SPDR \/ Strategy Espresso<\/strong><\/p>\n
\nles actions ont r\u00e9cemment connu un beau rallye.<\/p>\n
Cela cr\u00e9e ainsi des perspectives plus favorables. \u00c0 la suite de ces d\u00e9veloppements, les investisseurs pourraient vouloir explorer des domaines sous-pond\u00e9r\u00e9s qui sont rest\u00e9s un peu l\u2019\u00e9cart de l\u2019attention g\u00e9n\u00e9rale cette ann\u00e9e, ou ceux qui pourraient conna\u00eetre une croissance sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne l’ann\u00e9e prochaine, \u00e0 l\u2019instar des Mid Caps, de l’Asie \u00e9mergente et des strat\u00e9gies ESG en Europe.<\/p>\n
Les march\u00e9s Actions n’aiment pas l’incertitude, c\u2019est un fait av\u00e9r\u00e9.<\/strong> <\/span>Ainsi, si l’on supprime deux des plus grandes incertitudes du moment (le r\u00e9sultat de l’\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine et la capacit\u00e9 \u00e0 trouver un vaccin efficace contre le COVID-19), il n’est gu\u00e8re surprenant que les actions aient rebondi dans le monde entier et que ce mouvement se soit accompagn\u00e9 d\u2019un fort recul de la volatilit\u00e9 du VIX (en baisse de 40 % depuis fin octobre).<\/p>\nIl reste bien s\u00fbr des questions sans r\u00e9ponse : qui contr\u00f4lera le S\u00e9nat outre-Atlantique ? quand (et comment) un vaccin contre le COVID-19 sera-t-il enfin disponible ? quelles seront les modalit\u00e9s du Brexit une fois un accord enfin trouv\u00e9 ?<\/strong> <\/span>Mais il s’est pass\u00e9 suffisamment de choses au cours de la semaine derni\u00e8re pour r\u00e9amorcer une v\u00e9ritable r\u00e9flexion des investisseurs sur les inflexions \u00e0 apporter dans leurs portefeuilles et les inciter \u00e0 passer en revue diff\u00e9rentes id\u00e9es d’investissement.<\/p>\nNous ne pensons pas que les conditions pr\u00e9alables \u00e0 une reprise durable soient r\u00e9unies, en partie puisque, de notre point de vue, les anticipations d’inflation ne vont pas beaucoup augmenter \u00e0 court terme.<\/strong> N\u00e9anmoins, nous pensons que les investisseurs commenceront \u00e0 r\u00e9fl\u00e9chir aux segments sur lesquels ils pourront red\u00e9ployer des liquidit\u00e9s ou prendre leurs b\u00e9n\u00e9fices (comme dans certains secteurs Growth) afin de renforcer les positions jusque lors sous-pond\u00e9r\u00e9es et d’augmenter leurs expositions cycliques.<\/p>\nNous avons vu certains de ces mouvements \u00e0 l\u2019oeuvre d\u00e8s la semaine derni\u00e8re.<\/span><\/strong><\/p>\nAu niveau des performances :<\/strong><\/span>
\n\u2022 la rotation des secteurs a favoris\u00e9 les secteurs cycliques, l’\u00e9nergie et les valeurs financi\u00e8res en particulier, par rapport aux secteurs d\u00e9fensifs et technologiques ;
\n\u2022 le High Beta et la Value ont surperform\u00e9 les strat\u00e9gies Low Vol et Momentum ;
\n\u2022 l’Europe (incluant le Royaume-Uni) a affich\u00e9 de plus fortes hausses que le march\u00e9 outre-Atlantique.<\/p>\nAu niveau des flux :<\/strong><\/span>
\n\u2022 Les flux vers les actions \u00ab r\u00e9gionales \u00bb, en particulier europ\u00e9ennes, ont \u00e9t\u00e9 significatifs.
