\n
Nitesh Shah, director de an\u00e1lisis de WisdomTree<\/strong><\/p>\n Un riesgo geopol\u00edtico de esta \u00edndole no apreciado por el mercado a\u00fan, puede ser beneficioso para las siguientes estrategias:<\/p>\n Antes de continuar, debemos se\u00f1alar nuestra visi\u00f3n contra corriente en donde identificamos un entorno alcista para el crudo y el oro, manteniendo al mismo tiempo, una visi\u00f3n constructiva sobre el USD en uno de los pares major<\/em> de divisas (porque las materias primas tienden a moverse en la direcci\u00f3n opuesta al billete verde).<\/p>\n La raz\u00f3n de nuestro escepticismo sobre el euro es el impacto que tendr\u00eda sobre los consumidores en Europa, la fragilidad de las pol\u00edticas de costes de los combustibles.<\/p>\n Esto se debe al riesgo de que el movimiento de los \u201cchalecos amarillos\u201d de Francia, sorprenda al mercado con un nuevo embate.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 es los que est\u00e1 causando las tensiones?<\/strong><\/p>\n Aunque Ir\u00e1n padece las sanciones impuestas por EE.UU, \u00e9ste \u00faltimo le ha ofrecido exenciones a muchas naciones consumidoras de crudo, para que pudieran seguir compr\u00e1ndole al r\u00e9gimen.<\/p>\n Dichas exenciones expiraron en mayo, dejando al r\u00e9gimen con una p\u00e9rdida de participaci\u00f3n en el mercado internacional, de 1.3 millones de barriles por d\u00eda.<\/p>\n Ahora Ir\u00e1n est\u00e1 tratando de salir del acuerdo nuclear con la Uni\u00f3n Europea (UE), ya que no siente que est\u00e9 recibiendo ning\u00fan beneficio despu\u00e9s de que EE.UU se retirarse de \u00e9l en mayo pasado.<\/p>\n Ormuz<\/strong><\/p>\n El Estrecho de Ormuz es la arteria petrolera m\u00e1s importante del mundo, ya que el 30% del crudo mundial y otros l\u00edquidos transportados v\u00eda mar\u00edtima, lo hacen a trav\u00e9s de este canal.<\/p>\n Tambi\u00e9n es la avenida para todas las exportaciones de gas natural licuado (GNL) de Qatar, las cuales representan aproximadamente el 30% del comercio mundial de GNL.<\/p>\n Gr\u00e1fico 1: mapa de las arterias clave en Medio Oriente<\/strong><\/p>\n Fuente: Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (AIE) de EE.UU<\/p>\n La AIE anticipa que la producci\u00f3n total de la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Crudo (OPEC), ser\u00e1 en 2020 de 29.8 millones de barriles por d\u00eda, de los cuales 18 millones de barriles fluir\u00e1n a trav\u00e9s de Ormuz. Las otras dos arterias carecen de la relevancia en comparaci\u00f3n a Ormuz (v\u00e9ase el gr\u00e1fico 2).<\/p>\n Gr\u00e1fico 2: el crudo y los productos de petr\u00f3leo transportados a trav\u00e9s de las arterias de la Pen\u00ednsula \u00c1rabe<\/strong><\/p>\n Fuentes: el an\u00e1lisis de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (AIE) de EE.UU, que utiliza ssus propios factores de conversi\u00f3n, est\u00e1 basado sobre la informaci\u00f3n recabada de los reportes de las siguientes empresas y organismos: Lloyd’s List Intelligence, Panama Canal Authority, Argus FSU, Suez Canal Authority, GTT, BP Statistical Review of World Energy, IHS Waterborne, Oil and Gas Journal, y UNCTAD. La AIE public\u00f3 el an\u00e1lisis en 2017.<\/p>\n WisdomTree ETF : Los impactos sobre los activos<\/strong><\/p>\n Si bien es tentador mirar en retroceso para ver lo sucedido en eventos similares del pasado, existen factores limitantes, ya que no hay dos conflictos que sean iguales.<\/p>\n Comenzando con el crudo.<\/strong><\/p>\n El crudo<\/strong><\/p>\n Si bien las guerras del Golfo son puntos de referencia \u00fatiles para los shocks del crudo surgidos de los conflictos de Medio Oriente, hay algunos otros per\u00edodos que tienen un historial mixto. Por ejemplo, por m\u00e1s de que el per\u00edodo de 1987-1988, haya sido de gran tensi\u00f3n en la regi\u00f3n, no se caracteriz\u00f3 por un aumento de los precios del crudo.<\/p>\n Gr\u00e1fico 3: los conflictos del Golfo P\u00e9rsico entre 1987 y 1988<\/strong><\/p>\n Per\u00edodo<\/strong><\/p>\n<\/td>\n Lo que sucedi\u00f3<\/strong><\/p>\n<\/td>\n Factores que atenuaron la subida de los precios del crudo<\/strong><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n 1987<\/p>\n<\/td>\n 37 marineros estadounidenses fueron asesinados por la fuerza a\u00e9rea iraqu\u00ed<\/p>\n<\/td>\n \u00b7 Los autom\u00f3viles m\u00e1s peque\u00f1os significaban que la demanda de los consumidores tambi\u00e9n se estaba reduciendo.