WisdomTree ETF : Desde el tercer trimestre de 2021, las tasas de inflaci\u00f3n impl\u00edcitas en EE.UU, Reino Unido y Alemania han aumentado considerablemente. Las presiones inflacionistas persistentes ligadas a los problemas de las cadenas de suministro se han solamente exacerbado por las tensiones en torno al conflicto Rusia-Ucrania.<\/p>\n
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Si desea recibir las principales noticias de ETFWorld.es suscr\u00edbase a nuestros Newsletters gratuitos. Haga clic aqu\u00ed para suscribirse gratuitamente<\/strong><\/a><\/p>\n Lidia Treiber, directora de an\u00e1lisis en renta fija de WisdomTree<\/strong><\/p>\n Los precios del crudo est\u00e1n cotizando cerca de los 90 d\u00f3lares por barril y cualquier sanci\u00f3n impuesta a Rusia podr\u00eda presionar a los precios m\u00e1s al alza a\u00fan, sobre todo para la Uni\u00f3n Europea dado que Rusia es su mayor proveedor de gas. En medio de este contexto, los bancos centrales mantienen en 2022 una posici\u00f3n mucho m\u00e1s restrictiva que el a\u00f1o pasado y los rendimientos de los mercados de bonos se est\u00e1n corrigiendo al alza. Estas variables cambiantes mencionadas han llevado a una demanda creciente por una exposici\u00f3n a clases de activo que ofrecen una renta alta y el potencial de mostrar algo de resiliencia al incremento del rendimiento de los bonos. Un sector que hist\u00f3ricamente se ha beneficiado del incremento del rendimiento de los bonos es el de los bancos. En este blog, analizaremos lo que podr\u00eda significar el aumento de los rendimientos de los bonos para el sector bancario en 2022.<\/p>\n El incremento de los rendimientos de los bonos a largo plazo tiene un car\u00e1cter positivo para el sector bancario, ya que puede ayudar a mejorar los m\u00e1rgenes de inter\u00e9s neto (NIMs). A un nivel muy alto, los NIMs son esencialmente la diferencia entre los intereses que los bancos pagan a los depositantes y lo que ganan sobre sus activos como los pr\u00e9stamos realizados a clientes. Los bancos t\u00edpicamente pagar\u00e1n a los depositantes un inter\u00e9s que est\u00e1 por debajo de los intereses a corto plazo, construyendo as\u00ed un marco amortiguador para incrementar su rentabilidad en un entorno de tipos de inter\u00e9s alcistas.<\/strong><\/p>\n Aunque el Banco Central Europeo (BCE) contin\u00faa manteniendo una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s acomodaticia en comparaci\u00f3n con EE.UU y el Reino Unido, las presiones inflacionistas sostenidas han llevado a los participantes de mercado a esperar a que el BCE vire hacia el incremento de los intereses durante el segundo semestre de 2022. Por m\u00e1s que el BCE busque encontrar un equilibrio entre la urgencia para controlar la inflaci\u00f3n persistente y permitir que la Eurozona contin\u00fae con su trayectoria de crecimiento en 2022, esperamos que el inter\u00e9s depo del BCE se ubique cerca del 0% para marzo de 2023 a menos de que surjan factores ex\u00f3genos que pongan un estr\u00e9s considerable sobre la trayectoria de crecimiento de Europa. Mientras tanto, la curva de los bonos soberanos alemanes ha seguido rotando al alza, con los rendimientos de los t\u00edtulos a 10 a\u00f1os situ\u00e1ndose en +28 puntos b\u00e1sicos (pbs) en comparaci\u00f3n con los -18 pbs registrados a finales de 2021. Esta cifra luce positiva en comparaci\u00f3n con los -57 pbs de rendimientos registrados a finales de 2020[1]. Hay un cambio constructivo hacia los rendimientos m\u00e1s altos de los bonos a largo plazo, lo cual puede tener un efecto positivo sobre los NIMs de los bancos.<\/p>\n Si consideramos a los bancos europeos m\u00e1s espec\u00edficamente, el programa de NextGenerationEU est\u00e1 ayudando a apoyar el crecimiento de medio a largo plazo en toda Europa, en donde pa\u00edses como Italia y Espa\u00f1a reciben una carga pesada de respaldo crediticio. Considerando las expectativas de crecimiento para 2022, se espera que el crecimiento de la Eurozona supere apenas al de EE.UU, con los datos de consenso indicando un crecimiento del +4.0% anual del producto interno bruto (PIB) en comparaci\u00f3n con el +3.8% de EE.UU[2]. Si el mercado est\u00e1 en lo correcto y el BCE retrasa cualquier decisi\u00f3n de subida de tipos hasta al menos el segundo semestre del a\u00f1o, los bancos podr\u00edan tener un crecimiento de pr\u00e9stamos fuerte, particularmente de cara a cualquier subida de tipos futura.