Von Kuhn Stefan SPDR ETFs<\/strong><\/p>\n
\nNachdem die Composite PMIs zu Beginn des Monats auf 27,5 abgest\u00fcrzt waren, folgten europ\u00e4ische und US-amerikanische PMIs dem gleichen Weg mit Werten zwischen 30 und 40, zusammen mit miserablen Vertrauenszahlen.<\/p>\n
Ein guter Teil der entwickelten Volkswirtschaften „bleibt zu Hause“, mit Ausnahme der grundlegenden Bereiche \u2013 wenn die Situation andauert, k\u00f6nnten die wirtschaftlichen Auswirkungen katastrophale Ausma\u00dfe erreichen. W\u00e4hrend China auf der anderen Seite des Peaks zu stehen scheint, sieht sich das Land immer noch mit einem Mangel an Nachfrage konfrontiert, was eine Belebung der Aktivit\u00e4t verz\u00f6gern k\u00f6nnte.<\/p>\n
Dennoch hat die Koordinierung auf der W\u00e4hrungs- und Steuerseite in den letzten 10 Tagen die M\u00e4rkte etwas beruhigt.\u00a0 Wie unsere Kollegen in ihrer j\u00fcngsten Notiz hervorgehoben haben, ist eine kontinuierliche Koordinierung an vielen Fronten erforderlich: Bereitstellung von Ressourcen und Richtlinien zur Unterdr\u00fcckung der Epidemie, Unterst\u00fctzung der Einnahmen durch Steuerpakete, Liquidit\u00e4tsspritzen \u00fcber QE (Quantitative Easing), Koordinierung multilateraler Organisationen und die Erm\u00f6glichung der Unterst\u00fctzung der Schwellenl\u00e4nder durch die Entwicklungsbanken.<\/p>\n
W\u00e4hrend die Wirtschaftsdaten weiterhin entt\u00e4uschend ausfallen werden, wurden von den G4-Zentralbanken (und anderen) viele Ma\u00dfnahmen angek\u00fcndigt, die zur Erholung der M\u00e4rkte und zur Spread-Einengung beigetragen haben. Doch die Rating-Herabstufungen werden allm\u00e4hlich die Upgrades \u00fcbersteigen und Gewinnrevisionen k\u00f6nnten die am 24. M\u00e4rz begonnene Erholung unter Druck setzen.<\/p>\n
Ist es also schon Zeit, wieder in die M\u00e4rkte zu gehen?<\/strong><\/p>\nDiese Gr\u00fcnde sprechen daf\u00fcr:<\/strong><\/p>\n\n- Fiskalische Ma\u00dfnahmen sind sowohl in den USA als auch in Europa in Gr\u00f6\u00dfe und Umfang betr\u00e4chtlich und werden bald auch in Japan ergriffen werden.<\/li>\n
- \u00a0Die Zentralbanken haben alles auf COVID-19 abgefeuert, was sie k\u00f6nnen.<\/li>\n
- EZB: 750 Mrd. \u20ac PEPP (pandemic emergency purchase programme) und OMT (outright monetary transactions) k\u00f6nnten aktiviert werden, wodurch die Zentralbanken m\u00f6glicherweise vom Kapitalschl\u00fcssel (d.h. dem Umfang der jedem Land zugeteilten K\u00e4ufe) abweichen und die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone in Schach halten k\u00f6nnten.<\/li>\n
- Das QE der Fed geht so weit, dass es auch ETFs f\u00fcr Unternehmensanleihen einschlie\u00dft und mindestens bis September dauern wird – es kommt zu den bereits angek\u00fcndigten 700 Milliarden Dollar hinzu – und es wird bis zu 300 Milliarden Dollar an neuen Finanzierungen f\u00fcr Arbeitgeber und Verbraucher bereitstellen. Es werden zwei Einrichtungen geschaffen, um gro\u00dfen Arbeitgebern Kredite zur Verf\u00fcgung zu stellen – die Primary Market Corporate Credit Facility (PMCCF) f\u00fcr die Ausgabe neuer Anleihen und Darlehen und die Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) zur Bereitstellung von Liquidit\u00e4t f\u00fcr ausstehende Unternehmensanleihen.<\/li>\n
- Die Zahl der COVID-19-F\u00e4lle und Todesf\u00e4lle ist zwar hoch und steigt weiter an, doch in L\u00e4ndern, die bereits fr\u00fcher mit dem Lockdown begonnen haben, wie z.B. Italien, gibt es einige Anzeichen f\u00fcr eine Eind\u00e4mmung.<\/li>\n<\/ul>\n
