{"id":20013,"date":"2022-04-11T17:19:11","date_gmt":"2022-04-11T15:19:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/?p=20013"},"modified":"2022-04-11T17:20:01","modified_gmt":"2022-04-11T15:20:01","slug":"spdr-strategy-espresso-credit-investment-grade-us-un-point-dentree","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/spdr-strategy-espresso-credit-investment-grade-us-un-point-dentree\/","title":{"rendered":"SPDR Strategy Espresso: Cr\u00e9dit Investment Grade US : un point d\u2019entr\u00e9e ?"},"content":{"rendered":"

SPDR Strategy Espresso : Alors que les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pourraient bien<\/span> reprendre de la vigueur<\/span> dans les <\/span>mois \u00e0 venir, nous<\/span> identifions un<\/span> potentiel de rebond<\/span> encore plus important<\/span> pour le cr\u00e9dit <\/span>I<\/span>nvestment<\/span> G<\/span>rade am\u00e9ricain<\/span><\/p>\n

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Inscrivez-vous pour recevoir les Newsletters gratuites de ETFWorld.fr<\/span><\/strong><\/a><\/p>\n

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SPDR \/ Strategy Espresso<\/strong><\/p>\n

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Antoine Lesn\u00e9, Responsable de la Recherche et de la Strat\u00e9gie de SPDR<\/strong><\/p>\n

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En outre, l’acc\u00e8s \u00e0 ce secteur<\/span> de l\u2019univers obligataire<\/span> par le biais <\/span>d’une approche ESG<\/span> best<\/span>–<\/span>in<\/span>–<\/span>class<\/span> peut offrir aux investiss<\/span>eurs un certain degr\u00e9 de protection <\/span>en cas de nouvelles perturbations du march\u00e9.<\/span><\/p>\n

Apr\u00e8s un 1<\/span> er<\/span> trimestre difficile, un rebond potentiel \u00e0 l\u2019horizon<\/span> ?<\/span><\/strong><\/h6>\n

Les investisseurs<\/span> obligataires<\/span> ont connu un premier trimestre difficile, les rendements du <\/span>Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans ayant augment\u00e9 de plus de 80 points de base. Le mouvement a \u00e9t\u00e9 <\/span>si agressif qu’il a affect\u00e9 la plupart des autres actifs<\/span> obligataires<\/span>. La question pour les <\/span>investisseurs<\/span> est maintenant de savoir si<\/span> nous assisterons \u00e0 une redite de<\/span> 2021, lorsque les <\/span>rendements du Tr\u00e9sor ont<\/span> vu leurs performances<\/span> reculer<\/span> pendant<\/span> 4 mois<\/span> apr\u00e8s le<\/span> premier <\/span>trimestre, ou si le march\u00e9<\/span> poursuivra son mouvement de sell<\/span>–<\/span>off<\/span>. Le cycle de resserrement<\/span> de <\/span>la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) 2015<\/span>–<\/span>2018 a<\/span> d\u00e9j\u00e0 g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un pic dans le<\/span>s rendements <\/span>juste avant le resserrement final<\/span> des taux<\/span>, ce qui sugg\u00e8re que les rendements<\/span> pourraient <\/span>encore<\/span> a<\/span>ugmenter. Toutefois, dans ce cas, la<\/span> dynamique haussi\u00e8re de<\/span>s rendem<\/span>ents a \u00e9t\u00e9 <\/span>ponctu\u00e9e par plusieurs<\/span> rallyes importants<\/span> en sens inverse<\/span>.<\/span><\/p>\n

L\u2019agressivit\u00e9 du mouvement de sell<\/span>–<\/span>off<\/span> a pouss\u00e9 le taux implicite des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 un an <\/span>\u00e0 pr\u00e8s de 3 %, ce qui est bien sup\u00e9rieur \u00e0 la m\u00e9diane du graphique de la Fed indiquant<\/span> \u00e0 qu<\/span>els <\/span>niveaux les gouverneurs s’attendent \u00e0 ce que les taux des banques centrales s\u2019accroissent <\/span>(2,5 %). Le march\u00e9 semble avoir pris une nette avance sur la Fed<\/span> : de fait, une consolidation <\/span>est probable ou, potentiellement, un rebond des valorisations \u00e0 l’ap<\/span>proche du deuxi\u00e8me <\/span>trimestre. Toutefois, plut\u00f4t que de se concentrer sur les obligations du Tr\u00e9sor,<\/span> le potentiel de <\/span>rebond nous semble plus important pour le cr\u00e9dit US Investment Grade<\/span>.<\/span><\/p>\n

Nous identifions en effet 4 facteurs porteurs pour ce secteur<\/span> :<\/span><\/strong><\/p>\n

