{"id":25520,"date":"2024-11-06T17:23:25","date_gmt":"2024-11-06T16:23:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/?p=25520"},"modified":"2024-11-07T11:02:35","modified_gmt":"2024-11-07T10:02:35","slug":"dws-trump-2-0","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/dws-trump-2-0\/","title":{"rendered":"DWS : \u00bfTrump 2.0?"},"content":{"rendered":"
DWS<\/strong> :\u00a0 Una elecci\u00f3n r\u00e1pida, ordenada y probablemente decisiva en Estados Unidos deber\u00eda ser un alivio para los mercados de valores.<\/h5>\n

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Durante la \u00faltima presidencia de Trump, el S&P 500 gener\u00f3 una rentabilidad total del 70%; desde el comienzo de la presidencia de Biden, los mercados han subido una cifra similar, alrededor del 80%.<\/strong><\/p>\n

Es probable que los temores de una pol\u00edtica fiscal excesivamente laxa y una ligera tendencia al alza de la inflaci\u00f3n desempe\u00f1en un papel clave<\/strong><\/p>\n

En el caso de los bonos gubernamentales, el temor a una disminuci\u00f3n de la disciplina fiscal probablemente sea particularmente decisivo<\/strong><\/p>\n

La amenaza de aranceles a las importaciones europeas tambi\u00e9n podr\u00eda crear incertidumbre entre las empresas. Incluso si los aranceles no se implementan por completo, las empresas podr\u00edan posponer sus decisiones de inversi\u00f3n hasta que tengan claridad<\/strong><\/p>\n

El resultado de las elecciones: lo que sabemos hasta ahora<\/strong><\/p>\n

En la carrera por la Casa Blanca, Donald Trump tiene pr\u00e1cticamente asegurados los \u00a0cruciales 270 votos del Colegio Electoral, tras conseguir victorias en los estados clave de Georgia y Carolina del Norte. Las predicciones de Associated Press sobre las elecciones clave del Senado en Nebraska, Ohio y Texas ya significan que los republicanos tendr\u00e1n una mayor\u00eda en el Senado de los EE.UU., ya que tambi\u00e9n ganaron en Virginia Occidental, como se esperaba. En cambio, el control de la C\u00e1mara de Representantes es incierto, con algunos indicios tempranos de que los republicanos podr\u00edan retener la mayor\u00eda por un estrecho margen. Es probable que esto se decida en California, donde el recuento es tradicionalmente muy lento. Tambi\u00e9n ser\u00e1 crucial para los inversores en t\u00e9rminos de qu\u00e9 pol\u00edticas podr\u00e1 implementar el pr\u00f3ximo presidente, particularmente en cuestiones fiscales.<\/p>\n

Si el control del Congreso est\u00e1 dividido, o con mayor\u00edas republicanas estrechas, es poco probable que el pr\u00f3ximo presidente pueda implementar todos los planes delineados durante la campa\u00f1a.<\/strong> Sin embargo, la inminente expiraci\u00f3n de los recortes impositivos aprobados en 2017 durante el primer mandato de Trump probablemente centre la atenci\u00f3n en el Capitolio.<\/strong> Los miembros de ambos partidos tienen fuertes incentivos electorales para extender los recortes, al menos en parte. Dadas las preocupaciones sobre las perspectivas de la deuda estadounidense a largo plazo, un resultado dividido que favorezca los compromisos bipartidistas puede llegar a verse como algo bastante favorable.<\/p>\n

Implicaciones para los mercados y las pol\u00edticas<\/strong><\/p>\n

Las reacciones de los mercados a la probable victoria electoral de Donald Trump son, por el momento, una continuaci\u00f3n de las operaciones con Trump que hemos visto en las \u00faltimas semanas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos est\u00e1n aumentando considerablemente, especialmente en los vencimientos m\u00e1s largos, ya que la tendencia hacia una mayor inflaci\u00f3n y, sobre todo, una disciplina fiscal m\u00e1s laxa estar\u00e1n en la agenda en las pr\u00f3ximas semanas. Los futuros de acciones estadounidenses est\u00e1n reaccionando positivamente, mientras que el escepticismo parece prevalecer en Europa. El d\u00f3lar estadounidense parece estar fuerte y el bitcoin tambi\u00e9n est\u00e1 subiendo, pero no tanto como se podr\u00eda haber esperado. La reacci\u00f3n del oro por ahora es bastante poco espectacular.<\/p>\n

