{"id":26749,"date":"2023-11-06T17:09:59","date_gmt":"2023-11-06T16:09:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/?p=26749"},"modified":"2023-11-08T17:29:08","modified_gmt":"2023-11-08T16:29:08","slug":"wisdomtree-gold-ausblick-bis-q3-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wisdomtree-gold-ausblick-bis-q3-2024\/","title":{"rendered":"WisdomTree : Gold-Ausblick bis Q3\/2024"},"content":{"rendered":"
WisdomTree<\/strong> :\u00a0Gold-Ausblick bis Q3\/2024 – Durch Geopolitik befl\u00fcgelt.<\/strong><\/h5>\r\n

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Nitesh Shah, Head of Commodities and Macroeconomic Research, WisdomTree <\/strong><\/p>\r\n

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Zum Zeitpunkt der Ver\u00f6ffentlichung dieses Ausblicks erhielt Gold durch die geopolitischen Anspannungen eindeutig Auftrieb. Der Krieg zwischen Israel und Gaza veranlasst viele Marktteilnehmer dazu, nach sicheren Anlagen zu suchen\u00a0\u2013 und Gold steht diesbez\u00fcglich obenan.<\/p>\r\n

In den Wochen vor dieser Ver\u00f6ffentlichung wurde Gold jedoch durch den doppelten Gegenwind eines aufwertenden US-Dollars und eines Abverkaufs von Anleihen begleitet. Gold hielt diesem Druck relativ gut stand, begann jedoch zu schw\u00e4cheln: Gegen Ende September fiel der 50-DMA-Kurs (Day Moving Average, gleitender Tage-Durchschnitt) unter den 200-DMA-Preis. Technische Analysten nennen das ein \u201eTodeskreuz\u201c. Trotz seines omin\u00f6sen Namens bedeutet dieser technische Marker jedoch oft eine neue Basis. Tats\u00e4chlich hat sich Gold trotz des zunehmenden Gegenwinds bei Anleihen und W\u00e4hrungen deutlich erholt.<\/p>\r\n

Auch wenn wir nicht wissen, wie lange und wie schwer der Krieg ausfallen wird, erinnert uns die Destabilisierung im Nahen Osten daran, dass geopolitischer, finanzieller oder wirtschaftlicher Stress jederzeit wieder aufflammen kann und dass es am besten ist, eine \u201eVersicherungsanlage\u201c zu haben, bevor das Ereignis eintritt. Gold ist also ein wertvoller strategischer Verm\u00f6genswert.<\/p>\r\n

Die institutionelle Nachfrage nach dem Edelmetall ist zwar seit Monaten ged\u00e4mpft, doch die Nachfrage der Privatanleger, insbesondere in China und der T\u00fcrkei, ist sehr stark. Auch die Zentralbanken waren in diesem Jahr auf den Goldm\u00e4rkten sehr aktiv\u00a0\u2013 wir gehen nicht davon aus, dass dieser Trend nachlassen wird. Obwohl die Nachfrage in diesen Bereichen vielleicht wie eine Reaktion auf lokale Bedenken erscheint, sind wir der Meinung, dass institutionelle Anleger weltweit zunehmend \u00fcber globale Risiken\u00a0\u2013 geopolitischer und finanzieller Art\u00a0\u2013 besorgt sein und mehr Absicherungsinstrumente suchen werden.<\/p>\r\n

Wir sind uns bewusst, dass der Kampf um die Aufmerksamkeit der institutionellen Anleger schwierig sein wird, wenn defensive Anlagen wie US-Treasuries eine Rendite (bis zur F\u00e4lligkeit) von \u00fcber 5\u00a0% f\u00fcr die zweij\u00e4hrige und von fast 5\u00a0% f\u00fcr die zehnj\u00e4hrige Anleihe aufweisen, w\u00e4hrend Gold keine Rendite zahlt. Dennoch hat sich Gold als eine sehr wirksame Absicherung gegen finanzielle, geopolitische und inflation\u00e4re Risiken erwiesen. W\u00e4hrend einige Marktteilnehmer noch vor wenigen Wochen der Meinung waren, dass die Inflationsrisiken unter Kontrolle seien, hat der erneute Anstieg der Energiepreise viele dazu veranlasst, diese Annahme infrage zu stellen (und d\u00fcrfte die Nachfrage nach Absicherungsinstrumenten einmal mehr unterst\u00fctzen).<\/p>\r\n