<\/p>\n <\/p>\n \u00b7 Los cambios estructurales en el mercado del crudo, llevaron a Medio Oriente a perder su predominio en el establecimiento de los precios de los contratos bilaterales, as\u00ed como un movimiento hacia los mercados spot y futuros en EE.UU y Europa.<\/p>\n <\/p>\n \u00b7 Arabia Saudita aument\u00f3 la producci\u00f3n de crudo en represalia contra sus miembros de la OPEC, quienes hab\u00edan hecho trampa sobre las cuotas.<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n 1988<\/p>\n<\/td>\n Un barco naval estadounidense se top\u00f3 con una mina plantada por Ir\u00e1n en el estrecho de Ormuz<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n 1988<\/p>\n<\/td>\n La operaci\u00f3n religiosa Mantis: una confrontaci\u00f3n de un d\u00eda entre Estados Unidos e Ir\u00e1n<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n Fuente: WisdomTree<\/p>\n Para aquellos que apuestan a la baja del precio, existen algunos paralelismos con la d\u00e9cada de 1980, como por ejemplo: la demanda de hoy en d\u00eda de autom\u00f3viles \u201cm\u00e1s verdes\u201d, la producci\u00f3n diaria de cerca de 10 millones de barriles de Arabia Saudita y la oferta de shale de EE.UU. Sin embargo, gran parte de esto es discutible si se cuestiona el flujo de Ormuz.<\/p>\n En este contexto, se debe considerar que la producci\u00f3n de Venezuela, ha ca\u00eddo en de los 2.4 millones de barriles diarios (mbd) de 2016, a alrededor de 800.000 en la actualidad, lo cual equivale a una disminuci\u00f3n de 1.6mbd. Hay alrededor de 11 veces m\u00e1s crudo y es equivalente a lo que fluye a trav\u00e9s de Ormuz.<\/p>\n El oro<\/strong><\/p>\n Los shocks geopol\u00edticos tienden a beneficiar a los precios del oro, tal cual se muestran en el gr\u00e1fico 4.<\/p>\n Gr\u00e1fico 4: los shocks geopol\u00edticos<\/strong><\/p>\n <\/strong><\/p>\n<\/td>\n Fecha del evento<\/strong><\/p>\n<\/td>\n Variaci\u00f3n del precio del oro 1 a\u00f1o despu\u00e9s<\/strong><\/p>\n<\/td>\n Variaci\u00f3n de la renta variable global 1 a\u00f1o despu\u00e9s<\/strong><\/p>\n<\/td>\n Rendimiento relativo<\/strong><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n El anuncio del d\u00e9ficit del gobierno griego<\/p>\n<\/td>\n 20\/10\/2009<\/p>\n<\/td>\n 6.90%<\/p>\n<\/td>\n 4.50%<\/p>\n<\/td>\n 2.40%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n La crisis financiera mundial<\/p>\n<\/td>\n 15\/09\/2008<\/p>\n<\/td>\n 21.50%<\/p>\n<\/td>\n -13.10%<\/p>\n<\/td>\n 34.60%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n Los ataques terroristas del 11\/9<\/p>\n<\/td>\n 11\/09\/2001<\/p>\n<\/td>\n 6.60%<\/p>\n<\/td>\n -16.50%<\/p>\n<\/td>\n 23.20%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n La burbuja de las Punto Com<\/p>\n<\/td>\n 11\/03\/2000<\/p>\n<\/td>\n -5.30%<\/p>\n<\/td>\n -16.30%<\/p>\n<\/td>\n 11.10%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n La Guerra Iraq-Kuwait<\/p>\n<\/td>\n 02\/08\/1990<\/p>\n<\/td>\n 1.70%<\/p>\n<\/td>\n -4.10%<\/p>\n<\/td>\n 5.70%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n La tormenta del desierto (Primera Guerra del Golfo)<\/p>\n<\/td>\n 13\/10\/1989<\/p>\n<\/td>\n 3.10%<\/p>\n<\/td>\n -13.40%<\/p>\n<\/td>\n 16.50%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n El desplome de los bonos basura<\/p>\n<\/td>\n 19\/10\/1987<\/p>\n<\/td>\n -1.90%<\/p>\n<\/td>\n -1.90%<\/p>\n<\/td>\n 0.00%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n El Lunes Negro<\/p>\n<\/td>\n 09\/08\/1974<\/p>\n<\/td>\n 22.40%<\/p>\n<\/td>\n 5.60%<\/p>\n<\/td>\n 16.80%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n La renuncia de Nixon<\/p>\n<\/td>\n 06\/10\/1973<\/p>\n<\/td>\n 63.60%<\/p>\n<\/td>\n -41.00%<\/p>\n<\/td>\n 104.60%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n <\/p>\n<\/td>\n Media<\/strong><\/p>\n<\/td>\n 11.30%<\/strong><\/p>\n<\/td>\n -9.10%<\/strong><\/p>\n<\/td>\n 20.40%<\/strong><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n La rentabilidad hist\u00f3rica no es un indicativo de la rentabilidad futura y cualquier inversi\u00f3n puede perder valor.<\/strong><\/p>\n Por m\u00e1s de que el oro haya obtenido alguna de sus mejores rentabilidades en la d\u00e9cada de 1970, es dif\u00edcil extrapolarlo a otros contextos.