WisdomTree ETF : El cierre de 2021 fue explosivo. Tras haber decepcionado en el tercer trimestre, los mercados de renta variable desarrollados obtuvieron en el cuarto trimestre la mejor rentabilidad del a\u00f1o.<\/p>\n
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Si desea recibir las principales noticias de ETFWorld.es suscr\u00edbase a nuestros Newsletters gratuitos. Haga clic aqu\u00ed para suscribirse gratuitamente<\/strong><\/a><\/p>\n Pierre Debru, director de soluciones multiactivo y an\u00e1lisis cuantitativo en WisdomTree<\/strong><\/p>\n Sin embargo, a pesar de este resultado positivo, los inversores se mantuvieron cautelosos y los factores de car\u00e1cter defensivo fueron los que rindieron mejor. En esta entrega del An\u00e1lisis Trimestral de las Acciones por Factor de WisdomTree[1], buscamos echar luz sobre c\u00f3mo los valores por factores se han comportado durante el cuarto trimestre de 2021 y c\u00f3mo han impactado en las carteras de los inversores.<\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 En el cuarto trimestre, la Calidad fue el \u00fanico factor que logr\u00f3 obtener una rentabilidad superior en todos los mercados<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 En la renta variable de EE.UU, les fue mejor a los factores m\u00e1s defensivos, como los de Volatilidad M\u00ednima y Calidad<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 En Europa, aunque la buena rentabilidad fue m\u00e1s generalizada, los factores Defensivos a\u00fan dominaron y los C\u00edclicos sufrieron<\/strong><\/p>\n 2022 ya ha empezado con una rotaci\u00f3n significativa desde las estrategias de Mega-cap y de Crecimiento, hacia las de Valor y Altos Dividendos. Mirando de cara al a\u00f1o reci\u00e9n adentrado, los inversores est\u00e1n comenzando a preocuparse acerca de:<\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 La elevada volatilidad en los mercados<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 El cambio de posici\u00f3n restrictivo de la Reserva Federal (Fed) y los varios incrementos de tipos esperados para 2022<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 La inflaci\u00f3n elevada de medio a largo plazo<\/strong><\/p>\n La investigaci\u00f3n ha demostrado que, aunque las acciones de Valor o Descontadas tiendan a irles bien en per\u00edodos de alta inflaci\u00f3n y subidas de tipos de inter\u00e9s, tienden a sufrir la mayor volatilidad. Por otro lado, las acciones de Alta Calidad son generalmente conocidas por su capacidad de soportar bien la volatilidad y tener un gran poder de precio que les permite defender su rentabilidad en un entorno de inflaci\u00f3n elevada.<\/p>\n La rentabilidad en foco: defensivo en todos los frentes<\/strong><\/p>\n En el \u00faltimo trimestre de 2021, el rally de la renta variable comenz\u00f3 de nuevo. El MSCI World se apreci\u00f3 un +7.77% durante el trimestre, siendo el mejor trimestre de 2021 y el sexto de rentabilidad positiva desde el nadir de marzo de 2020. En este entorno, EE.UU lider\u00f3 la lista con un +10% durante el trimestre.<\/p>\n En el cuarto trimestre de 2021, continuamos observando las disparidades geogr\u00e1ficas en la rentabilidad por factores:<\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 La Calidad fue el \u00fanico factor que logr\u00f3 obtener una rentabilidad superior en todos los mercados<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 En la renta variable de EE.UU, los factores m\u00e1s defensivos, como los de Volatilidad M\u00ednima y Calidad, les fue mejor<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 En Europa, aunque la buena rentabilidad fue m\u00e1s generalizada, los factores Defensivos a\u00fan dominaron y los C\u00edclicos sufrieron<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 Los mercados emergentes perdieron en el trimestre un -1.3%, siendo la Calidad, la Volatilidad M\u00ednima y el Alto Dividendo los factores de mejor rentabilidad<\/strong><\/p>\n Mirando en retrospectiva todo el a\u00f1o pasado, est\u00e1 claro que los mercados desarrollados sufrieron muchas rotaciones de factores. Las acciones de Valor y Crecimiento compitieron por el liderazgo durante todo el a\u00f1o. Esto cre\u00f3 un entorno desafiante para la inversi\u00f3n factorial en general, con la mayor\u00eda de ellos terminando en rojo. S\u00f3lo la Calidad logr\u00f3 obtener una rentabilidad superior durante todo el a\u00f1o.<\/p>\n En los mercados emergentes, sin embargo, la rentabilidad de los factores ha sido muy fuerte. Los de Crecimiento fueron los \u00fanicos que terminaron con una sub-rentabilidad, mientras que los de Tama\u00f1o obtuvieron una rentabilidad superior del 21% y los de Alto Dividendo y Calidad una del 11%.