\n
<\/span>Par Aneeka Gupta, Directeur, Recherche Macro\u00e9conomique, WisdomTree<\/span><\/span><\/strong><\/p>\n \u00a0<\/strong>\u00c0 un moment o\u00f9 les actions internationales ont corrig\u00e9 de pr\u00e8s de 13,88 %1 sur fond de flamb\u00e9e de l\u2019inflation et de durcissement des conditions de liquidit\u00e9, les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles ont progress\u00e9 de 26,8 %2. Il existe une pl\u00e9thore de probl\u00e8mes du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre dus \u00e0 la guerre, qui devraient continuer \u00e0 tirer les prix vers le haut : la progression du protectionnisme, l\u2019augmentation du co\u00fbt des engrais, le changement des \u00ab mandats de biocarburants \u00bb et des conditions m\u00e9t\u00e9orologiques d\u00e9favorables, pour n\u2019en citer que quelques-uns. La guerre entre la Russie et l\u2019Ukraine a eu des r\u00e9percussions, depuis les perturbations des cha\u00eenes d’approvisionnement \u00e0 l\u2019augmentation du co\u00fbt des engrais.<\/p>\n La hausse du protectionnisme dope les cours des mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles<\/strong><\/p>\n Les perturbations dues \u00e0 la guerre ont donn\u00e9 lieu \u00e0 du protectionnisme. Pour ne citer que quelques exemples en 2022, l\u2019Inde, troisi\u00e8me producteur de bl\u00e9 au monde, a annonc\u00e93 qu\u2019elle restreindrait ses exportations afin de g\u00e9rer son offre locale de bl\u00e9, ce qui a entra\u00een\u00e9 une forte augmentation des prix de ce c\u00e9r\u00e9ale. L\u2019Indon\u00e9sie a \u00e9galement annonc\u00e9 une interdiction des exportations d\u2019huile de palme le 28 avril, mais cette interdiction a \u00e9t\u00e9 lev\u00e9e le 19 mai apr\u00e8s un mouvement de protestation de centaines d\u2019agriculteurs. Sur les march\u00e9s tendus des ol\u00e9agineux, cette annonce a tir\u00e9 fortement \u00e0 la hausse l\u2019huile de soja, une alternative \u00e0 l\u2019huile de palme.<\/p>\n La r\u00e9glementation sur les m\u00e9langes \u00e0 plus forte teneur en biocarburant dopera la demande de ma\u00efs et d\u2019huile de soja<\/strong><\/p>\n Les changements apport\u00e9s \u00e0 la r\u00e9glementation sur les m\u00e9langes du biocarburant (\u00ab\u00a0biofuel mandates\u00a0\u00bb) sont en passe d\u2019augmenter la demande de mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles. Les \u00c9tats-Unis disposent du plus grand march\u00e9 des biocarburants au monde. L\u2019administration Biden a ordonn\u00e9 aux raffineurs de doper l\u2019utilisation des biocarburants tels que l\u2019\u00e9thanol \u00e0 base de ma\u00efs. L’Agence am\u00e9ricaine de protection de l\u2019environnement (\u00ab\u00a0Environmental<\/em> Protection Agency\u00a0<\/em>\u00bb ou EPA) exige des raffineurs qu\u2019ils m\u00e9langent 20,63 milliards de gallons de carburants renouvelables avec l\u2019essence et le diesel cette ann\u00e9e, soit une hausse de 9,5\u00a0% par rapport \u00e0 l\u2019objectif de l\u2019an dernier.<\/p>\n Cette d\u00e9cision va exercer une pression sur les raffineurs pour qu\u2019ils m\u00e9langent plus de biocarburants \u00e0 leur production d\u2019essence cette ann\u00e9e, ce qui aura un impact net positif sur ce secteur. Les c\u00e9r\u00e9ales tels que le ma\u00efs devraient b\u00e9n\u00e9ficier de cette tendance en raison de leur contenu \u00e9lev\u00e9 en amidon et leur conversion relativement facile en \u00e9thanol. Sur fond de stock de diesel en baisse, le Br\u00e9sil envisage d\u2019accro\u00eetre la proportion de biocarburant de 10\u00a0% \u00e0 15\u00a0% (c\u2019est-\u00e0-dire le volume d\u2019huile de soja m\u00e9lang\u00e9 \u00e0 du carburant pour camion). Cette d\u00e9cision pourrait doper la demande de soja \u00e0 un moment o\u00f9 son offre est d\u00e9j\u00e0 limit\u00e9e \u00e0 cause de s\u00e9cheresses en Am\u00e9rique du Sud et en raison de plantations am\u00e9ricaines inf\u00e9rieures \u00e0 celles de l\u2019an dernier.