{"id":35758,"date":"2025-04-04T09:30:55","date_gmt":"2025-04-04T07:30:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/?p=35758"},"modified":"2025-04-04T11:35:31","modified_gmt":"2025-04-04T09:35:31","slug":"zyklische-analyse-beziehung-zwischen-anleihen-und-aktien-und-aktueller-phase","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/zyklische-analyse-beziehung-zwischen-anleihen-und-aktien-und-aktueller-phase\/","title":{"rendered":"Zyklische Analyse : Beziehung zwischen Anleihen und Aktien und aktueller Phase"},"content":{"rendered":"\r\n
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Zyklische Analyse : In diesem Artikel untersuchen wir die aktuellen Zusammenh\u00e4nge zwischen den Renditen von Anleihen (insbesondere dem T-Note, der 10-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihe) und dem S&P-500-Index.<\/h5>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n

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Von Eugenio Sartorelli \u2013 <\/strong>www.investimentivincenti.it<\/span><\/strong><\/span><\/h6>\r\n
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Copyright DMF New Media – ETFWorld.ch<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n

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Vervielf\u00e4ltigung in jeglicher Form, auch teilweise, untersagt<\/span><\/h6>\r\n
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Die klassische intermarket-Theorie besagt, dass Anleiherenditen (die bekannterma\u00dfen umgekehrt proportional zu den Anleihepreisen sind) normalerweise eine umgekehrte Beziehung <\/strong>zu Aktienindizes haben sollten. Die Begr\u00fcndung ist, dass hohe Anleihepreise mit niedrigen Renditen einhergehen. In solchen Phasen bevorzugen Portfoliomanager h\u00e4ufig Aktien, da Anleihen unattraktive Renditen bieten. Umgekehrt werden Anleihen interessanter gegen\u00fcber Aktien, wenn deren Renditen hoch (und die Preise niedrig) sind.<\/p>\r\n

In Wirklichkeit sind die Dynamiken komplexer und erfordern die Ber\u00fccksichtigung weiterer Faktoren wie Inflation <\/strong>, Zentralbankpolitiken und Erwartungen zum Konjunkturzyklus.<\/p>\r\n

Wir konzentrieren uns haupts\u00e4chlich auf die Beziehung zwischen der T-Note-Rendite und der Entwicklung des S&P 500 ab 2024, basierend auf t\u00e4glichen Daten.<\/p>\r\n

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  • Die schwarze Linie <\/strong>zeigt die T-Note-Rendite (rechte Skala).<\/li>\r\n
  • Die rote Linie <\/strong>repr\u00e4sentiert den Wert des S&P-500-Index (linke Skala).<\/li>\r\n
  • Das untere Diagramm zeigt die Korrelation zwischen beiden, berechnet auf 126 Datenpunkten (6 Monate).<\/li>\r\n<\/ul>\r\n

    Vier Phasen der T-Note-Renditeentwicklung <\/strong>:<\/p>\r\n

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    1. Erste steigende Phase <\/strong>bis zum H\u00f6chststand Ende April 2024 (gr\u00fcner Pfeil).<\/li>\r\n
    2. Nachfolgender R\u00fcckgang <\/strong>bis Mitte September 2024 (schwarzer Pfeil), verkn\u00fcpft mit m\u00f6glichen Zinssenkungen durch die Fed und kontrollierter Inflation.<\/li>\r\n
    3. Neue steigende Phase <\/strong>bis zum H\u00f6chststand am 13. Januar (grauer Pfeil), bedingt durch Inflationserwartungen aufgrund der Politik der neuen US-Administration.<\/li>\r\n
    4. Aktuelle fallende Phase <\/strong>, die noch andauert und deren Gr\u00fcnde noch unklar sind.<\/li>\r\n<\/ol>\r\n

      W\u00e4hrend dieser vier Phasen wies der S&P 500 bis zu seinem j\u00fcngsten H\u00f6chststand am 19. Februar <\/strong>(roter Pfeil) ein nahezu konstantes Wachstum auf. Die Korrelationskurve unten best\u00e4tigt das Fehlen eines konsistenten Zusammenhangs zwischen beiden M\u00e4rkten, was auch durch die Diagramme ersichtlich ist. Zwar sollte die \u201enat\u00fcrliche\u201c Korrelation umgekehrt sein, doch seit dem Renditetiefpunkt im September 2024 zeigt sich eine direkte Korrelation <\/strong>: Die T-Note-Rendite und der S&P-500-Wert fallen beide.<\/p>\r\n

      Diese Situation spiegelt wahrscheinlich einen \u201everwirrenden\u201c oder von hoher Unsicherheit gepr\u00e4gten Zustand unter Investoren wider, insbesondere 2025, bedingt durch die wechselnden Handelspolitik-Erkl\u00e4rungen der neuen US-Administration und deren potenziellen wirtschaftlichen und finanziellen Auswirkungen.<\/p>\r\n

      Der aktuelle R\u00fcckgang der Anleiherenditen ist teilweise auf eine \u00dcberbewichtung dieser Asset-Klasse und eine Reduzierung der Aktienexposition zur\u00fcckzuf\u00fchren. Dies deutet darauf hin, dass die US-Administration die Renditen von Staatsanleihen senken m\u00f6chte, was die Kosten der \u00f6ffentlichen Verschuldung verringern w\u00fcrde. Gleichzeitig steht der Aktienmarkt unter Druck, vermutlich aufgrund von Besorgnissen \u00fcber die wirtschaftlichen Auswirkungen der US-Zollpolitik, die auf eine allgemeine Verlangsamung hindeuten. Beide M\u00e4rkte scheinen noch nach einer Unterst\u00fctzung zu suchen, um den Abw\u00e4rtstrend zu stoppen.<\/p>\r\n

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      Copyright DMF New Media – ETFWorld.ch<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n

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      Vervielf\u00e4ltigung in jeglicher Form, auch teilweise, untersagt<\/span><\/h6>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n
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      Disclaimer<\/strong><\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n

      Der Inhalt dieser Erl\u00e4uterungen und die darin ge\u00e4u\u00dferten Meinungen sind keinesfalls als Aufforderung zur Anlage zu verstehen. Die Analysen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar.
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