{"id":36374,"date":"2025-07-14T09:45:38","date_gmt":"2025-07-14T07:45:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/?p=36374"},"modified":"2025-07-14T15:28:21","modified_gmt":"2025-07-14T13:28:21","slug":"zyklische-analyse-beziehung-zwischen-anleihen-und-aktien-sowie-aktuelle-phase","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/zyklische-analyse-beziehung-zwischen-anleihen-und-aktien-sowie-aktuelle-phase\/","title":{"rendered":"Zyklische Analyse: Beziehung zwischen Anleihen und Aktien sowie aktuelle Phase"},"content":{"rendered":"\r\n
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Zyklische Analyse: In diesem Artikel untersuchen wir die aktuellen Beziehungen zwischen Anleiherenditen (insbesondere der T-Note, d.h. der 10-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihe) und dem S&P 500-Index.<\/strong><\/h5>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Von Eugenio Sartorelli \u2013 <\/strong>www.investimentivincenti.it<\/span><\/strong><\/span><\/h6>\r\n
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Copyright DMF New Media – ETFWorld.ch<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n

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Vervielf\u00e4ltigung in jeglicher Form, auch teilweise, untersagt<\/span><\/h6>\r\n
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Die klassische Intermarkt-Analyse besagt, dass Anleiherenditen (von denen wir wissen, dass sie sich invers zu den Preisen verhalten) typischerweise eine umgekehrte Beziehung zu Aktienindexwerten aufweisen sollten.<\/p>\r\n

Die Begr\u00fcndung: Hohe Anleihepreise sind mit relativ niedrigen Renditen verbunden. In solchen Situationen zeigen Portfoliomanager tendenziell gr\u00f6\u00dferes Interesse an Aktien, da Anleiherenditen unbefriedigend sein k\u00f6nnen. Umgekehrt zieht diese Anlageklasse bei hohen Anleiherenditen (und somit niedrigen Preisen) im Vergleich zu Aktien gr\u00f6\u00dferes Interesse auf sich.<\/p>\r\n

In der Realit\u00e4t ist die Lage komplexer, und andere Parameter m\u00fcssen ber\u00fccksichtigt werden, wie Inflation, Geldpolitik der Zentralbanken und Erwartungen zum Konjunkturzyklus.<\/p>\r\n

Wir konzentrieren uns haupts\u00e4chlich auf die Beziehung zwischen der T-Note-Rendite und der Entwicklung des S&P 500 ab April 2024 unter Verwendung von Tagesdaten.<\/p>\r\n

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Die schwarze Linie stellt die T-Note-Rendite dar (rechte Skala), die rote Linie den Wert des S&P 500-Index (linke Skala). Unten ist die Korrelation zwischen beiden Charts dargestellt, berechnet \u00fcber 126 Datenpunkte (d.h. 6 Monate Daten). Wie ersichtlich, war diese Korrelation ab Dezember 2024 durchgehend positiv.<\/p>\r\n

Ich habe 3 Phasen mit deutlicherer inverser Korrelation hervorgehoben:<\/p>\r\n

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  1. \r\n

    Mitte April 2024 bis Mitte Juli 2024<\/strong>: Sinkende T-Note-Rendite, steigender S&P 500;<\/p>\r\n<\/li>\r\n

  2. \r\n

    Anfang August 2024 bis September 2024<\/strong>: Sinkende T-Note-Rendite, steigender S&P 500;<\/p>\r\n<\/li>\r\n

  3. \r\n

    21. Mai 2025 bis heute<\/strong>: Sinkende T-Note-Rendite, steigender S&P 500.<\/p>\r\n<\/li>\r\n<\/ol>\r\n

    Es ist erw\u00e4hnenswert, dass die T-Note-Rendite in der aktuellen Phase Ende Juni ein Tief erreichte (siehe schwarzer Pfeil) und seither leicht steigt.<\/p>\r\n

    Wir wissen, dass die Fed am 30. Juli \u00fcber die US-Zinsen entscheiden wird, und es werden keine \u00c4nderungen erwartet. Aufgrund dessen, des wachsenden US-Staatsdefizits (verursacht durch die expansive Politik der neuen US-Regierung) und einer Inflation, die zumindest nicht sinkt und sogar erwartungsgem\u00e4\u00df steigt, wird erwartet, dass die Renditen US-amerikanischer Anleihen zumindest nicht fallen werden. Die 10-j\u00e4hrige T-Note rentiert derzeit mit 4,4 %, w\u00e4hrend die 30-j\u00e4hrige T-Bond fast 5 % erreicht.<\/p>\r\n

    Dies sind zweifellos attraktive Renditen im Vergleich zu durchschnittlichen Ertr\u00e4gen US-amerikanischer Aktien. Unter „normalen“ Bedingungen w\u00e4re zumindest mehr Vorsicht gegen\u00fcber dem US-Aktienindex naheliegend, der seinen Aufw\u00e4rtstrend im Juli und teilweise im August unterbrechen k\u00f6nnte.<\/p>\r\n

    Wie oben jedoch erw\u00e4hnt, stellt die US-Regierung den B\u00fcrgern mehr Geld zur Verf\u00fcgung (Steuersenkungen), finanziert durch eine Ausweitung der Staatsverschuldung. Daher k\u00f6nnte der Liquidit\u00e4tszufluss einmal mehr die Intermarkt-Beziehungen durchbrechen.<\/p>\r\n

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    Copyright DMF New Media – ETFWorld.ch<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n

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    Vervielf\u00e4ltigung in jeglicher Form, auch teilweise, untersagt<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n
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    Disclaimer<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

    Der Inhalt dieser Erl\u00e4uterungen und die darin ge\u00e4u\u00dferten Meinungen sind keinesfalls als Aufforderung zur Anlage zu verstehen. Die Analysen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar.
    Der Zweck dieser Notizen ist die Finanzanalyse und das Investment Research. Soweit Empfehlungen gegeben werden, sind diese allgemeiner Natur, richten sich an ein unbestimmtes Publikum und sind nicht personalisiert.
    Obwohl sie das Ergebnis einer umfassenden Analyse sind, k\u00f6nnen die in diesen Anmerkungen enthaltenen Informationen Fehler enthalten. Die Autoren k\u00f6nnen unter keinen Umst\u00e4nden f\u00fcr Entscheidungen haftbar gemacht werden, die der Leser auf der Grundlage dieser fehlerhaften Informationen trifft.
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