Geopolitik und Gold<\/strong><\/p>\r\n

Gold gilt auch als \u201esicherer Hafen\u201c, d.\u00a0h. in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder erh\u00f6hter geopolitischer Risiken haben sich die Anleger in der Vergangenheit zum Schutz auf das Edelmetall gest\u00fcrzt, was den Preis in die H\u00f6he trieb. So kann Gold wie eine Portfolioversicherung wirken und dazu beitragen, bei Marktturbulenzen einen Schutz nach unten zu bieten. Unserer Analyse zufolge hat Gold in den Monaten, in denen der GPR-Index (Geopolitical Risk) um 1\u00a0Standardabweichung \u00fcber seinen langj\u00e4hrigen Durchschnitt gestiegen ist (was auf erh\u00f6hte geopolitische Spannungen hindeutet), im Durchschnitt um 9\u00a0% im Jahresvergleich zugelegt, w\u00e4hrend der S&P\u00a0500\u00a0Aktienindex in diesen Monaten um 8,6\u00a0% gefallen ist. Abbildung\u00a01 zeigt, wie sich Gold nach verschiedenen wichtigen finanziellen und geopolitischen Ereignissen entwickelt hat.<\/p>\r\n

Abbildung\u00a01: Die Entwicklung von Gold nach finanziellen und geopolitischen Ereignissen <\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n
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Datum des Ereignisses<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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Ver\u00e4nderung des Goldpreises nach 1\u00a0Jahr<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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Ver\u00e4nderung des Preises weltweiter Aktien nach 1\u00a0Jahr<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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Relative Outperformance von Gold<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

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Ank\u00fcndigung des griechischen Staatsdefizits<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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20.10.2009<\/p>\r\n<\/td>\r\n

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26,5\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

4,4\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

22,1\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Globale Finanzkrise<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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15.09.2008<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

31,6\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-12,7\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

44,3\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Terroranschlag vom 11.9.<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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11.09.2001<\/p>\r\n<\/td>\r\n

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16,9\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-15,1\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

32,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Dotcom-Blase<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

11.03.2000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-6,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-17,5\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

11,5\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Desert Storm (Erster Golfkrieg)<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

02.08.1990<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-3,5\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-2,9\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-0,5\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Absturz der Junk-Bonds<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

13.10.1989<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

6,9\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-16,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

22,9\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Schwarzer Montag<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

19.10.1987<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-11,6\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-0,7\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-10,8\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

R\u00fccktritt von Nixon<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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09.08.1974<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

14,9\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

4,4\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

10,5\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Jom-Kippur-Krieg<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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06.10.1973<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

47,4\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

-42,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

89,4\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n

Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Januar 1971 bis Oktober 2023. Gold basiert auf Bloomberg-Spotpreisen und Aktien auf dem S&P\u00a0500 Index.\u00a0<\/p>\r\n

Wir m\u00f6chten betonen, dass wir nicht wissen, wie lange und wie schwerwiegend die derzeitigen Turbulenzen im Nahen Osten sein werden. Dennoch hat sich Gold in der Vergangenheit als wertvolles Absicherungsinstrument erwiesen.<\/p>\r\n

Anleihenm\u00e4rkte und Gold<\/strong><\/p>\r\n

Die M\u00e4rkte gehen davon aus, dass die Leitzinsen der Federal Reserve (Fed) \u201el\u00e4nger h\u00f6her\u201c bleiben werden. Im Gegensatz zu den meisten Zinserh\u00f6hungszyklen, bei denen Senkungen kurz nach der letzten Anhebung ins Spiel kommen, erwarten die Anleihem\u00e4rkte eine lange Pause an der Spitze. Daher sind die nominalen zehnj\u00e4hrigen Treasury-Renditen auf den h\u00f6chsten Stand seit 2007 und die realen Renditen auf das h\u00f6chste Niveau seit 2008 geklettert.<\/p>\r\n

Gold behauptet sich jedoch gut, denn das Edelmetall trotzt weiterhin dem langfristigen Verh\u00e4ltnis zwischen Realrendite und Goldpreis.<\/p>\r\n

