\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/span>Le ralentissement de la croissance chinoise, les h\u00e9sitations de la Fed sur la fin des politiques mon\u00e9taires accommodantes et les attentes positives en termes d\u2019approvisionnement sont les principaux facteurs qui ont pes\u00e9 sur les prix. Pour ETF Securities, 2014 verra un inversement de tendance pour cette classe d\u2019actifs. Les principales tendances pour les mati\u00e8res premi\u00e8res en 2014:<\/strong> <\/p>\n Commentaires<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n <\/p>\n Source: ETFWorld.fr<\/p>\n Although gold often gains during extreme events, the start of the first US Federal shutdown in seventeen years last week failed to lift the gold price.<\/strong> Investors appear to be looking through the storm and are focused on assets that will either benefit from the continuation of the global growth recovery or are generally uncorrelated with debt risk. Cotton and sugar gained 2.3% and 1.8% last week, bouncing from lows hit in September, but without strong news driving the trend. Platinum and palladium fell 3.6% and 2.5% respectively. That comes despite a 17% rise in Japanese auto sales (to a 14-month high) and a 12.1% rise in UK car sales (to a five-year high). US car sales also remained brisk, despite the timing of Labor Day distorting the monthly statistics. Autocatalyts are the primary source of demand for the platinum group metals (PGMs). The strike that started two weeks ago was still on-going last week at Amplats, constraining the supply of PGMs.<\/p>\n<\/td>\n US equities remain under pressure as the negotiations over raising the US debt ceiling continue. <\/strong>The S&P 500 fell for the second consecutive week as Republicans and Democrats continued to fight over the budget and debt ceiling. European equities have also been sensitive to the political turmoil in the US. The Euro Stoxx 50\u00ae Investable Volatility Index, which provides exposure to the forward implied volatility of the Euro Stoxx 50\u00ae Index, surged 5% last week, followed by the FTSE\u00ae MIB Super Short Strategy Index and the ShortDAX\u00ae x2 Index, up 3.5% and 1.4% respectively. Global equities are likely to remain volatile and under pressure as we get closer to the estimated 17 October hard deadline for lifting the debt ceilding. Safe haven currencies benefit as US fiscal negotiations drag on. <\/strong>The Japanese Yen (JPY) was the best performing G10 currency last week as investors sold risky assets and paid back JPY loans on growing concern about the lack of progress on US fiscal and debt negotiations. For similar reasons the Swiss Franc (CHF) and even the Euro (EUR) also rallied against the US dollar last week. The British Pound (GBP) held up, continuing the trend of the past three months. However, towards the end of the week the currency showed some weakness, indicating the rally may be peaking. In our view, the GBP is one of the more overvalued G10 currencies and \u2013 despite recent rhetoric \u2013 has one of the more dovish central banks. We therefore believe the currency is particularly vulnerable to a sharp drop once growth data stop surprising to the upside.<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En 2013, les mati\u00e8res premi\u00e8res ont sous-perform\u00e9 les march\u00e9s actions pour la troisi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive, apr\u00e8s une d\u00e9cennie de surperformance……<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-12898","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-analyses"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12898","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12898"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12898\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":18492,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12898\/revisions\/18492"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12898"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12898"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12898"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
Nicholas Brooks, Directeur de la recherche et de la strat\u00e9gie d\u2019investissement chez ETF Securities<\/strong> consid\u00e8re que l\u2019ajustement de la croissance du PIB chinois de 10-12% \u00e0 un niveau plus durable de 7-8% a d\u00e9sormais \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9 par le march\u00e9.
\u00abLes prix se sont largement adapt\u00e9s face \u00e0 une augmentation de l\u2019offre dans un certain nombre de mati\u00e8res premi\u00e8res cl\u00e9s. Nous pensons que les march\u00e9s sous-estiment le parti-pris des banques centrales des pays d\u00e9velopp\u00e9s en faveur d\u2019un soutien \u00e0 la croissance. La solide croissance de la demande aux Etats-Unis et en Chine, les d\u00e9ceptions en termes de capacit\u00e9s d\u2019approvisionnements suite aux attentes tr\u00e8s optimistes dans un certain nombre de mati\u00e8re premi\u00e8res cl\u00e9s, ainsi que le haut niveau global des liquidit\u00e9s devraient soutenir les prix en 2014.\u00bb
\u00abDans ce sc\u00e9nario, une d\u00e9ception sur le front de la croissance am\u00e9ricaine et chinoise, une politique mon\u00e9taire plus restrictive qu\u2019attendue de la part de la Fed, ou une offre plus forte que pr\u00e9vue par le consensus, constitueraient les risques les plus importants. Alors que tous ces risques sont bien r\u00e9els et doivent b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une attention particuli\u00e8re, notre sc\u00e9nario de base est positif sur une large exposition aux mati\u00e8res premi\u00e8res au sens large, sur le cuivre, le plomb, le platine et le palladium. Nous pensons que les prix du p\u00e9trole offriront des opportunit\u00e9s de trading et nous voyons aussi des possibilit\u00e9s int\u00e9ressantes se d\u00e9velopper dans l\u2019agriculture.