\n\u2022 Au sein des titres obligataires, les investisseurs ont favoris\u00e9 les obligations corporate et High Yield, tant en Europe que dans les march\u00e9s \u00e9mergents .<\/p>\nDans ce contexte, nous avons identifi\u00e9 trois pistes d\u2019investissement pour les mois \u00e0 venir : les Mid Caps, l\u2019Asie \u00e9mergente et l’ESG en Europe.<\/p>\n
Se concentrer sur les Mid Cap<\/strong><\/span><\/p>\nLes Mid Caps am\u00e9ricaines ont sous-perform\u00e9 le S&P 500 cette ann\u00e9e, \u00e0 cause de la premi\u00e8re vague de COVID-19 puis lors de la reprise qui s\u2019en est suivi, puisque les valeurs technologiques captaient une grande partie de l\u2019attention des march\u00e9s. Toutefois, cette tendance a r\u00e9cemment commenc\u00e9 \u00e0 s’inverser.<\/p>\n
Les raisons pour lesquelles nous pensons que les Mid Caps (en particulier le S&P 400) vont de nouveau \u00eatre examin\u00e9es par les investisseurs sont les suivantes :<\/strong><\/span><\/p>\n1. Leur niveau \u00e9lev\u00e9 d’exposition au march\u00e9 int\u00e9rieur am\u00e9ricain :<\/strong> si la probabilit\u00e9 d\u2019un grand plan de relance budg\u00e9taire s\u2019\u00e9loigne de jour en jour outre-Atlantique en l\u2019absence de vague bleue d\u00e9mocrate, ou qu’il puisse \u00eatre mis en oeuvre mais dans sa version la plus \u00ab all\u00e9g\u00e9e \u00bb du fait d\u2019un Congr\u00e8s divis\u00e9, la perspective de la disponibilit\u00e9 prochaine d’un vaccin contre le COVID-19 devrait encourager le retour \u00e0 une activit\u00e9 qui a \u00e9t\u00e9 confin\u00e9e pendant des mois. Cette dynamique sera soutenue par l’am\u00e9lioration des chiffres de l’emploi et de l\u2019indice de confiance des consommateurs.<\/p>\n2. Un rebond des cycliques : <\/strong>le secteur pr\u00e9dominant dans le S&P 400 (celui de l’industrie) repr\u00e9sentant 18 % de sa capitalisation boursi\u00e8re, rassemble fabricants de machines, fournisseurs d’\u00e9quipements \u00e9lectriques et transporteurs. Ces trois secteurs sont bien positionn\u00e9s pour repartir.<\/p>\n3. Moins de valeurs technologiques<\/strong> – m\u00eame si nous appr\u00e9cions les perspectives de croissance structurelle du secteur, beaucoup de grands acteurs pourraient se retrouver dans une position inconfortable sous la mandature de Biden et devenir plus vuln\u00e9rables aux prises de b\u00e9n\u00e9fices. La pond\u00e9ration de la technologie dans le S&P 400 (16 % de la capitalisation boursi\u00e8re) est presque de moiti\u00e9 inf\u00e9rieure de celle du S&P 500. Dans cet indice S&P 400, l\u2019absence des FAANG est l\u2019\u00e9l\u00e9ment d\u00e9cisif : s\u2019ils sont \u00e9pargn\u00e9s par des mesures am\u00e9ricaines \u00e0 leur encontre en l\u2019absence de vague bleue d\u00e9mocrate, ils risquent sous peu de faire l\u2019objet d’une action anticoncurrentielle \u00e9manant des organismes internationaux.<\/p>\n4. Le juste milieu (sweet spot) : <\/strong>la th\u00e9orie du cycle de vie des entreprises sugg\u00e8re que les petites entreprises sont plus agiles et acc\u00e8dent plus rapidement \u00e0 de meilleures perspectives de croissance des b\u00e9n\u00e9fices (bien que les plus r\u00e9centes et les plus petites d’entre elles puissent \u00eatre aussi plus vuln\u00e9rables aux al\u00e9as de l’activit\u00e9 globale). Cela nous ram\u00e8ne l\u00e0 aussi aux valeurs Mid Caps, probablement les mieux plac\u00e9es pour tirer parti de la