{"id":35765,"date":"2025-04-08T11:20:20","date_gmt":"2025-04-08T09:20:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/?p=35765"},"modified":"2025-04-08T12:07:31","modified_gmt":"2025-04-08T10:07:31","slug":"franklin-templeton-handelswirren-eroeffnen-taktische-chancen-auf-laenderebene","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/franklin-templeton-handelswirren-eroeffnen-taktische-chancen-auf-laenderebene\/","title":{"rendered":"Franklin Templeton: Handelswirren er\u00f6ffnen taktische Chancen auf L\u00e4nderebene"},"content":{"rendered":"
Franklin Templeton<\/strong> : Angesichts der anhaltenden Unsicherheit \u00fcber Umfang und Umsetzung der US-Handelspolitik gewinnt eine st\u00e4rkere Diversifizierung des Portfolios zunehmend an Bedeutung.<\/h5>\n

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Dina Ting, Head of Global Index Portfolio Management bei Franklin Templeton ETF<\/strong><\/p>\n

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Investoren suchen nach Wegen, ihre Anlagen widerstandsf\u00e4higer gegen\u00fcber geopolitischen Risiken zu gestalten. W\u00e4hrend Halbleiterchips vorerst von den h\u00f6heren US-Z\u00f6llen ausgenommen sind, bleibt die Branche dennoch im Fokus \u2013 nicht zuletzt, weil taiwanesische Unternehmen mit einem Marktanteil von rund zwei Dritteln nahezu die gesamte moderne Chip-Produktion im Foundry-Bereich dominieren. Inmitten dieser Entwicklungen r\u00fccken globale Handelsverhandlungen st\u00e4rker ins Zentrum der Marktbeobachtung. Anleger reagieren darauf mit einem taktischeren Ansatz und setzen verst\u00e4rkt auf l\u00e4nderspezifische Strategien. Ziel ist es, gezielt in Volkswirtschaften zu investieren, die besser ger\u00fcstet scheinen, um zollrechtliche Umw\u00e4lzungen zu \u00fcberstehen.<\/p>\n

L\u00e4nderfonds als taktische Allokation<\/b><\/p>\n

Da einige Waren und Volkswirtschaften relativ wenig betroffen sind, wenden sich die Anleger an b\u00f6rsengehandelte Fonds f\u00fcr einzelne L\u00e4nder, um ihre taktischen Engagements zu optimieren. Kanada und Mexiko, die zuvor getrennten Z\u00f6llen unterlagen, haben eine gewisse Erleichterung in Form von Ausnahmeregelungen f\u00fcr Waren, die dem Abkommen zwischen den USA und Mexiko-Kanada entsprechen, gefunden, insbesondere da „bestimmte Mineralien“ von h\u00f6heren Z\u00f6llen verschont geblieben sind. Mexikos Pr\u00e4sidentin Claudia Sheinbaum, die in ihren fr\u00fcheren Verhandlungen mit Trump viel Geschick bewiesen hat, nimmt weiterhin eine vorsichtige Haltung ein und erkl\u00e4rt, dass Mexiko mit einem „umfassenden Programm“ reagieren wird, anstatt unbedingt Gegenz\u00f6lle zu erheben. Wenn Kanada und Mexiko in der Fentanyl-Problematik, die Trump zur Rechtfertigung der Z\u00f6lle angef\u00fchrt hat, weitere Fortschritte erzielen, k\u00f6nnten sie in eine separate Zollregelung einbezogen werden.<\/p>\n

