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Par Steve Waygood (photo) , Directeur de l\u2019Investissement responsable d\u2019Aviva Investors – Rick Stathers, analyste ESG senior et sp\u00e9cialiste du climat chez Aviva Investors – Mirza Baig, Directeur mondial de la gouvernance chez Aviva Investors<\/p>\n
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Les sp\u00e9cialistes de l\u2019investissement responsable d\u2019Aviva Investors se demandent s\u2019il va marquer un tournant pour les probl\u00e9matiques environnementales, sociales et de gouvernance.<\/span><\/strong><\/p>\n Le d\u00e9clenchement d\u2019une pand\u00e9mie mondiale soul\u00e8ve de nombreuses et profondes questions. Il est impossible d\u2019examiner la crise sanitaire internationale et ses r\u00e9percussions sans tenir compte des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).<\/p>\n Il est tout aussi impossible de r\u00e9pondre \u00e0 la multitude de questions environnementales, sociales et de gouvernance qui r\u00e9sultent du Covid-19, alors m\u00eame que les d\u00e9bats ne font que commencer. On peut d\u00e8s maintenant s\u2019interroger sur le fait de savoir si le Covid-19 va avoir pour effet d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer ou de ralentir les progr\u00e8s et l\u2019attention \u00e0 l\u2019\u00e9gard des diff\u00e9rents \u00e9l\u00e9ments constitutifs de l\u2019ESG.<\/p>\n Environnement : toujours au c\u0153ur des pr\u00e9occupations<\/strong><\/span><\/p>\n Avant le Covid-19, l\u2019Autorit\u00e9 europ\u00e9enne des assurances et des pensions professionnelles (AEAPP) avait d\u00e9j\u00e0 les risques ESG dans sa ligne de mire – une fa\u00e7on \u00ab mat\u00e9rialiser \u00bb la durabilit\u00e9. La pand\u00e9mie a intensifi\u00e9 la surveillance.<\/p>\n \u00ab Le Covid-19 d\u00e9montre combien un sujet sanitaire et environnemental peut devenir un probl\u00e8me social profond, entra\u00eenant de v\u00e9ritables d\u00e9fis en mati\u00e8re de gouvernance pour les entreprises et les pays \u00bb indique Steve Waygood, Directeur de l\u2019Investissement responsable d\u2019Aviva Investors.<\/span><\/strong> \u00ab Il montre comment de tels d\u00e9fis ne respectent en rien les fronti\u00e8res nationales. C\u2019est un test de r\u00e9sistance ESG pour l\u2019\u00e9conomie mondiale \u00bb.<\/p>\n Les origines du Covid-19 font l\u2019objet d\u2019un d\u00e9bat acharn\u00e9 ; il fait partie d\u2019un groupe grandissant de maladies zoonotiques (celles transmissibles entre l\u2019animal et l\u2019homme) qui sont la cons\u00e9quence des contacts \u00e9troits des humains avec d\u2019autres formes de vie.<\/p>\n \u00ab L\u2019incursion incessante de syst\u00e8mes humains dans le reste du monde naturel nous conduits \u00e0 \u00eatre en contact toujours plus \u00e9troit avec des animaux sauvages et, de ce fait, avec les virus et les maladies qu\u2019ils peuvent v\u00e9hiculer \u00bb, explique Rick Stathers, analyste ESG senior et sp\u00e9cialiste du climat chez Aviva Investors.<\/span><\/strong> \u00ab Mais, avec seulement 23 % de la surface terrestre restant \u00e0 l\u2019\u00e9tat sauvage et seulement 5 % de la biomasse animale \u00e9tant sauvage (95 % est constitu\u00e9e d\u2019humains ou d\u2019animaux domestiqu\u00e9s), ces esp\u00e8ces ont de moins en moins d\u2019endroits o\u00f9 aller \u00bb.<\/p>\n Durant la premi\u00e8re phase de la r\u00e9ponse au Covid-19, peu de gouvernements ont saisi l\u2019opportunit\u00e9 de s\u2019orienter imm\u00e9diatement vers une reprise plus verte. La premi\u00e8re vague a consist\u00e9 en des mesures de soutien pour les secteurs \u00e0 forte intensit\u00e9 carbone. \u00ab Les gouvernements doivent veiller \u00e0 ce que nous reconstruisions mieux \u00e0 partir de cette crise \u00bb, pr\u00e9cise Steve Waygood.