Le ralentissement de la croissance et la normalisation mon\u00e9taire mettront les march\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9preuve …<\/p>\n
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par Lyxor AM<\/strong><\/p>\n Malgr\u00e9 une forte hausse des b\u00e9n\u00e9fices en 2018, les valorisations boursi\u00e8res ont baiss\u00e9 (tensions commerciales, risques politiques et resserrement mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale). Des rendements l\u00e9g\u00e8rement positifs sont attendus en 2019.<\/p>\n Les b\u00e9n\u00e9fices devraient encore augmenter en 2019, avec une stabilisation des marges des entreprises, mais un ralentissement de la croissance des chiffres d\u2019affaires.<\/p>\n Le sentiment du march\u00e9 d\u00e9pendra encore de l\u2019\u00e9volution de la guerre commerciale sinoam\u00e9ricaine, de l\u2019issue du Brexit et de l\u2019impasse budg\u00e9taire entre Italie et l\u2019UE.<\/p>\n Puisque nous attendons des progr\u00e8s sur chacun de ces fronts, les perspectives devraient s\u2019am\u00e9liorer d\u2019ici un an. Les pressions inflationnistes devraient rester mod\u00e9r\u00e9es puisque le pic du cycle est derri\u00e8re nous et les prix p\u00e9troliers ne devraient pas s\u2019envoler.<\/p>\n Nous adoptons une position plus d\u00e9fensive pour les mois \u00e0 venir. Nous entrevoyons un environnement instable en rapide \u00e9volution o\u00f9 les actions devraient surperformer les obligations. La diversification reste le ma\u00eetre mot.<\/p>\n Continuer de pr\u00e9f\u00e9rer les actions aux obligations<\/strong><\/p>\n Les valorisations boursi\u00e8res ont baiss\u00e9, revenant vers leurs moyennes historiques. Les b\u00e9n\u00e9fices par action devraient encore augmenter, profitant de la croissance des chiffres d\u2019affaires et des rachats d\u2019actions aux Etats-Unis. Malgr\u00e9 la normalisation mon\u00e9taire des banques centrales, la politique reste globalement accommodante dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s. Les taux pourraient encore augmenter, fragilisant la performance des obligations.<\/p>\n Privil\u00e9gier les maturit\u00e9s courtes<\/strong><\/p>\n Avec la hausse des rendements obligataires et l\u2019\u00e9largissement des spreads des obligations d\u2019entreprise, il est judicieux de privil\u00e9gier les maturit\u00e9s courtes d\u00e9fensives. Les points morts d\u2019inflation offrent une protection contre un pic d\u2019inflation. Et les obligations \u00e0 haut rendement am\u00e9ricaines sont d\u00e9sormais attractives gr\u00e2ce \u00e0 la hausse attendue des prix p\u00e9troliers.<\/p>\n Pr\u00e9f\u00e9rer les valeurs d\u00e9fensives aux cycliques<\/strong><\/p>\n Le contexte macro-\u00e9conomique devrait encore se d\u00e9grader et les effets de la guerre commerciale seront plus tangibles. Pour ces raisons, nous adoptons une position neutre sur les actions. Des valorisations attrayantes et une croissance positive des b\u00e9n\u00e9fices en 2019 devraient \u00eatre des facteurs de soutien malgr\u00e9 une plus grande instabilit\u00e9. Les secteurs d\u00e9fensifs devraient mieux performer que les cycliques, compte tenu du ralentissement de la croissance.<\/p>\n Pr\u00e9f\u00e9rer les titres de qualit\u00e9<\/strong><\/p>\n Sous l\u2019effet de la d\u00e9gradation du contexte macro-\u00e9conomique, nous nous tournons vers les valeurs qui devraient s\u2019av\u00e9rer solides. Les entreprises peu endett\u00e9es, b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019un profil d\u00e9fensif, d\u2019une bonne visibilit\u00e9 sur les b\u00e9n\u00e9fices et de dividendes durables devraient surperformer (sant\u00e9\u2026). Le secteur de l\u2019\u00e9nergie devrait b\u00e9n\u00e9ficier du rebond attendu des prix p\u00e9troliers.