{"id":26133,"date":"2023-07-25T14:49:32","date_gmt":"2023-07-25T12:49:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/?p=26133"},"modified":"2023-07-25T14:49:32","modified_gmt":"2023-07-25T12:49:32","slug":"ein-rueckblick-auf-aktienfaktoren-im-2-quartal-2023-mit-wisdomtree","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/ein-rueckblick-auf-aktienfaktoren-im-2-quartal-2023-mit-wisdomtree\/","title":{"rendered":"Ein R\u00fcckblick auf Aktienfaktoren im 2. Quartal 2023 mit WisdomTree"},"content":{"rendered":"
WisdomTree<\/strong> : Die B\u00f6rsen kletterten im zweiten Quartal des Jahres weiter in die H\u00f6he, wenn auch etwas langsamer als zuvor.<\/h5>\r\n

\r\n<\/p>\r\n

\r\n<\/p>\r\n

Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/strong><\/a><\/p>\r\n

\r\n

\r\n<\/p>\r\n

Pierre Debru, Head of Quantitative Research & Multi Asset Solutions, WisdomTree<\/strong><\/p>\r\n

\r\n

Der MSCI World Index legte im Quartalsverlauf um 6,8 % zu, wobei US-Aktien mit 8,6 % und europ\u00e4ische Aktien mit 2,3 % rentierten[1]. Die Performance-Treiber blieben unver\u00e4ndert: Mega-Caps, insbesondere Tech-Mega-Caps, machten den Gro\u00dfteil der Wertentwicklung aus.<\/p>\r\n

Diese Ausgabe des viertelj\u00e4hrlichen R\u00fcckblicks auf Aktienfaktoren von WisdomTree soll Aufschluss dar\u00fcber geben, wie sich die Aktienfaktoren in diesem schwierigen Quartal verhalten haben und welchen Einfluss dies auf die Portfolios der Anleger gehabt haben k\u00f6nnte.<\/strong><\/p>\r\n

– Wachstumswerte standen weiter an der Spitze der Aktienm\u00e4rkte der Industriel\u00e4nder \u2013 eine deutliche Wende gegen\u00fcber 2022
\r\n– Die besten Faktoren des Jahres 2022 litten weiter: Value und Hohe Dividende verzeichneten eine starke Underperformance
\r\n– In den Schwellenl\u00e4ndern ergibt sich ein v\u00f6llig anderes Bild: Dort wiesen Value und Gr\u00f6\u00dfe den Weg<\/p>\r\n

Die Aktiengewinne des laufenden Jahres konzentrierten sich auf eine Handvoll teurer Titel, wobei die Aktienm\u00e4rkte derzeit ein perfektes Ergebnis einpreisen (d. h. eine abnehmende Inflation, ein weiterhin robustes Wachstum und eine anhaltend niedrige Arbeitslosigkeit). Die Unsicherheit ist nach wie vor sehr gro\u00df. Es bieten sich potenzielle Chancen bei den Nachz\u00fcglern, auch auf der defensiven oder g\u00fcnstigeren Seite der M\u00e4rkte.<\/p>\r\n

Wertentwicklung im Fokus: eine Wende gegen\u00fcber 2022<\/strong><\/p>\r\n

Der Trend, der im ersten Quartal eingesetzt hatte, hielt im zweiten Quartal an. Gro\u00dfe Technologiewerte profitierten von der positiven Stimmung in Bezug auf generative k\u00fcnstliche Intelligenz (KI) und KI im Allgemeinen, wobei Aktien wie Nvidia im Quartal mit 52,3 % rentierten (nach bereits +90 % im ersten Quartal). Die Aktienm\u00e4rkte erhielten insgesamt Auftrieb durch den Optimismus hinsichtlich der Entwicklung der US-Inflation und durch die weiterhin \u00fcberraschend stabile Arbeitslosenquote. Alles in allem entwickelt sich das Jahr 2023 bisher offenbar weiterhin im Gegensatz zu 2022: Wachstumsaktien sind im Plus, Bitcoin ist gestiegen (83,7 % seit Jahresbeginn) und die Faktoren Hohe Dividende und Value sind gefallen. Diese drastische Wende zeigt einmal mehr, wie wichtig Diversifizierung ist.<\/p>\r\n

Das Jahr bleibt eine schwierige Zeit f\u00fcr Faktor-Investments in den Industriel\u00e4ndern:<\/strong><\/p>\r\n