A los mercados no les gusta el nerviosismo. Y con la carrera por la Casa Blanca aparentemente terminada, despu\u00e9s de lo que parece una elecci\u00f3n ordenada y decisiva, al menos los inversores saben un poco m\u00e1s. Sin embargo, ciertas cuestiones siguen siendo inciertas, como los planes arancelarios de Trump y lo que suceder\u00e1 con los impuestos corporativos, sobre todo mientras los resultados de la C\u00e1mara est\u00e1n en equilibrio. <\/strong>Otro factor importante sigue siendo el movimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, que en un cierto nivel bien podr\u00eda causar perturbaciones en Wall Street.<\/p>\n

Dando un paso atr\u00e1s, se\u00f1alar\u00edamos que el impacto a mediano plazo de las elecciones puede ser menos significativo para los mercados de valores de lo que parece hoy, inmediatamente despu\u00e9s de las elecciones. Durante la \u00faltima presidencia de Trump, el S&P 500 gener\u00f3 una rentabilidad total del 70%; desde el comienzo de la presidencia de Biden, los mercados han subido una cifra similar, alrededor del 80%.<\/strong> Otros factores que act\u00faan en segundo plano parecen ser impulsores m\u00e1s importantes para las acciones que la pol\u00edtica en s\u00ed misma.<\/p>\n

Una administraci\u00f3n de Donald Trump probablemente ser\u00e1 una carga para la econom\u00eda europea, y la alemana en particular. En vista de las guerras en Ucrania y Oriente Medio, la imprevisibilidad de sus pol\u00edticas probablemente pesar\u00e1 sobre el sentimiento de los consumidores e inversores. La amenaza de aranceles a las importaciones europeas tambi\u00e9n podr\u00eda crear incertidumbre entre las empresas. Incluso si los aranceles no se implementan por completo, las empresas podr\u00edan posponer sus decisiones de inversi\u00f3n hasta que tengan claridad<\/strong>. Con Trump, eso podr\u00eda llevar mucho tiempo. Por lo tanto, esperamos un crecimiento ligeramente m\u00e1s lento en Europa.<\/p>\n

Implicaciones para las clases de activos<\/strong><\/p>\n

Renta fija y divisas<\/strong><\/p>\n

Para los bonos del Tesoro de Estados Unidos, el probable resultado de las elecciones significa principalmente la perspectiva de un mayor aumento de los rendimientos, especialmente para los bonos a largo plazo. Es probable que los temores de una pol\u00edtica fiscal excesivamente laxa y una ligera tendencia al alza de la inflaci\u00f3n desempe\u00f1en un papel clave.<\/strong> Sin embargo, los rendimientos a corto plazo tambi\u00e9n podr\u00edan verse sometidos a cierta presi\u00f3n, si se tiene en cuenta la perspectiva de menos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Por otro lado, en caso de un Congreso dividido, limitar\u00eda las opciones de Trump y podr\u00eda conducir a un movimiento limitado de los rendimientos que no conduzca a una fuerte liquidaci\u00f3n. Tambi\u00e9n es probable que Europa experimente cierta volatilidad y tasas b\u00e1sicas m\u00e1s altas, ya que el mercado podr\u00eda ver mayores d\u00e9ficits. Tambi\u00e9n es probable que las curvas de los bonos gubernamentales b\u00e1sicos de la eurozona se empinen (a 2 y 10 a\u00f1os), ya que los aranceles podr\u00edan considerarse negativos para el crecimiento y conducir a m\u00e1s recortes de tipos de los esperados hasta ahora. El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os y los bonos alemanes a 10 a\u00f1os ya se ha ampliado durante la noche, por lo que es poco probable que se produzca un desacoplamiento completo del mercado estadounidense en el extremo largo de la curva.<\/p>\n

En cuanto a las divisas, el d\u00f3lar estadounidense se ha mantenido fuerte recientemente, pero no creemos que se trate de una \u00aboperaci\u00f3n de Trump\u00bb. M\u00e1s bien, se debe principalmente a los mejores datos econ\u00f3micos de Estados Unidos y al marcado aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses<\/strong>. Ahora, tenemos tres aspectos a considerar<\/p>\n

1) el alto gasto fiscal: un mayor d\u00e9ficit fiscal conduce finalmente a mayores rendimientos de los bonos y, potencialmente, tambi\u00e9n a una mayor tasa de la Reserva Federal, lo que es claramente positivo para el d\u00f3lar.<\/p>\n

