{"id":16874,"date":"2021-09-16T10:46:15","date_gmt":"2021-09-16T08:46:15","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.es\/?p=16874"},"modified":"2021-09-16T17:44:00","modified_gmt":"2021-09-16T15:44:00","slug":"wisdomtree-perspectivas-del-oro-para-el-2t-de-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wisdomtree-perspectivas-del-oro-para-el-2t-de-2022\/","title":{"rendered":"WisdomTree – Perspectivas del oro para el 2T de 2022"},"content":{"rendered":"

WisdomTree ETF : Perspectivas del oro para el 2T de 2022: con la necesidad de equipararse con la realidad de la inflaci\u00f3n<\/p>\n

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Nitesh Shah, Director, Research, WisdomTree<\/strong><\/p>\n

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Tras haber el oro protagonizado una recuperaci\u00f3n durante la mayor parte del segundo trimestre de 2021, las ca\u00eddas de junio y agosto \u00faltimo lo han dejado retra\u00eddo. Basados en el marco de nuestro modelo, el oro parece estar muy subvalorado. Aunque la inflaci\u00f3n est\u00e9 al rojo vivo -actualmente por encima del 5% – y, por ende, deber\u00eda impulsar al valor de la onza por encima de los $2000, por estas horas languidece alrededor de los $1785 . Tal como se aprecia en el Gr\u00e1fico 1 presentado a continuaci\u00f3n, nuestro modelo indica que, en julio de 2021, los precios del oro tendr\u00edan que haber subido cerca de un 12% anualizado y no ca\u00eddo un 8% anualizado tal como termin\u00f3 d\u00e1ndose en la realidad.<\/p>\n

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Fuente: Bloomberg, el modelo de estimaciones de WisdomTree, con los datos disponibles al cierre del 31 de julio de 2021. El precio del oro ajustado es el precio que el modelo hubiera pronosticado. Si bien la variable no tiene un significado econ\u00f3mico, se la utiliza en modelos econom\u00e9tricos para captar otros t\u00e9rminos. Se la podr\u00eda interpretar como en cu\u00e1nto variar\u00edan los precios del oro si todas las dem\u00e1s variables se fijaran en cero (aunque eso no ser\u00eda realista). Las estimaciones no son indicativas de la rentabilidad a futuro y cualquier inversi\u00f3n est\u00e1 sujeta a riesgos e incertidumbres.<\/span><\/strong><\/p>\n

De retomar el oro su comportamiento tradicional, pensamos que deber\u00eda valorizarse desde los niveles actuales y contrarrestar los obst\u00e1culos generados por el incremento moderado de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el muy leve enfriamiento de la inflaci\u00f3n. Adem\u00e1s, el raro comportamiento que el metal precioso ha tenido \u00faltimamente, tambi\u00e9n se refleja en haberse alejado de los tipos de inter\u00e9s reales durante los meses recientes (Gr\u00e1fico 2). Sin embargo, tal como hemos visto en el pasado, estos alejamientos de corto plazo suelen corregirse (un ejemplo de ello es lo sucedido en noviembre de 2019 y noviembre de 2020).<\/p>\n

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Fuente: Bloomberg, WisdomTree; per\u00edodo de an\u00e1lisis: 4 de agosto de 2019 \u2013 4 de agosto de 2021. La rentabilidad hist\u00f3rica no es indicativa de la rentabilidad a futuro y cualquier inversi\u00f3n est\u00e1 sujeta a riesgos e incertidumbres.<\/span><\/strong><\/p>\n

El marco del oro de WisdomTree<\/strong><\/p>\n

Utilizando nuestro marco de modelo, explicado en nuestro blog del \u201cOro: c\u00f3mo valoramos al metal precioso\u201d, realizamos una proyecci\u00f3n del precio del oro hasta el segundo trimestre de 2022. Asimismo, estas perspectivas incorporan la visi\u00f3n del consenso de mercado sobre la evoluci\u00f3n prevista de las variables macroecon\u00f3micas extra\u00edda de la encuesta a economistas realizada por Bloomberg en 2021.<\/p>\n

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Fuente: el modelo de proyecciones de WisdomTree, los datos hist\u00f3ricos de Bloomberg y los disponibles al cierre del 31 de julio de 2021. Las estimaciones no son indicativas de la rentabilidad a futuro y cualquier inversi\u00f3n est\u00e1 sujeta a riesgos e incertidumbres.<\/strong><\/span><\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l es el consenso de mercado de las variables econ\u00f3micas que impulsan los resultados?<\/strong><\/p>\n

El consenso de mercado prev\u00e9 una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n del 5.4% de julio de 2021, al 2.6% para el segundo trimestre de 2022. De esta forma, parecer\u00eda que estuviese siguiendo ampliamente las directrices del banco central con respecto al concepto temporal de la inflaci\u00f3n elevada, la cual es impulsada en buena parte por los efectos base.<\/p>\n

El consenso tambi\u00e9n espera que aumenten los rendimientos de los bonos del Tesoro, revirtiendo buena parte de la ca\u00edda que tuvieron durante los \u00faltimos tres meses del a\u00f1o pasado y repuntando posteriormente a niveles no vistos desde 2019.<\/strong><\/p>\n

En cuanto a la cesta del d\u00f3lar, el consenso prev\u00e9 que su valor var\u00ede levemente para el horizonte temporal previsto, cayendo levemente desde el 92.6 al momento de redacci\u00f3n (16 de agosto) hasta el 91.0 a finales del horizonte proyectado. <\/p>\n

Para ser consistente con el escenario de los temores de una menor presi\u00f3n inflacionaria y el incremento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, esperamos que el posicionamiento especulativo se reduzca de los 200 mil contratos netos largos actuales, a los 130 mil netos largos.<\/strong><\/p>\n

Considerando estos supuestos en nuestro modelo, aunque proyectamos una onza de oro cotizando a los $1890 para el segundo trimestre de 2022, podr\u00eda marcar un pico en los $1970 a fin de a\u00f1o. A pesar de los obst\u00e1culos de una inflaci\u00f3n moderada y un incremento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el oro en este escenario a\u00fan se corregir\u00eda al alza producto de su subvaloraci\u00f3n.<\/p>\n

Otros escenarios<\/strong><\/p>\n

Al escenario de consenso le asignamos una probabilidad de ocurrencia del 40%. Asimismo, exploramos otros escenarios [m\u00e1s detalles pueden ser encontrados aqu\u00ed:]. En un escenario alcista, con una inflaci\u00f3n obstinadamente alta y un banco central que no hace nada para contenerla, deber\u00eda llevar a la onza de oro a marcar un precio r\u00e9cord de $2190. En cambio, en el escenario bajista, una medida de corte restrictivo por parte de la Reserva Federal podr\u00eda provocar una ca\u00edda del oro a los $1550\/oz.<\/p>\n

Conclusiones<\/strong><\/p>\n

El oro actualmente est\u00e1 subvalorado con relaci\u00f3n a lo proyectado por nuestro modelo. Si el oro logra corregir su comportamiento, tendr\u00e1 el potencial de repuntar. De todos modos, por m\u00e1s de que nuestro escenario de consenso est\u00e9 basado en los obst\u00e1culos de una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y un incremento del rendimiento de los bonos del Tesoro, la onza de oro deber\u00eda apreciarse desde los niveles de hoy.<\/p>\n

Fuente: ETFWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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