State Street Global Advisors ne pr\u00e9voit pas de forte hausse de l\u2019inflation, mais c’est l’un des risques ou \u00ab grey swan \u00bb* qui reste \u00e0 l’esprit des investisseurs.<\/strong><\/p>\nDe leur c\u00f4t\u00e9, les investisseurs institutionnels n’ont pas n\u00e9cessairement favoris\u00e9 les TIPS am\u00e9ricains (titres du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain prot\u00e9g\u00e9s contre l’inflation) ces derniers temps, dans la continuit\u00e9 d\u2019une tendance de long terme install\u00e9e depuis plusieurs trimestres.<\/p>\n
Les flux d’ETF sur les expositions li\u00e9es \u00e0 l’inflation n\u2019ont pas non plus brill\u00e9 en 2019, avec \u00ab seulement \u00bb 2,7 milliards de dollars d’entr\u00e9es alors que les ETF obligataires collectaient plus de 260 milliards de dollars sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/p>\n
Les investisseurs sous-estiment-ils le risque de surprise haussi\u00e8re sur l\u2019inflation ?<\/strong><\/span><\/p>\nLes donn\u00e9es de PriceStats\u00ae montrent que l’inflation am\u00e9ricaine a \u00e9t\u00e9 exceptionnellement robuste au cours du quatri\u00e8me trimestre 2019. L\u2019inflation aux US devrait converger d\u00e9sormais au-dessus de 2%. Reste \u00e0 savoir s\u2019ils resteront toutefois en de\u00e7\u00e0 de 2,5% sur le premier semestre 2020.<\/p>\n
Les principaux \u00e9l\u00e9ments qui semblent venir soutenir l\u2019\u00e9mergence d\u2019un niveau d\u2019inflation US plus \u00e9lev\u00e9 sont les suivants : <\/strong><\/p>\n\u2022<\/strong> Les prix du p\u00e9trole se maintiennent, entra\u00eenant la poursuite de l’effet de base de l’\u00e9nergie au T1 2020.
\n\u2022<\/strong> Le rythme annuel de hausse du salaire horaire moyen reste sup\u00e9rieur \u00e0 3% malgr\u00e9 un taux de ch\u00f4mage qui est tomb\u00e9 \u00e0 3,5% (son plus bas niveau depuis pr\u00e8s de 50 ans). Cette dynamique pourrait venir soutenir les niveaux actuels de l’IPC (indice des prix \u00e0 la consommation) de base entre 2,3% et 2,4%.
\n\u2022<\/strong> Il existe un support technique \u00e0 l\u2019inflation en raison du peu d\u2019\u00e9missions attendues au T1 2020, en particulier dans l\u2019univers des obligations \u00e0 5 et 30 ans.
\n\u2022<\/strong> Les anticipations sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine sont positives pour le premier trimestre 2020 du c\u00f4t\u00e9 des consommateurs.
\n\u2022<\/strong> La faiblesse du dollar qui pourrait entra\u00eene une hausse des prix \u00e0 l’importation.<\/p>\nAu-del\u00e0 des tensions au Moyen-Orient et du risque potentiel li\u00e9 \u00e0 la politique int\u00e9rieure des \u00c9tats-Unis, les progr\u00e8s de la premi\u00e8re phase de l’accord commercial sino-am\u00e9ricain ont partiellement \u00e9limin\u00e9 le risque de guerre commerciale avec la Chine.<\/p>\n
N\u00e9anmoins, les risques demeurent derri\u00e8re cette image d\u2019\u00c9pinal. Nous devons souligner la nature tactique de cette belle histoire \u00ab d’inflation positive \u00bb, car les anticipations sur l’IPC global au-del\u00e0 du T1 2020 sont pour le moment moins optimistes.<\/p>\n
Comment les investisseurs peuvent-ils naviguer sur ce th\u00e8me ? <\/strong><\/span>
\nLa piste des US TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities<\/em>) : les titres du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain prot\u00e9g\u00e9s contre l’inflation<\/strong> <\/span><\/p>\n\u00c9tant donn\u00e9 que le contexte r\u00e9cent est devenu plus favorable aux TIPS et que le climat de risque a plaid\u00e9 en leur faveur par rapport \u00e0 de simples bons du Tr\u00e9sor nominaux, la tendance pourrait potentiellement se maintenir leur avantage en termes de value trade <\/em>relative au T1 2020, comme illustr\u00e9 dans le graphique ci-dessous.<\/p>\nIl existe diff\u00e9rentes mani\u00e8res de se procurer une protection contre l’inflation.<\/strong><\/p>\nEn ce sens, les profils de duration des indices ont un impact sur l’ampleur de l’\u00e9cart de performance.<\/p>\n
Une autre option consiste \u00e0 favoriser les expositions aux obligations corporate de court terme et \u00e0 r\u00e9duire leur duration et l’effet n\u00e9gatif indirect que le risque d’inflation entra\u00eene sur ces titres, \u00e0 savoir : des rendements nominaux plus \u00e9lev\u00e9s et le risque d’int\u00e9r\u00eat qui en d\u00e9coule.<\/p>\n
*un \u00e9v\u00e9nement possible et connu, et potentiellement extr\u00eamement important, mais consid\u00e9r\u00e9 comme improbable.<\/em><\/p>\nSource: ETFWorld.fr<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
SPDR : L’inflation dans la plupart des r\u00e9gions a commenc\u00e9 \u00e0 s’acc\u00e9l\u00e9rer au cours des derni\u00e8res semaines. Le r\u00e9cent conflit entre les \u00c9tats-Unis et l’Iran, sur le sol irakien, a \u00e9galement mis la pression sur les prix du p\u00e9trole. ..<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":16773,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[170,223],"class_list":["post-17119","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-spdr","tag-strategy-espresso"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17119","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17119"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17119\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16773"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17119"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17119"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17119"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}