\"06-11-23<\/a><\/p>\r\n

In fr\u00fcheren Ausgaben unseres Gold-Ausblicks haben wir uns mit Inversionen der Anleiherenditekurve (zehnj\u00e4hrige Renditen unter zweij\u00e4hrigen Renditen) und ihrer Prognosekraft f\u00fcr Rezessionen befasst. Gold entwickelt sich in Rezessionen tendenziell kr\u00e4ftig. Die Zeitspanne zwischen einer Inversion und einer Rezession kann lang sein und betr\u00e4gt in der Regel mehr als ein Jahr. Die derzeitige Inversion besteht seit mindestens 15\u00a0Monaten und wir befinden uns noch nicht in einer Rezession. Die M\u00e4rkte sind jedoch nerv\u00f6s und zeigen sich besorgt \u00fcber das, was noch kommen wird. In den letzten Wochen ist die Renditekurve weniger invers geworden. Dies sollte jedoch nicht als positives Zeichen f\u00fcr die Wirtschaft gewertet werden. Erstens haben wir in der Vergangenheit beobachtet, dass sich die Inversion der Renditekurve in der Regel um den Zeitpunkt herum zur\u00fcckbildet, an dem eine Rezession beginnt. Zweitens sind in der Vergangenheit die meisten R\u00fcckbildungen einer Inversion (Dis-Inversion) aufgrund des R\u00fcckgangs von kurzfristigeren Renditen (Zwei-Jahres-Renditen) erfolgt, was als \u201eBull-Steepening\u201c bezeichnet wird. Aktuell verzeichnen wir die Dis-Inversion aufgrund des Anstiegs der l\u00e4ngerfristigen Renditen (zehnj\u00e4hrige Renditen). Dieses \u201eBear-Steepening\u201c aus einer invertierten Kurve ist nicht sehr h\u00e4ufig. Die wenigen Beispiele aus der Vergangenheit geben uns keinen guten Aufschluss dar\u00fcber, was das f\u00fcr die Wirtschaft oder Gold bedeutet.<\/p>\r\n

Die Goldnachfrage der Zentralbanken<\/strong><\/p>\r\n

Im Jahr 2022 erreichte die Goldnachfrage der Zentralbanken ein Allzeithoch\u00a0\u2013 diese Dynamik ist ungebrochen. Abbildung\u00a03 zeigt die j\u00e4hrlichen Goldk\u00e4ufe des \u00f6ffentlichen Sektors seit 1971 und die kumulativen K\u00e4ufe in den ersten acht Monaten des Jahres 2023. Zwischen M\u00e4rz und Mai 2023 verkaufte die t\u00fcrkische Zentralbank Gold auf den inl\u00e4ndischen \u00f6ffentlichen M\u00e4rkten, um die starke Nachfrage nach Barren, M\u00fcnzen und Schmuck nach einem vor\u00fcbergehenden teilweisen Verbot f\u00fcr die Einfuhr von Goldbarren zu decken. Dieses Verbot wurde verh\u00e4ngt, um die wirtschaftlichen Folgen des Erdbebens im Februar 2023 abzufedern. Seit der Aufhebung des Einfuhrverbots hat die t\u00fcrkische Zentralbank ihr starkes Kaufprogramm wieder aufgenommen und drei Monate in Folge K\u00e4ufe get\u00e4tigt (Juni\u2013August 2023: K\u00e4ufe von 43\u00a0Tonnen). Aufgrund der Verk\u00e4ufe waren die kumulierten Str\u00f6me des offiziellen t\u00fcrkischen Sektors jedoch negativ (Verkauf von 70,5\u00a0Tonnen im Zeitraum Januar\u2013August 2023). Wir gehen davon aus, dass die T\u00fcrkei ihre Reserven sehr aktiv wieder aufstocken wird. Die People’s Bank of China hat f\u00fcr den Zeitraum November 2022 bis August 2023 zehn aufeinanderfolgende Monate mit Goldk\u00e4ufen in H\u00f6he von 217\u00a0Tonnen gemeldet. Vor diesem Zeitraum hatte China seit 2019 keine K\u00e4ufe mehr gemeldet.<\/p>\r\n

