\r\n\r\n\r\n\r\n
von Aneeka Gupta, Director, Research bei WisdomTree Die im ersten Quartal 2021 zu beobachtende V-f\u00f6rmige Erholung beginnt nun zu stagnieren. Wir erwarten daher, dass sich Chinas Wachstum in der zweiten Jahresh\u00e4lfte normalisieren wird. 2021 ist das Jahr des Ochsen, das typischerweise von Erholungsphasen gepr\u00e4gt ist und zuletzt 1997 und 2009 nach der asiatischen Finanzkrise bzw. der globalen Finanzkrise beobachtet wurde. Die St\u00e4rke der Erholung nach der Coronapandemie scheint den politischen Entscheidungstr\u00e4gern das Vertrauen zu geben, Anreize zu setzen und sich auf Chinas l\u00e4ngerfristige Ziele zu konzentrieren. Die folgenden Ziele sind die wichtigsten f\u00fcr China und im 14. F\u00fcnfjahresplan festgehalten:<\/p>\r\n Abbildung 1 \u2013 China konzentriert sich weiterhin auf seine langfristigen Ziele<\/strong><\/p>\r\n H\u00f6here Qualit\u00e4t und nachhaltiges Wachstum<\/strong><\/p>\r\n Obwohl der Inlandsverbrauch zur\u00fcckblieb, konnte die chinesische Wirtschaft 2020 aufgrund h\u00f6herer Exporte und Investitionen in Infrastruktur und Immobilien einen R\u00fcckgang vermeiden. Im Einklang mit der Central Economic Work Conference1 (CEWC) wird China nachfrageseitige Reformen f\u00f6rdern, um die Kaufkraft der Haushalte der unteren bis mittleren Gesellschaftsschicht des Landes zu st\u00e4rken. Einige der nachfrageseitigen Reformen umfassen die Schaffung von Arbeitspl\u00e4tzen, die Optimierung des Einkommensverteilungssystems, Verbesserung der sozialen Sicherheit, des Steuersystems und der Transferzahlungen. Chinas Inlandsverbrauch machte im Jahr 2020 54,3 Prozent des BIP aus und bleibt der Eckpfeiler stabiler Wirtschaftst\u00e4tigkeiten2. Das Wachstum der Einzelhandelsums\u00e4tze sank aufgrund der Sorge um die Covid-Varianten im Juni auf 12,1 Prozent gegen\u00fcber dem Wert im Mai des Vorjahres von 12,4 Prozent. Wir sind weiterhin der Ansicht, dass der Aufbau von \u00dcberschussverm\u00f6gen im Haushaltssektor eine verbrauchergesteuerte Erholung ausl\u00f6sen d\u00fcrfte, da die Impfstoffe die Covid-Ausbreitung eingrenzt. Chinas Ziel, ein qualitativ hochwertiges Wachstum anzustreben, geht zu Lasten eines disziplinierten Ansatzes, was Kapitalspritzen und die Zur\u00fcckhaltung von F\u00f6rderma\u00dfnahmen f\u00fcr geldverlierende, schuldenbeladene Staatsunternehmen (SOEs) betrifft. Das Kreditwachstums nimmt allm\u00e4hlich wieder Fahrt auf und scheint auf dem richtigen Weg zu sein, um die Ziele der Regierung zu erreichen. Denn das Kreditwachstum soll in diesem Jahr dem nominalen BIP-Wachstum gleichen. Am 9. Juli senkte die People\u2019s Bank of China (PBOC) im Einklang mit den Vorgaben des Staatsrates den Mindestreservesatz f\u00fcr die meisten Banken um 0,5 Prozent und setzte so der Wirtschaft langfristige Liquidit\u00e4t in H\u00f6he von fast einer Billion US-Dollar frei. Dieser j\u00fcngste Schritt der PBOC ist nicht mit einer breit angelegten Lockerung zu verwechseln, da sie ihren Weg einer umsichtigen Geldpolitik fortsetzt.<\/p>\r\n Die historische Wertentwicklung ist kein Ma\u00dfstab f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.<\/span><\/p>\r\n \u00d6ffnung der Wirtschaft und Anziehung von Au\u00dfenhandel und Investitionen<\/strong><\/p>\r\n Im Juni letzten Jahres haben die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission (NDRC) und das Handelsministerium (MOF) gemeinsam zwei Negativlisten herausgegeben, die besondere Verwaltungsma\u00dfnahmen und Sonderverwaltungsma\u00dfnahmen der Freihandelszone (FTZ) zum Zugang zu ausl\u00e4ndischen Investitionen enthalten. Die beiden Negativlisten beziehen sich auf die Branchen, in denen ausl\u00e4ndische Investitionen entweder verboten oder eingeschr\u00e4nkt werden. Im Vergleich zur Negativliste 2019 hat die neue nationale Negativliste 2020 die Anzahl der restriktiven Ma\u00dfnahmen um 17,5 Prozent und die neue FTZ-Negativliste 2020 die Ma\u00dfnahmen um 18,9 Prozent reduziert.<\/p>\r\n Chinas Onshore-Anleihenmarkt in Lokalw\u00e4hrung ist f\u00fcnfmal st\u00e4rker gewachsen als vor zehn Jahren. Die Einfachheit und Skalierbarkeit des 2017 eingef\u00fchrten Bond Connect-Programms trug dazu bei, die Bedenken der Anleger hinsichtlich der R\u00fcckf\u00fchrung und des Kapitalkontorisikos zu reduzieren, da Verm\u00f6genswerte im Ausland gehalten und abgewickelt werden. Im November 2020 hat China die Qualifikationsanforderungen f\u00fcr qualifizierte ausl\u00e4ndische institutionelle Anleger (QFII) und f\u00fcr Renminbi qualifizierte ausl\u00e4ndische institutionelle Anleger (RQFII) integriert und gelockert, was zur Popularit\u00e4t beigetragen hat. China scheint an einer st\u00e4rker grenz\u00fcberschreitenden Verwendung des Renminbi interessiert zu sein.