\r\n
Pierre Debru, Head of Quantitative Research & Multi Asset Solutions, Europe, WisdomTree<\/strong><\/p>\r\n In Digital Assets investieren oder nicht, das ist hier die Frage!<\/strong><\/p>\r\n Bei einer solchen Frage wird die Wahl klar Schwarzwei\u00df dargestellt: als ob es nur zwei M\u00f6glichkeiten g\u00e4be, n\u00e4mlich blindes Vertrauen oder v\u00f6lliges Misstrauen, und nichts dazwischen. Es gibt eine weitaus relevantere Frage, die jedoch eine differenziertere Betrachtungsweise erfordert.<\/p>\r\n Diese Haltung steht im Gegensatz zu den j\u00fcngsten Diskussionen \u00fcber die aktuellen Kursverluste an den Aktienm\u00e4rkten und die potenzielle Gefahr einer Rezession, die nie in Schwarzwei\u00df dargestellt werden. Von einem vollst\u00e4ndigen Ausstieg aus Aktien ist nicht die Rede. In ihren Perspektiven oder Anlagekommentaren er\u00f6rtern die Verm\u00f6gensverwalter: Untergewichtung von Aktien, Umschichtung von zyklischen in defensive Aktien, Konzentration auf qualitativ hochwertige Unternehmen. Alles nuancierte und durchdachte Strategien, die es erlauben, die Situation und ihre zahlreichen Unw\u00e4gbarkeiten zu erfassen.<\/p>\r\n Investitionen, ob in Digital oder andere Assets, sind keine Wissenschaft nur f\u00fcr Hochbegabte. Investoren handeln nie in absoluten Zahlen. Es geht hier um Szenarien und Wahrscheinlichkeiten.<\/p>\r\n Warum sollte das bei einer Investition in Digital Assets anders sein? Warum sollten Anleger nicht den gleichen nuancierten Ansatz bei ihren Investitionen in Digital Assets anwenden?\u00a0 Unabh\u00e4ngig davon, ob man einen Marktportfolio-Ansatz verfolgt, der die Gewichtung von Digital Assets von 1 Prozent unter allen Anlageklassen widerspiegelt, oder ob man einen l\u00e4ngerfristigen Ansatz verfolgt, um von den Auswirkungen von Digital Assets auf die Sharpe Ratio zu profitieren, gibt es viele M\u00f6glichkeiten, eine Allokation vorzunehmen, die die Risiken und Chancen dieser aufstrebenden Anlageklasse ausgleicht.<\/p>\r\n 1 Prozent in Digital Assets – eine vern\u00fcnftige Entscheidung?<\/strong><\/p>\r\n Nicht in Digital Assets zu investieren, ist in der Tat eine aktive Entscheidung. M\u00f6glicherweise spiegelt sich darin die \u00dcberzeugung wider, dass der Raum f\u00fcr Digital Assets mit der Zeit vollst\u00e4ndig verschwinden wird. Diese Ansicht k\u00f6nnte ein ehrgeiziger Standpunkt sein. Die Marktkapitalisierung von Digital Assets erreichte im November 2021 bis zu 3 Billionen USD[1]. Trotz des derzeitigen R\u00fcckgangs in den letzten Monaten sind das \u00d6kosystem und die Zahl der Anwendungsf\u00e4lle seit \u00fcber einem Jahrzehnt stetig gewachsen. Die Gr\u00f6\u00dfe von Digital Assets ist immer noch vergleichbar mit Small Caps aus Schwellenl\u00e4ndern, b\u00f6rsennotierten Real Estate Investment Trusts (REITS) oder globalen Hochzinsanleihen: Verm\u00f6genswerte, die Teil der meisten Verm\u00f6gensallokationen und Portfolios sind.<\/p>\r\n Abbildung 1 zeigt das aktuelle Marktportfolio, d. h. die verschiedenen b\u00f6rsennotierten Assets, die den Anlegern zur Verf\u00fcgung stehen, gewichtet nach ihrer gesamten Marktkapitalisierung. Nach dem j\u00fcngsten R\u00fcckgang der risikobehafteten Anlagen bel\u00e4uft sich der Gesamtmarkt auf rund 160 Billionen USD, und Digital Assets machen davon etwa 1 Prozent aus. Um diese Abweichung vom hypothetischen Marktportfolio zu minimieren, sollte ein passiver Anleger oder ein uninformierter Anleger theoretisch etwa 1 Prozent in Digital Assets investieren. Dies ist die rationale Entscheidung, wenn es keine Aussicht oder zus\u00e4tzliche Informationen gibt. Es handelt sich um eine sichere Position, die es erm\u00f6glicht, in positiven Szenarien vom anhaltenden Wachstum des Marktes zu profitieren und in negativen Szenarien die Verluste (bei 1 Prozent) zu begrenzen.<\/p>\r\n Abbildung 1: Das heutige Marktportfolio.<\/strong><\/p>\r\n Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Stand 31. Mai 2022. Die Marktkapitalisierung ist in Milliarden US Dollar angegeben. Sie k\u00f6nnen nicht direkt in einen Index investieren.<\/p>\r\n Warum sind 6 Prozent\u00a0 pro Jahr genug, um eine Investition in Digital Assets zu rechtfertigen?<\/p>\r\n Die Hauptgr\u00fcnde, die Anleger von Investitionen in Digital Assets abhalten, sind in der Regel die Volatilit\u00e4t und das Risiko des Wertverlustes. Dabei werden jedoch zwei wichtige Tatsachen \u00fcbersehen:<\/p>\r\n \u00a0\u00a0\u00a0 Unabh\u00e4ngig von der Volatilit\u00e4t der Digital Assets betr\u00e4gt der maximale Verlust 1 Prozent, wenn ein Anleger nur 1 Prozent in Digital Assets investiert. Im Rahmen eines Multi-Asset-Portfolios kann ein Verlust von 1 Prozent aufgrund von Aktien oder anderen risikoreichen Assets mehrmals pro Monat auftreten.