croissance, sans surcro\u00eet de volatilit\u00e9. Les rendements corrig\u00e9s du risque de la classe d\u2019actifs semblent bien le confirmer sur ces 25 derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n5. Des pr\u00e9visions de rendement plus \u00e9lev\u00e9es pour la classe d’actifs \u00e0 long terme :<\/strong> selon nos anticipations, l’indice S&P Mid Cap 400 devraient continuer de surperformer son homologue sur les grandes capitalisations \u00e0 long terme, en contrepartie d\u2019une plus grande volatilit\u00e9 toutefois.<\/p>\nDe belles perspectives pour l’Asie<\/strong><\/span><\/p>\nNous avons constat\u00e9 des entr\u00e9es importantes sur les ETFs Asie \u00e9mergente, encourag\u00e9es par des perspectives beaucoup plus prometteuses pour la zone et par un retour de l\u2019app\u00e9tit pour le risque c\u00f4t\u00e9 investisseurs. Malgr\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices d\u00e9j\u00e0 significatifs sur les actions de la r\u00e9gion depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, leur P\/E reste raisonnable (15) 4.<\/p>\n
Parmi les autres facteurs porteurs pour la zone, on peut citer :<\/strong><\/span><\/p>\n1. L’\u00e9lection de Biden:<\/strong> l\u2019arriv\u00e9e au pouvoir d\u2019un Pr\u00e9sident r\u00e9put\u00e9 \u201cplus mod\u00e9r\u00e9\u201d que son pr\u00e9d\u00e9cesseur, devrait permettre de r\u00e9duire l’incertitude autour du commerce international, avec l’espoir que les \u00c9tats-Unis puissent se joindre \u00e0 nouveau \u00e0 l\u2019accord de Partenariat Transpacifique (CPTPP).<\/p>\n2. La puissance de la Chine :<\/strong> quasiment pass\u00e9s inaper\u00e7u, les chiffres de la croissance chinoise sont impressionnants au 3e trimestre 2020 avec un PIB en hausse de 4,9 % face \u00e0 un monde en r\u00e9cession dans sa quasi-int\u00e9gralit\u00e9. La Chine repr\u00e9sente ainsi \u00e0 elle seule 48 % de l’indice MSCI Emerging Asia.<\/p>\n3. L’affaiblissement du dollar US :<\/strong> l’\u00e9volution de la monnaie au cours de ces six derniers mois profite aux pays qui assurent le service de la dette \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s sur les pr\u00eats \u00e9trangers.<\/p>\n4. Une dynamique de croissance de long terme :<\/strong> selon les anticipations de State Street Global Advisors, les rendements des march\u00e9s boursiers des pays \u00e9mergents d’Asie seront sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux des autres grandes r\u00e9gions de march\u00e9s \u00e9mergents (Am\u00e9rique latine et Europe) pour l’ann\u00e9e \u00e0 venir et pour les trois \u00e0 cinq ans prochaines ann\u00e9es, gr\u00e2ce \u00e0 la forte expansion \u00e9conomique de Ta\u00efwan et de la Cor\u00e9e, ainsi que de la Chine.<\/p>\n5. La volont\u00e9 d\u2019ajuster des positions jusque lors sous-pond\u00e9r\u00e9es :<\/strong> les investisseurs institutionnels sous-pond\u00e8rent consid\u00e9rablement l’Asie \u00e9mergente dans leurs portefeuilles. Des perspectives plus porteuses sur la zone pourraient les inciter \u00e0 s\u2019exposer plus largement \u00e0 cette r\u00e9gion du monde.<\/p>\nLa poursuite de la r\u00e9volution ESG en Europe<\/span><\/strong><\/p>\nL’ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 bonne pour les investissements ESG en Europe, tant en termes de flux, de performance relative par rapport aux indices de r\u00e9f\u00e9rence standard, que de lancements de nouveaux fonds.
