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Par Didier Haenecour, Head of Fixed Income, WisdomTree<\/strong><\/p>\n Le ton de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) devient plus offensif et les rendements obligataires ont r\u00e9agi aux pr\u00e9visions de hausse des taux directeurs.<\/strong> Une question cl\u00e9 pos\u00e9e par les investisseurs est de savoir si les rendements plus \u00e9lev\u00e9s offerts par chaque segment du march\u00e9 des obligations Investment Grade en euro sont attractifs.<\/p>\n Il n’existe pas une seule r\u00e9ponse \u00e0 cette question compte tenu des profils diff\u00e9rents des investisseurs.<\/strong> Le point de d\u00e9part et l\u2019objectif d\u2019investir dans les obligations Investment Grade varient en fonction d\u2019objectifs personnalis\u00e9s. Toutefois, nous sommes en mesure d\u2019apporter certains \u00e9l\u00e9ments de r\u00e9ponse qui doivent \u00eatre pris en compte par toutes les cat\u00e9gories d\u2019investisseurs.<\/p>\n Tout d\u2019abord, les rendements des emprunts d’\u00c9tat europ\u00e9ens sont pass\u00e9s en territoire positif sur l\u2019ensemble des \u00e9ch\u00e9ances (\u00e0 partir de 2 ans).<\/strong> Il s\u2019agit d\u2019un \u00e9v\u00e8nement en soi puisque ces rendements ont \u00e9t\u00e9 n\u00e9gatifs pendant la majorit\u00e9 de ces 5 derni\u00e8res ann\u00e9es (nous utilisons l\u2019Allemagne comme exemple dans le sch\u00e9ma 1). Par ailleurs, nous avons observ\u00e9 un \u00e9largissement du diff\u00e9rentiel de rendement entre d\u2019autres \u00e9metteurs et l\u2019Allemagne (\u00e0 savoir les spreads de cr\u00e9dit) durant les 4 premiers mois de l\u2019ann\u00e9e comme le montre le sch\u00e9ma 2.<\/p>\n Bloomberg, WisdomTree, Corporate Index: iTraxx 5-year Europe Credit Default Swap.<\/span><\/p>\n [Spreads des obligations Investment Grade en euro par rapport \u00e0 l\u2019Allemagne : \u00e0 5 ans de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance \u00c9cart de rendement (en points de base) \/ France \/ Espagne \/ Indice Corporate \/ Italie]<\/span><\/p>\n Dans la perspective des investisseurs long-only qui sont g\u00e9n\u00e9ralement sensibles \u00e0 l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence, le moment est peut-\u00eatre venu de savoir si les spreads de la dette publique et priv\u00e9e sont suffisamment attractifs dans l\u2019environnement macro\u00e9conomique actuel. Une mani\u00e8re de r\u00e9pondre \u00e0 cette question est d\u2019examiner la valorisation historique des spreads de cr\u00e9dit au sein de l\u2019univers des obligations Investment Grade en euro. Le point mort des \u00e9carts de rendement t\u00e9moigne de la protection contre leur \u00e9largissement au cours de ces 12 derniers mois. Son niveau actuel est environ deux fois sup\u00e9rieur \u00e0 son niveau observ\u00e9 un an auparavant, ce qui le rend attractif dans une perspective historique.<\/p>\n Bloomberg, WisdomTree, s\u00e9ries du 31 mai 2017 au 29 avril 2022, Ticker de l\u2019indice 136661EU.<\/span> [Point mort de l\u2019\u00e9cart de rendement \/ Rendement (en points de base) \/ Moyenne]<\/span><\/p>\n Conclusion<\/strong><\/p>\n Une grande partie des investisseurs institutionnels investissent dans de nombreux segments du march\u00e9 obligataire. Ils r\u00e9alisent souvent leur \u00e9valuation sur une base relative. L\u2019\u00e9largissement des spreads de cr\u00e9dit observ\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e concernent de nombreux \u00e9metteurs tant souverains que du secteur priv\u00e9. \u00c0 notre avis, une mani\u00e8re d\u2019exploiter la prime de cr\u00e9dit actuelle est de proc\u00e9der \u00e0 un investissement large et diversifi\u00e9 dans les obligations Investment Grade en euro. Une approche indicielle \u00e0 l\u2019image que celle utilis\u00e9e par les fonds indiciels cot\u00e9s en bourse (ETF) semble tr\u00e8s appropri\u00e9e car elle att\u00e9nue le risque propre aux \u00e9metteurs et offre la prime de cr\u00e9dit de mani\u00e8re plus diversifi\u00e9e.<\/strong><\/p>\n Source: ETFWorld<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree : Nous avons tous pay\u00e9 les frais de la hausse de l’inflation. Or le march\u00e9 obligataire europ\u00e9en n’a pas fait exception.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":20399,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[80,205],"class_list":["post-20377","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-wisdomtree"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20377","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20377"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20377\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20382,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20377\/revisions\/20382"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/20399"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20377"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20377"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20377"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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