<\/p>\r\n Seit ihrer \u00d6ffnung im Jahr 1991 sind die chinesischen Aktienm\u00e4rkte sowohl in Bezug auf die Marktkapitalisierung als auch die Breite der b\u00f6rsennotierten Unternehmen schnell gewachsen. Er ist derzeit der zweitgr\u00f6\u00dfte und liquideste Aktienmarkt der Welt. Grund daf\u00fcr sind nicht zuletzt eine Reihe von Reformen, die 2002 begannen. Die Aufnahme in den MSCI im Jahr 2019 ist ein Beweis daf\u00fcr, wie weit China mit seinen Kapitalmarktreformen fortgeschritten ist. Wir glauben weiterhin, dass es noch ein langer Weg ist, da bisher nur eine Marktkapitalisierung von 20 Prozent anerkannt wurde und ein Einbeziehungsfaktor auf 20 Prozent des MSCI begrenzt ist.<\/p>\r\n Abbildung 3: Seit 2002 umgesetzte chinesische Reformen<\/strong><\/p>\r\n China hat ein starkes Engagement f\u00fcr den Klimaschutz zum Ausdruck gebracht. Als gro\u00dfer Importeur traditioneller Energiequellen glauben wir, dass China weiterhin den Klimaschutz vorantreiben will. Dies dient dem langfristigen Ziel, autarker zu werden. Um die \u00dcbereinstimmung mit dem Pariser Klimaabkommen zu wahren, hat sich China verpflichtet, bis 2060 CO2-Neutralit\u00e4t und bis 2025 die Spitzenemissionen zu erreichen. China verlagert seinen Energiemix schrittweise von Kohle hin zu saubereren Energiequellen wie Solar- und Windkraft. Bis 2025 soll erneuerbarer Strom mehr als 50 Prozent der gesamten Stromkapazit\u00e4t ausmachen, gegen\u00fcber derzeit 42 Prozent. China liegt im globalen Wettlauf um die Elektrifizierung weit vorn, was sich in der Entwicklung und Einf\u00fchrung von Elektrofahrzeugen und Ladepunktinfrastruktur zeigt.<\/p>\r\n Abbildung 4: Anteil der Investitionen in gr\u00fcne Energie an neuen Kapazit\u00e4ten 2020-2050E<\/strong><\/p>\r\n Chance bei chinesischen A-Aktien<\/strong><\/p>\r\n Die Revisionsbreite der Gewinnsch\u00e4tzungen f\u00fcr chinesische A-Aktien hat erste Anzeichen einer Stabilisierung gezeigt. Die Gewinne bleiben ein wichtiger Treiber der Aktienmarktperformance und wir gehen davon aus, dass die bevorstehende Q2-Gewinnsaison ein wichtiger Katalysator f\u00fcr chinesische A-Aktien sein wird. In Anbetracht der g\u00fcnstigen Bewertungen und der sich verbessernden Gewinnrevisionen bietet der chinesische A-Aktienmarkt eine attraktive Anlagem\u00f6glichkeit f\u00fcr ausl\u00e4ndische Anleger, die ihr Portfolio diversifizieren m\u00f6chten. Chinesische A-Aktien bieten auch ein ausgewogeneres Engagement in Sektoren der neuen Wirtschaft wie Informationstechnologie, zyklische Konsumg\u00fcter, Basiskonsumg\u00fcter und Gesundheitswesen. So bietet der S&P China 500 Index Anlegern aufgrund seines h\u00f6heren Engagements in chinesischen A-Aktien ein h\u00f6heres Engagement in Sektoren der neuen Wirtschaft im Vergleich zu Konkurrenzindizes:<\/p>\r\n Abbildung 5: Vergleich der New-Economy-Sektoren \u00fcber die Indizes hinweg:<\/strong><\/p>\r\n \u201eNew Economy\u201c-Sektoren <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n Informationstechnologie <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n Langlebige Verbrauchsg\u00fcter <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n Basiskonsumg\u00fcter <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n Gesundheitswesen <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n Kommunikationsdienste <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n Summe<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n S&P China 500 Index <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n 11%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 20%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 9%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 10%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 10%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 59%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n CSI300<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n 16%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 9%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 16%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 11%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 2%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 54%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n FTSE A50<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n 10%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 4%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 3%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 6%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 0%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 23%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n HSCEI <\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n 9%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 19%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 5%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 4%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 18%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 