\nNous pensons que l’int\u00e9r\u00eat pour les actions europ\u00e9ennes int\u00e9grant une approche ESG pourrait nourri dans les mois qui viennent par :<\/p>\n
1. Des nouvelles d’un vaccin efficace contre le COVID-19 :<\/strong> cela pourrait avoir un impact plus important en Europe, puisque le Vieux Continent semble avoir pay\u00e9 un plus lourd tribut \u00e0 la pand\u00e9mie que d\u2019autres r\u00e9gions du monde. Une reprise de l’activit\u00e9 \u00e9conomique devrait encourager les investisseurs \u00e0 aller chercher des sources de performances au-del\u00e0 de la \u00ab s\u00e9curit\u00e9 relative \u00bb offerte par le march\u00e9 outre-Atlantique.<\/p>\n2. L\u2019arriv\u00e9e de Biden \u00e0 la pr\u00e9sidence am\u00e9ricaine :<\/strong> les propositions de Biden sur le volet des \u00e9nergies propres sont d\u2019envergure. M\u00eame s\u2019il lui faudra probablement r\u00e9duire la voilure face \u00e0 un S\u00e9nat qui ne lui est pas acquis, nombre de mesures devraient toutefois passer en faveur des \u00e9nergies renouvelables. Ses propositions sociales (poursuite de l’augmentation du salaire minimum, protection des consommateurs et assurance maladie) n\u2019ont pas eu le m\u00eame \u00e9cho, mais des progr\u00e8s dans ces domaines pourraient sensibiliser aux enjeux ESG bien au-del\u00e0 des fronti\u00e8res am\u00e9ricaines.<\/p>\n3. Des progr\u00e8s significatifs dans la l\u00e9gislation europ\u00e9enne en faveur de l\u2019ESG :<\/strong> malgr\u00e9 les perturbations et rebondissements li\u00e9s \u00e0 la pand\u00e9mie, la Commission europ\u00e9enne a continu\u00e9 d\u2019\u00e9laborer son \u00ab Green Deal \u00bb, en y introduisant notamment la taxonomie ESG et des benchmarks climatiques, et \u00e0 pr\u00e9parer de nouvelles r\u00e9glementations en mati\u00e8re de reportings pour le d\u00e9but de l’ann\u00e9e prochaine. Bien que la prise en compte des crit\u00e8res ESG en mati\u00e8re d’investissements ne soit pas encore obligatoire, il devient de plus en plus difficile de les ignorer.<\/p>\n4. La performance des fonds ESG :<\/strong> ces fonds pourraient continuer \u00e0 b\u00e9n\u00e9ficier du contexte actuel, peu porteur pour le secteur de l\u2019\u00e9nergie. En effet, un rapport r\u00e9cent de l’Agence internationale de l’\u00e9nergie a soulign\u00e9 l’impact de la pand\u00e9mie de COVID-19 et de ses corollaires sur la demande de l’ann\u00e9e derni\u00e8re, et l’incertitude qu’elle fait peser sur la demande future. Ainsi, m\u00eame si nous avons assist\u00e9 ces derniers jours \u00e0 une remont\u00e9e des prix des actions p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res, cela ne devrait, selon nous, pas durer dans le temps.<\/p>\n5. Des niveaux de valorisations relativement attractifs :<\/strong> l’Europe offre un confort relatif sur le ratio prix\/b\u00e9n\u00e9fices et sur les niveaux de dividendes par rapport aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\nComment jouer ces th\u00e8mes ?<\/span><\/strong><\/p>\nSPDR offre une gamme d\u2019ETFs permettant aux investisseurs de se positionner sur les th\u00e8mes d\u00e9taill\u00e9s ci-dessus.<\/p>\n
ETF SPDR S&P 400 U.S. Mid Cap UCITS (SPY4)<\/strong><\/span><\/p>\nETF SPDR STOXX Europe 600 ESG Screened UCITS (ZPDX)<\/strong><\/span><\/p>\nETF SPDR MSCI EM Asia UCITS (EMAD)<\/strong><\/span><\/p>\nSource: ETFWorld.fr<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
SPDR : Avec la lev\u00e9e d\u2019une large part des incertitudes qui pesaient jusque lors sur l\u2019environnement de march\u00e9s (issue des \u00e9lections am\u00e9ricaines, nouvelles positives sur l\u2019arriv\u00e9e d\u2019un vaccin contre le COVID-19)…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":16773,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[170,223],"class_list":["post-17578","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-spdr","tag-strategy-espresso"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17578","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17578"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17578\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16773"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17578"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17578"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17578"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}