<\/strong><\/p>\n Otra \u00e1rea clave de foco para los bancos europeos ser\u00e1 alrededor de lo que pasar\u00e1 con el inter\u00e9s de bonus de las operaciones de refinanciamiento a largo plazo con objetivo espec\u00edfico (TLTROs), cuyo vencimiento est\u00e1 programado en 2022, y el resultante impacto sobre el sistema bancario europeo. Es posible que el programa no se haya extendido debido en parte al impacto positivo que se espera que el programa de Next GenerationEU tenga sobre el crecimiento. Los bancos europeos est\u00e1n posicionados para beneficiarse indirectamente del programa de Next GenerationEU, sobre todo en pa\u00edses como Italia y Espa\u00f1a que son beneficiarios clave de este \u00faltimo. Los bancos en estas regiones podr\u00edan beneficiarse favorablemente de un incremento de la demanda de cr\u00e9dito. En t\u00e9rminos m\u00e1s generales, las expectativas de crecimiento positivas para la Eurozona en 2022 podr\u00edan respaldar la demanda de pr\u00e9stamos comerciales a medida que las empresas tratan de lidiar con este aumento de demanda. Esto deber\u00eda ser considerado dentro del contexto de tensiones entre Rusia y Ucrania, las cuales podr\u00edan generar una mayor presi\u00f3n inflacionista y una desaceleraci\u00f3n del crecimiento como resultado.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 puede decirnos hasta el momento la temporada de resultados con respecto a la salud de los bancos?<\/strong><\/p>\n A este punto en la temporada actual de resultados del cuarto trimestre de 2021, hemos notado que al focalizarnos en el sector bancario del \u00edndice Euro Stoxx 600, hemos notado un crecimiento de los beneficios de casi un 57% durante dicho per\u00edodo con relaci\u00f3n al trimestre anterior[3]. Hasta el momento, del 42% de las compa\u00f1\u00edas del \u00edndice Euro Stoxx 600 que publicaron resultados del cuarto trimestre de 2021, el sector bancario se destaca por una sorpresa de beneficios del 13%, lo cual contrasta favorablemente con el sector de consumo discrecional que registr\u00f3 una sorpresa negativa del 32% en los resultados. Los fundamentos de los bancos de la zona euro lucen fuerte y la regulaci\u00f3n bancaria ha provocado que las ratios de capital permanezcan preservadas a lo largo de la pandemia en curso. Las pruebas generalizadas de estr\u00e9s m\u00e1s recientes de la UE les han proporcionado a los inversores la garant\u00eda en el mercado de Bonos Contingentes Convertibles Adicionales de Grado 1 (CoCos AT1) de que los niveles de capital contin\u00faan funcionando como un amortiguador a los requerimientos regulatorios. Es probable que la fuerte rentabilidad que hemos observado hasta este momento en la temporada de resultados contin\u00fae respaldando al sector.<\/p>\n Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n Los bancos contin\u00faan siendo un sector atractivo en medio del panorama macro cambiante y han mostrado resiliencia a la volatilidad de mercado notada durante los \u00faltimos a\u00f1os. Desde el inicio de la pandemia[4] el 8 de febrero de 2022, las acciones de los bancos obtuvieron una rentabilidad anual del +45.4% y su deuda subordinada como los Bonos Contingentes Convertibles Adicionales de Grado 1 (CoCos AT1), una rentabilidad total anual del +13.9%[5]. Ambos son bolsillos de la estructura de capital de los bancos donde un inversor tambi\u00e9n puede encontrar una renta alta. Con una calidad crediticia de emisores fuerte en general, existen oportunidades para que los inversores busquen dentro de la estructura de capital de los bancos y obtengan una renta manteniendo en paralelo una exposici\u00f3n a los emisores con fuertes fundamentos crediticios. \u00a0<\/p>\n Fuente: ETFWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree ETF : Desde el tercer trimestre de 2021, las tasas de inflaci\u00f3n impl\u00edcitas en EE.UU, Reino Unido y Alemania han aumentado considerablemente. 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