{"id":19513,"date":"2021-07-28T12:26:28","date_gmt":"2021-07-28T10:26:28","guid":{"rendered":"http:\/\/starthostunlimiteddmffassi-ss.stackstaging.com\/etfworld.de\/?p=19513"},"modified":"2021-07-28T18:04:19","modified_gmt":"2021-07-28T16:04:19","slug":"spdr-strategie-espresso-euro-high-yield-im-aufwaertstrend","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/spdr-strategie-espresso-euro-high-yield-im-aufwaertstrend\/","title":{"rendered":"SPDR Strategie Espresso: Euro High Yield im Aufw\u00e4rtstrend"},"content":{"rendered":"

SPDR Strategie Espresso: \u00a0<\/strong>Obwohl Hochzinsanleihen in letzter Zeit durch die Unsicherheit neuer COVID-Varianten vor Herausforderungen standen, sehen wir immer noch Gr\u00fcnde, eine \u00fcbergewichtete Positionierung in dieser Anlageklasse beizubehalten, insbesondere in europ\u00e4ischen Hochzinsanleihen.<\/p>\r\n\r\n\r\n

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SPDR Strategie Espresso: 28. Juli 2021<\/strong><\/p>\r\n

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Kuhn Stefan SPDR ETFs<\/strong><\/p>\r\n

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Das Wachstum in Europa ist nach wie vor stark, die Unternehmen scheinen in guter Verfassung zu sein und die Unterst\u00fctzung durch die EZB wird wohl bestehen bleiben.\u00a0<\/strong><\/p>\r\n

Ein Argument f\u00fcr europ\u00e4ische Hochzinsanleihen<\/strong><\/span><\/p>\r\n

Die j\u00fcngsten Turbulenzen bei den Risikoanlagen wurden durch die Unsicherheit \u00fcber die wirtschaftlichen Auswirkungen der neuen COVID-Varianten ausgel\u00f6st. Hochzinsanleihen geh\u00f6rten zu den betroffenen Anlageklassen, wobei sich die Spreads zu Staatsanleihen im Juli ausweiteten. Der Abbau \u00fcberm\u00e4\u00dfig \u00fcbergewichteter Positionen in Hochzinsanleihen war auch darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren, wie eng die Spreads geworden waren, aber es gibt Gr\u00fcnde, \u00fcbergewichtete Positionen in Hochzinsanleihen und insbesondere in europ\u00e4ischen Hochzinsanleihen beizubehalten.<\/p>\r\n

Das Wachstum ist immer noch stark.<\/span> <\/strong><\/p>\r\n

Die Wirtschaftsdynamik mag sich nicht mehr beschleunigen, bleibt aber stark. Der endg\u00fcltige Composite PMI f\u00fcr den Euroraum vom Juni war h\u00f6her als der vom Mai, was darauf hindeutet, dass der Aufschwung weiterhin fest verankert ist. Angesichts des Anstiegs der COVID-Infektionen ist die Frage berechtigt, inwieweit sich dies als nachhaltig erweisen wird. Aber der bevorzugte Weg der Politiker scheint jetzt zu sein, zu impfen und dann zu lernen, mit der Krankheit zu leben. Es ist schwer vorstellbar, dass es zu einer neuen Runde wirtschaftlicher Lockdowns kommt. Dar\u00fcber hinaus bleibt die Finanzpolitik locker, wobei die Ausgaben von sofortigen Unterst\u00fctzungsma\u00dfnahmen f\u00fcr Unternehmen auf l\u00e4ngerfristige Investitionsstrategien umgestellt werden.<\/p>\r\n

Die Unternehmen scheinen in guter Verfassung zu sein.<\/strong><\/span><\/p>\r\n

Das gro\u00dfe Risiko f\u00fcr den Hochzinsmarkt sind nach wie vor Herabstufungen und Zahlungsausf\u00e4lle. Die Kombination aus staatlichen Unterst\u00fctzungsma\u00dfnahmen und g\u00fcnstigen Finanzierungsbedingungen hat jedoch dazu gef\u00fchrt, dass die Bilanzen der Unternehmen in guter Verfassung sind. Dies zeigt sich in Europa, wo sowohl die Ratingagenturen S&P als auch Moody’s f\u00fcr das zweite Quartal 2021 ein Verh\u00e4ltnis von Heraufstufungen zu Herabstufungen von deutlich \u00fcber 1 ausweisen.<\/p>\r\n

Politische Unterst\u00fctzung durch die EZB wird beibehalten.<\/strong><\/span><\/p>\r\n

Die Auswirkungen des neuen geldpolitischen Rahmens der EZB wurden auf der letzten Sitzung deutlich gemacht: Die EZB wird noch lange Zeit Anleihen kaufen. Die K\u00e4ufe von Unternehmensanleihen beliefen sich im bisherigen Jahresverlauf auf insgesamt 46,4 Mrd. EUR und obwohl sie sich nicht auf den Markt f\u00fcr Hochzinsanleihen erstrecken, d\u00fcrften die Mittelzufl\u00fcsse in Staatsanleihen und Investment-Grade-Kredite, die die Renditen gedr\u00fcckt haben, daf\u00fcr sorgen, dass das Streben nach Rendite als Marktthema bestehen bleibt.<\/p>\r\n