<\/span><\/strong> \u00ab Par exemple, secourir des secteurs gros consommateurs d\u2019\u00e9nergie tels que le p\u00e9trole et le gaz, l\u2019automobile, la chimie et le transport a\u00e9rien devrait \u00eatre subordonn\u00e9 \u00e0 l\u2019assurance d\u2019un engagement en faveur d\u2019une transition vers un avenir moins pollu\u00e9 par les \u00e9missions carbone \u00bb.<\/p>\n Alors qu’elles \u00e9taient pass\u00e9es au second plan de leurs pr\u00e9occupations dans l’imm\u00e9diat, il faudra voir si les responsables politiques et les entreprises redonneront la priorit\u00e9 \u00e0 des initiatives durables \u00e0 mesure que les \u00e9conomies entrent dans la phase de reprise.<\/p>\n Social : vers un capitalisme plus inclusif<\/strong><\/span><\/p>\n Sur le front social, le d\u00e9bat de longue date sur la raison d\u2019\u00eatre d\u2019une entreprise a \u00e9t\u00e9 relanc\u00e9 par le Covid-19. A quoi servent les entreprises ?<\/p>\n Ont-elles uniquement pour vocation de g\u00e9n\u00e9rer des b\u00e9n\u00e9fices, payer des imp\u00f4ts puis distribuer le reste aux actionnaires, comme l\u2019a affirm\u00e9 Milton Friedman ?<\/p>\n Ou devraient-elles poursuivre des objectifs plus nobles, en servant ou m\u00eame en am\u00e9liorant la soci\u00e9t\u00e9 ?<\/p>\n Pendant la crise, la collaboration a \u00e9t\u00e9 cruciale. Dans le domaine pharmaceutique, des ressources publiques et priv\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 mises en commun en vue de tenter de trouver des vaccins, les tester et les mettre sur le march\u00e9 plus rapidement. Parmi certains propos int\u00e9ressants figurent notamment ceux d\u2019Emma Warmsley, la Directrice g\u00e9n\u00e9rale de GlaxoSmithKline et qui compte parmi les dirigeantes les mieux pay\u00e9es de l\u2019indice FTSE 100, selon lesquels l\u2019entreprise \u00ab ne pr\u00e9voit pas de tirer un profit \u00bb d\u2019une s\u00e9rie de collaborations pendant la pand\u00e9mie3. L\u2019intention est en effet de r\u00e9investir les gains \u00e0 court terme dans la recherche et le traitement de certains des plus pauvres de la plan\u00e8te.<\/p>\n A terme, de telles d\u00e9cisions pourraient conduire \u00e0 ce que les laboratoires pharmaceutiques s\u00e9parent des activit\u00e9s \u00e0 forte valeur sociale mais \u00e0 faible rentabilit\u00e9 financi\u00e8re de leurs activit\u00e9s traditionnelles. \u00ab A l\u2019heure actuelle, les segments commerciaux et non commerciaux sont tous combin\u00e9s au sein d\u2019une seule entit\u00e9 \u00bb, explique Mirza Baig, Directeur mondial de la gouvernance chez Aviva Investors.<\/strong> <\/span>\u00ab Du fait de l\u2019approche globale actuelle, les divisions peu rentables p\u00e8sent sur les marges des groupes et, au final, sur les valorisations \u00bb.<\/p>\n Le d\u00e9bat sur la contribution des banques, qui peuvent jouer un r\u00f4le vital de service public en assurant la circulation des liquidit\u00e9s et la solvabilit\u00e9 des entreprises, est \u00e9galement complexe. Cette fois, les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation au Royaume-Uni et en Europe ont pouss\u00e9 \u00e0 geler les dividendes et les rachats d\u2019actions pour consolider les bilans. (Ce n\u2019est pas le cas aux \u00c9tats-Unis.)<\/p>\n Si ces mesures renforcent la capacit\u00e9 des banques \u00e0 soutenir le syst\u00e8me financier, elles ont toutefois de multiples implications pour les fonds de pension et autres investisseurs en recherche de revenus \u00e0 long terme. Arr\u00eater le flux (45 milliards d\u2019euros de dividendes au titre de 2019 non encore vers\u00e9s par les banques europ\u00e9ennes) va \u00eatre douloureux pour certains.attention. Nous examinons ci-apr\u00e8s les implications pour les trois principales cat\u00e9gories d\u2019actifs r\u00e9els : l\u2019immobilier, les infrastructures et la dette priv\u00e9e.