Nous pensons que sentiment g\u00e9n\u00e9ral actuel tr\u00e8s n\u00e9gatif au sujet du prix de l\u2019or sont tout surfaites. Le prix de l\u2019or devrait conna\u00eetre un rally dans le cas o\u00f9 la croissance am\u00e9ricaine se r\u00e9v\u00e9lait d\u00e9cevante et pourrait ainsi offrir une bonne protection dans l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 o\u00f9 les estimations de croissance optimistes s\u2019av\u00e9raient erron\u00e9es.\u00bb<\/p>\n
Le plomb, le cuivre, le platine et le palladium seront les principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires de l\u2019extension de la reprise \u00e9conomique. Le troisi\u00e8me plenum chinois a r\u00e9affirm\u00e9 le fort engagement des autorit\u00e9s chinoises pour soutenir la croissance tout en effectuant les r\u00e9formes structurelles n\u00e9cessaires. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019urbanisation, les politiques soutenant les investissements dans le secteur priv\u00e9, et la restructuration \u00e0 long terme des producteurs non rentables de mati\u00e8res premi\u00e8res d\u00e9tenus par l\u2019Etat devraient soutenir les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res. La combinaison d\u2019une croissance de 7%+ en Chine avec la reprise \u00e9conomique au sein des pays d\u00e9velopp\u00e9s et des liquidit\u00e9s qui restent importantes au niveau global devrait soutenir une demande soutenue pour les m\u00e9taux industriels. Nous privil\u00e9gions \u00e0 long terme le cuivre, le plomb, le platine et le palladium.
La croissance des prix de l\u2019or et de l\u2019argent est entrav\u00e9e par les attentes de croissance, mais soutenue par les achats de m\u00e9taux physiques. Les achats d\u2019or physique sont demeur\u00e9s soutenus, mais pas suffisamment pour annuler l\u2019effet du sentiment n\u00e9gatif des investisseurs suite aux ventes massives des investisseurs tactiques, alors que le dollar et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els reprenaient de la hauteur. Aussi longtemps que le dollar continuera de s\u2019affermir et que les taux r\u00e9els prendront de la hauteur, les prix de l\u2019or resteront sans doute sous pression. Quoi qu\u2019il en soit, nous pensons qu\u2019une forte demande d\u2019or physique, d\u00e9clench\u00e9e par des prix bas et similaire \u00e0 celle que l\u2019on a vue au premier semestre 2013, coupl\u00e9e \u00e0 un ralentissement de la production et de l\u2019approvisionnement issu du recyclage de l\u2019or, aideront \u00e0 limiter la baisse des prix.
Les prix de l\u2019\u00e9nergie devraient se maintenir dans une certaine fourchette de prix, permettant des opportunit\u00e9s de trading dans ces limites. L\u2019importante hausse de la production de p\u00e9trole issu de schistes bitumineux et de gaz naturel aux Etats-Unis a eu un fort impact structurel sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie.L\u2019augmentation de la production de p\u00e9trole aux Etats-Unis a permis de maintenir une offre globale importante malgr\u00e9 une forte demande et une r\u00e9duction de l\u2019approvisionnement en provenance de la Lybie et de l\u2019Iran. Bien que nous nous attendions \u00e0 ce que la demande de p\u00e9trole demeure robuste en 2014, la hausse de l\u2019offre am\u00e9ricaine devrait limiter le rench\u00e9rissement des prix. D\u2019autre part, une baisse des prix devrait \u00eatre \u00e9vit\u00e9e par la capacit\u00e9 de l\u2019Arabie Saoudite de diminuer son offre dans le cas o\u00f9 les prix chuteraient fortement et les risques permanents relatifs \u00e0 l\u2019approvisionnement en provenance de la Lybie, de l\u2019Iran et de l\u2019Irak devraient contribuer \u00e0 maintenir un seuil limite pour les prix. De l\u00e0, ETF Securities estime que le baril de Brent devraient s\u2019\u00e9changer dans une fourchette de 100-120 dollars, le WTI pour sa part devrait s\u2019\u00e9changer avec un discount d\u2019environ 10-15 dollars le baril. Nous pensons \u00e9galement que le gaz naturel US Henry Hub devrait s\u2019\u00e9changer dans une fourchette de 3,5-4,5 dollars\/MMBtu.