Die Renditeaufschl\u00e4ge f\u00fcr Hochzinsanleihen gegen\u00fcber Staatsanleihen sind aus historischer Sicht nach wie vor eng, aber f\u00fcr den Bloomberg Barclays Liquidity Screened Euro High Yield Bond Index liegt der optionsbereinigte Renditeaufschlag (OAS) mit rund 290 Basispunkten immer noch deutlich \u00fcber den Tiefstst\u00e4nden der letzten f\u00fcnf Jahre von knapp \u00fcber 200 Basispunkten. Dasselbe gilt f\u00fcr den US-High Yield Spread, wo der Bloomberg Barclays US Corporate High Yield Bond Index Spread nur 30 Basispunkte von den Tiefstst\u00e4nden entfernt ist, die Anfang Juli 2021 erreicht wurden.<\/p>\r\n

Der europ\u00e4ische Index stellt auch einen relativ besseren Wert dar, da die direkten Renditen des US-Index zwar h\u00f6her sein m\u00f6gen, dies aber auf die h\u00f6here Rendite der zugrunde liegenden Staatsanleihen zur\u00fcckzuf\u00fchren ist. Tats\u00e4chlich sind die Spreads der beiden Indizes bemerkenswert \u00e4hnlich , d.h. der zus\u00e4tzliche Renditegewinn, den ein Anleger durch die \u00dcbernahme von Kreditrisiken ohne Investment-Grade-Rating in den jeweiligen M\u00e4rkten erh\u00e4lt, ist sehr \u00e4hnlich. Da die Ratings der beiden Indizes gleich sind, scheint dies auf den ersten Blick nicht widerspr\u00fcchlich zu sein. Allerdings wurde der US-Index in der Regel mit einer breiteren OAS gehandelt als sein Pendant im Euroraum, und die OAS war in den letzten f\u00fcnf Jahren im Durchschnitt 50 Basispunkte breiter , was zum Teil darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren ist, dass der US-Index eine um ein halbes Jahr l\u00e4ngere Duration aufweist.<\/p>\r\n

Kurz gesagt, Anleger in europ\u00e4ische Hochzinsanleihen gehen bei gleichem Renditeanstieg gegen\u00fcber dem risikolosen Zinssatz ein geringeres Kursrisiko ein. Das h\u00f6here Wachstum und die h\u00f6here Inflation in den USA in Verbindung mit den Ger\u00fcchten \u00fcber eine Zinsanpassung (die f\u00fcr den Sp\u00e4tsommer erwartet wird) bedeuten, dass wir bei der Duration in den USA weiterhin vorsichtig sind. Die Duration mag den Anlegern Anfang Juli geholfen haben, aber wie Abbildung 1 zeigt, waren die Renditen f\u00fcr US-Hochzinsanleger wesentlich volatiler. Auffallend ist der bemerkenswert stetige Anstieg der europ\u00e4ischen Hochzinsanleihen. Die Marktschwankungen im Juli hatten nur begrenzte Auswirkungen auf den Bloomberg Barclays Liquidity Screened Euro High Yield Bond Index, da die Ausweitung des Spreads gegen\u00fcber Staatsanleihen fast vollst\u00e4ndig durch die Verschiebung der niedrigeren Renditekurven der Staaten ausgeglichen wurde.<\/p>\r\n

Vergleich Euro vs. US High Yield Index Total Return<\/strong><\/span><\/p>\r\n

\"28072021\"<\/p>\r\n

Wie man dieses Thema als Anleger spielt<\/strong><\/span><\/p>\r\n

Anleger, die in hochverzinsliche Anleihen investieren m\u00f6chten, k\u00f6nnen dies mit SPDR ETFs tun.<\/p>\r\n

SPDR Bloomberg Barclays Euro High Yield Bond UCITS ETF<\/strong><\/span><\/p>\r\n

SPDR Bloomberg Barclays 0-5 Year U.S. High Yield Bond UCITS ETF<\/strong><\/span><\/p>\r\n

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[1] F\u00fcr Q2 wies Moody’s f\u00fcr Westeuropa ein Verh\u00e4ltnis von Hochstufungen zu Herabstufungen von 2,43 und S&P von 1,77 f\u00fcr Hochzinsunternehmen auf. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 30. Juni 2021.<\/span><\/p>\r\n

[2] The option-adjusted spread on the Bloomberg Barclays Liquidity Screened Euro High Yield Bond Index was 288bp and for the Bloomberg Barclays US Corporate High Yield Bond Index 290bp as of 22 July 2021. Source: Bloomberg Finance L.P.<\/span><\/p>\r\n

[3] Source: Bloomberg Finance L.P., as of 22 July 2021.<\/span><\/p>\r\n

Quelle: ETFWorld<\/p>\r\n

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