Diese Gr\u00fcnde sprechen dagegen:<\/strong><\/p>\n\n- \u00a0Einige fiskalische Ma\u00dfnahmen sind zwar vorhanden, aber m\u00f6glicherweise zu langsam, um einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit und der Zahlungsausf\u00e4lle zu vermeiden, die die Stimmung und die Verbraucherausgaben belasten w\u00fcrden.<\/li>\n
- \u00a0Die Ausfallraten werden steigen und Gewinnrevisionen m\u00f6glicherweise nicht vollst\u00e4ndig eingepreist, was in Frage stellt, ob Verm\u00f6genswerte in Hochzins- und Aktienwerten billig sind.<\/li>\n
- \u00a0Die Zahl der COVID-19-F\u00e4lle k\u00f6nnte sich in den urspr\u00fcnglich betroffenen L\u00e4ndern verlangsamen, aber in den USA, Gro\u00dfbritannien und Deutschland wird sie vermutlich sp\u00e4ter ihren H\u00f6hepunkt erreichen. Und ohne globale Koordination verschlie\u00dfen sich die L\u00e4nder auf der anderen Seite der Kurve nun f\u00fcr Ausl\u00e4nder, wie z.B. von China diese Woche angek\u00fcndigt. Daher k\u00f6nnten die Blockaden l\u00e4nger als erwartet andauern.<\/li>\n<\/ul>\n
Was haben Wandelanleihen bisher getan und was k\u00f6nnen sie f\u00fcr ein vorsichtiges Comeback an den M\u00e4rkten bieten?<\/strong><\/p>\nSeit Beginn der j\u00fcngsten Marktturbulenzen haben globale Wandelanleihen ihre Rolle als Schutz gegen die negativen Auswirkungen von Aktienengagements gespielt. Und dank eines geringeren Exposures im Energiebereich haben Wandelanleihen die hochverzinslichen Unternehmensanleihen, insbesondere die US-amerikanischen Hochzinsanleihen, \u00fcbertroffen.<\/p>\n
Quelle: ETFWorld.de<\/p>\n
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SPDR : Zeit, sich wieder ins Wasser zu trauen? M\u00f6glicherweise – mit Wandelanleihen.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":17921,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"telegram_tosend":false,"telegram_tosend_message":"","telegram_tosend_target":0,"footnotes":"","_wpscp_schedule_draft_date":"","_wpscp_schedule_republish_date":"","_wpscppro_advance_schedule":false,"_wpscppro_advance_schedule_date":"","_wpscppro_dont_share_socialmedia":false,"_wpscppro_custom_social_share_image":0,"_facebook_share_type":"","_twitter_share_type":"","_linkedin_share_type":"","_pinterest_share_type":"","_linkedin_share_type_page":"","_instagram_share_type":"","_medium_share_type":"","_threads_share_type":"","_google_business_share_type":"","_selected_social_profile":[],"_wpsp_enable_custom_social_template":false,"_wpsp_social_scheduling":{"enabled":false,"datetime":null,"platforms":[],"status":"template_only","dateOption":"today","timeOption":"now","customDays":"","customHours":"","customDate":"","customTime":"","schedulingType":"absolute"},"_wpsp_active_default_template":true},"categories":[32],"tags":[88,114],"class_list":["post-18153","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyses-etf","tag-etf","tag-spdr"],"blocksy_meta":{"styles_descriptor":{"styles":{"desktop":"","tablet":"","mobile":""},"google_fonts":[],"version":6}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18153","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18153"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18153\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":18154,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18153\/revisions\/18154"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/17921"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18153"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18153"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.etfworld.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18153"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}