\"06-11-23<\/a><\/p>\r\n

Gold-R\u00fcckblick<\/strong><\/p>\r\n

Ein Blick auf das quantitative Goldmodell von WisdomTree zeigt, was den Goldpreis in letzter Zeit angetrieben hat: Trotz des Abverkaufs von Anleihen haben die positive Inflation und der im Vergleich zum Vorjahr schw\u00e4chere US-Dollar (obwohl er in den letzten Monaten an Wert gewonnen hat) dem Goldpreis geholfen. Im Nachhinein betrachtet, also bei Kenntnis aller makro\u00f6konomischen Daten f\u00fcr September 2023, hatte das Modell den Goldpreis in diesem Monat genau bestimmt. Ab dem 20. Oktober 2023 sieht der Goldpreis jedoch st\u00e4rker aus, als es unser Modell vorhersagen w\u00fcrde. Wir gehen von einer Inflation im Oktober von 3,7 % aus und verwenden die Spotpreise f\u00fcr Gold, US-Treasuries und den US-Dollar-Index (DXY) vom 20. Oktober sowie die letzten verf\u00fcgbaren Daten zur Positionierung von Futures (17. Oktober). Die Diskrepanz ist unseres Erachtens gr\u00f6\u00dftenteils auf die relativ geringen Daten zur Positionierung von Futures zur\u00fcckzuf\u00fchren. Normalerweise w\u00fcrden wir in solchen Zeiten geopolitischer Unsicherheit eine h\u00f6here Gold-Positionierung erwarten, doch der j\u00fcngste Wert zeigt eine Positionierung auf dem langfristigen Durchschnitt von 111.000. In der Tat gibt es zahlreiche Anzeichen f\u00fcr einen starken physischen Markt, aber es fehlt an institutioneller Nachfrage. Vielleicht ist es der Reiz der positiven Anleiherenditen, der das Interesse der institutionellen Anleger an Gold verzerrt. Au\u00dferdem sind die Daten zur Positionierung nur auf w\u00f6chentlicher Basis und mit einer Verz\u00f6gerung von mehreren Tagen verf\u00fcgbar, sodass sie m\u00f6glicherweise nicht die tats\u00e4chliche Positionierung zum Zeitpunkt der Preisablesung widerspiegeln.<\/p>\r\n

\"06-11-23<\/a><\/p>\r\n

Gold-Ausblick anhand des Prognosemodells von WisdomTree<\/strong><\/p>\r\n

Mit demselben Modell k\u00f6nnen wir Goldprognosen in \u00dcbereinstimmung mit mehreren makro\u00f6konomischen Szenarien erstellen (Abbildung\u00a05).<\/p>\r\n

Konsensszenario<\/strong><\/p>\r\n

Unser Konsensszenario basiert auf den durchschnittlichen Einsch\u00e4tzungen der Bloomberg Survey of Professional Economists zu Inflation, US-Dollar und Renditeprognosen f\u00fcr Staatsanleihen. Der Konsens geht davon aus, dass die Inflation weiter zur\u00fcckgeht (obwohl sie \u00fcber der Zielvorgabe der Zentralbanken bleibt), der US-Dollar an Wert verliert und die Anleiherenditen gegen\u00fcber einem der h\u00f6chsten Niveaus seit 2007 sinken werden.<\/p>\r\n

Ohne eine Konsensprognose zur Goldstimmung reduzieren wir die spekulative Positionierung auf konservative 75.000, was unter dem langfristigen Durchschnitt von 111.000 seit 1995 liegt. Das Risiko tendiert in diesem Jahr eindeutig nach oben, wenn es zu einer Rezession oder finanziellen Verwerfung kommt oder die geopolitischen Spannungen eskalieren. Gold ist in Zeiten wirtschaftlicher, finanzieller und geopolitischer Anspannungen eine gefragte Anlage, und diese Ausl\u00f6ser k\u00f6nnten die Stimmung gegen\u00fcber dem Edelmetall noch weiter anheizen.<\/p>\r\n

Im Konsensszenario erreicht Gold bis zum dritten Quartal 2024 einen Wert von 2.090\u00a0US-Dollar\/Unze und durchbricht das bisherige nominale Allzeithoch (2.061\u00a0US-Dollar\/Unze am 7.\u00a0August 2020). In realen Werten entspricht dies allerdings nicht dem Allzeithoch, das im Januar 1980 aufgestellt wurde. Tats\u00e4chlich w\u00fcrde es um 40\u00a0% unter diesem Stand liegen. Real gesehen befindet es sich immer noch 17\u00a0% unter dem H\u00f6chstwert von 2020.<\/p>\r\n

