WisdomTree : Se est\u00e1 produciendo un proceso de desapalancamiento en la industria de activos digitales. Los acontecimientos de los \u00faltimos meses demuestran c\u00f3mo los activos digitales (o \u201ccriptoactivos\u201d), para bien o para mal, se est\u00e1n fusionando con el mundo financiero tradicional.<\/p>\n
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Si desea recibir las principales noticias de ETFWorld.es suscr\u00edbase a nuestros Newsletters gratuitos. Haga clic aqu\u00ed para suscribirse gratuitamente<\/strong><\/a><\/p>\n Por Benjamin Dean, director global de an\u00e1lisis de WisdomTree La disoluci\u00f3n de Three Arrows Capital (3AC), junto con las p\u00e9rdidas cada vez mayores de los prestamistas, han puesto de relieve el incipiente sector de los criptopr\u00e9stamos. Asimismo, estos sucesos tambi\u00e9n han demostrado los puntos fuertes de las aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi), que a\u00fan funcionan sin problemas y proporcionan una transparencia y auditabilidad que no suelen estar presentes en el sistema financiero tradicional.<\/p>\n DeFi vs. CeFi<\/strong><\/p>\n Para empezar, es importante establecer qu\u00e9 son y qu\u00e9 no son las \u201cfinanzas descentralizadas\u201d (DeFi). La siguiente es una definici\u00f3n breve: \u201clas finanzas descentralizadas (DeFi) ofrecen instrumentos financieros sin depender de intermediarios financieros como corredores de bolsa, mercados o bancos mediante el uso de contratos inteligentes en una cadena de bloques\u201d.<\/p>\n Seg\u00fan la Taxonom\u00eda de Activos Digitales de WisdomTree, el segmento DeFi del ecosistema de activos digitales representa menos del 1% de la capitalizaci\u00f3n de mercado general. El segmento engloba un conjunto de aplicaciones descentralizadas (dApps) que operan en una o varias redes de contratos inteligentes de la primera capa (por ejemplo, Ethereum, Polygon, etc.). Estas dApps brindan servicios o instrumentos financieros, como trading, pr\u00e9stamos o derivados. Algunos ejemplos son Aave, Compound y SushiSwap<\/strong>.<\/p>\n El elemento clave de la definici\u00f3n de DeFi se encuentra al final. La idea de la \u201cutilizaci\u00f3n de contratos inteligentes en una cadena de bloques\u201d, es que se pueden auditar las participaciones en cualquier momento, gracias a la transparencia de los libros de contabilidad distribuidos (\u201ccadenas de bloques\u201d) y al c\u00f3digo de contrato inteligente de fuente abierta. Las reglas del acuerdo son muy claras. Los usuarios de las aplicaciones DeFi disponen de sus propias claves p\u00fablicas y privadas. De este modo, son ellos mismos quienes gestionan sus activos y pueden decidir cu\u00e1ndo y c\u00f3mo utilizarlos.<\/p>\n DeFi contrasta con lo que algunos denominan Finanzas Centralizadas (CeFi) o Finanzas Tradicionales (TradFi). Hist\u00f3ricamente, estos dos dominios estaban separados. Pero en los \u00faltimos a\u00f1os estas l\u00edneas se han ido difuminando.<\/strong><\/p>\n La aparici\u00f3n de la industria centralizada de criptopr\u00e9stamos es un ejemplo de ello. En t\u00e9rminos generales, este sector puede dividirse en empresas de pr\u00e9stamos de criptomonedas (por ejemplo, BlockFi, Celsius, Babel Finance), intermediarios que conectan a los prestamistas con los prestatarios (por ejemplo, Genesis) y los propios prestatarios. Dichos prestatarios sol\u00edan representar a los fondos de cobertura que, en algunos casos, adoptaban posiciones apalancadas en varios activos digitales. Three Arrows Capital (3AC) es uno de estos fondos de cobertura. En caso de no tomar posiciones de apalancamiento a largo plazo en activos digitales, los prestatarios tambi\u00e9n pod\u00edan invertir sus participaciones en aplicaciones DeFi para aprovechar el alto beneficio que suelen generar. Gran parte de esta actividad de pr\u00e9stamos involucr\u00f3 tokens vinculados al d\u00f3lar estadounidense (\u201cstablecoins\u201d), lo cual es otro ejemplo de la confusi\u00f3n de los rieles financieros tradicionales y criptogr\u00e1ficos. Teniendo en cuenta estos conceptos, se puede comprender mejor lo que est\u00e1 ocurriendo actualmente.<\/p>\n Que comience el des-apalancamiento<\/strong><\/p>\n Para comprender los eventos actuales, hay que partir del colapso del UST\/LUNA de Terraform Lab. A principios de abril de 2022, la criptodivisa LUNA ten\u00eda un valor equivalente a unos 41 mil millones de d\u00f3lares. Sin embargo, a mediados de mayo, su valor no alcanzaba los 300 millones de d\u00f3lares. La cantidad m\u00e1xima de USTs en circulaci\u00f3n super\u00f3 los 18 mil millones de d\u00f3lares el 7 de mayo de 2022. Al 1 de julio de 2022, 1 UST cotizaba a 4 c\u00e9ntimos por d\u00f3lar.