– Mit einer weltweiten Outperformance von 3,6 % und in den USA von 5,2 % schnitten Wachstumstitel im zweiten Quartal am besten ab
\r\n– In den Industriel\u00e4ndern war Qualit\u00e4t im Quartal nach wie vor der zweitbeste Faktor, vor allem bei teureren Technologiewerten
\r\n– In den Industriel\u00e4ndern litten andere Faktoren wie Value, Hohe Dividende und Geringe Volatilit\u00e4t unter den ver\u00e4nderten Bedingungen im Vergleich zum letzten Jahr
\r\n– Ein Beleg f\u00fcr den drastischen Stimmungsumschwung und die Trendwende bei der Wertentwicklung ist, dass Dynamik im bisherigen Jahresverlauf weltweit und in den USA am schlechtesten abgeschnitten hat, da sich der Faktor nicht auf den schnellen Wandel einstellen konnte
\r\n– In den Schwellenl\u00e4ndern dominieren Gr\u00f6\u00dfe und Value, aber die meisten Faktoren konnten im Laufe des Quartals eine Outperformance erzielen<\/p>\r\n

Abbildung 1: Outperformance der Aktienfaktoren in den einzelnen Regionen im ersten Quartal 2023<\/strong><\/p>\r\n

\"24-07-23<\/a><\/p>\r\n

Quelle: WisdomTree, Bloomberg. 31. M\u00e4rz 2023 bis 30. Juni 2023. F\u00fcr alle Regionen in US-Dollar berechnet, au\u00dfer f\u00fcr Europa, wo die Berechnungen in Euro erfolgen. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung, und Anlagen k\u00f6nnen im Wert sinken.<\/span><\/p>\r\n

2023 war in Bezug auf Faktoren bisher sehr konsistent<\/strong><\/p>\r\n

Ein R\u00fcckblick auf die gesamten sechs Monate ergibt ein recht stimmiges Bild. Wachstum erzielte in f\u00fcnf von sechs Monaten eine \u00fcberdurchschnittliche Performance und blieb nur im April um -0,2 % hinter der Entwicklung zur\u00fcck. In der H\u00e4lfte der Monate (Januar, M\u00e4rz und Mai) \u00fcbertraf der Faktor die Wertentwicklung um mehr als 2 %. Hohe Dividende schnitt fast jeden Monat schlechter ab \u2013 mit einer Outperformance von 0,1 % im April, die den Faktor vor einer \u201eperfekten\u201c Zeitreihe bewahrte.<\/p>\r\n

Abbildung 2: Monatliche Outperformance der weltweiten Aktienfaktoren in der ersten Jahresh\u00e4lfte 2023<\/strong><\/p>\r\n

\"24-07-23<\/a><\/p>\r\n

Quelle: WisdomTree, Bloomberg. 31. Dezember 2022 bis 30. Juni 2023. F\u00fcr alle Regionen in US-Dollar berechnet, au\u00dfer f\u00fcr Europa, wo die Berechnungen in Euro erfolgen. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung, und Anlagen k\u00f6nnen im Wert sinken.<\/span><\/p>\r\n

Eine sehr konzentrierte Erholung<\/strong><\/p>\r\n

Eine Betrachtung der Wertentwicklung des S&P 500 im bisherigen Jahresverlauf (+16,6 %) zeigt, dass fast drei Viertel davon auf die zehn gr\u00f6\u00dften Werte im Index zur\u00fcckzuf\u00fchren sind. Diese Titel machen nur 27 % der Gewichtung im Index aus. Abbildung 3 enth\u00e4lt f\u00fcr jede Aktie die Gewichtung im Index und den Anteil an der Halbjahresperformance des Index. Jede Aktie oberhalb der roten Linie hat mehr beigetragen, als ihre Gewichtung vermuten l\u00e4sst. Die acht Tech-Titel unter den zehn Spitzenwerten des S&P 500 haben alle einen sehr positiven Beitrag geleistet und erkl\u00e4ren den gr\u00f6\u00dften Teil der Wertentwicklung des Index.<\/p>\r\n

Abbildung 3: Gewichtung und Beitrag zur Performance der einzelnen Aktien des S&P 500 im ersten Halbjahr 2023<\/strong><\/p>\r\n