Andere L\u00e4nder, die nur minimale direkte Kosten durch die Z\u00f6lle zu tragen haben, sind Brasilien, Australien und Gro\u00dfbritannien, die gr\u00f6\u00dften L\u00e4nder, mit denen die USA einen Handels\u00fcberschuss haben. Stahl, Aluminium und Einfuhren von \u00d6l, Gas und raffinierten Produkten sind ebenfalls von den neuen Z\u00f6llen ausgenommen, was ausgew\u00e4hlten Volkswirtschaften und Sektoren zugute kommen k\u00f6nnte – zum Beispiel dem saudischen \u00d6l. Brasilien steht zwar immer noch vor der Herausforderung, seine hohe Staatsverschuldung in den Griff zu bekommen, aber die Wirtschaft des Landes war stark und die Arbeitslosigkeit bis 2024 niedrig, wobei die robuste Inlandsnachfrage das Wachstum antrieb. Sojabohnen sind nach wie vor eine wichtige Kulturpflanze f\u00fcr Brasiliens landwirtschaftliche Expansion und treiben den Aufstieg des Landes zu einem der weltweit f\u00fchrenden Lieferanten von Agrarprodukten voran, aber in j\u00fcngster Zeit haben Brasiliens Baumwollexporte auch die der Vereinigten Staaten \u00fcberholt. Es \u00fcberrascht nicht, dass China der wichtigste Abnehmer f\u00fcr diese Produkte ist. Stabile Zufl\u00fcsse ausl\u00e4ndischer Direktinvestitionen (ADI) waren ebenfalls ein wichtiger Faktor f\u00fcr Brasiliens Leistungsbilanz. Tats\u00e4chlich ist die gr\u00f6\u00dfte Volkswirtschaft Lateinamerikas einer der weltweit wichtigsten Empf\u00e4nger ausl\u00e4ndischer Direktinvestitionen – der f\u00fcnftgr\u00f6\u00dfte weltweit mit Zufl\u00fcssen in H\u00f6he von fast 66 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023.1 <\/sup>Zu den wirtschaftlichen Vorteilen des Landes geh\u00f6ren auch umfangreiche nat\u00fcrliche Ressourcen sowie eine gro\u00dfe und junge Erwerbsbev\u00f6lkerung.<\/p>\n

Brasiliens Exporte tragen zum Wachstum bei<\/b><\/p>\n

\"08-04-25<\/a><\/p>\n

Quellen: USDA, FactSet, MSCI. MSCI folgt den von den Unternehmen in den Indizes gemeldeten kumulativen Verk\u00e4ufen anstelle von viertelj\u00e4hrlichen Verkaufszahlen, abz\u00fcglich der Verbrauchssteuer, sofern solche Informationen verf\u00fcgbar sind. Die Daten basieren auf dem Baumwoll-Wirtschaftsjahr (WJ) von August bis Juli, z. B. ist das Wirtschaftsjahr 2024\/25 der 1. August 2024 bis 31. Juli 2025. FactSet, MSCI. Stand: Februar 2025.<\/span><\/p>\n

Halbleiterchips von h\u00f6heren Z\u00f6llen ausgenommen<\/b><\/p>\n

Ab dem 9. April werden Waren aus Taiwan, die in die USA eingef\u00fchrt werden, mit einer Einfuhrsteuer von 32 % belegt – eine wichtige Ausnahme sind Halbleiter, die aufgrund ihrer globalen und hochspezialisierten Lieferkette ein komplexes Zollziel darstellen. Der Ank\u00fcndigung zufolge wurden bei der Berechnung der gegenseitigen Zolls\u00e4tze W\u00e4hrungsz\u00f6lle, W\u00e4hrungsmanipulationen und Handelshemmnisse ber\u00fccksichtigt. Da keine Methodik ver\u00f6ffentlicht wurde, ist dies schwer zu \u00fcberpr\u00fcfen, aber die Daten legen nahe, dass der Ansatz viel einfacher und grober war, was die T\u00fcr f\u00fcr Anpassungen offen lassen k\u00f6nnte. Taiwanische Beamte haben schnell auf die Fehler in den Berechnungen hingewiesen und auf sofortige Verhandlungen gedr\u00e4ngt.<\/p>\n