<\/p>\n L’augmentation du co\u00fbt des engrais affaiblit la demande et diminue les rendements Le conflit entre la Russie et l\u2019Ukraine a entra\u00een\u00e9 des perturbations de la production d\u2019engrais et de fortes hausses des prix, ce qui a exerc\u00e9 une pression sur les marges des agriculteurs et sur les rendements agricoles dans d\u2019autres pays, tirant \u00e0 la hausse la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles. La Russie et l\u2019Ukraine repr\u00e9sentent une part significative du commerce international d\u2019engrais. Au niveau mondial, la Russie produit 9\u00a0% des engrais azot\u00e9s, 10\u00a0% des engrais phosphat\u00e9s et 20\u00a0% des engrais potassiques4. Elle exporte plus des deux tiers de sa production de chaque engrais. Quant \u00e0 elle, la Bi\u00e9lorussie produit 17\u00a0% des engrais potassiques au monde et en exporte la plupart5.<\/p>\n En raison de la qualit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de ses sols, l\u2019Argentine a tendance \u00e0 utiliser moins d\u2019engrais, mais le Br\u00e9sil (premier importateur d\u2019engrais au monde) dont 85\u00a0% des besoins en engrais sont import\u00e9s devrait \u00eatre sensiblement plus touch\u00e9. \u00c0 elle seule, la Russie repr\u00e9sente 25\u00a0% du total des importations br\u00e9siliennes d\u2019engrais. Les agriculteurs peuvent \u00e9galement planter plus de graines de soja qui n\u00e9cessitent moins d\u2019engrais que le ma\u00efs. L\u2019\u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande de ma\u00efs am\u00e9ricain et mondial devrait continuer de se tendre, ce qui laisse \u00e0 penser que ses prix actuellement \u00e9lev\u00e9s se maintiendront \u00e0 un tel niveau. Les prix \u00e9lev\u00e9s et la faible disponibilit\u00e9 des engrais conduisent les agriculteurs \u00e0 en r\u00e9duire l\u2019utilisation ce qui entra\u00eene \u00e9galement une baisse des prix des engrais similaire \u00e0 la tendance observ\u00e9e en 2008.<\/p>\n Source\u00a0: Bloomberg, WisdomTree en date du 27 mai 2022.\u00a0<\/span><\/p>\n Le positionnement sp\u00e9culatif sur les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles gagne en vigueur<\/strong><\/p>\n D\u2019apr\u00e8s des chiffres de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le positionnement sp\u00e9culatif net sur les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles a fortement augment\u00e9 depuis la pand\u00e9mie. Le resserrement de l\u2019offre, associ\u00e9 \u00e0 la constitution de stocks par les gouvernements pr\u00e9occup\u00e9s par la s\u00e9curit\u00e9 alimentaire a entra\u00een\u00e9 une hausse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles. Non seulement le positionnement sp\u00e9culatif sur les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles a augment\u00e9 dans une perspective historique, mais \u00e9galement en comparaison avec d\u2019autres sous-secteurs des mati\u00e8res premi\u00e8res, comme le montre le Graphique ci-dessous\u00a0:<\/p>\n Source\u00a0: WisdomTree, CFTC, Bloomberg au 25 mai 2022.