<\/p>\n La eliminaci\u00f3n del sistema monetario de Bretton Woods, cambi\u00f3 fundamentalmente el precio del oro en esa era. La firma de un acta en 1974 por parte del presidente Ford, que permit\u00eda a los ciudadanos estadounidenses poseer y negociarlo, revirti\u00f3 cuatro d\u00e9cadas de pol\u00edtica de Estado originadas en 1933 con el decreto de decomiso del presidente Roosevelt.<\/p>\n Con la mayor econom\u00eda del mundo capaz de invertir, a mediados de la d\u00e9cada de 1970 se produjo un cambio estructural en la din\u00e1mica de la demanda del metal precioso.<\/p>\n Cuando los inversores intentaron acceder a \u00e9l por primera vez en cuatro d\u00e9cadas, su precio aument\u00f3 considerablemente, m\u00e1s de lo que podemos extrapolar a cualquier situaci\u00f3n actual.<\/p>\n Sin embargo, la Guerra de Yom Kippur y la primera Guerra del Golfo, indican que los precios del oro pueden dispararse cuando la situaci\u00f3n en Medio Oriente se caldea. Adem\u00e1s, en caso de que a partir de aqu\u00ed se atenuasen las amenazas de cierre en Ormuz, igualmente el mercado del oro podr\u00eda pasar a enfocarse en el descuento de otras tensiones geopol\u00edticas. Es en este sentido, que el riesgo de mayor envergadura, es la posibilidad de que se desate una guerra fr\u00eda entre EE.UU y China. <\/p>\n El posicionamiento corto sobre euro frente al d\u00f3lar estadounidense <\/strong><\/p>\n La derecha populista en Europa, podr\u00eda obtener un apoyo en el descontento popular que podr\u00eda llegar a haber, por el aumento de los precios de los combustibles.<\/p>\n El movimiento de los gilets jaunes<\/em> en Francia, es una ilustraci\u00f3n de lo que podr\u00eda suceder cuando el aumento de los precios de los combustibles, golpea a los ciudadanos enojados.<\/p>\n Aunque muchos creen que el movimiento est\u00e1 decayendo bastante, los costes m\u00e1s altos de di\u00e9sel podr\u00edan llevarlo a recuperar su apoyo popular con una venganza.<\/p>\n EE.UU, en cambio, es menos sensible al impacto pol\u00edtico del alto precio del crudo, porque est\u00e1 produciendo mucho crudo por s\u00ed mismo.<\/p>\n Eso est\u00e1 siendo todo un contraste con los Estados Unidos de anta\u00f1o y es por este motivo, que las perspectivas del euro aqu\u00ed parecen vulnerables.<\/p>\n De esta forma, aqu\u00ed se da una rara excepci\u00f3n a la \u201cregla\u201d de que la tendencia alcista del crudo y el oro, va de la mano con la ca\u00edda del USD.<\/p>\n Fuente: ETFWorld<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree ETF : Con Ir\u00e1n habiendo quedado apartado en un rinc\u00f3n, el aumento de la tensi\u00f3n entre el r\u00e9gimen y la Casa Blanca ha resucitado las conversaciones sobre el cierre del Estrecho de Ormuz, el cual es una arteria cr\u00edtica por la que debe transportarse la mayor parte del crudo de Oriente 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WisdomTree ETF : Con Ir\u00e1n habiendo quedado apartado en un rinc\u00f3n, el aumento de la tensi\u00f3n entre el r\u00e9gimen y la Casa Blanca ha resucitado las conversaciones sobre el cierre del Estrecho de Ormuz, el cual es una arteria cr\u00edtica por la que debe transportarse la mayor parte del crudo de Oriente Medio….. Si desea recibir las principales noticias de ETFWorld.es suscr\u00edbase a nuestros Newsletters gratuitos. Haga clic aqu\u00ed para suscribirse gratuitamente Nitesh Shah, director de an\u00e1lisis de WisdomTree Un riesgo geopol\u00edtico de esta \u00edndole no apreciado por el mercado a\u00fan, puede ser beneficioso para las siguientes estrategias: Largo sobre…<\/p>\n","category_list_v2":"An\u00e1lisis ETF<\/a>","author_info_v2":{"name":"Equipo Editorial","url":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/author\/equipo-editorial\/"},"comments_num_v2":"0 comentarios","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15388","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=15388"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15388\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":15398,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/15388\/revisions\/15398"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13768"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=15388"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=15388"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=15388"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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