<\/p>\n Avant le Covid-19, plusieurs banques avaient d\u00e9j\u00e0 lanc\u00e9 des r\u00e9flexions et des strat\u00e9gies sur la mission d\u2019une entreprise et la visions du capitalisme des diff\u00e9rents acteurs de l\u2019\u00e9conomie. En r\u00e9sum\u00e9, une des cons\u00e9quences du Covid-19 est que le \u00ab S \u00bb de ESG se voit enfin pr\u00eater l\u2019attention qu\u2019il m\u00e9rite.<\/p>\n Gouvernance : naviguer au travers de la crise<\/strong><\/span><\/p>\n Dans l\u2019\u0153il du cyclone, les probl\u00e9matiques de gouvernance sont centrales. Comment les entreprises traitent-elles leurs employ\u00e9s ?<\/strong><\/p>\n Si les compagnies a\u00e9riennes transportent une personne infect\u00e9e par le Covid-19, quel risque le personnel de nettoyage doit-il raisonnablement prendre ? Quelles sont les responsabilit\u00e9s des transformateurs de denr\u00e9es alimentaires \u00e0 l\u2019\u00e9gard de leurs emballeurs ou des groupes de logistique \u00e0 l\u2019\u00e9gard de leurs pr\u00e9parateurs de commandes ? Et quels pourraient \u00eatre les pr\u00e9judicies juridiques et de r\u00e9putation pour les entreprises qui ne tiennent pas compte des risques ? L\u2019industrie a d\u00e9j\u00e0 mis en \u00e9vidence les sources de tensions, \u00e0 l\u2019image des travailleurs am\u00e9ricains des secteurs de l\u2019alimentation et de la sant\u00e9 quittant leur poste ou rejoignant des piquets de gr\u00e8ve tout en respectant les consignes en mati\u00e8re de \u00ab distance de s\u00e9curit\u00e9 \u00bb<\/p>\n \u00ab Les travailleurs cl\u00e9s qui sont en premi\u00e8re ligne, ceux qui permettent de maintenir l\u2019activit\u00e9, remplissent principalement des fonctions relativement moins bien r\u00e9mun\u00e9r\u00e9es \u00bb indique Mirza Baig.<\/span> <\/strong>\u00ab Il faut esp\u00e9rer qu\u2019\u00e0 la sortie de la crise du Covid, il y ait une p\u00e9riode de r\u00e9flexion sur la fa\u00e7on dont nous attribuons une valeur aux contributions \u00e9conomiques et sociales d\u2019un individu et, ce faisant, sur la fa\u00e7on dont nous d\u00e9terminons une juste r\u00e9mun\u00e9ration \u00bb.<\/p>\n Un coup d\u2019\u0153il au sommet de la hi\u00e9rarchie des entreprises r\u00e9v\u00e8le une profonde divergence dans la r\u00e9ponse illustr\u00e9e par la r\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants. \u00ab Au sein de l\u2019indice FTSE 100, par exemple, certains ont annul\u00e9 toutes formes de r\u00e9mun\u00e9ration (pas de salaire, pas de prime, pas d\u2019attribution d\u2019actions), tandis que d\u2019autres ont simplement diff\u00e9r\u00e9 les augmentations de salaire et les primes ou que d\u2019autres ont jug\u00e9 bon de ne rien faire du tout \u00bb ajoute Mirza Baig.<\/span><\/strong><\/p>\n \u00ab Nous \u00e9tudions avec attention ces diff\u00e9rentes situations, les entreprises qui ont mis du personnel au ch\u00f4mage technique, celles qui ont annul\u00e9 des dividendes et celles qui ont sollicit\u00e9 une aide aupr\u00e8s de l\u2019\u00c9tat. Lorsque toutes ces mesures auront donn\u00e9 toute leur mesure, les actionnaires commenceront \u00e0 se forger une opinion sur les acteurs qui se sont montr\u00e9s responsables durant cette crise et les autres \u00bb.