2) La independencia de la Reserva Federal (FED) ser\u00e1 un tema importante para el mercado financiero y creemos que el resultado ser\u00eda una mayor inflaci\u00f3n a mediano plazo. Un d\u00f3lar fuerte podr\u00eda ser el resultado.<\/p>\n

3) La nueva imposici\u00f3n de aranceles cambiar\u00e1 la ecuaci\u00f3n a favor del d\u00f3lar. Se espera que el d\u00f3lar se mantenga fuerte y, a corto plazo, incluso podr\u00eda ganar algo de impulso.<\/p>\n

Renta variable<\/strong><\/p>\n

En Wall Street, las posibilidades de que contin\u00fae la tendencia de Trump son buenas, aunque no esperamos que se mantenga el impulso de antes de las elecciones. Los inversores ahora deben decidir si priorizan el temor a una mayor inflaci\u00f3n y, por lo tanto, menos recortes de los tipos de inter\u00e9s por parte de la Reserva Federal o las pol\u00edticas m\u00e1s favorables a las empresas previstas de Donald Trump. Una nueva reducci\u00f3n de los impuestos corporativos podr\u00eda a\u00f1adir un 3-4% de beneficios al S&P500, pero no antes de 2026. Las empresas con una alta proporci\u00f3n de beneficios nacionales, es decir, estadounidenses, son las que m\u00e1s tienen que ganar. Se encuentran principalmente en el sector financiero y en el segmento de mercado de peque\u00f1a y mediana capitalizaci\u00f3n. Si bien las acciones de las grandes tecnol\u00f3gicas tienen una gran proporci\u00f3n de ingresos no estadounidenses y, por lo tanto, se benefician menos de la reducci\u00f3n de los impuestos, esperar\u00edamos que la Comisi\u00f3n Federal de Comercio se preocupe menos por el poder de mercado de las grandes plataformas tecnol\u00f3gicas. Las acciones energ\u00e9ticas estadounidenses podr\u00edan obtener algunos beneficios de una actitud m\u00e1s favorable al petr\u00f3leo y al gas del nuevo gobierno. Por otra parte, las energ\u00edas renovables podr\u00edan seguir teniendo dificultades y un rendimiento inferior a la espera de una reversi\u00f3n parcial de la Ley de Reducci\u00f3n de la Inflaci\u00f3n y los beneficios fiscales relacionados asignados a los parques e\u00f3licos y la energ\u00eda solar.<\/p>\n

Por otra parte, los mercados fuera de Estados Unidos probablemente tendr\u00e1n dificultades para rendir al principio, dada la imprevisibilidad del nuevo presidente. Los aranceles m\u00e1s altos podr\u00edan utilizarse m\u00e1s como una amenaza de negociaci\u00f3n, para aumentar el contenido local estadounidense en la fabricaci\u00f3n de las empresas automotrices y de semiconductores europeas y asi\u00e1ticas. Sin embargo, creemos que la mayor\u00eda de las corporaciones fuera de Estados Unidos se han preparado para un resultado electoral de ese tipo y podr\u00e1n manejar la situaci\u00f3n en 2.0. En el improbable caso de que Trump pudiera llegar a un acuerdo con Putin que resultara en un armisticio en Ucrania, esperar\u00edamos que las acciones europeas, excluyendo los nombres de defensa, subieran. Sin embargo, si un EE.UU. liderado por Trump decidiera reducir las ayudas militares a Ucrania, esto deteriorar\u00eda a\u00fan m\u00e1s la estabilidad geopol\u00edtica en Europa y los inversores internacionales podr\u00edan seguir evitando las acciones europeas.<\/p>\n

En cuanto a China, es probable que el riesgo de nuevos aranceles y\/o sanciones bajo la administraci\u00f3n Trump sea alto, lo que podr\u00eda generar una mayor volatilidad en los mercados burs\u00e1tiles de los mercados emergentes. Pa\u00edses como M\u00e9xico, que se beneficiaron de las actividades de nearshoring<\/em> en los \u00faltimos a\u00f1os, tambi\u00e9n ver\u00e1n debilitada su posici\u00f3n. Aparte de eso, creemos que ser\u00e1 dif\u00edcil para los mercados emergentes superar el desempe\u00f1o mientras China est\u00e9 luchando con su exceso de capacidad inmobiliaria y la d\u00e9bil demanda de consumo interno. Sin embargo, los inversores siguen esperando un est\u00edmulo fiscal masivo en China, lo que a su vez podr\u00eda afectar la confianza en la otra direcci\u00f3n.<\/p>\n

Fuente: ETFWorld.es<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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