<\/p>\n Hay que entender el colapso de UST\/LUNA como una carga de profundidad: aquellos que estuvieron expuestos a la explosi\u00f3n ahora est\u00e1n flotando en la superficie del agua.<\/strong><\/p>\n El primero en mostrar signos evidentes de inestabilidad fue el criptoprestamista Celsius cuando suspendi\u00f3 la retirada de fondos alegando \u201ccondiciones extremas del mercado\u201d. El siguiente fue el criptoprestamista BlockFi, que comenz\u00f3 a recortar personal antes de revelar que era una de las compa\u00f1\u00edas involucradas en la liquidaci\u00f3n de posiciones pertenecientes al fondo de cobertura 3AC. Es en este punto cuando se hace evidente la interconexi\u00f3n de los diversos criptoprestamistas con 3AC (y entre s\u00ed). Por el momento, se cree que 3AC ten\u00eda m\u00e1s de 200 millones de d\u00f3lares en juego con LUNA, y esto solo es el comienzo. El br\u00f3ker cripto Voyager Digital ha revelado en declaraciones p\u00fablicas que 3AC no pudo cumplir con los pagos de un pr\u00e9stamo de 15.250 BTC, por un valor aproximado de 305 millones de d\u00f3lares, y 350 millones de d\u00f3lares en USD Coin (USDC). Se cree que el market-maker y prestamista, Genesis, tiene cientos de millones de d\u00f3lares comprometidos con 3AC.<\/strong><\/p>\n Hasta la fecha, se han iniciado varios intentos de adquisici\u00f3n y rescate, pero no han llegado a cerrarse. Crypto Exchange, FTX, es una de las principales partes. Otra de ellas es la firma de criptoinversi\u00f3n, Morgan Creek Digital. El tiempo dir\u00e1 c\u00f3mo se desarrollar\u00e1 todo esto.<\/p>\n Esta historia puede resultar familiar porque se asemeja a lo sucedido con Long Term Capital Management (LTCM), pero sin los economistas del Premio Nobel (o el rescate del gobierno). Estos resultados son el fruto de adoptar posiciones apalancadas a largo plazo en mercados tan vol\u00e1tiles como los activos digitales. Vale la pena se\u00f1alar que la falta de transparencia en torno a las posiciones apalancadas de los fondos de cobertura, como 3AC, y el nivel de colateralizaci\u00f3n de las posiciones de los prestamistas como BlockFi o Celsius, contrastan con la transparencia y la auditabilidad seg\u00fan la definici\u00f3n de DeFi explicada en al principio de este art\u00edculo.<\/strong><\/p>\n En los pr\u00f3ximos meses, se espera que los precios de los activos digitales sigan siendo moderados. La liquidaci\u00f3n forzosa de las posiciones de activos digitales pone una oferta adicional en estos mercados, caracterizados por tener un sentimiento de aversi\u00f3n al riesgo desde enero de 2022. Incluso es probable que las redes o dApps, que no tienen nada que ver con las posiciones liquidadas y las insolvencias, y contin\u00faan operando sin problemas (por ejemplo, Aave y Compound), terminen con da\u00f1os colaterales. Tambi\u00e9n se espera que surjan m\u00e1s entidades insolventes, especialmente a medida que el volumen de operaciones disminuya en las criptobolsas peque\u00f1as.<\/p>\n El camino hacia las DeFi responsables<\/strong><\/p>\n La buena noticia es que la liquidaci\u00f3n y quiebra de estas entidades a\u00fan no ha contagiado al sistema financiero tradicional. Sin embargo, a medida que las l\u00edneas entre los sistemas financieros de criptomonedas y tradicionales se van difuminando, seguramente los reguladores comenzar\u00e1n a observar a\u00fan m\u00e1s de cerca las actividades en el ecosistema de los activos digitales y sus alrededores. Es probable que surja una \u201cDeFi m\u00e1s responsable\u201d, impulsada por reglamento y una supervisi\u00f3n m\u00e1s estrictos en las econom\u00edas industrializadas. Esta tendencia se puso de manifiesto con la Orden Ejecutiva sobre la Garant\u00eda del Desarrollo Responsable de Activos Digitales en EE. UU. y la de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) que pronto se aprobar\u00e1 en la UE. Esta nueva l\u00ednea seguir\u00e1 ganando terreno en un futuro pr\u00f3ximo.<\/p>\n Fuente: ETFWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree : Se est\u00e1 produciendo un proceso de desapalancamiento en la industria de activos digitales. 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