\r\n\r\n
SPDR Strategie Espresso: <\/strong>08. Juli 2021<\/strong><\/p>\r\n Kuhn Stefan SPDR ETFs<\/strong><\/p>\r\n W\u00e4hrend die Coronavirus-Delta-Variante einen Schatten auf die Stimmung geworfen hat, ist der Markt ziemlich widerstandsf\u00e4hig geblieben. Unser Ausblick ist immer noch optimistisch – wenn auch mit einem Kern an Vorsicht. In diesem Zusammenhang sehen wir Wandelanleihen als eine M\u00f6glichkeit, die n\u00e4chste Phase des Zinszyklus zu meistern.<\/p>\r\n Aktueller Hintergrund f\u00fcr festverzinsliche Wertpapiere<\/strong><\/span><\/p>\r\n Reflation, Wiederer\u00f6ffnung und etwas Druck auf lange Laufzeiten sorgten in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2021 f\u00fcr einen holprigen Weg f\u00fcr Anleihen. W\u00e4hrend die Coronavirus-Delta-Variante einen Schatten auf die Stimmung geworfen hat, blieb der Markt ziemlich widerstandsf\u00e4hig. Unser Ausblick ist immer noch optimistisch – wenn auch mit einem Kern von Vorsicht, wie unser Global Market Outlook nahelegt.<\/p>\r\n In diesem Zusammenhang sehen wir Wandelanleihen als eine der m\u00f6glichen Anlagen, um durch die n\u00e4chste Phase des Zinszyklus zu navigieren. Die Schl\u00fcsselfragen f\u00fcr Investoren zu Beginn des Sommers lauten: Welchen Einfluss hat die Delta-Variante auf den Wiederer\u00f6ffnungstrend, und was k\u00f6nnen wir in Bezug auf Inflation und Geldpolitik erwarten? Alles in allem stellen diese Unw\u00e4gbarkeiten eine potenziell volatile Kombination dar. Aber es gibt immer noch Anlass f\u00fcr einen positiven Ausblick.<\/p>\r\n Wandelanleihen als Absicherung gegen Volatilit\u00e4t und um \u00fcber den Sommer investiert zu bleiben<\/strong><\/span><\/p>\r\n Historisch gesehen neigen Wandelanleihen und Hochzinsanleihen dazu, sich in Erholungs- und Expansionszyklen besser zu entwickeln als andere Anleihensegmente. Dieser Trend hat sich bisher im Jahr 2021 best\u00e4tigt. Das Trio aus 0-5 US-Hochzinsanleihen (3,9 %), europ\u00e4ischen Hochzinsanleihen (2,9 %) und globalen Wandelanleihen (3,3 %) hat zu den wenigen positiven Anleiheklassen in der ersten Jahresh\u00e4lfte geh\u00f6rte. Wenn sich dieser positive Trend fortsetzt, worauf die PMI-Indikatoren hindeuten, k\u00f6nnte die risikofreudige Haltung die Vereinnahmung von Risiko-Aufschl\u00e4gen und \u201eRisk-on-Trades\u201c unterst\u00fctzen. Staatsanleihen mit langen Laufzeiten geh\u00f6rten, ebenso wie Schwellenl\u00e4nderanleihen in lokaler W\u00e4hrung, die unter dem st\u00e4rkeren Dollar litten*, zu den Anleiheklassen mit der schlechtesten Wertentwicklung.<\/p>\r\n Abbildung 1: Q2- und YTD-Performance ausgew\u00e4hlter Anleihe-Indizes<\/strong><\/p>\r\n \u00dcbergang zur n\u00e4chsten Phase des Zinszyklus? Weniger Druck am langen Ende?<\/span> <\/strong><\/p>\r\n Wo befinden wir uns im Zinszyklus? Wir k\u00f6nnten die Phase der starken \u00a0Versteilerung in Folge der Preiserholung (teilweise verursacht durch Inflation) hinter uns gelassen haben und uns auf die n\u00e4chste Phase zubewegen, in der die Kurven allm\u00e4hlich abflachen und die Volatilit\u00e4t sinkt. \u00a0Somit verschiebt es sich im Vergleich zum langen Ende. In der Zwischenzeit hat die US-Notenbank (Fed) begonnen, etwas deutlicher zu einer Straffung \u00fcberzugehen. Das hat die Inflationserwartungen gesenkt . So fielen die der Breakevenerwartung f\u00fcr 10-j\u00e4hrigen Inflationsanleihen von ihrem H\u00f6chststand von 2,56 % Mitte Mai auf 2,24 % Mitte Juni). Parallel dazu k\u00f6nnten die immer noch wachsenden Fed-Bilanzen den Treasury-Markt weiter st\u00fctzen, wenn auch weniger aus der Str\u00f6mungs- und mehr aus der Bestandsperspektive.<\/p>\r\n Performance von Wandelanleihen<\/strong><\/span><\/p>\r\n Globale Wandelanleihen weisen ein interessantes Gleichgewicht zwischen Wachstum und Schutz auf. Dies nicht nur dank ihres hybriden Charakters, sondern auch durch ihr ausgewogenes Universum aus Wachstum im Technologiebereich und wertorientierteren Engagements im Banken- und zyklischen Konsumg\u00fcterbereich. W\u00e4hrend sich Fluggesellschaften und Ferienanlagen in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2021 gut entwickelten, wurde die Erholung durch die allgemeinen Renditebewegungen im Juni ein wenig in Frage gestellt (siehe Abbildung 2). Versorger und bestimmte gro\u00dfe Emittenten, wie Tesla[1]<\/a>, innerhalb der zyklischen Konsumg\u00fcter belasteten die Sektorperformance.<\/p>\r\n
\r\n\r\n
\r\n![\"\"](\"https:\/\/www.etfworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/09-07-21-1-SPDR.png\")
<\/a> <\/strong><\/p>\r\n
![\"\"](\"https:\/\/www.etfworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/09-07-21-2-SPDR.png\")
<\/a><\/p>\r\n![\"\"](\"https:\/\/www.etfworld.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/07\/09-07-21-3-SPDR.png\")
<\/a><\/p>\r\n