Antoine Lesn\u00e9, Responsable de la Recherche et de la Strat\u00e9gie de SPDR<\/strong><\/p>\n
\nAvec une \u00e9ventuelle premi\u00e8re \u00e9tape d\u2019accord commercial entre la Chine et les \u00c9tats-Unis qui se profile \u00e0 l’horizon, un certain nombre de facteurs de soutien convergents pourrait soutenir les expositions de dette \u00e9mergente :<\/p>\n
\u2022 le diff\u00e9rentiel de croissance \u00e9conomique entre pays d\u00e9velopp\u00e9s et \u00e9mergents<\/strong> (les pays \u00e9mergents devant rebondir \u00e0 4,6% de croissance en 2020 contre 1,7% pour les \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es d\u2019apr\u00e8s State Street Global Advisors) ;<\/p>\n\u2022 les politiques accommodantes des banques centrales des pays \u00e9mergents et d\u00e9velopp\u00e9s<\/strong> \u2013 ces derni\u00e8res r\u00e9injectant des liquidit\u00e9s dans le syst\u00e8me ;<\/p>\n\u2022 une inflation plus faible au sein des \u00e9mergents<\/strong>, qui entra\u00eene de facto une augmentation du diff\u00e9rentiel de rendement r\u00e9el, soutenant les flux d’investisseurs \u00e0 destination des EM,<\/p>\n\u2022 les devises \u00e9mergentes sous-\u00e9valu\u00e9es par rapport au dollar am\u00e9ricain<\/strong> (actuellement c. 5,6% sous-\u00e9valu\u00e9 pour l’indice Bloomberg Barclays EM Local Currency Liquid Government Index).<\/p>\nParmi tous les facteurs cit\u00e9s, celui de la monnaie demeure n\u00e9anmoins le plus complexe.<\/span><\/strong><\/p>\nLa couverture compl\u00e8te des devises \u00e9mergentes reste on\u00e9reuse car le diff\u00e9rentiel de taux court par rapport \u00e0 l’euro reste assez \u00e9lev\u00e9 (4,1%). D\u2019un point de vue pratique enfin, plus de 50% de l’indice n’est accessible que via des contrats \u00e0 terme non livrables (non deliverable forwards), qui doivent poss\u00e9der un collat\u00e9ral en contrepartie dans le cadre de la r\u00e9glementation EMIR.<\/p>\n
Chaque affaiblissement du dollar am\u00e9ricain a historiquement conduit \u00e0 des flux en direction de la dette \u00e9mergente.<\/span><\/strong><\/p>\nAu cours des derniers mois, les commentateurs de march\u00e9 ont commenc\u00e9 \u00e0 appeler de leurs v\u0153ux la fin de \u00ab l\u2019\u00e8re du dollar \u00bb. Mais un dollar plus faible affecte potentiellement les investisseurs investis en EUR. Pour cette raison, nous pensons qu\u2019une couverture contre un \u00e9ventuel affaiblissement de l’USD par rapport \u00e0 l’euro pourrait profiter aux investisseurs, tout en leur permettant de profiter de l’appr\u00e9ciation de la monnaie \u00e9mergente par rapport \u00e0 l\u2019USD.<\/p>\n
Le diff\u00e9rentiel de taux court EUR-USD est d’environ 2,7%. En termes de co\u00fbts d’assurance, cela \u00e9quivaut \u00e0 une prime mensuelle de 0,23% pour se couvrir contre un mouvement potentiel de plus de 5% sur le couple EUR-USD. Dans le mod\u00e8le d’\u00e9valuation des devises de State Street Global Advisors, \u00e0 1,10, l’EUR \u00e9tait d’environ c. 11% sous-\u00e9valu\u00e9 par rapport \u00e0 l’USD \u00e0 long terme.<\/p>\n
SPDR, en partenariat avec Bloomberg, a introduit une nouvelle m\u00e9thodologie de couverture de change sur le march\u00e9 des ETF, qui ne couvre que la performance du dollar contre l\u2019euro et non les devises sous-jacentes contre l\u2019euro.<\/strong><\/p>\n A aujourd\u2019hui, l\u2019ETF SPDR Bloomberg Barclays Emerging Markets Local Bond UCITS est le seul ETF existant dot\u00e9 de cette approche de couverture. Il permet ainsi aux investisseurs d’exploiter pleinement le potentiel de la dette en monnaie locale pour les pays \u00e9mergents en 2020.<\/span><\/strong><\/p>\nSource: ETFWorld.fr<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
SPDR : \u00c0 l’horizon 2020, nous continuons de nous attendre \u00e0 ce que la dette en devises locales des march\u00e9s \u00e9mergents (EM) affiche de belles performances, compar\u00e9e \u00e0 d’autres strat\u00e9gies. ..<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":17057,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[44],"tags":[170],"class_list":["post-17055","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-spdr"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17055","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=17055"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/17055\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17057"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=17055"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=17055"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=17055"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}