55%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n HSI<\/strong><\/p>\r\n<\/td>\r\n 5%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 16%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 2%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 6%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 12%<\/p>\r\n<\/td>\r\n 41%<\/p>\r\n<\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n Quelle: Factset, WisdomTree vom 30. Juni 2021. Bitte beachten Sie, dass HSCEI den Hang Seng China Enterprises Index darstellt; HSI repr\u00e4sentiert den Hang Seng Index<\/span> Der S&P China 500 Index scheint ein umfassendes Engagement in chinesischen Aktien ohne das Konzentrationsrisiko zu erm\u00f6glichen, das bei anderen Indizes vorhanden ist. Im Vergleich zum FTSE A50 (37,37 Prozent), dem Shanghai Shenzhen CSI 300 Index (23,6 Prozent) und dem Hang Seng China Enterprises Index (28,34 Prozent) bietet er eine viel geringere Konzentration auf Finanzwerte (28,34 Prozent)3. Die historische Performance des S&P China 500 Index war im Vergleich zu vergleichbaren Indizes besser, wie in der folgenden Grafik dargestellt:<\/p>\r\n Abbildung 6: Historischer Vergleich der Wertentwicklung chinesischer Indizes<\/strong><\/p>\r\n Quelle: Bloomberg, WisdomTree-Monatsdaten vom 31. Dezember 2008 bis 30. Juni 2021 Der S&P China 500 Index wurde am 28. August 2015 aufgelegt. Alle Informationen f\u00fcr den S&P China 500 Index vor dem Startdatum werden einem Backtesting unterzogen. Die r\u00fcckgetestete Leistung ist keine tats\u00e4chliche Leistung, sondern eine hypothetische. Die Backtesting-Berechnungen basieren auf der gleichen Methodik, die zum Zeitpunkt der Einf\u00fchrung g\u00fcltig war.<\/span> Fazit:<\/strong><\/p>\r\n Die negative Stimmung gegen\u00fcber chinesischen Aktien scheint aufgrund der j\u00fcngsten Bedenken hinsichtlich der Kapitalmarktregulierung im Zusammenhang mit Offshore-Notierungen fehl am Platz zu sein. Peking versch\u00e4rft die Vorschriften f\u00fcr chinesische B\u00f6rsennotierungen im Ausland. Regulierungsbeh\u00f6rden weltweit versuchen, die Macht einzuschr\u00e4nken, die Technologieunternehmen bisher innehatten. Im Gleichschritt erwarten wir, dass Investoren ihre Wachstumserwartungen f\u00fcr Technologieunternehmen angesichts der verst\u00e4rkten Pr\u00fcfung reduzieren werden, obwohl diese Unternehmen weiterhin sehr profitabel sind. Da China weiterhin seinen Schwerpunkt auf seine langfristigen Ziele und die Abkehr von einer CO2-intensiven Wirtschaft legt, bleibt es ein fruchtbarer Boden f\u00fcr potenzielle Investitionsm\u00f6glichkeiten.\u201c<\/p>\r\n 1 Die wichtigste \u00f6konomische Agenda-Setting-Veranstaltung f\u00fcr 2021<\/span> Quelle: ETFWorld<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" WisdomTree : \u201e2021 scheint sich eine Wende f\u00fcr Chinas wirtschaftliche Erholung abzuzeichnen. Der Grund daf\u00fcr ist, dass sich das Land zur Jahresmitte in einer schwierigen Phase befindet.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":19229,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[32],"tags":[88,55],"class_list":["post-19523","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-wisdomtree"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19523","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19523"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19523\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":19524,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19523\/revisions\/19524"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19229"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19523"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19523"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19523"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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\r\nQuelle: WisdomTree.<\/span><\/p>\r\n![\"02082021](\"https:\/\/www.etfworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/02082021-2.png\")
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\r\nQuelle: Bloomberg Finance LP, WisdomTree, Stand 30. Dezember 2020<\/span>
\r\nDie historische Wertentwicklung ist kein Ma\u00dfstab f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.<\/strong><\/span><\/p>\r\n\r\n\r\n
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\r\nDie historische Wertentwicklung ist kein Ma\u00dfstab f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.<\/strong><\/span><\/p>\r\n![\"02082021](\"https:\/\/www.etfworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/02082021-6.png\")
<\/p>\r\n
\r\nDie historische Wertentwicklung ist kein Ma\u00dfstab f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse, da der Wert jeder Anlage fallen kann.<\/strong><\/span><\/p>\r\n
\r\n
\r\n2 Der Staatsrat der Volksrepublik China<\/span>
\r\n3 Stand 30. Juni 2021<\/span><\/p>\r\n