\u2022<\/span> L\u2019a<\/span>mpleur du mouvement de sell<\/span>–<\/span>off<\/span> <\/strong>:<\/strong> le mouvement de sell<\/span>–<\/span>off du 1<\/span>er<\/span> trimestre a \u00e9t\u00e9 <\/span>plus importante pour le cr\u00e9dit, avec une sous<\/span>–<\/span>performance de<\/span> –<\/span>7,79 % pour l’indice <\/span>Bloomberg US Corporate au 30 mars 2022, contre<\/span> –<\/span>5,64 % pour l’indice Bloomberg US <\/span>Treasury<\/span> 1<\/span> .<\/span> L’ampleur de ce recul s’explique en partie par le fait que la duration de <\/span>l’indice corporate est sup\u00e9rieure de plus d’un an et demi \u00e0 celle de l’indice du Tr\u00e9sor, <\/span>mais, en cas de rebond, cela devrait jouer en faveur du cr\u00e9dit.<\/span><\/p>\n

\u2022<\/span> L\u2019\u00e9<\/span>largissement des spreads<\/span> :<\/span> <\/strong>le<\/span>s spreads<\/span> de cr\u00e9dit<\/span> par rapport aux<\/span> bons<\/span> du Tr\u00e9sor <\/span>am\u00e9ricain<\/span> se sont \u00e9largis de plus de 50 pb avant<\/span> de se r\u00e9tr\u00e9cir de nouveau<\/span>. Si les <\/span>spreads se sont resserr\u00e9s, ils restent<\/span> toutefois<\/span> plus larges q<\/span>ue les niveaux observ\u00e9s <\/span>pour<\/span> e<\/span>n<\/span> 2021<\/span>. En effet<\/span>, le spread<\/span> peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme un<\/span> \u00ab<\/span> coussin<\/span> \u00bb<\/span> et <\/span>pourrait continuer \u00e0 se resserrer si le march\u00e9 du Tr\u00e9sor reste sous pression<\/span> du fait<\/span> de <\/span>donn\u00e9es \u00e9conomiques solides.<\/span> A contrario<\/span>, si les donn\u00e9es relatives \u00e0 l’activit\u00e9 <\/span>am\u00e9ricaine s’affaiblissent, les spreads pourraient se r\u00e9<\/span>–<\/span>\u00e9carter, mais cette \u00e9volution <\/span>pourrait s’accompagner d’un<\/span> recul<\/span> des rendements sous<\/span>–<\/span>jacents du Tr\u00e9sor, le march\u00e9 <\/span>ayant d\u00e9j\u00e0 pric\u00e9<\/span> le resserrement de la<\/span> politiq<\/span>ue de la Fed.<\/span><\/p>\n

\u2022<\/span> Les<\/span> niveaux absolus<\/span> des<\/span> rendements<\/span> <\/strong>:<\/strong> le spread mentionn\u00e9 ci<\/span>–<\/span>dessus offre \u00e9galement <\/span>aux<\/span> investisseurs<\/span> un<\/span> rendement<\/span> suppl\u00e9mentaire,<\/span> le<\/span> yield<\/span>–<\/span>to<\/span>–<\/span>worst<\/span> de<\/span> l’indice <\/span>Bloomberg US Corporate \u00e9tant d\u00e9sormais sup\u00e9rieur \u00e0 3,5 %, contre 2,4 % pour l’indice <\/span>Bloomberg US Treasury.<\/span><\/p>\n

\u2022<\/span> Un environnement port<\/span>eur<\/span> <\/strong>:<\/strong> peu de signes de<\/span> s<\/span>tress<\/span> dans le secteur Corporate. La <\/span>croissance reste ferme et les conditions de financement favorables de 2021 ont <\/span>permis<\/span> aux<\/span> entreprises<\/span> de<\/span> renforcer<\/span> leurs<\/span> bilans.<\/span> Alors<\/span> que<\/span> le<\/span> rapport <\/span>upgrades\/downgrades est pass\u00e9 sous le<\/span>s 1 pour les entreprises<\/span> nord<\/span>–<\/span>am\u00e9ricaines <\/span>Investment Grade<\/span> not\u00e9es par Moody’s,<\/span> pour S&P, il a atteint plus de 3 pour la <\/span>premi\u00e8re fois depuis le T4 2018.<\/span><\/p>\n

Les rendements du Cr\u00e9dit Investment Grade US sont sup\u00e9rieurs \u00e0 3,5 % <\/span>et les spreads ont<\/span> commenc\u00e9 \u00e0 se resserrer<\/span><\/strong><\/p>\n

