{"id":23264,"date":"2023-10-24T16:11:21","date_gmt":"2023-10-24T14:11:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/?p=23264"},"modified":"2023-10-24T16:12:42","modified_gmt":"2023-10-24T14:12:42","slug":"monex-europe-el-retorno-del-comprador-marginal-de-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/monex-europe-el-retorno-del-comprador-marginal-de-bonos\/","title":{"rendered":"Monex Europe : El retorno del comprador marginal de bonos"},"content":{"rendered":"
MONEX EUROPE<\/strong> : La moneda \u00fanica ayer subi\u00f3 tres cuartos de punto porcentual frente al d\u00f3lar estadounidense en lo que fue una jornada marcada por la ausencia de publicaciones relevantes a ambos lados del Atl\u00e1ntico.<\/h5>\n

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Simon Harvey <\/span>Director de An\u00e1lisis de Mercado FX Monex Europe<\/strong><\/p>\n

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EUR<\/strong><\/p>\n

..No obstante, eso no se tradujo en una jornada de calma en los mercados ya que los rendimientos estadounidenses y los precios del petr\u00f3leo continuaron bajando. En Europa, esto se tradujo en una reducci\u00f3n de los riesgos de un empeoramiento de las previsiones de inflaci\u00f3n del BCE y del crecimiento global, lo que se tradujo en un estrechamiento del diferencial BTP-Bund a 10 a\u00f1os, un bar\u00f3metro de la fragmentaci\u00f3n del mercado de bonos que \u00faltimamente ha llamado mucho la atenci\u00f3n, ya que se hab\u00eda ampliado por encima de los 200 puntos b\u00e1sicos. En efecto, la mejora de las condiciones econ\u00f3micas y del mercado favoreci\u00f3 las entradas de flujos hacia el euro, llev\u00e1ndolo a m\u00e1ximos de un mes. Sin embargo, es probable que el repunte se vea amenazado hoy, ya que se publican los \u00edndices PMI de octubre de Francia a las 09:15 hora peninsular espa\u00f1ola, de Alemania a las 09:30 y de la zona euro en su conjunto a las 10:00. Tras los datos de septiembre, cuando todos los \u00edndices, salvo el de servicios de Alemania, cayeron por debajo del nivel de equilibrio de 50, indicando una clara contracci\u00f3n econ\u00f3mica, la publicaci\u00f3n de la lectura de octubre acaparaba toda la atenci\u00f3n. Esta vez, ni siquiera el \u00edndice alem\u00e1n de servicios logr\u00f3 superar el umbral de 50. Con la totalidad de datos alemanes sorprendiendo a la baja y tan solo con el \u00edndice de servicios y compuesto franc\u00e9s sorprendiendo ligeramente al alza, parece que las lecturas de los detalles de los informes siguen siendo considerablemente sombr\u00edas. De confirmarse con los datos de la eurozona, esto podr\u00eda llevar al EURUSD hacia los 1,05, mientras que el EURCHF se podr\u00eda ver sometido a una nueva presi\u00f3n bajista.<\/p>\n

USD<\/strong><\/p>\n

En los \u00faltimos d\u00edas hemos estado escribiendo sobre los factores prohibitivos que han impedido que el d\u00f3lar alcance nuevos m\u00e1ximos en lo que va de a\u00f1o. Ya se trate de la mejora de los datos en China, el \u00e9xito de los esfuerzos diplom\u00e1ticos que han evitado un conflicto m\u00e1s amplio en Oriente Medio, la ret\u00f3rica pesimista de la Reserva Federal, los esfuerzos de los bancos centrales en Asia para compensar la depreciaci\u00f3n de la moneda o la incapacidad del EURUSD para romper por debajo de 1,05. Aunque cre\u00edamos que la evoluci\u00f3n de los precios en los mercados ayer iba a ser benigna, ya que no hab\u00eda ning\u00fan acontecimiento programado que alterara estos factores antes de la publicaci\u00f3n de los PMI de hoy, que marcamos como posible catalizador para situar el EURUSD por debajo de 1,05, finalmente no fue as\u00ed. La rentabilidad del Tesoro a 10 a\u00f1os super\u00f3 el 5% por primera vez desde julio de 2007 y, poco despu\u00e9s, los rendimientos comenzaron a caer considerablemente, arrastrando al d\u00f3lar a la baja.<\/p>\n

Creemos que es demasiado pronto para hacer una lectura de la \u00faltima din\u00e1mica del Tesoro, pero sin duda merece la pena seguir de cerca la situaci\u00f3n para ver si se trata realmente de un m\u00e1ximo en los rendimientos a largo plazo y, en caso afirmativo, si es probable que el d\u00f3lar haya tocado techo en 2023. Mientras tanto, es probable que los diferenciales de crecimiento vuelvan a entrar en juego. En este sentido, los \u00edndices PMI preliminares de octubre podr\u00edan volver a poner de manifiesto las divergencias de crecimiento entre Europa y EE. UU., lo que creemos que podr\u00eda impulsar al d\u00f3lar, especialmente si las cifras de la zona euro apuntan inequ\u00edvocamente a una recesi\u00f3n en el cuarto trimestre, mientras que los datos de EE. UU. siguen respaldando una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva de la Reserva Federal. Como mencionamos ayer, es probable que el EURUSD sea el lastre contra el que coticen hoy los mercados de divisas, lo que significa que la mayor parte de la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en la ronda de datos de esta ma\u00f1ana.<\/p>\n

