{"id":31455,"date":"2023-06-01T11:55:24","date_gmt":"2023-06-01T09:55:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/?p=31455"},"modified":"2023-06-01T12:00:18","modified_gmt":"2023-06-01T10:00:18","slug":"invesco-die-treiber-des-hohen-goldpreises-koennten-nicht-von-dauer-sein","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.etfworld.com\/ch\/invesco-die-treiber-des-hohen-goldpreises-koennten-nicht-von-dauer-sein\/","title":{"rendered":"Invesco : Die Treiber des hohen Goldpreises k\u00f6nnten nicht von Dauer sein"},"content":{"rendered":"
Invesco<\/strong> : Trotz des Anstiegs der realen Renditen und des Dollars zeigte sich Gold im Jahr 2022 sehr stark.<\/h5>\n

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Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research bei Invesco<\/strong><\/p>\n

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Auch in diesem Jahr geh\u00f6rt das Edelmetall bisher zu den besser performenden Anlageklassen und n\u00e4hert sich auf realer Basis einem langfristigen historischen H\u00f6chststand. Abgesehen von den j\u00fcngsten Problemen im US-Bankensektor und dem US-Schuldenstreit k\u00f6nnten Inflation, Geopolitik und Wertverluste von Kryptow\u00e4hrungen erkl\u00e4ren, warum sich Gold so gut gehalten hat. Diese Faktoren k\u00f6nnten sich jedoch als kurzlebig erweisen, argumentiert Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation Research bei Invesco<\/strong>, in der aktuellen Ausgabe der Invesco-Publikation Uncommon Truths<\/em>.<\/p>\n

Das Global Market Strategy Office von Invesco hat eine umfassende Analyse des Verhaltens von Gold durchgef\u00fchrt, nachdem sich das Edelmetall im Jahr 2022 nicht so entwickelt hat, wie es das \u00f6konometrische Modell des Teams erwarten lie\u00df.<\/strong> W\u00e4hrend der vom Modell errechnete faire Wert f\u00fcr Gold angesichts des starken Anstiegs der US-Staatsanleiherenditen und der Dollaraufwertung im vergangenen Jahr unter 1.000 USD fiel, bewegte sich der tats\u00e4chliche Preis zwischen 1.620 USD und 2.050 USD. Das \u00f6konometrische Goldpreismodell von Invesco basiert auf Daten von Januar 2007 bis April 2020 und ber\u00fccksichtigt die historische Beziehung zwischen Gold und drei Variablen: den realen US-Staatsanleiherenditen (der 10-j\u00e4hrigen TIPS-Rendite), den Inflationserwartungen (den 10-j\u00e4hrigen Breakeven-Rates in den USA) und dem handelsgewichteten US-Dollar. Dar\u00fcber hinaus wurde im November 2016 eine Dummy-Variable eingef\u00fchrt, um dem pl\u00f6tzlichen Anstieg des Goldpreises im Umfeld des Wahlsiegs von Pr\u00e4sident Trump Rechnung zu tragen.<\/p>\n

Nach Ansicht des Global Head of Asset Allocation Research von Invesco k\u00f6nnte die j\u00fcngste Abweichung des Goldpreises von seinen modellbasierten Verhaltensmustern dadurch zu erkl\u00e4ren sein, dass Gold zuletzt anders auf die genannten erkl\u00e4renden Variablen reagiert hat.<\/strong> Es k\u00f6nnten aber auch eine oder mehrere neue Variablen ins Spiel gekommen sein. \u201eNaheliegende Gr\u00fcnde w\u00e4ren der Anstieg der Inflation und die zunehmende Nutzung von Gold zur Inflationsabsicherung durch Zentralbanken und andere Akteure, die geopolitischen Spannungen, die bei den Zentralbanken der Schwellenl\u00e4nder den Wunsch nach einer gr\u00f6\u00dferen Diversifizierung ihrer Reserven verst\u00e4rkt haben k\u00f6nnten, oder die allgemeine Realisierung, dass Kryptow\u00e4hrungen vielleicht keinen geeigneten Wertspeicher darstellen,\u201c erkl\u00e4rt Jackson.<\/p>\n