Im bisherigen Jahresverlauf ist der MSCI Taiwan Index um fast 9 % gesunken – eine Korrektur2<\/sup>, aber wir glauben, dass dieses Ergebnis eher die globale Unsicherheit widerspiegelt als die Fundamentaldaten der aktuellen taiwanesischen Wirtschaft. Der Nationale Entwicklungsrat Taiwans hat die Erwartung ge\u00e4u\u00dfert, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im Jahr 2025 um 3,3 % wachsen wird, angetrieben durch die anhaltende Nachfrage nach k\u00fcnstlicher Intelligenz (KI) und anderen aufstrebenden Technologien.3 <\/sup>Die moderatere BIP-Prognose des Internationalen W\u00e4hrungsfonds von 2,7 % scheint die Sorgen \u00fcber das globale Wachstum in diesem Jahr st\u00e4rker zu ber\u00fccksichtigen, positioniert Taiwans Wirtschaft aber immer noch deutlich vor den meisten Industriel\u00e4ndern und vor den schwachen 1,7 % der G-7.<\/p>\n

Taiwans Schutzschild<\/b><\/p>\n

Taiwans technologieorientierte Wirtschaft ist stark von Exporten in die Vereinigten Staaten abh\u00e4ngig. Doch Ausnahmen hin oder her, Taiwans F\u00e4higkeiten in der Halbleiterherstellung sind nach wie vor un\u00fcbertroffen. Taiwan h\u00e4lt derzeit einen Anteil von zwei Dritteln am weltweiten Foundry-Markt und stellt damit das zweitplatzierte S\u00fcdkorea mit 10 % in den Schatten. Bei der Produktion der fortschrittlichsten Chips, einschlie\u00dflich derer, die zum Trainieren von KI-Anwendungen wie gro\u00dfen Sprachmodellen verwendet werden, behalten taiwanesische Unternehmen mit einem Marktanteil von \u00fcber 90 % eine nahezu vollst\u00e4ndige Vorherrschaft \u00fcber das weltweite Angebot.5 <\/sup>Gleichzeitig diversifiziert das „weltweit wichtigste Unternehmen f\u00fcr Chips aus Taiwan“ – wie Trump w\u00e4hrend seiner Rede im Rosengarten sagte – seine Produktionsst\u00e4tten im Ausland, nicht zuletzt aus geopolitischen Gr\u00fcnden, mit Investitionszusagen in H\u00f6he von 200 Milliarden US-Dollar in den Vereinigten Staaten.<\/p>\n

Fast 70 % der Indexgewichtung Taiwans entfallen auf den IT-Sektor, aber wir m\u00f6chten anmerken, dass Taiwans Benchmark-Engagement in globalen Indizes nur 1,8 % ausmacht – und das, obwohl seine Wirtschaft und seine Unternehmen eindeutig \u00fcberdurchschnittlich stark sind.(6)<\/sup><\/p>\n

Fussnoten<\/strong><\/p>\n

1 Weltinvestitionsbericht 2024, ver\u00f6ffentlicht von der UNCTAD.<\/span><\/p>\n

2 Bloomberg. Stand: 3. April 2025. Der MSCI Taiwan Index soll die Wertentwicklung der gro\u00dfen und mittelgro\u00dfen Segmente des taiwanesischen Marktes messen. Indizes werden nicht verwaltet und man kann nicht direkt in sie investieren. Sie enthalten keine Geb\u00fchren, Kosten oder Verkaufsgeb\u00fchren. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator oder eine Garantie f\u00fcr zuk\u00fcnftige Ergebnisse.<\/span><\/p>\n

3 Nationaler Entwicklungsrat, 2025.<\/span><\/p>\n

4 Internationaler W\u00e4hrungsfonds, 2025. Es gibt keine Garantie daf\u00fcr, dass eine Sch\u00e4tzung, Vorhersage oder Projektion realisiert wird.<\/span><\/p>\n

5 Wired.com, Oktober 2024, und Counterpoint Research, M\u00e4rz 2025.<\/span><\/p>\n

6 Bloomberg, FTSE. Stand: 31. M\u00e4rz 2025.<\/span><\/p>\n

Quelle : ETFWorld<\/p>\n

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