{"id":15094,"date":"2019-04-02T17:39:13","date_gmt":"2019-04-02T15:39:13","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.es\/?p=15094"},"modified":"2021-01-15T16:42:41","modified_gmt":"2021-01-15T15:42:41","slug":"wisdomtree-etf-los-inversores-de-renta-fija-tienen-un-problema","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/es\/wisdomtree-etf-los-inversores-de-renta-fija-tienen-un-problema\/","title":{"rendered":"WisdomTree ETF : Los inversores de renta fija tienen un problema"},"content":{"rendered":"

WisdomTree ETF : Es cierto, los inversores de renta fija tienen un problema, sobre todo aquellos que invierten en los bonos gubernamentales de la Eurozona. ….<\/p>\n

<\/p>\n

Reg\u00edstrese para recibir boletines gratuitos de ETFWorld<\/strong><\/a><\/p>\n

\n

Lidia Treiber, directora de an\u00e1lisis de renta fija de WisdomTree<\/strong><\/p>\n

\n

. Si uno mirase al gr\u00e1fico del rendimiento al vencimiento de estos activos, se observa claramente una tendencia bajista. Esto tiene sentido, dado que en muchos pa\u00edses de la Eurozona uno tiene que extender el vencimiento al entono de los 7 a 10 a\u00f1os con el fin de simplemente recibir un rendimiento positivo.<\/p>\n

El problema es que la medida de duraci\u00f3n de estos activos ha estado increment\u00e1ndose. Esto significa que ha estado creciendo el riesgo del inter\u00e9s.<\/p>\n

Puesto de manera simple: el inversor de hoy en d\u00eda de renta fija gubernamental de la Eurozona debe asumir m\u00e1s riesgo para recibir una renta menor, lo cual, a nuestro parecer, no es una compensaci\u00f3n favorable.<\/p>\n

El entorno de los tipos de inter\u00e9s de la Eurozona<\/strong><\/p>\n

Muchos hubiesen esperado que, cuando el Banco Central Europeo (BCE) dej\u00f3 de comprar en diciembre de 2018 los \u20ac30.000 millones mensuales de bonos gubernamentales, se generase una presi\u00f3n alcista sobre los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n

El problema se reduce al crecimiento.<\/p>\n

Cuando uno analiza a la Eurozona hoy en d\u00eda, desde una perspectiva de crecimiento, Alemania \u2013considerada frecuentemente como el motor del crecimiento regional- se ha salvado por muy poco de entrar t\u00e9cnicamente en recesi\u00f3n \u2013lo cual se define como dos trimestres consecutivos de una contracci\u00f3n del Producto Interior Bruto (PIB)-. Italia se encuentra en una recesi\u00f3n t\u00e9cnica por esta misma definici\u00f3n. Las estad\u00edsticas del \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI) en la regi\u00f3n han tenido una tendencia a la baja, con algunos mercados observando niveles que son indicativos de la contracci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

Si pens\u00e1ramos acerca de los intereses en el plazo a 10 a\u00f1os, deber\u00edan reflejar el crecimiento y la inflaci\u00f3n del futuro. Con unas las perspectivas de crecimiento muy magras, creemos que este es el principal factor que impulsa el panorama de bajos tipos de inter\u00e9s que actualmente vemos.<\/p>\n

Posibles acciones a tomar en la renta fija<\/strong><\/p>\n

Ante la ausencia de cualquier acci\u00f3n fiscal, es dif\u00edcil apuntar a un factor impulsor inmediato que resuelva el problema de crecimiento de la Eurozona.<\/p>\n

Mientras tanto, los inversores de renta fija necesitan beneficios. Existen tres alternativas que siguen siendo posibles:<\/p>\n

El incremento de la duraci\u00f3n:<\/strong> sigue siendo el caso en el que los activos de vencimientos m\u00e1s extensos tienden a rendir m\u00e1s que aquellos con vencimientos m\u00e1s pr\u00f3ximos. De esta forma para obtener un ingreso mayor, uno debe ampliar m\u00e1s y m\u00e1s el espectro de los vencimientos. Si suben los tipos de inter\u00e9s, el riesgo de esta pr\u00e1ctica es que genere un impacto m\u00e1s negativo sobre la rentabilidad total.<\/p>\n

La p\u00e9rdida de la calidad crediticia<\/strong>: Tambi\u00e9n sigue siendo el caso de que el cr\u00e9dito corporativo de menor calidad produce m\u00e1s que el cr\u00e9dito soberano de mayor calidad. Los inversores con cierta flexibilidad para realizarlo, podr\u00edan beneficiarse de la actual mayor compensaci\u00f3n por incurrir m\u00e1s en este riesgo.<\/p>\n

Enfocarse en el exterior:<\/strong> los inversores que han estado en condiciones de hacerlo, nos han comunicado que han buscado en t\u00edtulos fuera de la Eurozona como los bonos soberanos emergentes. En este sector existen riesgos \u00fanicos \u2013como las fluctuaciones cambiarias-; de todos modos, los rendimientos son bastante elevados.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es un rendimiento mejorado (Enhanced Yield)?<\/strong><\/p>\n

Para aquellos inversores que deben retener en sus carteras una parte de su exposici\u00f3n a la deuda soberana de la Eurozona, WisdomTree ha desarrollado un enfoque pragm\u00e1tico con el fin de obtener una renta mayor de estos activos corriendo un riesgo de seguimiento m\u00ednimo frente a la referencia (benchmark) establecida. Solamente escogemos bonos gubernamentales, con un enfoque estrat\u00e9gico que se aleja de los activos de rendimiento m\u00e1s bajo, y frecuentemente m\u00e1s negativo, y que se acerca a los activos de rendimiento positivo \u2013sujetos a condiciones-. En t\u00e9rminos generales, estos son:<\/p>\n