Bullenszenario<\/strong><\/p>\r\n

In diesem Szenario reagiert die US-Notenbank auf die Warnsignale f\u00fcr eine Rezession und r\u00fcckt von ihrem Mantra \u201eh\u00f6her f\u00fcr l\u00e4ngere Zeit\u201c ab. Wenn die US-Notenbank bis Ende 2023 signalisiert, dass sie die geldpolitische Expansion 2024 starten wird, werden die Anleiherenditen sinken, und wenn sie vor der Europ\u00e4ischen Zentralbank und anderen wichtigen Notenbanken handelt, k\u00f6nnte der US-Dollar schneller an Wert verlieren. Sollte es zu einer Rezession kommen, erwarten wir, dass die Inflation unter die Zielwerte fallen wird. Unter der Annahme, dass die Rezessionsbef\u00fcrchtungen, auf die die Fed reagiert, real sind, d\u00fcrfte die Positionierung in Gold-Futures unseres Erachtens auf hohem Niveau bleiben.<\/p>\r\n

In diesem Szenario k\u00f6nnte der Goldpreis auf 2.300\u00a0US-Dollar\/Unze klettern. Das w\u00e4re 12\u00a0% h\u00f6her als das nominale Allzeithoch (das im August 2020 erreicht wurde) und in realen Werten ungef\u00e4hr 7\u00a0% geringer. Allerdings w\u00fcrde der Preis um 33\u00a0% unter dem 1980 erreichten realen H\u00f6chststand liegen.<\/p>\r\n

B\u00e4renszenario<\/strong><\/p>\r\n

Im B\u00e4renfall halten wir an einem Inflationsszenario fest, das mit dem Konsens \u00fcbereinstimmt, aber die Anleiherenditen bleiben l\u00e4nger deutlich h\u00f6her. Die Anleiherenditen haben in diesem Jahr nach oben \u00fcberrascht, und dieses Szenario ist ein Gedankenexperiment dar\u00fcber, wie sich Gold entwickelt, wenn sie weiterhin so hoch bleiben. Obwohl wir anerkennen, dass ein solches Szenario das Rezessionsrisiko erh\u00f6ht und daher positiv f\u00fcr Gold sein k\u00f6nnte, indem es mehr Anleger zum Edelmetall als Absicherung lockt, haben wir die spekulative Positionierung in Gold-Futures im Interesse der Erstellung eines negativen Szenarios auf 50.000 gesenkt.<\/p>\r\n

In diesem Szenario k\u00f6nnte der Goldpreis 1.670\u00a0US-Dollar\/Unze erreichen und wieder auf das Niveau vom November 2022 zur\u00fcckgehen.<\/p>\r\n

\"06-11-23<\/a><\/p>\r\n

 <\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n
\r\n

Konsensszenario<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

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Q4\/2023<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q1\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q2\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q3\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Inflationsprognose<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,4\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,1\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2,9\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2,6\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Prognose der nominalen 10-j\u00e4hrigen Renditen<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

4,50\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

4,33\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

4,10\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,90\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

USD-Wechselkursprognose (DXY)<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

104,5<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

103,1<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

101,3<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

100,0<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Prognose der spekulativen Positionierung<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

75.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

75.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

75.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

75.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Goldpreisprognose<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

1.920\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2.050\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2.060\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2.090\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n

Quelle: WisdomTree. Bloomberg Survey of Professional Economists. Oktober 2023.\u00a0<\/span><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n
\r\n

Bullenszenario<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q4\/2023<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q1\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q2\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q3\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Inflationsprognose<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

1,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

1,0\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Prognose der nominalen 10-j\u00e4hrigen Renditen<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,60\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,40\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,20\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,00\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

USD-Wechselkursprognose (DXY)<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

100<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

98<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

96<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

94<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Prognose der spekulativen Positionierung<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

200.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

200.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

200.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

200.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Goldpreisprognose<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2.120\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2.190\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2.255\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2.300\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

 <\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

 <\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

 <\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

 <\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

 <\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n

Quelle: WisdomTree. Oktober 2023.\u00a0<\/span><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n\r\n
\r\n

B\u00e4renszenario<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q4\/2023<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q1\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q2\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

Q3\/2024<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Inflationsprognose<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,4\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

3,1\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2,9\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

2,6\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Prognose der nominalen 10-j\u00e4hrigen Renditen<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

5,00\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

5,00\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

5,00\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

5,00\u00a0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

USD-Wechselkursprognose (DXY)<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

106<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

107<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

108<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

110<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Prognose der spekulativen Positionierung<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

50.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

50.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

50.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

50.000<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n

\r\n

Goldpreisprognose<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

1.825\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

1.760\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

1.700\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n

\r\n

1.670\u00a0USD\/Unze<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n

Quelle: WisdomTree, Oktober 2023.\u00a0<\/span><\/p>\r\n

Quelle: ETFWorld<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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