{"id":20628,"date":"2022-03-24T11:30:40","date_gmt":"2022-03-24T10:30:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/?p=20628"},"modified":"2022-03-24T11:32:07","modified_gmt":"2022-03-24T10:32:07","slug":"fitch-ratings-russland-sanktionen-stellen-em-etfs-vor-divestment-herausforderungen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/fitch-ratings-russland-sanktionen-stellen-em-etfs-vor-divestment-herausforderungen\/","title":{"rendered":"Fitch Ratings: Russland-Sanktionen stellen EM-ETFs vor Divestment-Herausforderungen"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify;\">Die Streichung russischer Anleihen aus den wichtigsten Indizes hat zu Desinvestitionen und Liquidit\u00e4tsproblemen f\u00fcr festverzinsliche Schwellenl\u00e4nder-ETFs gef\u00fchrt, so Fitch Ratings.<\/p>\r\n<!-- \/wp:post-content -->\r\n<!-- wp:more -->\r\n<p><!--more--><\/p>\r\n<!-- \/wp:more -->\r\n<!-- wp:paragraph -->\r\n<p><a href=\"\/newsletter\"><strong>Abonnieren Sie unseren kostenloser Newsletter<\/strong><\/a><\/p>\r\n<!-- \/wp:paragraph -->\r\n<!-- wp:separator -->\r\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/><!-- \/wp:separator -->\r\n<!-- wp:paragraph -->\r\n<p><!-- \/wp:paragraph -->\r\n<!-- wp:separator --><\/p>\r\n<!-- \/wp:separator --><!-- \/wp:separator -->\r\n<!-- wp:paragraph -->\r\n<p style=\"text-align: justify;\">Der starke R\u00fcckgang der Liquidit\u00e4t russischer Anleihen, der Mangel an verl\u00e4sslichen Preisen und der eingeschr\u00e4nkte Zugang zum russischen Markt machen es f\u00fcr EM-ETFs schwierig, wenn nicht gar unm\u00f6glich, ihre Best\u00e4nde zu ver\u00e4u\u00dfern, was sie sonst versuchen w\u00fcrden, um weiterhin die Risiko- und Renditeeigenschaften der zugrunde liegenden Index-Benchmarks zu erreichen.<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Nur wenige von Fitch bewertete ETFs haben ein Engagement in Russland. <\/strong>Angesichts des geringen Engagements in potenziell betroffenen Anleihen und der aktuellen Sub-Investment-Grade-Ratings der EM-Fonds ist es unwahrscheinlich, dass die Ratings dieser Fonds durch einen Ausfall oder eine Illiquidit\u00e4t Russlands beeintr\u00e4chtigt werden. Die Fondsmanager m\u00fcssen sich auch mit der Volatilit\u00e4t der M\u00e4rkte zweiter Ordnung auseinandersetzen, die unter anderem durch den Russland-Ukraine-Konflikt und den raschen Anstieg der \u00d6lpreise, der Zinss\u00e4tze und der Inflation verursacht wird, was zu schwierigen Bedingungen f\u00fcr Schwellenl\u00e4nder-ETFs f\u00fchren wird.<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>JPMorgan und Bloomberg haben angek\u00fcndigt, russische Anleihen am 31. M\u00e4rz aus ihren jeweiligen Indizes zu entfernen. <\/strong>Andere Indexanbieter, wie MSCI und FTSE Russell, k\u00fcndigten die Streichung russischer Anleihen aus ihren Indizes zum B\u00f6rsenschluss am 9. M\u00e4rz bzw. zur Er\u00f6ffnung am 7. M\u00e4rz an. Passiv verwaltete ETFs werden wahrscheinlich versuchen, ihre russischen Positionen zu schlie\u00dfen, je nachdem, wie sich der Index, dem sie folgen, entwickelt.<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\">Nach Angaben von Bloomberg machen russische Schuldtitel in der Regel nur 3 % bis 4 % der breit angelegten globalen festverzinslichen EM-ETFs aus, obwohl einige ETFs aufgrund der j\u00fcngsten Marktbewertungsr\u00fcckg\u00e4nge und aktiver Desinvestitionen durch Fondsmanager ein geringeres Engagement aufweisen. Bei breit angelegten globalen EM-ETFs, bei denen das Engagement geringf\u00fcgig ist, k\u00f6nnten die Anleihen abgewertet werden und die ETFs k\u00f6nnten sich daf\u00fcr entscheiden, die Positionen weiter zu halten, nachdem die Indexanbieter sie aus ihren Indizes entfernt haben.<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Fondsmanager werden eher versuchen, Positionen zu verkaufen, wenn es einen willigen K\u00e4ufer gibt, um die zugrunde liegenden Indizes besser abzubilden und Tracking-Fehler zwischen der Fondsperformance und den Renditen des Referenzindex, den er abbildet, zu minimieren.