Les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles devraient conna\u00eetre des \u00e9volutions contrast\u00e9es en 2014. Le ma\u00efs et le caf\u00e9 pr\u00e9sentent des opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes. La m\u00e9t\u00e9orologie et d\u2019autres facteurs influen\u00e7ant l\u2019approvisionnement ont constitu\u00e9 les principaux facteurs qui ont influenc\u00e9 les prix en 2013 et continueront sans doute de le faire en 2014. Le ma\u00efs et le bl\u00e9 ont fortement chut\u00e9 en 2013 alors que les Etats-Unis engrangeaient des r\u00e9coltes record, l\u2019Arabica a \u00e9galement atteint son plus bas depuis sept ans et le sucre a souffert d\u2019une surabondance de l\u2019offre. Sur la m\u00eame p\u00e9riode, le cacao a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 des mauvaises r\u00e9coltes en Afrique de l\u2019ouest. ETF Securities propose de rester attentif aux opportunit\u00e9s d\u2019\u00eatre long sur le ma\u00efs en 2014 alors que les surplus sont d\u00e9sormais int\u00e9gr\u00e9s dans les prix et les pr\u00e9visions des analystes. Le positionnement actuel sur les futures est extr\u00eamement n\u00e9gatif, ce qui laisse une fen\u00eatre d\u2019opportunit\u00e9 pour une reprise de court terme. ETF Securities reste \u00abshort\u00bb sur le sucre \u00e0 l\u2019or\u00e9e de 2014, bien que ceci constitue avant tout un positionnement tactique \u00e0 court terme. Pour Nicolas Brooks, \u00abil est encore trop t\u00f4t pour parier \u00ablong\u00bb sur le caf\u00e9 Arabica, mais nous r\u00e9\u00e9valuerons notre position au gr\u00e9 des opportunit\u00e9s en 2014\u00bb.<\/p>\n\n\n
\n Top 2014<\/td>\n \n \n Long palladium<\/td>\n Gros d\u00e9ficit d\u2019approvisionnement; faibles ventes des stocks russes; hausse de la demande de l\u2019industrie automobile en Chine et aux Etats-Unis.<\/td>\n<\/tr>\n \n Long platine<\/td>\n Plus grand d\u00e9ficit d\u2019approvisionnement depuis 14 ans; production Sud-africaine limit\u00e9e; augmentation de la demande de l\u2019industrie automobile europ\u00e9enne et de la joaillerie en Chine.<\/td>\n<\/tr>\n \n Long cuivre<\/td>\n Hausse de la demande en Chine et aux Etats-Unis; stocks en diminution; le consensus s\u2019accorde sur la probable incapacit\u00e9 de l\u2019approvisionnement \u00e0 atteindre les niveaux attendus; positionnement des futures extr\u00eamement n\u00e9gatif.<\/td>\n<\/tr>\n \n Long ma\u00efs<\/td>\n En attente d\u2019un point d\u2019entr\u00e9e. Les surplus importants sont d\u00e9j\u00e0 pratiquement int\u00e9gr\u00e9s dans le prix; positionnement futures extr\u00eamement n\u00e9gatif; forte demande pour le fourrage animal.<\/td>\n<\/tr>\n \n Long caf\u00e9<\/td>\n En attente d\u2019un point d\u2019entr\u00e9e. Prix le plus bas depuis 7 ans; positionnement futures extr\u00eamement n\u00e9gatif; la concentration de la production rend vuln\u00e9rable aux chocs d\u2019approvisionnement.<\/td>\n<\/tr>\n \n Short sucre<\/td>\n Vente tactique \u00e0 fin 2013\/d\u00e9but 2014 alors que la surabondance de l\u2019offre continue de progresser; de nombreuses positions longues n\u2019ont pas encore \u00e9t\u00e9 vendues.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n \n\n
\n <\/td>\n<\/tr>\n \n \n Commodities<\/h4>\n
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