"class_list":["post-20686","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-commentaire-de-marche","tag-muzinich-co"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20686","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20686"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20686\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20689,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20686\/revisions\/20689"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19864"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20686"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20686"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20686"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}