\u00a0<\/span><\/p>\n Les conditions m\u00e9t\u00e9orologiques d\u00e9favorables ont un impact sur les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles El Ni\u00f1o et La Ni\u00f1a sont les phases chaudes et froides d\u2019une tendance climatique r\u00e9currente \u0153uvrant dans la r\u00e9gion tropicale du Pacifique\u00a0: El Ni\u00f1o \u2013 Oscillation australe ou \u00ab\u00a0ENOA\u00a0\u00bb en version abr\u00e9g\u00e9e.<\/p>\n Cette tendance va et vient de fa\u00e7on irr\u00e9guli\u00e8re tous les deux \u00e0 sept ans et chaque phase entra\u00eene des perturbations pr\u00e9visibles des temp\u00e9ratures et des pr\u00e9cipitations6. Le courant La Ni\u00f1a circule depuis octobre 2021. Il est responsable des s\u00e9cheresses en Am\u00e9rique du Sud, d\u2019un climat plus doux dans les \u00c9tats du Sud des \u00c9tats-Unis et d\u2019une forte pluviom\u00e9trie dans le Nord-Ouest du Pacifique. Il existe une probabilit\u00e9 de 51\u00a0% que La Ni\u00f1a se poursuive jusqu\u2019\u00e0 la p\u00e9riode de d\u00e9cembre \u00e0 f\u00e9vrier, cette probabilit\u00e9 \u00e9tant en baisse par rapport \u00e0 la pr\u00e9vision de 58\u00a0% du mois dernier d\u2019apr\u00e8s le centre de pr\u00e9vision climatique des \u00c9tats-Unis. Les eaux de l\u2019oc\u00e9an Pacifique \u00e9quatorial devraient rester fra\u00eeches ou proches de la normale entre juin et septembre, ce qui signifie que l\u2019influence d\u2019El Ni\u00f1o et de La Ni\u00f1a sur la m\u00e9t\u00e9o ne suffira pas \u00e0 perturber les temp\u00eates tropicales et les ouragans dans l\u2019Atlantique.<\/p>\n Conclusion<\/strong><\/p>\n Les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles ont affich\u00e9 une performance soutenue en 2022. Pourtant, il demeure de nombreux facteurs qui pourraient faire grimper encore plus la performance de ce sous-secteur des mati\u00e8res premi\u00e8res. Les mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles sont uniques en raison de leur forte d\u00e9pendance aux conditions m\u00e9t\u00e9orologiques qui les rend volatiles, mais elles offrent aussi des avantages en termes de diversification.<\/p>\n 1\u00a0Bloomberg \u2013 Indice MSCI World du 31 d\u00e9cembre 2021 au 9 juin 2022<\/span><\/p>\n 2 Bloomberg \u2013 Sous-indice Bloomberg Agriculture du 31 d\u00e9cembre 2021 au 9 juin 2022<\/span><\/p>\n 3 Direction g\u00e9n\u00e9rale du commerce ext\u00e9rieur (\u00ab\u00a0Directorate General of Foreign Trade\u00a0\u00bb) de l\u2019Inde au 13 mai 2022<\/span><\/p>\n 4 Bloomberg Intelligence<\/span><\/p>\n 5 Bloomberg Intelligence<\/span><\/p>\n 6 Climate.gov<\/span><\/p>\n <\/p>\n Source: ETFWorld<\/p>\n \n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree : Les cours des mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles ont \u00e9t\u00e9 dop\u00e9s par la hausse des prix des c\u00e9r\u00e9ales et des ol\u00e9agineux.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":18737,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[80,205],"class_list":["post-20613","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-wisdomtree"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20613","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20613"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20613\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20617,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20613\/revisions\/20617"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18737"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20613"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20613"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20613"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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