\"11-04-22<\/p>\n

Source : Bloomberg Finance L.P., au 30 mars 2022.<\/span><\/p>\n

L\u2019ESG, un refuge<\/span> ?<\/span><\/h6>\n

Le rebond des prix de l’\u00e9nergie, associ\u00e9 \u00e0 un regain d’int\u00e9r\u00eat pour les entreprises<\/span> du secteur <\/span>de la<\/span> d\u00e9fense, a d\u00e9savantag\u00e9 de nombreuses strat\u00e9gies ESG au cours de la premi\u00e8re partie de <\/span>2022. Toutefois, l’indice Bloomberg SASB US Corporate ESG Ex<\/span> Controversies Select a <\/span>enregistr\u00e9 une surperformance relative de<\/span> 0.15%<\/span> par rapport \u00e0 son indice parent au cours du <\/span>premier trimestre. Il a \u00e9galement surperform\u00e9 de mani\u00e8re substantielle d’autres strat\u00e9gies <\/span>I<\/span>nvestment<\/span> G<\/span>rade<\/span> US<\/span>, telles que l<\/span>‘indice iBoxx USD Liquid Investment Grade, qui a enregistr\u00e9 <\/span>pr\u00e8s de<\/span> –<\/span>8,5 % sur le trimestre contre<\/span> –<\/span>7,7 % pour l’indice Bloomberg SASB US Corporate ESG<\/span>
Ex Controversies Select.<\/span><\/p>\n

Si certains des crit\u00e8res de s\u00e9lection de l’indice ESG ont pu peser l\u00e9g\u00e8rement<\/span> sur la <\/span>performance au cours du premier trimestre, une attribution<\/span> des performances<\/span> par rapport \u00e0 <\/span>l’indice Bloomberg US Corporate Total Return sugg\u00e8re que la s\u00e9lection des titres a<\/span>, a contrario, <\/span>fortement contribu\u00e9 \u00e0 la surperformance. Les secteurs de la te<\/span>chnologie, des communications <\/span>et des biens de consommation non cycliques ont chacun contribu\u00e9 \u00e0 hauteur d’environ 5 <\/span>points de base \u00e0 la surperformance de l’indice ESG.<\/span><\/p>\n

Le diff\u00e9rentiel<\/span> de performance entre l’indice Bloomberg SASB US Corporate ESG Ex <\/span>Contro<\/span>versies Select et l’indice iBoxx USD Liquid Investment Grade \u00e9tait davantage li\u00e9e \u00e0 la <\/span>s<\/span>ensibilit\u00e9 aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/span>, l’attribution<\/span> sugg\u00e9rant que celle<\/span>–<\/span>ci repr\u00e9sentait<\/span> 0.74%<\/span> de la <\/span>surperformance. N\u00e9anmoins, la s\u00e9lection des tit<\/span>res a contribu\u00e9 \u00e0 la surperformance \u00e0 hauteur <\/span>de<\/span> 0.18%<\/span>, les secteurs de la technologie et des communications \u00e9tant \u00e0 nouveau les <\/span>principaux moteurs de la performance de l’indice.<\/span><\/p>\n

En d’autres termes, m\u00eame si l’ESG traverse une p\u00e9riode<\/span> plus<\/span> difficile<\/span> du fait du rebond du <\/span>secteur de l\u2019\u00e9nergie<\/span>, l’accent mis sur les<\/span> \u00e9metteurs best<\/span>–<\/span>in<\/span>–<\/span>class<\/span> de leur cat\u00e9gorie<\/span> (ce<\/span> que <\/span>permet le processus d’optimisation des indices Bloomberg SASB Corporate<\/span> ESG<\/span>)<\/span> peut encore <\/span>jouer un r\u00f4le<\/span> d\u00e9fensif<\/span> lorsque les march\u00e9s subissent une correction significative. <\/span><\/p>\n

L<\/span>e<\/span> cours de l\u2019<\/span>EUR<\/span>\/<\/span>USD n’\u00e9tant pas tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 de ses plus<\/span> bas<\/span> de 2020, les investisseurs bas\u00e9s <\/span>en Europe qui s’inqui\u00e8tent des risques<\/span> d\u2019un<\/span> affaibl<\/span>issement du dollar US<\/span> peuvent<\/span> consid\u00e9rer <\/span>la<\/span> version couverte en<\/span> Euro<\/span> d<\/span>e l\u2019ETF<\/span> SPDR Bloomberg SASB U.S. Corporate ESG UCITS. <\/span><\/p>\n

Comment jouer ce th\u00e8me<\/span> ?<\/span><\/strong><\/h6>\n

Les investisseurs qui souhaitent acc\u00e9der au th\u00e8me des entreprises de Investment Grade ESG <\/span>peuvent le faire avec les ETFs SPDR. <\/span><\/p>\n

ETF SPDR Bloomberg SASB U.S. Corporate ESG UCITS (Acc)<\/span><\/strong>
ETF SPDR Bloomberg SASB U.S. Corporate ESG EUR Hdg UCITS<\/span><\/strong><\/p>\n

1<\/span> Source : Bloomberg Finance L.P., au 30 mars 2022.<\/span><\/span><\/p>\n

Source: ETFWordl.fr<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

SPDR Strategy Espresso : Alors que les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pourraient bien reprendre de la vigueur dans les mois \u00e0 venir, nous identifions un potentiel de rebond encore plus important pour le cr\u00e9dit Investment Grade am\u00e9ricain<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":17900,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[80,170,223],"class_list":["post-20013","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-spdr","tag-strategy-espresso"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20013","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20013"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20013\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20020,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20013\/revisions\/20020"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17900"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20013"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20013"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20013"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}