{"id":36681,"date":"2025-10-06T10:00:34","date_gmt":"2025-10-06T08:00:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/?p=36681"},"modified":"2025-10-06T15:05:45","modified_gmt":"2025-10-06T13:05:45","slug":"zyklische-analyse-beziehung-zwischen-us-anleihen-und-aktien-sowie-die-aktuelle-phase","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/zyklische-analyse-beziehung-zwischen-us-anleihen-und-aktien-sowie-die-aktuelle-phase\/","title":{"rendered":"Zyklische Analyse: Beziehung zwischen US-Anleihen und Aktien sowie die aktuelle Phase"},"content":{"rendered":"\r\n
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Zyklische Analyse: In diesem Artikel wird versucht, die aktuellen Beziehungen zwischen Anleiherenditen (insbesondere der T-Note, d. h. der 10-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihe) und dem S&P500-Index zu untersuchen.<\/h5>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Von Eugenio Sartorelli \u2013 <\/strong>www.investimentivincenti.it<\/span><\/strong><\/span><\/h6>\r\n
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Copyright DMF New Media – ETFWorld.ch<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n

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Vervielf\u00e4ltigung in jeglicher Form, auch teilweise, untersagt<\/span><\/h6>\r\n
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Die klassische Intermarket-Beziehung besagt, dass Anleiherenditen (von denen wir wissen, dass sie sich umgekehrt zu ihren Preisen verhalten) h\u00e4ufiger als nicht eine umgekehrte Beziehung zu den Werten von Aktienindizes aufweisen sollten. Die Begr\u00fcndung daf\u00fcr ist, dass hohe Anleihepreise mit relativ niedrigen Renditen verbunden sind; diese niedrigen Renditen veranlassen Portfoliomanager, Aktien mit gr\u00f6\u00dferem Interesse zu betrachten, precisely weil sie Anleiherenditen als weniger attraktiv erachten. Umgekehrt wird diese Anlageklasse bei hohen Anleiherenditen (und somit niedrigen Anleihepreisen) im Vergleich zu Aktien st\u00e4rker beachtet.<\/p>\r\n

In der Realit\u00e4t sind die Dinge jedoch komplizierter, und andere Parameter wie Inflation, die Politik der Zentralbanken und die Erwartungen an den Konjunkturzyklus sollten ber\u00fccksichtigt werden.<\/p>\r\n

Wir konzentrieren uns haupts\u00e4chlich auf die Beziehung zwischen der Rendite der T-Note und der Performance des S&P500 ab April 2024 anhand t\u00e4glicher Daten bis zum 3. Oktober.<\/p>\r\n

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Die schwarze Linie stellt die Rendite der T-Note (rechte Skala) dar, die rote Linie den Wert des S&P500-Index (linke Skala). Unten ist die Korrelation zwischen den beiden Charts dargestellt, berechnet auf der Grundlage von 126 Datenpunkten (d. h. 6 Monaten Daten).<\/p>\r\n

Wie zu sehen ist, war diese Korrelation von Dezember 2024 bis Anfang September 2025 durchweg positiv (siehe gr\u00fcne Pfeile), was im Gegensatz zur h\u00e4ufigeren Regel steht. Von dort aus begann eine negative Korrelation.<\/p>\r\n

Bei genauerer Betrachtung der beiden Charts ist der gegenl\u00e4ufige Trend vom Renditeh\u00f6chststand der T-Note am 21. April 2025 (siehe blauer Pfeil) an deutlicher erkennbar, als sie etwa 4,6 % rentierte.<\/p>\r\n

Daher hat ab diesem Datum die negative Korrelation zwischen den beiden Charts wieder funktioniert, entsprechend der eingangs erw\u00e4hnten klassischen Regel. Die vorherige positive und anhaltende Korrelation zwischen den beiden Charts scheint eher eine Anomalie zu sein.<\/p>\r\n

Wir wissen, dass die Fed von jetzt bis Ende des Jahres zwei weitere potenzielle Zinssenkungen vorhergesagt hat. Dies k\u00f6nnte die Rendite der T-Note und von Dollar-Anleihen im Allgemeinen noch weiter dr\u00fccken. Dies sollte durchschnittlich die Preise der US-Aktienindizes st\u00fctzen.<\/p>\r\n

Es ist jedoch schwer vorstellbar, dass der S&P500 von jetzt bis Jahresende ohne zumindest eine teilweise Korrektur weiter steigen kann, wobei die Korrelation mit der T-Note m\u00f6glicherweise nur vor\u00fcbergehend wieder positiv werden k\u00f6nnte.<\/p>\r\n

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Copyright DMF New Media – ETFWorld.ch<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n

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Vervielf\u00e4ltigung in jeglicher Form, auch teilweise, untersagt<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n
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Disclaimer<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

Der Inhalt dieser Erl\u00e4uterungen und die darin ge\u00e4u\u00dferten Meinungen sind keinesfalls als Aufforderung zur Anlage zu verstehen. Die Analysen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar.
Der Zweck dieser Notizen ist die Finanzanalyse und das Investment Research. Soweit Empfehlungen gegeben werden, sind diese allgemeiner Natur, richten sich an ein unbestimmtes Publikum und sind nicht personalisiert.
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