<\/p>\n Factores y volatilidad<\/strong><\/p>\n A continuaci\u00f3n, analizamos la rentabilidad de los factores de renta variable en funci\u00f3n de los niveles de volatilidad del mercado. Para ello, dividimos los \u00faltimos 20 a\u00f1os en periodos cortos de 20 d\u00edas h\u00e1biles y los clasificamos en cinco categor\u00edas desde el quintil m\u00e1s bajo con el 20% de los periodos menos vol\u00e1tiles hasta el quintil m\u00e1s alto con el 20% de los periodos m\u00e1s vol\u00e1tiles. Observamos claras diferencias de comportamiento entre los distintos factores:<\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 La Volatilidad M\u00ednima y el Alto Dividendo tienden a comportarse defensivamente, obteniendo una rentabilidad superior en per\u00edodos de volatilidad elevada y una rentabilidad menor en los per\u00edodos de baja volatilidad<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 El Valor, el Tama\u00f1o o el Momentum tienden a comportarse de manera muy c\u00edclica, obteniendo una rentabilidad superior en per\u00edodos de baja volatilidad y una rentabilidad menor en los per\u00edodos de alta volatilidad<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 La Calidad se destaca con un comportamiento \u201ctodo terreno\u201d, actuando defensivamente y obteniendo una rentabilidad superior en los per\u00edodos de alta volatilidad; en los per\u00edodos de baja volatilidad obtiene, incluso, muy fuertes rentabilidades y se equipara al mercado<\/strong><\/p>\n Las valoraciones contin\u00faan cayendo gracias a la mejora de los beneficios<\/p>\n En el cuarto trimestre de 2021, las valoraciones comenzaron a incrementarse nuevamente en la mayor\u00eda de los factores globales. Los mercados emergentes son la excepci\u00f3n con una ca\u00edda de las valoraciones. El Momentum ha salido de su requilibrio reciente con valoraciones siginifcativamente m\u00e1s elevadas a trav\u00e9s de una rotaci\u00f3n hacia acciones de mayor crecimiento, m\u00e1s caras.<\/p>\n Mirando de cara al a\u00f1o por delante, los mercados ya han comenzado a retraerse a causa de las expectativas de:<\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 Una volatilidad elevada en los mercados<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 El cambio hacia una posici\u00f3n restrictiva por parte de la Reserva Federal y los varios incrementos de tipos esperados para 2022<\/strong><\/p>\n \u00a0\u00a0\u00a0 Una inflaci\u00f3n elevada de medio a largo plazoWisdomTree ETF : El cierre de 2021 fue explosivo. Tras haber decepcionado en el tercer trimestre, los mercados de renta variable desarrollados obtuvieron en el cuarto trimestre la mejor rentabilidad del a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n Esto ha llevado a un cambio de rumbo significativo. Los estilos de Mega-caps y Crecimiento han obtenido rentabilidades inferiores, mientras que las estrategias orientadas al Valor y los Altos Dividendos, una rentabilidad superior. Sorprendentemente, a la Volatilidad M\u00ednima no le est\u00e1 yendo tan bien en un mercado bajista. Aqu\u00ed tambi\u00e9n podr\u00eda estar jugando la incomodidad hist\u00f3rica que la Volatilidad M\u00ednima ha tenido con la inflaci\u00f3n y las subidas de tipos de inter\u00e9s. Adem\u00e1s, Netflix, un favorito de la pandemia, se abri\u00f3 camino en este \u00edndice, lo que llev\u00f3 a una fuerte contribuci\u00f3n negativa.<\/p>\n Vale la pena se\u00f1alar tambi\u00e9n que no todas las estrategias de Calidad son iguales. Si bien la definici\u00f3n de Calidad del factor MSCI tiende a recompensar a muchas de las compa\u00f1\u00edas de tecnolog\u00eda que se han visto afectadas en la rotaci\u00f3n de 2022, este no es el caso de las estrategias que se centran en compa\u00f1\u00edas de alta calidad que est\u00e1n aumentando sus dividendos.<\/strong><\/p>\n La investigaci\u00f3n ha mostrado que a las acciones de Valor o de Descuento tiende a irles bien en per\u00edodos de elevada inflaci\u00f2n e incrementos de tipos de inter\u00e9s, aunque, no obstante, tienden tambi\u00e9n a sufrir de la mayor volatilidad. Por otra parte, tal como se plante\u00f3 precedentemente, las acciones de Alta Calidad se caracterizan generalmente por soportar bien la volatilidad y tienen un poder de precio elevado que les permite defender su rentabilidad en un entorno de inflaci\u00f3n elevada.<\/p>\n Fuente: ETFWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree ETF : El cierre de 2021 fue explosivo. 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