<\/p>\n Patienter avant d\u2019acheter des actifs \u00e9mergents<\/strong><\/p>\n Les difficult\u00e9s persisteront \u00e0 court terme, la croissance des b\u00e9n\u00e9fices ralentissant sous l\u2019effet des tensions commerciales. La Fed devrait cesser de relever les taux et l\u2019USD devrait s\u2019affaiblir. Nous estimons ainsi que les perspectives finiront par s\u2019am\u00e9liorer pour les actions \u00e9mergentes. Les valorisations sont attrayantes et les b\u00e9n\u00e9fices devraient toucher un point d\u2019inflexion plus tard en 2019. La fin du cycle de resserrement de la<\/p>\n Fed devrait \u00e9galement profiter aux obligations \u00e9mergentes.<\/p>\n Envisager des changements strat\u00e9giques \u00e0 mesure que les opportunit\u00e9s se pr\u00e9sentent<\/strong><\/p>\n Les craintes relatives au commerce, au Brexit et au budget italien laissent entrevoir une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 d\u00e9but 2019 avant que des solutions ne se fassent jour. Il est donc judicieux d\u2019adopter une position d\u00e9fensive, et les investisseurs devraient se tenir pr\u00eats \u00e0 proc\u00e9der \u00e0 un ajustement strat\u00e9gique de leurs portefeuilles pour tirer profit des opportunit\u00e9s qui se pr\u00e9sentent.<\/p>\n Strat\u00e9gies alternatives<\/strong><\/p>\n Dans les conditions de march\u00e9 actuelles, les strat\u00e9gies alternatives s\u2019av\u00e8rent attractives face aux actifs traditionnels. Il convient pourtant de se montrer s\u00e9lectif.<\/p>\n D\u2019un point de vue \u00ab top-down \u00bb, nous pr\u00e9f\u00e9rons les strat\u00e9gies avec une faible exposition au march\u00e9 (\u00ab b\u00eata \u00bb) qui prot\u00e8gent contre les risques baissiers.<\/p>\n Nous restons positifs sur les strat\u00e9gies Merger Arbitrage et FixedIncome Arbitrage, qui ont surperform\u00e9 en 2018, et nous passons \u00e0 Sous-pond\u00e9rer sur les strat\u00e9gies L\/S Equity.<\/p>\n Continuer \u00e0 Surpond\u00e9rer<\/strong> la strat\u00e9gie Merger Arbitrage, qui offre une faible corr\u00e9lation aux actions et des rendements peu volatils. Le volume significatif des fusions-acquisitions aux Etats-Unis et une large part de m\u00e9ga-transactions devraient continuer de la soutenir.<\/p>\n Nous continuons \u00e9galement de Surpond\u00e9rer la strat\u00e9gie Fixed-Income Arbitrage, qui s\u2019av\u00e8re \u00eatre un bon outil de diversification lorsque la volatilit\u00e9 des actions s\u2019intensifie.<\/p>\n Nous passons \u00e0 Sous-pond\u00e9rer sur la strat\u00e9gie L\/S Equity en raison de sa forte exposition au march\u00e9 et de sa sensibilit\u00e9 au facteur de risque momentum, qui a p\u00e2ti de la sousperformance des valeurs technologiques.<\/p>\n Source: ETFWorld<\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Le ralentissement de la croissance et la normalisation mon\u00e9taire mettront les march\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9preuve …<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":14075,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[192],"tags":[99,137,200],"class_list":["post-15733","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-perspectives-2019","tag-lyxor","tag-lyxor-am","tag-lyxor-outlook-2019"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15733","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15733"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15733\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14075"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15733"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15733"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15733"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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