<\/strong> Diese Fehler k\u00f6nnen durch hohe Kostenquoten oder unterschiedliche Best\u00e4nde im Vergleich zum zugrundeliegenden Index verschlimmert werden. Tracking-Fehler k\u00f6nnen durch unterschiedliche Fair-Value-Bestimmungen von Fondsmanagern und Indexanbietern noch verst\u00e4rkt werden, wobei einige Indexanbieter den Wert russischer Anleihen auf oder nahe Null setzen. Marktnotierungen f\u00fcr russische Wertpapiere sind derzeit nicht ohne Weiteres verf\u00fcgbar, so dass die Fonds den beizulegenden Zeitwert m\u00f6glicherweise anhand von Modellen ermitteln m\u00fcssen. Die Preise f\u00fcr den beizulegenden Zeitwert werden vom Fondsmanager gem\u00e4\u00df den vom Kuratorium des Fonds festgelegten Verfahren bestimmt.<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\">Die USA haben die Teilnahme am Sekund\u00e4rmarkt f\u00fcr alle russischen Staatsanleihen, die am und nach dem 1. M\u00e4rz 2022 ausgegeben werden, verboten, aber die Fonds k\u00f6nnen sich von Anleihen, die vor diesem Datum ausgegeben wurden, trennen, wenn ein K\u00e4ufer gefunden werden kann. Eine russische Dollar-Staatsanleihe mit einem Kupon von 4,75% und F\u00e4lligkeit im Jahr 2026 wurde laut Advantage Data k\u00fcrzlich mit etwa acht Cent notiert, gegen\u00fcber etwa 110 Cent vor einem Monat. Rubel- und USD-denominierte Anleihen haben nach Angaben von Fondsmanagern eine sehr begrenzte oder gar keine Liquidit\u00e4t. Zu den Anleihen, die von festverzinslichen ETFs gehalten werden und von der begrenzten Liquidit\u00e4t betroffen sind, geh\u00f6ren laut Bloomberg die Anleihen des russischen Staates, von Gazprom, VEB Finance und Sberbank.<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>Am 8. M\u00e4rz 2022 stufte die Ratingagentur Fitch Russland von &#8218;B&#8216; auf &#8218;C&#8216; herab, was auf einen drohenden Staatsbankrott hinweist.<\/strong> Russland hatte zuvor angek\u00fcndigt, dass es die Zahlungen auf seine Auslandsschulden nur noch in Rubel leisten wird, was einen Zahlungsausfall f\u00fcr seine auf Dollar lautenden Schulden bedeutet. Allerdings leistete Russland am 16. M\u00e4rz 2022 eine Zinszahlung in H\u00f6he von 117 Millionen Dollar an ausl\u00e4ndische Anleihegl\u00e4ubiger, wodurch der Zahlungsausfall abgewendet wurde. Einige Indexanbieter wie Bloomberg haben angek\u00fcndigt, dass f\u00fcr die Berechnung der Indexrenditen alle Kuponzahlungen f\u00fcr M\u00e4rz als ausgesetzt gelten.<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong><span style=\"font-size: 8pt;\">\u201cThe above article originally appeared as a post on the Fitch Wire credit market commentary page. The original article can be accessed at\u00a0<a href=\"http:\/\/www.fitchratings.com\/\">www.fitchratings.com<\/a>. All opinions expressed are those of Fitch Ratings.<\/span>\u201d<\/strong><\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\">Quelle: ETFWorld<\/p>\r\n<p>&nbsp;<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\">\u00a0<\/p>\r\n<p style=\"text-align: justify;\"><!-- \/wp:paragraph -->\r\n<!-- wp:tadv\/classic-paragraph \/--><\/p>\r\n<p><!-- \/wp:paragraph -->\r\n<!-- wp:tadv\/classic-paragraph \/--><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die Streichung russischer Anleihen aus den wichtigsten Indizes hat zu Desinvestitionen und Liquidit\u00e4tsproblemen f\u00fcr festverzinsliche Schwellenl\u00e4nder-ETFs gef\u00fchrt, so Fitch Ratings.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":20629,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[32],"tags":[88,278,277],"class_list":["post-20628","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-fitch-ratings","tag-fitchratings"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20628","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20628"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20628\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20631,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20628\/revisions\/20631"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/20629"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20628"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20628"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20628"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}