<\/p>\n El\u00e9ment important, il y a d\u00e9j\u00e0 eu des cons\u00e9quences financi\u00e8res notables pour les entreprises qui ne r\u00e9pondent pas aux attentes dans la mani\u00e8re dont elles sont g\u00e9r\u00e9es, y compris au regard de la fiscalit\u00e9. Par exemple, le fait que la compagnie maritime am\u00e9ricaine sp\u00e9cialis\u00e9e dans les croisi\u00e8res Carnival payait moins de 5 % d\u2019imp\u00f4t aux \u00c9tats-Unis l\u2019a emp\u00each\u00e9e de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une aide publique, ce qui l\u2019a contrainte \u00e0 rechercher d\u2019autres formes de financement plus on\u00e9reuses9.<\/p>\n Les entreprises supervis\u00e9es par ou associ\u00e9es \u00e0 des personnes reconnues pour leur r\u00e9ussite et qui ont tout de m\u00eame demand\u00e9 une aide publique se sont fait un peu de la mauvaise publicit\u00e9. Cela recoupe des sujets plus larges sur les in\u00e9galit\u00e9s, la mani\u00e8re dont les b\u00e9n\u00e9fices sont distribu\u00e9s et la question de savoir si la soci\u00e9t\u00e9 est structur\u00e9e en vue de prendre en compte les besoins de chacun.<\/p>\n Qu\u2019est-ce que cela signifie pour ceux qui recherchent les gagnants ? Globalement, le Covid-19 a mis en \u00e9vidence l\u2019importance d\u2019une gouvernance de qualit\u00e9. La pand\u00e9mie a \u00e9tabli une distinction entre les entreprises qui comprennent les risques majeurs et prennent les mesures appropri\u00e9es afin de les att\u00e9nuer et celles qui sont loin de r\u00e9pondre aux attentes sur les deux sujets<\/p>\n Un tournant ?<\/strong><\/span><\/p>\n Seul l\u2019avenir dira si le Covid-19 sera un tournant pour les questions ESG.<\/strong> Au vu de ce que nous avons pu observer jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, la r\u00e9ponse semblerait \u00eatre un \u00ab oui \u00bb prudent. La crise a accru l\u2019importance accord\u00e9e aux crit\u00e8res ESG et a illustr\u00e9 avec force pourquoi une approche globale en mati\u00e8re de risque d\u2019investissement importe.<\/p>\n \u00ab Ceux qui sont hostiles au changement ou qui cherchent une excuse se r\u00e9fugient derri\u00e8re le Covid-19 \u00bb pense Mirza Baig. <\/span><\/strong>\u00ab Mais ceux qui ont une vision plus progressiste et \u00e9clair\u00e9e auront probablement davantage conscience des co\u00fbts sociaux et financiers li\u00e9s \u00e0 la nature syst\u00e9mique des probl\u00e9matiques \u00ab E \u00bb et \u00ab S \u00bb qui se doivent d\u2019\u00eatre abord\u00e9es et trait\u00e9es. Bien s\u00fbr, il existera des int\u00e9r\u00eats contradictoires \u00e0 court terme. Mais, \u00e0 plus long terme, nous nous attendons \u00e0 ce que cette exp\u00e9rience renforce la d\u00e9termination des gens \u00e0 s\u2019en pr\u00e9occuper \u00bb.<\/p>\n Aviva Investors: Le Covid-19 a jet\u00e9 un nouvel \u00e9clairage sur les interd\u00e9pendances des \u00e9cosyst\u00e8mes humains et naturels, ainsi que sur les vuln\u00e9rabilit\u00e9s d\u2019un monde \u00e9troitement interconnect\u00e9…<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":17424,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[258],"tags":[261,216],"class_list":["post-17422","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-esg","tag-aviva-investors","tag-esg"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17422","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17422"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17422\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17424"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17422"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17422"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17422"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"Baig](\"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.fr\/wp-content\/uploads\/2020\/06\/Baig-Mirza-Aviva-Investors-ESG-300x225.jpg\")
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