\u00a0\"\"<\/a><\/p>\r\n

Quelle: WisdomTree, Bloomberg. Vom 31. Dezember 2022 bis zum 30. Juni 2023. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung, und Anlagen k\u00f6nnen im Wert sinken.<\/span><\/p>\r\n

Die Bewertungen stiegen im ersten Quartal weiter an<\/strong><\/p>\r\n

Die M\u00e4rkte verteuerten sich im zweiten Quartal 2023 nach einer guten Performance weiter. Hinter diesem durchschnittlichen Anstieg verbergen sich jedoch Diskrepanzen. Wachstumswerte kletterten rasch in die H\u00f6he \u2013 in den USA auf ein Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis (KGV) von \u00fcber 30. Value-Aktien blieben mit einem KGV von 7,2 in den USA und 9,4 in den Industriel\u00e4ndern jedoch sehr g\u00fcnstig. Das gilt auch f\u00fcr den Faktor Hohe Dividende mit niedrigen zweistelligen Bewertungen. Die Bewertung des Faktors Dynamik zog rasch an \u2013 ein klares Zeichen daf\u00fcr, dass sich der Korb von g\u00fcnstigen Value-Titeln auf teure Wachstumswerte verlagert. Die n\u00e4chsten Monate werden uns zeigen, ob es zu sp\u00e4t war.<\/p>\r\n

Abbildung 4: Langfristige Entwicklung des Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnisses von Aktienfaktoren<\/strong><\/p>\r\n

\"24-07-23<\/a><\/p>\r\n

Quelle: WisdomTree, Bloomberg. Stand: 30. Juni 2023. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die k\u00fcnftige Wertentwicklung, und Anlagen k\u00f6nnen im Wert sinken.<\/span><\/p>\r\n

Mit Blick auf das restliche Jahr 2023 scheint es, als w\u00fcrden die M\u00e4rkte ein perfektes Ergebnis einpreisen, bei dem die Inflation deutlich zur\u00fcckgeht, das Wachstum robust bleibt und die Arbeitslosigkeit auf einem niedrigen Niveau verharrt. Alles in allem ist die Ungewissheit nach wie vor sehr hoch, und die Zinsvolatilit\u00e4t bleibt rund um den Globus sehr ausgepr\u00e4gt. Der Optimismus in den USA k\u00f6nnte schnell verpuffen. Da sich die Gewinne des laufenden Jahres auf eine Handvoll teurer Titel konzentrieren, bieten sich potenzielle Chancen bei einigen Nachz\u00fcglern, auch auf der defensiven oder g\u00fcnstigeren Seite der M\u00e4rkte.<\/p>\r\n

Welt wird durch den MSCI World Net TR Index dargestellt. USA wird durch den MSCI USA Net TR Index abgebildet. Europa wird durch den MSCI Europe Net TR Index repr\u00e4sentiert. Schwellenl\u00e4nder wird durch den MSCI Emerging Markets Net TR Index dargestellt. Geringe Volatilit\u00e4t wird durch den entsprechenden MSCI Min Volatility Net Total Return Index repr\u00e4sentiert. Qualit\u00e4t wird durch den entsprechenden MSCI Quality Net Total Return Index abgebildet. Dynamik wird durch den entsprechenden MSCI Momentum Net Total Return Index dargestellt. Hohe Dividende wird durch den entsprechenden MSCI High Dividend Net Total Return Index abgebildet. Gr\u00f6\u00dfe wird durch den entsprechenden MSCI Small Cap Net Total Return Index repr\u00e4sentiert. Value wird durch den entsprechenden MSCI Enhanced Value Net Total Return Index dargestellt. WisdomTree Quality wird durch den entsprechenden WisdomTree Quality Dividend Growth Index abgebildet.<\/span><\/p>\r\n

[1]Quelle: Alle Daten von Bloomberg, WisdomTree, 30.\u00a0Juni 2023<\/span><\/p>\r\n\r\n\r\n

Quelle: ETFWorld<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

WisdomTree : Die B\u00f6rsen kletterten im zweiten Quartal des Jahres weiter in die H\u00f6he, wenn auch etwas langsamer als zuvor.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19969,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[32],"tags":[88,55],"class_list":["post-26133","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-wisdomtree"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26133","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=26133"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26133\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":26134,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26133\/revisions\/26134"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19969"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=26133"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=26133"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=26133"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}