<\/p>\r\n \u00a0\u00a0\u00a0 Die Rendite, die erforderlich ist, um eine mit Digital Assets vergleichbare Volatilit\u00e4t zu rechtfertigen, ist nicht so hoch, wie es die Anleger erwarten. Ein j\u00e4hrliches Wachstum der Digital Assets von \u00fcber 6 Prozent w\u00fcrde ausreichen, um eine Investition in das hypothetische Portfolio zu rechtfertigen.<\/p>\r\n In der k\u00fcrzlich ver\u00f6ffentlichten Studie „WisdomTree Insights – A New Asset Class: Investing in the Digital Asset Ecosystem“ verwenden wir verschiedene Allokationstechniken f\u00fcr die Ermittlung des Risiko-Nutzen-Verh\u00e4ltnisses, das einem langfristigen Anleger in Digital Assets geboten wird. Abbildung 2 zeigt beispielsweise den Unterschied in der Sharpe Ratio eines Portfolios, das 1 Prozent in Digital Assets investiert, im Vergleich zu einem Portfolio ohne Digital Assets. Das Beispielportfolio investiert konsequent in:<\/p>\r\n \u00a0\u00a0\u00a0 59 Prozent im MSCI All Country World<\/strong><\/p>\r\n \u00a0\u00a0\u00a0 40 Prozent im Bloomberg EUR Agg<\/strong><\/p>\r\n \u00a0\u00a0\u00a0 1 Prozent in Digital Assets<\/strong><\/p>\r\n Die Performance und das Risiko von Aktien und festverzinslichen Wertpapieren werden anhand der Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMAs) 2022 von J.P. Morgan Asset Management gesch\u00e4tzt. Diese Annahmen zielen darauf ab, Renditen, Volatilit\u00e4t und Korrelation f\u00fcr die n\u00e4chsten zehn Jahre zu sch\u00e4tzen. Es wird die historische Korrelation von Digital Assets mit Aktien und festverzinslichen Wertpapieren verwendet. Wir variieren die annualisierte Performance und Volatilit\u00e4t von Digital Assets von 0 bis 100 Prozent, um die Auswirkungen auf das Beispielportfolio zu untersuchen.<\/p>\r\n Abbildung 2: Die k\u00fcnftige Volatilit\u00e4t und Rendite von Digital Assets m\u00fcsste sich drastisch \u00e4ndern, damit ein Multi-Asset-Portfolio nicht davon profitiert<\/strong><\/p>\r\n Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 31. Dezember 2014 bis zum 31. Mai 2022 2022. Berechnet in EUR auf Basis monatlicher Ertr\u00e4ge. Sie k\u00f6nnen nicht direkt in einen Index investieren. \u200bDie historische Performance ist kein Anhaltspunkt f\u00fcr die k\u00fcnftige Performance und jedes Investment kann im Wert sinken. Nur zu Illustrationszwecken.<\/p>\r\n Es ist klar, dass bei den meisten Volatilit\u00e4ts- und Renditeniveaus von Digital Assets die Sharpe Ratio des Portfolios von deren Einbeziehung profitiert („gr\u00fcn“ in Abbildung 2). In den letzten sieben Jahren erzielten Digital Assets eine j\u00e4hrliche Rendite von 99,2 Prozent bei einer Volatilit\u00e4t von 97 Prozent. Es ist fraglich, ob sich Digital Assets in den n\u00e4chsten zehn Jahren so entwickeln k\u00f6nnen, aber unter der Annahme, dass die Volatilit\u00e4t gleich bleibt (99 Prozent), wird die Sharpe Ratio eines 60\/40-Portfolios durch die Aufnahme von Digital Assets verbessert, solange sie mindestens 6 Prozent pro Jahr abwerfen.<\/p>\r\n Angesichts dieser Analyse k\u00f6nnten Anleger schlie\u00dflich argumentieren, dass es zu sp\u00e4t ist, in Digital Assets zu investieren und dass das exponentielle Wachstum hinter uns liegt. Dies ist jedoch unter dem Gesichtspunkt der Verm\u00f6gensallokation nicht so relevant. Wenn man sich Abbildung 2 betrachtet, so stellt sich nicht die Shakespeare’sche Frage „in Digital Assets investieren oder nicht investieren“, sondern die einzig relevante Frage: Werden Digital Assets in Zukunft um mehr als 6 oder 7 Prozent wachsen?<\/p>\r\n Wenn die Antwort „ja“ lautet, dann verdienen sie es, f\u00fcr eine Allokation in Betracht gezogen zu werden.<\/p>\r\n Quelle: ETFWorld<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree : Man k\u00f6nnte zumindest meinen, dass dies die Frage ist, wenn man irgendetwas \u00fcber den j\u00fcngsten Einbruch bei den Digital Assets gelesen hat.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19969,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[32],"tags":[88,55],"class_list":["post-21695","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-wisdomtree"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21695","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21695"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21695\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21696,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21695\/revisions\/21696"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19969"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21695"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21695"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21695"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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