Als Instrument, das traditionell zur Inflationsabsicherung genutzt wird, sollte Gold von einem so hohen Preisdruck, wie wir ihn zuletzt erlebt haben, profitieren. Wie Jackson feststellt, ist der Zusammenhang zwischen Goldpreis und Inflation jedoch nicht so eindeutig, wie man vielleicht meint. Die Invesco-Analyse signalisiert, dass die Korrelation zwischen Gold und den Inflationserwartungen weniger konsistent – in Bezug auf das Verh\u00e4ltnis von positiven zu negativen Korrelationen – ist als die Korrelation zwischen Gold und dem US-Dollar. Nachdem sie im Jahr 2022 positiv war, war die Korrelation mit den Inflationserwartungen zuletzt wieder negativ, genauso wie die Korrelation mit den Realrenditen.<\/p>\n

Ein weiterer, m\u00f6glicherweise tempor\u00e4rer Faktor f\u00fcr den Anstieg des Goldpreises im vergangenen Jahr waren laut Jackson die ungew\u00f6hnlich hohen Aktivit\u00e4ten der Notenbanken auf dem Goldmarkt.<\/strong> Nach 450 Tonnen im Vorjahr haben die globalen Zentralbanken im Jahr 2022 ein rekordhohes Goldvolumen von 1.136 Tonnen angekauft, w\u00e4hrend das Gesamtangebot im Jahr 2022 nach Sch\u00e4tzungen des World Gold Council um 2% auf 4.755 Tonnen gestiegen ist. Wie der Investmentexperte von Invesco anmerkt, werden die Goldk\u00e4ufe der Zentralbanken seit geraumer Zeit von den Zentralbanken der Schwellenl\u00e4nder dominiert. Im Jahr 2022 k\u00f6nnten diese besonders aktiv gewesen sein, um die Auswirkungen der Inflation auf den Wert ihrer Reserven abzumildern. \u201eOffiziellen Meldungen zufolge war die t\u00fcrkische Zentralbank im Jahr 2022 der gr\u00f6\u00dfte Nettok\u00e4ufer von Gold – gleichzeitig erlebte das Land einen extremen Inflationsschub\u201c, sagt Jackson. Er vermutet, dass derartige vorsorgliche Goldk\u00e4ufe zur\u00fcckgehen k\u00f6nnten, wenn die weltweite Inflation nachl\u00e4sst.<\/p>\n

Andere Goldank\u00e4ufe wie die der russischen und chinesischen Zentralbanken k\u00f6nnten durch den Wunsch nach einer Diversifizierung ihrer Reserven motiviert gewesen sein, im Falle Russlands insbesondere als Reaktion auf die nach dem Einmarsch in die Ukraine verh\u00e4ngten Sanktionen. Jackson zufolge k\u00f6nnen derartige K\u00e4ufe mit den geopolitischen Spannungen zu- und abnehmen. Im Zuge der Bem\u00fchungen der Schwellenl\u00e4nder um eine Verringerung der Abh\u00e4ngigkeit von den USA – Stichwort \u201eEntdollarisierung\u201c – k\u00f6nnten sie jedoch auch k\u00fcnftig eine wichtige Nachfragequelle darstellen.<\/p>\n

Schlie\u00dflich glaubt der Investmentexperte, dass Gold im Jahr 2022 vom Einbruch von Kryptow\u00e4hrungen profitiert haben k\u00f6nnte, da einige Marktteilnehmer diese Anlagewerte genauso wie Gold f\u00fcr ein gutes Instrument zur Absicherung gegen Inflation und Finanzkrisen halten. \u201eWenn das ein Faktor war, sollte er jetzt gegen Gold wirken, da sich die Kryptow\u00e4hrungen zuletzt erholt haben\u201c,<\/strong> so Jackson.<\/p>\n

Der Global Head of Asset Allocation Research von Invesco ist skeptisch, ob sich der Goldpreis auf seinem derzeitigen Niveau halten kann.<\/strong> \u201eDie Inflation l\u00e4sst nach, die geopolitischen Spannungen sind mal st\u00e4rker und mal schw\u00e4cher und die Kryptow\u00e4hrungen haben sich erholt. Jetzt\u00a0 hatten wir zwar eine Bankenkrise und den US-Schuldenstreit als Sorgenfaktoren. Im Vergleich zur historischen Norm erscheint Gold jedoch teuer – es sei denn, man glaubt an eine R\u00fcckkehr zu einer Art Goldstandard. Unseren Berechnungen zufolge m\u00fcsste Gold mit etwa 8.800 USD bewertet sein, um alle im Umlauf befindlichen US-Dollar zu decken.\u201c<\/p>\n

Quelle: ETFWorld.ch<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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