Analyse Cyclique : Dans cet article, nous examinons les relations actuelles entre la performance de l’indice S&P 500 et le prix de l’or.
Par Eugenio Sartorelli – www.investimentivincenti.it
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La relation intermarchés classique indique que le marché actions atteint généralement ses sommets avant le pic du cycle économique. Les matières premières, en particulier l’or, ont tendance à culminer après ce pic. Cet écart temporel entre les deux marchés est influencé par l’évolution de l’inflation et les décisions des banques centrales, notamment la Fed (Réserve fédérale américaine). Il n’existe pas de corrélation privilégiée fixe entre ces deux marchés : leur relation doit être analysée au cas par cas, en fonction du contexte économique.
Ci-dessous, le graphique présente l’évolution du S&P 500 et de l’or depuis 2024, avec des données quotidiennes.
La ligne bleue représente le prix de l’or (échelle de droite), la ligne rouge montre l’indice S&P 500 (échelle de gauche). En bas, la corrélation entre les deux est calculée sur 126 données (soit 6 mois).
Comme on peut le constater, de début 2024 jusqu’en février 2025 (ligne verticale), la corrélation était nettement positive, avec des valeurs supérieures à +0,5. Par la suite, cette corrélation a chuté et est désormais fortement négative. Durant cette période, le S&P 500 a atteint un creux significatif le 8 avril (flèche rouge), tandis que l’or a affiché une résistance avec un double record absolu les 22 avril et 7 mai (flèche verte), autour de 3 500 $. Actuellement, l’or subit une légère correction, tandis que le S&P 500 continue de regagner en force.
Le point clé est le suivant : en termes de cycles économiques et financiers, le cycle économique américain pourrait avoir atteint son apogée entre le sommet du S&P 500 en février et celui de l’or en mai. Les prochaines données économiques confirmeront ou infirmeront cette hypothèse.
D’un point de vue tendanciel, la corrélation négative entre les deux marchés pourrait persister dans les prochaines semaines. Le S&P 500 pourrait se rapprocher de ses précédents sommets, tandis que l’or pourrait poursuivre sa correction, avec un objectif potentiel de 3 000 $.
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