GBP<\/strong><\/p>\n

El movimiento bajista del d\u00f3lar de ayer permiti\u00f3 a la libra esterlina encontrar por fin algo de apoyo, ya que en las \u00faltimas sesiones hab\u00eda sufrido por la ca\u00edda de las expectativas de los tipos de inter\u00e9s bancarios. De hecho, la libra se situ\u00f3 a la cabeza del complejo de divisas del G10, con una ganancia de siete d\u00e9cimas sobre el billete verde, incluso cuando las probabilidades de una subida final de tipos por parte del Banco de Inglaterra se situaron por debajo del 50% y los mercados siguieron valorando la probabilidad de recortes de tipos en 2024. Este movimiento alcista de la libra se ha extendido de nuevo esta ma\u00f1ana, coincidiendo con la publicaci\u00f3n de las estad\u00edsticas experimentales del mercado laboral, publicadas a su vez como alternativa a la publicaci\u00f3n oficial del mercado laboral, que se ha suspendido temporalmente. En particular, las estimaciones derivadas de los datos de PAYE sugirieron que la tasa de desempleo de junio a agosto de 2023 mostr\u00f3 un aumento del 0,2% hasta el 4,2% en comparaci\u00f3n con el trimestre anterior. Si bien se trata de una prueba continua del enfriamiento del mercado laboral, est\u00e1 notablemente por debajo de la estimaci\u00f3n de la EPA publicada en septiembre de una tasa de desempleo del 4,3%, con una serie que ha subido de forma alarmante en las \u00faltimas publicaciones. As\u00ed pues, aunque los datos de esta ma\u00f1ana siguen mostrando una ralentizaci\u00f3n del mercado laboral y, en consecuencia, una disminuci\u00f3n de las presiones salariales, tambi\u00e9n ofrecen mejores perspectivas para la demanda y el crecimiento. En este contexto, la libra esterlina ha obtenido mejores resultados en las primeras operaciones, con una subida del 0,25% frente al d\u00f3lar y de 0,1 puntos porcentuales frente al euro, aunque la prueba de fuego de hoy ser\u00e1n los \u00edndices PMI de octubre.<\/p>\n

La edici\u00f3n brit\u00e1nica se publicar\u00e1 a las 10:30 CEST, y la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en la transmisi\u00f3n de los costes salariales a los precios de producci\u00f3n, junto con los indicadores principales de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n

LatAm FX<\/strong><\/p>\n

El lunes, la totalidad de las divisas LatAm se fortalecieron frente a un d\u00f3lar estadounidense que se vio lastrado por la ca\u00edda de los rendimientos de los Treasuries que llev\u00f3 al DXY a cerrar m\u00e1s de un 0,50% a la baja en la sesi\u00f3n. Esta vez, el peso chileno se situar\u00eda en lo alto del tablero de la regi\u00f3n, con una subida del 0,85%, seguido del peso mexicano y del real brasile\u00f1o que cerrar\u00edan la jornada un 0,52% y un 0,43% al alza, mientras que el peso colombiano acab\u00f3 plano. En M\u00e9xico, la publicaci\u00f3n de las cifras de actividad econ\u00f3mica de agosto reportadas por INEGI, muestra que la econom\u00eda mexicana se mantiene s\u00f3lida, con un crecimiento por encima de lo esperado. Una lectura interanual del 3,70%, comparado con el 3,19% anterior, y una intermensual del 0,39%, frente al 0,15%, no solo trajo un brote de optimismo renovado a la divisa mexicana, sino que ha mejorado de manera amplia las perspectivas de la econom\u00eda de cara al crecimiento previsto para finales de a\u00f1o, situ\u00e1ndose ahora en torno al 3,5%.<\/p>\n

En Brasil, la mejora en las perspectivas vendr\u00eda por el lado de la inflaci\u00f3n, despu\u00e9s de que la encuesta Focus rebajase la inflaci\u00f3n estimada para finales de 2023 del 4,75% al 4,65%. No obstante, y teniendo en cuenta que las previsiones para finales de 2024 se mantienen a\u00fan intactas en el 3,8%, no creemos que esto tenga una consecuencia directa en la postura del BCB, al menos a corto plazo. Durante pr\u00e1cticamente la totalidad del ciclo de endurecimiento, incluidos los once meses en los que el Banco mantuvo el tipo Selic en el nivel terminal del 13,75%, los comunicados de la autoridad monetaria, as\u00ed como las intervenciones del Gobernador, Campos Neto, han destacado por su determinaci\u00f3n y coherencia con respecto a los mensajes anteriores, incluso cuando las tensiones con el gobierno por la idoneidad de una pol\u00edtica monetaria tan restrictiva estaban en su punto m\u00e1s alto. Es por ello por lo que creemos que el llamado del Banco a favor de un ritmo de recortes constantes de 50 puntos b\u00e1sicos en las pr\u00f3ximas reuniones es el resultado m\u00e1s probable. En cualquier caso, la publicaci\u00f3n de los datos de inflaci\u00f3n de octubre el jueves acaparar\u00e1 la atenci\u00f3n de analistas y operadores.<\/p>\n<\/div>\n

Fuente: ETFWorld.es<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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